Prowadzący wywiad: Arain, ChainCatcher

Gość: Emma Cui, założycielka Longhash Ventures

Organizatorzy: Arain, ChainCatcher

LongHash Ventures powstał w 2017 roku. Z danych Rootdata wynika, że ​​fundusz zainwestował w setki projektów, w tym w inwestycje w tak znane projekty, jak Polkadot, Acala, ICP, Manta, czy Safe. Korzystając z DeFi Summer, LongHash Ventures zapoczątkował okres wzrostu, przechodząc od pozycji „na skraju bankructwa” do zarządzającego funduszem wartym setki milionów dolarów.

Wieczorem 10 września założycielka i dyrektor generalna Longhash, Emma Cui, była gościem przestrzeni „Dialog z LongHash: zmiany i możliwości w aktualnej logice inwestycyjnej rynku” RootData i powiedziała, że ​​branża szyfrowanych walut cyfrowych staje się coraz bardziej dojrzała , a firma Longhash zakończyła już proces Od stylu inwestowania opartego na rzutach netto do stylu zakładów o dużej wadze, obecna wycena rynkowa jest zawyżona, ale hossa jeszcze się nie rozpoczęła.

„Warto zwrócić uwagę na tegoroczny IV kwartał i przyszłoroczny I kwartał. Główny nacisk położony jest na to, czy istnieją projekty rzeczywiście innowacyjne. Po drugie, należy zwrócić uwagę na listopadowe wybory w USA i sygnał obniżki stóp procentowych przez Fed. Rynek może zmienić” – powiedziała Emma Cui.

Przed wejściem do branży kryptowalut Emma Cui pracowała w McKinsey. W 2016 r. zainspirował ją film dokumentalny Netflix i przez przypadek nawiązała kontakt z branżą kryptowalut. Dołączyła do niej na pełny etat pod koniec 2017 r. i otrzymała wczesną inwestycję od Hashkey i Fenbushi Capital w 2018 roku i założył LongHash Ventures.

Poniżej znajduje się główna zawartość Space:

Od krawędzi bankructwa po zarządzającego aktywami o wartości wielu miliardów dolarów

Arain: Czy możesz krótko przedstawić siebie i Ventures?

Emma Cui: Long Hash powstała pod koniec 2017 roku. Ja osobiście zetknęłam się z kryptowalutami w 2016 roku. Po zetknięciu się z Ethereum zainteresowałem się tym aspektem i przeprowadziłem pewne badania. W 2018 roku wraz ze znaną w branży firmą OG założyliśmy akcelerator LonghashX i otrzymaliśmy inwestycje zalążkowe od Fenbushi Capital i HashKey. Zaczynaliśmy jako akcelerator, a minęło około sześciu lat, odkąd zaczęliśmy pracować jako akcelerator akcelerator. Obecnie istnieją dwa biznesy: jeden to akcelerator, który głównie współpracuje z kilkoma podstawowymi protokołami na czele i pomaga im rozwijać ekosystem. Drugi to fundusze. Teraz mamy dwa fundusze. Pierwszy to fundusz powołany w 2021 r. w celu inwestowania w DeFi, a drugi to fundusz powołany w 2022 r. w celu inwestowania w infrastrukturę wielosieciową. Obecna skala zarządzania funduszami wynosi około 150 milionów dolarów i zainwestowała w setki projektów.

Arain: Kiedy zacząłeś inwestować?

Emma Cui: Przed wejściem do kręgu kryptowalut pracowałam jako konsultant ds. zarządzania w McKinsey. Wcześniej pracowałam w kilku bankach w obszarze bankowości inwestycyjnej i handlu akcjami. Bardzo wcześnie zetknęłam się z finansami i kupiłam kilka akcji Nie inwestowałem zbyt systematycznie. Pierwszą kryptowalutą, z którą się zetknąłem, było Ethereum i pierwszą kryptowalutą, którą kupiłem, było również Ethereum.

Arain: Wykorzystałeś Ethereum jako okazję do wejścia do branży. W takim razie chciałbym zapytać, czy wiesz o Ethereum, czy wiesz o Bitcoinie?

Emma Cui: Moim zdaniem logika wyceny obu firm jest inna. Czytałem białą księgę dotyczącą Bitcoina, ale w tamtym czasie wiele osób wokół mnie pracowało w tradycyjnych finansach. Gdybym mógł porozumieć się z ludźmi, którzy znali technologię, kiedy zaczynałem zajmować się kryptowalutą, moje rozumienie Bitcoina mogłoby być inne. W tamtym czasie rozumiałem, że pomysł Bitcoina polegał na zastąpieniu banku centralnego lub prawa rządu do emisji waluty. W rezultacie dzisiaj to właśnie ta funkcja stanowi powód za jego istnienie. Myślę, że Ethereum jest firmą technologiczną i zaproponowana przez nią wówczas koncepcja zdecentralizowanego komputera światowego zrobiła na mnie jeszcze większe wrażenie.

Arain: Powiedziałeś, że wszedłeś do tej branży pod wpływem Buterina i założyłeś własny biznes. Czy masz konkretną szansę na rozpoczęcie własnego biznesu?

Emma Cui: Najwcześniej widziałem film dokumentalny w 2016 roku. Na Netfliksie pojawił się górnik, który spadł z 1500 do 200, kontynuował wydobywanie w domu. Powiedział, że jego zdaniem wróci do ponad 1000. W tamtym czasie wydawało mi się to dość interesujące i zainspirowało mnie do rozpoczęcia badań. Również z tego powodu odkryłem Ethereum. Właśnie wróciłem do Singapuru z Australii z pracą w bankowości. Byłem w Singapurze, aby sprawdzić, czy wokół mnie działają jakieś firmy kryptograficzne. Jeden z założycieli zaprosił mnie do udziału w spotkaniu Buterina. W tym czasie było ich tylko przybyło tam również trzydzieści lub czterdzieści osób, pan Xiao z Xiang.

Krąg ten był bardzo mały i w ciągu kolejnych miesięcy poznałem Fenbushi Capital poprzez zapoznanie się z przyjaciółmi. Myślę, że te dwie instytucje są stosunkowo wcześnie w dziedzinie szyfrowania wśród azjatyckich instytucji inwestycyjnych, dlatego jestem bardzo szczęśliwy, że mam okazję wejść do tego kręgu.

Kiedy po raz pierwszy zaczęliśmy budować akcelerator, otrzymaliśmy wsparcie od firm Fenbushi Capital i Wanxiang, ponieważ uważały one, że jest to dobre rozwiązanie dla branży i mogą zapewnić wsparcie na wczesnym etapie.

Ale weszliśmy pod koniec 2017 r., a potem w latach 2018 i 2019 nadeszła wielka bessa. W tym czasie wiele starszych osób z branży odeszło. Zainwestowaliśmy wówczas dużo pieniędzy w Polkadot, a później uruchomiliśmy akcelerator, aby dogonić DeFi Summer. Fala za falą, ta branża za każdym razem dawała mi nadzieję, więc cieszyłem się korzyściami z jej okresu rozkwitu, a LongHash Ventures rozwinęło się do tego, czym jest dzisiaj.

Arain: Masz szczęście. Oczywiście uważam, że twoja wytrwałość jest również bardzo ważna. Musisz mieć wiele bolesnych wspomnień podczas procesu utrzymywania się. Czy możesz podzielić się kilkoma głębokimi, bolesnymi wspomnieniami?​

Emma Cui: Tyle bolesnych wspomnień. Kiedy zaczynałem pracę jako akcelerator, fundusze były bardzo ograniczone. Na początku łączne środki przekraczały milion, ale trudno było utrzymać kilkuosobowy zespół i inwestować w projekty. Dlatego w pierwszym etapie możemy zainwestować jedynie 50 000 lub 100 000. Niektóre obiecujące projekty mogą nie być w stanie zainwestować, co jest bolesne. Inną rzeczą jest to, że zanim nadeszło DeFi Summer, miałem na koncie tylko 4 miesiące pensji. Myślałem o tym, jak wesprzeć mój zespół. Podczas tego procesu moi koledzy, którzy dołączyli do branży na początku procesu, odeszli, ponieważ była taka możliwość nie nadaje się.

Ilekroć czuję się najmroczniej, muszę się po prostu wytrzymać i przejść przez to. Po kilku rundach bessy moja mentalność się uspokoiła. Mam wrażenie, że choć ta fala rynku nie doczekała się jak dotąd żadnych nowych narracji i innowacji, patrząc w dłuższej perspektywie, to cud, że aktywa kryptograficzne mogą osiągnąć swoje obecne szczyty w ciągu zaledwie kilkunastu lat.

Od inwestycji castingowej do inwestycji w zakłady

Arain: Jak myślisz, jak zmienił się Twój styl od chwili, gdy po raz pierwszy zaangażowałeś się w branżę inwestycyjną, do chwili obecnej? Jak taka zmiana wpłynie na styl inwestowania Longhash Ventures?

Emma Cui: Zmiana polega na tym, że w przypadku akceleratorów kwota inwestycji jest stosunkowo niewielka, w zespół na wczesnym etapie inwestuje się 50 000 lub 100 000, a na wczesnym etapie może być tylko jeden lub dwa zespoły na wzór Założyciela. Później, podczas DeFi Summer, częstotliwość naszych inwestycji wzrosła, ale skala inwestycji była nadal stosunkowo niewielka. W przypadku naszego drugiego funduszu zaczęliśmy nawiązywać do „zasady 80/20” tradycyjnych branż, czyli 20% portfela inwestycyjnego dawało 80% zwrotu z inwestycji. Na tym etapie osiągnęliśmy średnią kwotę inwestycji 100-150 Dziesięć tysięcy dolarów również w większym stopniu skupiło się na badaniu pierwotnych intencji przedsiębiorców, a styl inwestowania znacząco się zmienił.

Z perspektywy branży rok 2017 przyniesie branży wiele korzyści. Jeśli w 2018 lub 2019 r. z zamkniętymi oczami zainwestujesz w projekty początkowe, o ile projekt będzie działał nieco ciężej, inwestorzy w zasadzie nie stracą pieniędzy i mogą zarobić dziesięć razy, sto razy, a nawet tysiąc razy są również możliwe. Ale teraz branża szybko dojrzewa, a wczesne dywidendy znikają. Inwestorzy muszą systematycznie inwestować i bardziej skupiać się na pierwotnych zamierzeniach przedsiębiorców i modelu biznesowym projektu.

Arain: Czy są jakieś dobre powody, aby inwestować w projekt już teraz?

Emma Cui: Priorytetem jest oryginalny zamiar i doświadczenie zespołu, które odnosi się do tego, jaki problem chce teraz rozwiązać i czy ma odpowiednie doświadczenie. Druga kwestia dotyczy tego, jak duży jest problem, który chce rozwiązać? Jaki zysk może przynieść ten problem po jego rozwiązaniu? Po trzecie, jaka jest różnica między jego sposobem rozwiązywania problemów a sposobem rozwiązywania problemów innych konkurentów? Czy jest coś nowego lub szybszego? Teraz szukamy punktu równowagi pomiędzy tymi trzema aspektami, aby znaleźć optymalną kombinację.

Nie ma konkretnych wskaźników dla naszej początkowej inwestycji. Wiele z nich to rundy zalążkowe, a większość to Seria A. Nie ma żadnych wskaźników ilościowych, które mogłyby służyć jako punkt odniesienia.

Arain: Jak myślisz, jaka jest Twoja najbardziej nieudana i najbardziej udana inwestycja?

Emma Cui: Najbardziej nieudaną inwestycją jest inwestycja, której nie zainwestowałeś, ponieważ jeśli zainwestujesz, stracisz 100%, ale jeśli ją przegapisz, możesz przegapić setki lub tysiące razy. Na przestrzeni lat przegapiliśmy wiele inwestycji, głównie dlatego, że powinniśmy inwestować bardziej agresywnie na wczesnych etapach rozwoju branży, zamiast zastanawiać się, co zrobić, jeśli stracimy pieniądze. Jest to ryzyko, które inwestorzy VC powinni ponieść. Najbardziej udane inwestycje, takie jak Polkadot, przynoszą prawie dziesięciokrotność zwrotu z wyjścia, a projekty DeFi, w które zainwestowaliśmy na początku, takie jak DODO i Astar, odniosły stosunkowo sukces.

Arain: Czy masz jakieś cele (lub cele) z perspektywy funduszu? Czy masz jakichś osobistych bohaterów na polu inwestycyjnym?

Emma Cui: Myślę, że na tym rynku jest wiele doskonałych funduszy, każdy z własnymi metodami gry i zaletami. Na przykład HashKey, wczesny Fenced Capital, IOSG itp. są bardzo dobre. Z różnych funduszy dowiemy się o ich charakterystyce. Naszym ideałem jest stać się pierwszym szczeblem azjatyckich funduszy kryptowalutowych. Jeśli chodzi o infrastrukturę, Zachód ma więcej atutów, bo jest wiele uczelni i talentów, ale wierzę, że w dobie, gdy warstwa aplikacji jest centrum rozwoju, rynek azjatycki będzie miał ogromny potencjał.

W tej branży jest wielu niezwykle inteligentnych ludzi, z których wielu podziwiam, w tym Xiao Feng z Wanxiang, który zawsze przedstawia tę branżę z bardzo wysokiego poziomu.

Prawdziwa hossa jeszcze się nie rozpoczęła. Skoncentruj się na możliwościach innowacyjnych, zwłaszcza AI i GameFi.

Arain: Jak zdefiniowałbyś obecny etap rynku?

Emma Cui: Osobiście mam wrażenie, że obecnie znajdujemy się w fazie, w której prawdziwa hossa jeszcze się nie rozpoczęła. Oczywiście wiem, że na pewno nie jest to konsensus. Wiele osób może pomyśleć, że hossa się skończyła.

Myślę jednak, że trendy rynkowe wywołane tą falą, od ubiegłorocznego IV kwartału do tegorocznego I kwartału, mogą nie wynikać z innowacji w branży z warstwy aplikacji, ale bardziej z zatwierdzenia spotowych ETF-ów Bitcoin i Ethereum Asset-. instytucje uznały podobne aktywa, otwierając wrota dla większej liczby instytucji, aby mogły wejść do branży. Patrząc wstecz na rok 2019, w DeFi Summer naprawdę pojawiło się wiele ekscytujących innowacji, takich jak bank otwarty 24 godziny na dobę, umożliwiający zaciąganie kredytów hipotecznych i pożyczek.

Myślę, że w tym cyklu pod koniec tego lub na początku przyszłego roku mogą pojawić się pewne innowacje, a wtedy zacznie się prawdziwa hossa.

Są też pewne wydarzenia, które cieszą się uznaniem branży i mogą mieć pozytywny wpływ, jak np. listopadowe wybory. Ponieważ Crypto może tym razem wejść w kwestię wyborów prezydenckich w USA, jest to ogromny postęp i może przynieść korzyści powiązanej polityce. Nawet jeśli nie, też nie jest tak źle. W tych aspektach możemy zwrócić uwagę na niektóre projekty DeFi Ze względu na ograniczenia regulacyjne, dochodów niektórych projektów DeFi nie można jeszcze powiązać z wartością Tokena. Ponadto może nastąpić cykl obniżek stóp procentowych i rynek może spaść na początku obniżki stóp procentowych. Ogólnie rzecz biorąc, powinno to zapewnić większą płynność i więcej korzyści naszym aktywom branżowym.

Arain: Powiedziałeś, że lubisz dokonywać ustaleń w przypadku bessy, a także, że hossa jeszcze się nie rozpoczęła. Czy mogę zatem przyjąć, że Twoim zdaniem teraz jest lepszy moment na dokonanie ustaleń?​

Emma Cui: Myślę, że prawdziwa hossa jeszcze się nie rozpoczęła, ale jeśli spojrzeć na projekt, Bitcoin i Ethereum wzrosły trzykrotnie ze swoich minimów, ale niektóre Altcoiny powróciły do ​​bessy. Z perspektywy czasu, jeśli chcemy planować, może to być rok 2022 lub 2023. Po upadku FTX w branży miało miejsce wiele wstrząsających wydarzeń i płynność została wyczerpana. Teraz mogą pojawić się pewne możliwości na drugim poziomie. Oczywiście, jako fundusz rynku pierwotnego, nie mogę powiedzieć, że nie będę inwestował w tym momencie, będę inwestował tylko w tym czasie. Zawsze powinienem uważnie śledzić rynek i zobaczyć, jakie są tam innowacje i dobre rzeczy. Inwestorzy, jakie dobre projekty warto wspierać?

Jeśli chodzi o warunki rynkowe, rozmawiałem z innymi i uważam, że IV kwartał tego roku jest godny uwagi. Jeśli chodzi o nasz fundusz, z większym optymizmem podchodzimy do infrastruktury AI i GamFi.

Arain: Czy zainwestowaliśmy w projekty związane z GameFi i sztuczną inteligencją?​

Emma Cui: Tak. Uważamy, że sztuczna inteligencja ma trzy aspekty: dane, model i obliczenia. Patrzymy na decentralizację pod kątem tych trzech aspektów, więc na wszystkie trzy aspekty można spojrzeć z perspektywy decentralizacji. Zainwestowaliśmy m.in. w 0G, Hyperbolic, Ionet, Theoriq i Lumino. W GameFi nasz układ jest bardziej z punktu widzenia budowy infrastruktury i nie inwestowaliśmy w konkretną grę. Ponieważ nie jesteśmy profesjonalnym funduszem inwestycyjnym w gry, preferujemy projekty infrastrukturalne z możliwością dystrybucji, takie jak YGG, SAGA i Ronin. .

Ponadto inwestujemy również w niektórych obszarach, ale głównym punktem wyjścia jest infrastruktura, taka jak MEV i Layer 2.

Arain: Nadszedł czas, kiedy rynek nie jest już pełen złota. Każdy musi uważniej się temu przyglądać. Mówiąc o tym, relacje między inwestorami instytucjonalnymi a inwestorami detalicznymi wydają się ostatnio coraz bardziej napięte. VC nazywa to grzechem pierworodnym w szyfrowanych walutach cyfrowych. Co sądzisz o tym poglądzie?

Emma Cui: Myślę, że duch szyfrowania polega na tym, że „jesteśmy tu dla małych facetów”. Być może, gdy VC będzie w stanie bardzo wcześnie wziąć udział w dobrym projekcie, a następnie sprzedać go po wysokiej cenie, zaowocuje to „grą o sumie zerowej”. " dla inwestorów detalicznych. Panuje przekonanie, że „jeśli przegram, ty wygrasz” i „jeśli wygrasz, ja przegram”. Jest to bardzo wygodna wymówka w obecnej sytuacji, w której płynność jest stosunkowo wyczerpana. Niezależnie od tego, czy są to instytucje, inwestorzy detaliczni, giełdy czy animatorzy rynku, wszyscy oni są uczestnikami rynku. Wiele monet VC dostępnych na rynku charakteryzuje się obecnie wysokim współczynnikiem FDV i niskim nakładem. Instytucje mogą osiągać wysokie zyski na papierze, ale okres blokady jest bardzo długi. Po wejściu tych monet na giełdę inwestorzy nie mają już żadnych monet ręce, tylko transakcje, mają to wszyscy inwestorzy i animatorzy rynku.

Ponadto instytucja przystępuje do projektu bardzo wcześnie i choć przystępuje do niego po stosunkowo niskiej cenie, jest ona proporcjonalna do podejmowanego przez nią ryzyka. Kiedy inwestorzy detaliczni to zobaczą, projekt może mieć pewne dane i w każdej chwili może wyjść, więc cena będzie stosunkowo wysoka.

Arain: Jeśli chodzi o obecny problem wysokiego FDV i niskiego obrotu monet VC, czy istnieje jakaś strategia reagowania z punktu widzenia VC?

Emma Cui: To anomalia na rynku. Z punktu widzenia funduszu nie chcemy, żeby projekty wchodziły na rynek z bardzo wysokim FDV, bo to sztucznie zawyżona cena, zwłaszcza przy braku przychodów. Jeśli nie będzie wsparcia zasadniczego, będzie to kosztować 5 lub 10 miliardów miliardów dolarów Ceny nadal będą spadać, co będzie miało zły wpływ na społeczność. Mamy nadzieję, że projekty wejdą na rynek za rozsądną cenę. Oczywiście jest to proces gry.

Oprócz nas, VC, na tym rynku działają także animatorzy rynku, giełdy i kilku innych uczestników. Może zachodzić proces wypierania dobrych pieniędzy przez złe pieniądze. Jeśli dobre projekty nie chcą emitować monet, projekty bez podstaw będą uciekać się do tej metody w celu gromadzenia funduszy lub emisji monet. Po emisji monet model biznesowy polega na sprzedaży monet. W tym przypadku z czasem nie będzie nabywców.

Myślę, że instytucje inwestycyjne stosujące zasady inwestowania długoterminowego nie chcą, aby projekty wchodziły na rynek z bardzo dużą FDV i nie konsumowały rynku zbyt wcześnie.

Arain: Nasz fundusz zainwestował także w wiele projektów DeFi, jak myślisz, dokąd de-VC zaprowadzi branżę VC w procesie decentralizacji?

Emma Cui: Moim zdaniem De-VC to slogan. Dlaczego? Ponieważ w tej branży panuje duża nieprzejrzystość, tak naprawdę nie wiemy, czy za kulisami zaangażowane są VC, więc trudno to ocenić. Jeśli chodzi o DeFi, rozpoznajemy DeFi, ponieważ zapewnia bardzo niską cenę i bardzo wydajną usługę finansową większej liczbie osób. Cóż, w branży VC obecnie obserwujemy, że finansowanie odbywa się w formie DAO zamiast VC lub funduszy. Uważam, że jest to interesująca próba. Ma to zalety w zakresie finansowania, ale ja nie widzieliśmy, co wniosą do branży VC. Jakie nadchodzą zmiany. Być może jego rozwój zajmie więcej czasu.

Arain: Z danych widzimy również, że LongHash zainwestował więcej w NFT, ale w tym cyklu widzieliśmy, że rynek NFT jest ponury. Co sądzisz o obecnej sytuacji i przyszłości NFT?

Emma Cui: Fundusz nie zainwestował bezpośrednio w żadne NFT, ale ja osobiście je kupiłem. Nasze pozycje związane z NFT są w rzeczywistości bardzo małe. Fundusz inwestuje w projekty infrastrukturalne NFT, takie jak leasing NFT i pożyczki NFT w grach. Ponadto zgadzam się, że w porównaniu z rokiem 2021 rynek NFT i inne rynki są stosunkowo ponure, a fala ta nie przyniosła żadnych wielkich możliwości wzrostu dla NFT aż do pierwszego kwartału tego roku. Jest takie powiedzenie, że Memecoin bez NFT jest dla każdego wygodniejszy do spekulacji, ponieważ jest bardziej wymienny i ma lepszą płynność. Uważam jednak, że NFT zasadniczo różni się od przypadków użycia. Nadal jestem optymistą co do NFT w dłuższej perspektywie. Każdy innowacyjny model będzie wymagał kilku rund byków i niedźwiedzi, aby potwierdzić lub sfałszować. Jest teraz za wcześnie, aby wyciągać wnioski.

Najpopularniejszą rzeczą w ostatnim cyklu był NFT i wiele firm Web2 weszło na rynek za pośrednictwem NFT.

Obecna wycena rynkowa jest zawyżona, a zyski z inwestycji maleją.

Arain: Czy wejście większej liczby instytucji na ten rynek spowoduje zmiany w wycenie rynkowej?

Moje pytanie brzmi: czy wejście instytucji spowoduje zmiany w logice wyceny rynkowej? A może zmieni się sama wycena?

Emma Cui: Istnieje wiele rodzajów instytucji. Jednym z nich jest VC, który jest obecnie bardzo krytykowany, drugim są fundusze płynne, które działają tylko na rynku wtórnym, są też fundusze hedgingowe i duże fundusze, takie jak fidelity i black rock które bezpośrednio kupują i sprzedają fundusze ETF. Niektóre fundusze tak naprawdę nie muszą mieć ekspozycji na kryptowalutę, a jedynie potrzebują instrumentu finansowego. Większość wpływu na wycenę, o którym wspomniałeś, jest spowodowana przez VC na rynku pierwotnym.

Na tradycyjnym rynku, jeśli runda zalążkowa i Seria A mogą osiągnąć 5-10 milionów dolarów, to jest to już na poziomie inflacji. W ciągu ostatnich kilku lat normalna runda zalążkowa w dziedzinie kryptowalut może osiągnąć 50 milionów dolarów. Seria A może osiągnąć 200 milionów dolarów. Uważam, że wobec braku projektów generujących przychody zawyżono wiele wycen na rynku pierwotnym, ponieważ podaż przewyższa popyt.

Arain: Nie zgadzasz się z obecną wyceną rynkową i uważasz, że jest ona zbyt wysoka?

Miałeś na myśli to, że nasze instytucje i fundusze są nadal zdominowane przez VC na rynku pierwotnym, co doprowadzi do wyższej wyceny. Czy osobiście zgadzasz się z tak wysoką wyceną, prawda?

Emma Cui: Rynki powstają z jakiegoś powodu, albo po to, aby w nich uczestniczyć, albo nie, albo aby uczestniczyć w nich wybiórczo. Nasz fundusz drugiej fazy będzie uruchamiany stosunkowo agresywnie w latach 2022-2023. Na początku tego roku byliśmy bardzo ostrożni, nawet jeśli inwestowalibyśmy, to inwestowalibyśmy tylko na bardzo małą skalę, czasami tylko w oparciu o powiązania. Myślę, że szanse na wygraną są wyższe, gdy planujesz na rynku bessy.

Obecna sytuacja jest niezbędnym etapem rozwoju branży. Nowe VC mogą myśleć, że zarobią pieniądze na inwestycjach, ale ta logika może nie mieć zastosowania w tym cyklu. Jeśli ich VC nie będą w stanie zarobić, nie będą w stanie pozyskać środków na kolejny fundusz. Jest to proces samodostosowania się rynku, który trwa 2-3 lata.

Istnieje inny rodzaj finansowania, fundusze płynnościowe, które wierzą, że zakupy na rynku wtórnym są tańsze niż na rynku pierwotnym, a okres lock-in jest krótszy. Jeśli takich funduszy jest więcej, może to również spowodować wzrost wyceny na rynku wtórnym. Jest to proces dynamicznego równoważenia.

Arain: Słyszałem, że w zeszłym roku założyłeś fundusz o wartości 100 milionów dolarów. Czy możesz opowiedzieć o bieżących postępach? i plany na przyszłość.

Emma Cui: Wciąż prowadzimy casting. Fundusz ten może podlegać recyklingowi. W tym roku będziemy głównie czekać i zobaczyć, czy pojawi się jakaś prawdziwa innowacja. Inwestuj głównie w innowacyjne projekty od 0 do 1.

Naszym następnym planem jest większe wsparcie projektów z naszego portfela, takie jak doradztwo, zasoby biznesowe itp. W przyszłym roku będziemy rozważać kolejny fundusz. Oczywiście będzie to zależeć od kierunku rozwoju rynku i wyników funduszu poprzednie dwa fundusze.

Jeśli chodzi o nastawienie na inwestycje, na przykład dzięki ulepszeniu infrastruktury w warstwie 2 koszty są tak niskie, że możemy skupić się na niektórych zastosowaniach komercyjnych.