W tej wnikliwej rozmowie Patrick Liou, dyrektor w Gemini, dzieli się swoimi eksperckimi perspektywami na temat rozwijającego się krajobrazu kryptowalut. Od trendów w inwestycjach instytucjonalnych po wyzwania regulacyjne, Liou oferuje kompleksowe spojrzenie na obecny stan i przyszły potencjał rynku kryptowalut. Jego spostrzeżenia, poparte najnowszymi badaniami Gemini i doświadczeniem branżowym, dostarczają cennego kontekstu tym, którzy chcą dowiedzieć się więcej o aktywach cyfrowych.
Biorąc pod uwagę ostatni rekordowy kurs bitcoina z marca, jak przewidujesz, że wpłynie to na apetyt inwestorów instytucjonalnych na kryptowaluty?
Inwestowanie w kryptowaluty jest z natury ryzykowne, a zmienność rynku jest jego częścią. Większość inwestorów, którzy wchodzą na rynek, dołożyła należytej staranności, aby zrozumieć, że zmienność wiąże się z tą klasą aktywów. Podczas gdy obecnie znajdujemy się około 25% poniżej tych wszech czasów, jeśli trochę oddalimy obraz, Bitcoin nadal jest na plusie 27% od początku roku i na plusie 124% w porównaniu z rokiem ubiegłym.
Jeśli pamiętacie, mniej więcej o tej porze zeszłego lata utknął w przedziale, konsolidując się między 25 000 a 30 000 USD. Więc jeśli trochę się wycofamy, Bitcoin i kryptowaluty jako całość radzą sobie całkiem dobrze. W przypadku inwestorów instytucjonalnych, niektórzy z nich powitali to jako okazję do kupna w dołku, ponieważ konsoliduje się wokół tego obszaru.
W jaki sposób zamierzają Państwo zróżnicować swoją ofertę, aby przyciągnąć klientów instytucjonalnych, którzy mogą być zainteresowani tymi nowymi narzędziami inwestycyjnymi?
Nasi założyciele, Cameron i Tyler, byli pierwszymi osobami, które złożyły wniosek o utworzenie funduszu ETF opartego na Bitcoinie w 2013 r. Zamiast posiadać własny fundusz, nasza wartość dodana i wyróżnienie się jako firmy polegają na działaniu jako dostawca usług, pomagając w bezpiecznym przechowywaniu aktywów bazowych tych funduszy w zimnym magazynie.
Branża jest wciąż w fazie wzrostu, więc cały krypto tort może urosnąć dla wszystkich. Oprócz dostarczania rozwiązań cold storage, Gemini ma na celu stać się kompleksowym punktem obsługi wszystkich instytucjonalnych i indywidualnych potrzeb handlowych, jeśli chodzi o kryptowaluty, w tym depozyt, giełdę, opcje handlowe, instrumenty pochodne, staking i wiele innych.
Biorąc pod uwagę sukces spotowych funduszy ETF opartych na Bitcoinie, czy spodziewasz się podobnego trendu w przypadku innych kryptowalut?
Widzieliśmy już pewne ruchy w tym kierunku. ETF Ethereum został wprowadzony tego lata, chociaż nie odniósł takiego sukcesu jak Bitcoin. To może trochę potrwać. Jest kilka firm, takich jak nasi klienci i partnerzy, Advanic i 21Shares, które złożyły wniosek o ETF Solana, który jest aktywny w SEC.
W Europie istnieją już produkty takie jak Crypto Basket ETF lub Solana ETF. Uważamy, że biorąc pod uwagę sukces spot Bitcoin ETF w USA w tym roku i wcześniej na innych rynkach, będzie większe zapotrzebowanie na jego rozwój. Jedną z barier wejścia, o których myślą ludzie, jest posiadanie produktu notowanego na CME w celach płynnościowych, aby CFTC i SEC mogły monitorować płynność bazową. Jeśli tak się stanie, prawdopodobieństwo Solana ETF, na przykład, wzrośnie.
W naszych rozmowach z wieloma zarządzającymi funduszami, oni faktycznie uważają, że mają wystarczającą płynność na rynku poprzez animatorów rynku i dostawców płynności, aby wprowadzić Solana ETF na rynek już teraz i zrobić to w bezpieczny, odpowiedzialny sposób, który spełnia wszystkie standardy opieki, jakie ma wielu z tych tradycyjnych zarządzających aktywami. Ale oczywiście wymaga to zgody regulacyjnej.
Skoro 65 procent właścicieli kryptowalut skupia się na długoterminowych inwestycjach, w jaki sposób podejść do klientów instytucjonalnych, którzy tradycyjnie skupiają się na krótkoterminowych zyskach?
Nasz dział handlowy ma ponad stuletnie łączne doświadczenie z Wall Street, tradycyjnych finansów i kryptowalut. Zajmujemy się klientami instytucjonalnymi, którzy codziennie oceniają decyzje handlowe w krótkoterminowym horyzoncie czasowym. Naszym celem jest oferowanie wartości poprzez dostarczanie rozwiązań w czasie rzeczywistym w kolorze handlowym, aby zapewnić tym klientom informacje, które pomogą im osiągnąć cele inwestycyjne.
Jak myślisz, w jaki sposób wzrost uczestnictwa inwestorów instytucjonalnych wpływa na dynamikę rynku kryptowalut?
Im więcej uczestników, tym lepiej. Jest dużo nieprzydzielonego kapitału. Nawet w przypadku ETF-ów, wielu inwestorów instytucjonalnych nadal wykonuje swoją należytą staranność. Mają wewnętrzne komitety inwestycyjne, które muszą rozliczyć, i nadal mają zerową ekspozycję. Ale prawdopodobnie są ludzie w niektórych firmach, którzy chcą mieć 2 procent lub 5 procent swojego portfela.
Wszystko to dodaje więcej szerokości i głębi rynkowi, ponieważ coraz więcej ludzi wchodzi i uczestniczy. Te ogromne spadki akcji cenowej dla Bitcoina i innych kryptowalut, które widzieliśmy historycznie, zaczynają zanikać. To, co kiedyś było 30-procentowym spadkiem, staje się 15-procentowym spadkiem, potem 10-procentowym spadkiem, potem 5-procentowym spadkiem, co wszystko pomaga wspierać dojrzałość klasy aktywów.
Kryptowaluty stają się jednym z kluczowych tematów wyborów prezydenckich w USA. W jaki sposób przewidujesz, że wydarzenia polityczne wpłyną na instytucjonalne strategie inwestycyjne w kryptowaluty?
Nasz raport wykazał, że 73 procent posiadaczy kryptowalut wzięłoby pod uwagę stanowisko kandydata na prezydenta, podejmując decyzję, na kogo oddać swój głos. Co więcej, 37 procent posiadaczy kryptowalut twierdzi, że kwestia ta będzie miała znaczący wpływ na ich decyzję wyborczą. Wskazuje to, że blok głosujących kryptowalut może mieć znaczący wpływ w listopadzie.
Będzie to miało wpływ nie tylko na wyścig prezydencki, ale nawet na lokalne wybory w dół listy. Niektóre wyścigi do Senatu, takie jak Elizabeth Warren kontra John Deaton w Massachusetts, Sherrod Brown kontra Bernie Moreno w Ohio, a następnie wybory do Izby Reprezentantów i lokalne. Staje się to coraz bardziej popularnym tematem wyborczym, który interesuje ludzi i o którym mówią.
Kandydaci i politycy zaczynają to rozumieć i rozważają jako część swojego stanowiska. Wszyscy jesteśmy bardzo ciekawi, jaki wpływ będzie to miało na wyścig prezydencki, oczywiście, ale także na wiele innych wyścigów i jak to wpłynie na krajobraz regulacyjny i ustawodawczy w przyszłości.
Oprócz kwestii prawnych, jakie są według Ciebie inne główne bariery utrudniające powszechną adopcję kryptowalut i w jaki sposób branża może rozwiązać te problemy?
Pewność regulacyjna jest jedną z głównych obaw inwestorów dotyczących kryptowalut. Obawy te wzrosły w 2024 r. w porównaniu z dwoma latami temu w 2022 r. Oprócz tego inne bariery obejmują łatwość użytkowania, opłaty transakcyjne w łańcuchu i ogólną edukację na temat różnych zdecentralizowanych aplikacji i blockchainów.
Jak widzisz różnice w podejściu do kryptowalut w różnych regionach pod względem przepisów i regulacji? Podejście którego kraju uważasz za najskuteczniejsze?
Badanie State of Crypto wykazało, że obawy te dotyczyły wszystkich jurysdykcji. W Stanach Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii prawie dwóch na pięciu właścicieli kryptowalut wskazało niepewność regulacyjną jako barierę wejścia na rynek. We Francji było to nieco mniej, a w Singapurze nieco więcej, ale widzieliśmy stałą liczbę we wszystkich krajach. Jeśli chodzi o to, które podejście kraju jest najlepsze, myślę, że jest za wcześnie, aby to stwierdzić.
Nadal istnieje wiele rozdrobnienia regulacyjnego, czasami nawet w obrębie tej samej jurysdykcji. Na przykład w USA trwa ciągła debata na temat tego, nad czym SEC ma nadzór, a nad czym CFTC. Widzimy dobre rzeczy w niektórych obszarach, a złe w innych. To jest rodzaj dawania i brania oraz przypływów i odpływów.
Ciągle monitorujemy aktualizacje przepisów w globalnym krajobrazie kryptowalut. Na przykład w UE mamy nadzieję, że wdrożenie MiCA pomoże wprowadzić jasność i spójność przepisów we wszystkich krajach strefy euro, co byłoby zachęcające i dałoby konsumentom kryptowalut pewność działania.
Biorąc pod uwagę fakt, że zmienność cen doprowadziła do wycofania się z rynku znacznej liczby inwestorów, jakie strategie Twoim zdaniem są niezbędne do odbudowania zaufania inwestorów?
Przejrzyste ramy regulacyjne, które są uczciwie egzekwowane i pozwalają na innowacje w branży, znacznie zwiększą zaufanie konsumentów. Ponownie, powoływanie się na te liczby, o które ludzie się martwią, zanim zainwestują w kryptowaluty, w pewien sposób wyjaśnia wiele z tego, jeśli jest to zapewnione.
Ale wracając do kwestii niepewności regulacyjnej, wracając do ETF-ów, wprowadzenie kryptowalut do popularnych instrumentów, takich jak fundusze ETF, przy publicznym wsparciu największych zarządzających aktywami na świecie, obniżyło barierę wejścia i w zasadzie dało zielone światło niektórym inwestorom instytucjonalnym i podmiotom alokującym kapitał, aby weszli na ten rynek.
Jak myślisz, w jaki sposób rosnąca akceptacja kryptowalut jako metody płatności wśród firm w ciągu następnej dekady wpłynie na sposób, w jaki je postrzegamy i wykorzystujemy?
Jeśli firmy zaczną akceptować Bitcoiny i Ethereum jako formę płatności, zaczniemy podążać ścieżką, na której kryptowaluty będą coraz bardziej postrzegane jako legalny środek przechowywania wartości. Otwiera to możliwość, aby suwerenne rządy i skarbce korporacyjne przeznaczyły część swoich zasobów na te aktywa.
Choć może się to wydawać mało prawdopodobne, w tym roku strategiczna rezerwa bitcoina to pomysł, który stopniowo zyskuje na popularności w związku z trwającym cyklem wyborczym w USA. MicroStrategy od dawna kupuje bitcoiny w swoim bilansie i skarbcu, zaciągając pożyczki w celu zakupu większej ilości bitcoinów jako sposobu na zabezpieczenie taniego finansowania.
Kraje takie jak Salwador już utorowały drogę i faktycznie zaakceptowały Bitcoin jako oficjalny prawny środek płatniczy. Wszystkie te pomysły mają miejsce w miarę rozwoju branży, a każdy rozwój i nacisk w tym kierunku tylko pomogą w legitymizacji branży.
Artykuł Od najwyższych poziomów wszech czasów do długoterminowej wizji: Patrick Liou z Gemini rozszyfrowuje kolejkę górską bitcoina i jej wpływ na apetyty instytucjonalne pojawił się po raz pierwszy w serwisie Metaverse Post.
