Autor artykułu: Chase
Kompilacja artykułów: Jednorożec Blcok
Jedna z największych możliwości w Web3
Bitcoin powstał w 2008 roku jako waluta cyfrowa używana początkowo do celów płatniczych, a z czasem przekształciła się w nośnik wartości. Wraz z rozwojem warstwy 1 zorientowanej na handel detaliczny i warstwy 2 Ethereum, użyteczność Bitcoina jest gotowa na zakłócenia. Obecnie dostępnych jest 240 miliardów dolarów w „gorących pieniądzach” Bitcoin (3,4 razy więcej niż w całym ekosystemie Ethereum), które można przechwycić i wykorzystać.
Bitcoin = inwestorzy indywidualni
Często uważa się, że Bitcoin ma bardziej instytucjonalne zastosowanie niż Ethereum. Jednak dane pokazują, że tak nie jest, ponieważ Bitcoin jest napędzany głównie przez inwestorów indywidualnych, przy czym 57% podaży znajduje się w rękach osób fizycznych, a tylko 9,7% w posiadaniu instytucji (w tym górników). Moja definicja „inwestorów indywidualnych” obejmuje inwestorów nieprofesjonalnych i osoby fizyczne, które z większym prawdopodobieństwem staną się użytkownikami aplikacji Bitcoin ze względu na spekulacyjny charakter nowego rynku.
Obecnie na scentralizowanych giełdach (CEX) i funduszach ETF znajduje się 240 miliardów dolarów „gorących pieniędzy”, co stanowi ogromną szansę na uchwycenie wartości poprzez zbudowanie programowalnej warstwy na Bitcoinie. Dla porównania, łączna kwota gorących pieniędzy Ethereum na CEX wynosi 76 miliardów dolarów. Kapitał CEX jest dobrym wskaźnikiem „gorącego pieniądza”, ponieważ „zimny pieniądz” jest zazwyczaj przechowywany w zimnych portfelach jako kapitał długoterminowy. Fundusze ETF można również uznać za gorący pieniądz, ponieważ zarówno BlackRock, jak i VanEck twierdzą, że ponad 80% wpływów do funduszy ETF pochodzi od nieprofesjonalnych inwestorów korzystających z internetowych rachunków maklerskich. Nawet przy obniżce o 50% nadal istnieje 120 miliardów dolarów w postaci gorących pieniędzy Bitcoin, które można wykorzystać, zakładając scenariusz negatywny. W rezultacie duże ilości kapitału indywidualnego inwestora można wdrożyć w Dappach natywnych dla Bitcoin.
Wolumen Bitcoinów na CEX i ETF-ach
Bitcoin to najbardziej rozpowszechniony zasób cyfrowy na świecie, posiadający ponad 460 milionów unikalnych portfeli. Od czasu pojawienia się liczb porządkowych i napisów popyt na Bitcoin znacznie wzrósł. 19 grudnia 2022 r. Bitcoin Dick Butt (na zdjęciu powyżej) stał się pierwszym napisem, który został wpisany na Bitcoinie. Od tego czasu wykorzystanie pamięci Bitcoina wynosiło średnio ponad 50% (wykres poniżej), znacznie więcej niż wcześniej, a nawet dwukrotnie więcej niż podczas cyklu byka w 2021 roku. Pokazuje to, że popyt na przestrzeń blokową Bitcoin jest bardzo duży, ale powoduje również wzrost opłat transakcyjnych do poziomu, w którym zwykłym użytkownikom korzystanie z łańcucha staje się trudne.
Wykorzystanie pamięci Bitcoin
Gorący pieniądz Bitcoina wzrósł o 23% w okresie od stycznia do lipca 2024 r., w którym to czasie podaż Bitcoina na CEX spadła z 2,9 miliona do 2,7 miliona, podczas gdy podaż Bitcoina w funduszach ETF wzrosła do 890 000, co spowodowało wzrost netto o 680 000 Bitcoinów . Według statystyk posiadaczy ETF i przepływów gorącego pieniądza CEX, jest to napędzane głównie przez kapitał inwestorów indywidualnych.
Bitcoin na scentralizowanych giełdach
Uwzględnianie spekulacji inwestorów indywidualnych
Bitcoin może znajdować się na początku cyklu spekulacyjnego zapoczątkowanego przez Ordinals, w przypadku którego skumulowany wolumen obrotu osiągnął 117 miliardów dolarów. W połączeniu z natywnymi dla Bitcoina Dappami i 240 miliardami dolarów w postaci gorących pieniędzy, cykle spekulacyjne Bitcoina będą nieuchronnie dłuższe i większe niż te, których doświadczają Ethereum LRT i Solana DeFi na początku 2024 roku. Co więcej, indywidualne przyjęcie Bitcoina przez inwestorów pod względem użyteczności dopiero się rozpoczyna. Według badań 57% Bitcoinów jest w posiadaniu osób fizycznych, a tylko 3,4% w posiadaniu górników, którzy zazwyczaj sprzedają wydobywane przez siebie monety dla zysku.
Dystrybucja Bitcoina
Aktualne rozwiązania skalujące
Większość obecnych rozwiązań skalujących nie może skutecznie służyć dużej bazie indywidualnych inwestorów Bitcoin, ponieważ są albo powolne i kosztowne, albo skupiają się na instytucjach. Na przykład @Stacks, jeden z najwcześniejszych łańcuchów bocznych Bitcoin, po aktualizacji Nakamoto nadal zajmuje 30 minut na realizację transakcji. @Lightspark (Lightning Network) tworzy rozwiązania płatnicze dla przedsiębiorstw w oparciu o Lightning Network, koncentrując się bardziej na przyjęciu przez sprzedawców i instytucjonalnych, a nie na istniejących indywidualnych potrzebach inwestorów. Rozwiązania te wciąż znajdują się na wczesnym etapie cyklu adopcji Bitcoin. W przyszłości możemy nawet zobaczyć wysokiej jakości DeFi, takie jak giełdy otwartych zamówień Bitcoin, protokoły wieczyste i rynki prognostyczne.
Jedną z historii sukcesu aplikacji Bitcoin Hot Money jest @Bounce_bit, protokół skupiający się na zyskach z gorącego pieniądza CEX, który osiągnął 1 miliard dolarów w Bitcoin TVL w ciągu sześciu miesięcy od uruchomienia. To pokazuje, że wśród użytkowników CEX istnieje dość duże zapotrzebowanie na korzystanie z Bitcoina.
Efekty sieciowe: pakiet zbiorczy i łańcuchy boczne
Bitcoin jest największym i najbardziej rozpowszechnionym zasobem cyfrowym i dlatego ma najsilniejsze efekty sieciowe w Web3. Gorące pieniądze Bitcoina są 3,4 razy większe niż TVL ekosystemu Ethereum. Być może jesteśmy świadkami narodzin nowego, globalnego komputera internetowego.
Od 2019 roku jako alternatywne rozwiązania powstają sidechainy Ethereum takie jak Wanchain, Neo i Ziliqa. W szczytowym momencie istniało ponad 700 sidechainów PoS i EVM. Jednak ze względu na ograniczenia techniczne i ekonomiczne te sidechainy nie zdołały skutecznie wykorzystać efektów sieciowych Ethereum i nie były w stanie skutecznie przyciągnąć i zatrzymać programistów.
Z kolei @Optimism i @Arbitrum skupiają się na efektach sieciowych Ethereum i ściśle współpracują z Ethereum w celu skalowania jego warstwy bazowej. W rezultacie odniosły większy sukces niż sidechains EVM i stały się wiodącym rozwiązaniem skalowalnym. Podobny trend występuje w ekosystemie Bitcoin, gdzie powstaje wiele łańcuchów bocznych. Jeśli historia jest jakimkolwiek przewodnikiem, prawdziwymi zwycięzcami w ekosystemie Bitcoin mogą być te skalowalne rozwiązania, które dostosowują swoją ekonomię, bezpieczeństwo i zachęty do Bitcoina. Oznacza to natywny Bitcoin dla gazu (Bitcoin może być płatny jako opłaty), dowolny status weryfikacji pełnego węzła Bitcoin i jednostronne wyjście aktywów do warstwy bazowej Bitcoin.
W porównaniu do Ethereum
Gorące pieniądze Bitcoina stanowią podobną część całkowitej wartości jak całkowita TVL Ethereum, a tę część wartości można odblokować poprzez wdrożenie programowalności w Bitcoinie. Całkowita wartość TVL Ethereum L1 i L2 wynosi 71 miliardów dolarów, co stanowi 17% całkowitej wartości Ethereum. W przeciwieństwie do Ethereum, gorące pieniądze Bitcoina pozostają w dużej mierze niewykorzystane i są utrzymywane głównie w CEX i ETF. Istnieją powody, aby sądzić, że instrumenty finansowe pochodzące z Bitcoina mogłyby znacznie zwiększyć jego wykorzystanie.
Porównanie gorącego portfela Bitcoin vs. Ethereum
wyzwanie
1. Pozycjonowanie Bitcoina jako cyfrowego złota jest trudne do zmiany, co skutkuje niskim poziomem stosowania rozwiązań skalowalnych.
Łagodzenie: narracja jest napędzana popytem, a istniejące dane sugerują nadmierny popyt ze strony inwestorów indywidualnych na Bitcoin. Pozycjonowanie Bitcoina jako cyfrowego złota może wprowadzać w błąd. Historycznie rzecz biorąc, wahania cen Bitcoina nie były skorelowane z cenami złota (wykres poniżej), ale są silnie skorelowane z akcjami spółek technologicznych. Sugeruje to, że rynek jest bardziej skłonny postrzegać Bitcoin jako innowację technologiczną, a nie jako nośnik wartości. Korzenie Bitcoina dobrze wróżą również przyszłej programowalności, ponieważ pierwotnie został stworzony jako token użytkowy do płatności.
Porównanie cen Bitcoina i Złota
2. Bitcoin będzie skierowany głównie do instytucji i będzie służył jako zdecentralizowana warstwa płatnicza i rozliczeniowa. Trudno jest powstać natywnym aplikacjom Bitcoin, takim jak DeFi.
Łagodzenie: Na CEX i ETF-ach znajduje się 240 miliardów dolarów w postaci gorących pieniędzy Bitcoin. Odnosząc się do ekosystemu Ethereum, historyczne wykorzystanie ETH wzrasta wraz ze wzrostem liczby aplikacji.
3. Użytkownicy detaliczni nie chcą wydawać Bitcoinów.
Łagodzenie: Inteligentne kontrakty rozszerzające rozwiązanie mogą odblokować Bitcoin i stać się globalną walutą cyfrową, a nie tylko cyfrowym aktywem. Przed latem DeFi w 2020 r. użyteczność Ethereum była niska, a TVL wynosiła mniej niż 1 miliard dolarów. Jednak wraz z rozwojem DeFi wartość TVL wzrosła do 100 miliardów dolarów w listopadzie 2021 roku.
przyszłe trendy
W ciągu najbliższych 6-12 miesięcy następujące katalizatory mogą spowodować powtórkę zjawiska „DeFi Summer” Ethereum na Bitcoinie:
1. OP_CAT (aspekt techniczny): Nowe kody operacyjne w języku programowania Bitcoin umożliwiają weryfikację dowodu z wiedzą zerową i mostkowanie bez zaufania, które są brakującymi komponentami do tworzenia rozwiązań skalowania natywnych dla Bitcoin. Dodatkowo monety i skarbce również zwiększą użyteczność Bitcoina. Ta aktualizacja wymaga jedynie miękkiego forka, ponieważ kod operacji już istnieje w bazie kodu Bitcoin.
2. BitVM (aspekty techniczne): Jako alternatywa dla OP_CAT, BitVM może wykonywać dowolne obliczenia poza łańcuchem i umożliwiać tworzenie mostów bez zaufania.
3. Polityka pieniężna USA (aspekt monetarny): W związku z wyborami w USA oraz zmianami polityki Trumpa i J.D. Vance'a oczekuje się, że w ciągu najbliższych 6 miesięcy stopy procentowe mogą spaść nawet o 50 punktów bazowych, co będzie napędzać kapitał wpływa na Bitcoin, jako najbardziej Jedna z najbardziej zaufanych kryptowalut.
4. Stakowanie płynności na Bitcoinie: Stakowanie płynności, prowadzone przez @babylonlabs_io, może przynieść nową falę płynności do aplikacji natywnych dla Bitcoina. Dla porównania, @Lombard_Finance wystartował we wrześniu i w niecały tydzień przyciągnął ponad 260 milionów dolarów w Bitcoin TVL.
Oryginalne łącze
