Źródło: Rynki kapitału społecznego Opracowane przez: Tao Zhu, Golden Finance
W ostatnich latach amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaostrzyła regulacje dotyczące branży kryptowalut, aby zapewnić przejrzystość, chronić inwestorów i egzekwować zgodność z prawem.
Kary te podkreślają znaczenie przestrzegania przepisów w obliczu ciągłej ewolucji przestrzeni zasobów cyfrowych.
W niniejszym raporcie przeanalizowano kary SEC nałożone na główne firmy kryptowalutowe w latach 2013–2024, koncentrując się na znaczących przypadkach, kwotach kar i naruszeniach.
Zapewnia wgląd w zmieniające się otoczenie regulacyjne i jego wpływ na branżę kryptowalut.
Kluczowe spostrzeżenia i statystyki
Łączne kary: od 2013 r. SEC nałożyła kary na firmy i osoby fizyczne zajmujące się kryptowalutami w wysokości ponad 7,42 miliarda dolarów, z czego 63% kar, czyli 4,68 miliarda dolarów, miało miejsce w 2024 r.
Wysokość kar wzrasta ze 150,26 mln dolarów (2023 r.) do 4,68 mld dolarów (2024 r.), co oznacza wzrost o 3018%.
Grzywny „korporacyjne + indywidualne” wyniosły 5,08 miliarda dolarów w 63 działaniach egzekucyjnych.
Ogromna grzywna w wysokości 1,24 miliarda dolarów nałożona na Telegram Group Inc. i TON Issuer Inc. w 2019 r. zwiększyła średnią karę o prawie 2000% i oznaczała znaczącą zmianę w podejściu SEC.
Grzywna w wysokości 4,68 miliarda dolarów nałożona na Terraform Labs ustanawia nowy precedens w zakresie egzekwowania prawa, pokazując gotowość SEC do nakładania rekordowych kar za poważne naruszenia.
Należy zauważyć, że 11 działań egzekucyjnych podjętych w 2024 r. zakończyło się nałożeniem średniej grzywny w wysokości 426 mln dolarów, czyli znacznie przekraczającej średnią grzywnę w poprzednich latach. Średnia grzywna wzrosła z 3,39 mln dolarów (2018 r.) do 426 mln dolarów (2024 r.), co pokazuje rosnące ryzyko finansowe, na jakie narażone są firmy kryptowalutowe, które nie przestrzegają standardów regulacyjnych.
W 2013 r. SEC nałożyła kary na łączną kwotę 40,7 mln dolarów w ramach jednego z wczesnych działań regulacyjnych w przestrzeni kryptowalut.
Kary SEC w podziale na lata (2013–2024)
Lata 2014–2016: W tych latach kary były stosunkowo niskie i wahały się od 53 755 dolarów w 2016 r. do 9,02 mln dolarów w 2015 r. Okres ten odzwierciedla początkowe etapy zaangażowania SEC w regulacje dotyczące kryptowalut, przede wszystkim egzekwowanie mniejszych naruszeń.
2017: Kary wzrastają do 6,91 miliona dolarów, ponieważ coraz więcej firm zajmujących się kryptowalutami zaczyna spotykać się z działaniami regulacyjnymi, szczególnie podczas boomu ICO.
2020: Jak dotąd w 2020 r. SEC nałożyła grzywnę w wysokości 65 mln dolarów w głośnej sprawie Robinhood Financial LLC, co oznacza początek bardziej agresywnego podejścia do egzekwowania prawa w ważniejszych sprawach.
2021: Kary sięgają 125 milionów dolarów, a Ripple Labs staje się znaczącym przypadkiem, ponieważ SEC klasyfikuje XRP jako niezarejestrowany papier wartościowy. W tym roku uwaga skupiona jest na znanych firmach.
2022: Łączna wysokość kar wynosi 102,64 mln dolarów, głównie z powodu przypadków takich jak oszukańcze ICO firmy Barksdales, co odzwierciedla zmianę kierunku ścigania poszczególnych podmiotów.
2023: Grzywny znacznie wzrosną, ponieważ SEC obciąża Coinbase i innych kluczowych graczy, co świadczy o ciągłych wysiłkach na rzecz uregulowania dużych giełd kryptowalut.
2024: Terraform Labs i Do Kwon zostają ukarani grzywną w wysokości rekordowej kwoty 4,68 miliarda dolarów. Bieżący rok wyznacza najbardziej agresywne stanowisko SEC w dotychczasowej historii, skupiające się wyraźnie na głośnych sprawach i niezarejestrowanych naruszeniach dotyczących papierów wartościowych.
Kary SEC dramatycznie wzrosły, szczególnie w 2024 r., co stanowi największą pojedynczą karę w dotychczasowej historii. Wzrost kar wskazuje, że SEC zwiększa kontrolę regulacyjną.
W latach 2021 i 2024 znane firmy, takie jak Ripple, Telegram i Terraform Labs, zostały oskarżone o niezarejestrowaną sprzedaż tokenów i naruszenia przepisów dotyczących papierów wartościowych.
Począwszy od 2022 r. kary będą obejmować firmy i osoby fizyczne, w tym Johna Barksdale i JonAtina Barksdale, co sygnalizuje zamiar SEC pociągnięcia dyrektorów spółek do odpowiedzialności.
Najwyższa kara w historii: 4,68 miliarda dolarów w 2024 r
Rok 2024 już zapowiada się rekordowo, z karami sięgającymi 4,68 miliarda dolarów, głównie z powodu ogromnej kary SEC nałożonej na firmę Terraform Labs PTE, Ltd. i jej współzałożyciela Do Kwona.
Kara jest największym jak dotąd działaniem egzekucyjnym, znacznie przewyższającym poprzednie kary i ustanawiającym nowy precedens w nadzorze regulacyjnym nad przestrzenią kryptowalut.
Działania egzekucyjne SEC w latach 2019–2024 wykazują wyraźną tendencję wzrostową w zakresie średnich kar, odzwierciedlając większą uwagę poświęcaną głośnym sprawom i większym karom wobec głównych firm kryptowalutowych.
W wyniku znaczących działań egzekucyjnych średnie kary wzrosły znacząco w 2019 r. o 1979,05% w porównaniu z 2018 r.
Średnia kara w 2018 r. wyniosła 3,39 mln dolarów i wzrosła do średnio 426 mln dolarów w 2024 r., co oznacza wzrost o 12 466,37%.
1. Gwałtowny wzrost w 2019 r.:
W 2019 r. średnia kara znacznie wzrosła do 70,68 mln dolarów, głównie z powodu poważnych spraw, takich jak kara w wysokości 1,24 miliarda dolarów nałożona na Telegram Group Inc. za prowadzenie niezarejestrowanej sprzedaży tokenów cyfrowych za pośrednictwem projektu blockchain TON. Liczba ta stanowi wzrost o 1979,05% w porównaniu z 2018 r., co wskazuje na znaczącą zmianę w podejściu SEC do postępowania z naruszeniami przepisów w przestrzeni kryptowalut.
2. Spadek w 2020 r.:
Pomimo podjęcia 23 działań egzekucyjnych w 2020 r. średnia grzywna spadła do 5,18 mln dolarów, co stanowi spadek o 92,67% w porównaniu z 2019 r. Spadek sugeruje, że choć SEC w dalszym ciągu egzekwuje przepisy, nakładane kary są na ogół mniejsze i mogą dotyczyć średnich przedsiębiorstw lub mniej poważnych naruszeń.
3. Powrót do formy w 2021 r.:
W 2021 r. średnia kara wzrosła do 35,2 mln dolarów, co oznacza wzrost o 579,35% w porównaniu z 2020 r. Wzrost był napędzany głośnymi sprawami, takimi jak grzywna w wysokości 125 milionów dolarów nałożona na Ripple Labs. To był rok, w którym SEC zaczęła ponownie skupiać swoją uwagę na głównych graczach w branży kryptowalut.
4. Pewne umiarkowanie w latach 2022-2023:
Średnia grzywna w 2022 r. wyniosła 14,71 mln dolarów, co oznacza spadek o 58,21% w porównaniu z rokiem poprzednim, ponieważ SEC zrównoważyła działania egzekucyjne wśród dużej liczby spraw dotyczących drobnych roszczeń. Jednak w 2022 r. nałożono również znaczące kary, takie jak grzywna w wysokości 102 mln dolarów nałożona na Johna Barksdale'a i JonAtinę Barksdale oraz grzywna w wysokości 150 mln dolarów w 2023 r. na firmę Kraken – wiodącą amerykańską platformę handlu kontraktami terminowymi na kryptowaluty za prowadzenie niezarejestrowanych giełd papierów wartościowych, ukaraną grzywną w wysokości 30 mln dolarów dla firm , brokerzy, dealerzy i agencje rozliczeniowe.
5. Bezprecedensowy wzrost w 2024 r.:
Najbardziej znaczący wzrost miał miejsce w 2024 r., kiedy średnia wysokość kar osiągnęła oszałamiającą kwotę 426 mln dolarów – najwyższą w historii.
Wzrost ten wynika przede wszystkim z kary w wysokości 4,68 miliarda dolarów nałożonej na Terraform Labs PTE, Ltd. i Do Kwon, co jest najważniejszym działaniem egzekucyjnym w historii kryptowalut.
Dzięki 11 działaniom wykonawczym wydanym w 2024 r. rok ten był punktem zwrotnym w strategii egzekwowania prawa SEC.
Średnie wahania wysokości kar: Średnie kary podlegały znacznym wahaniom w latach 2019–2024, co odzwierciedla to, że SEC naprzemiennie skupiała się na głośnych sprawach z wysokimi karami oraz częstszych i mniejszych naruszeniach.
Tendencja ta sygnalizuje zmianę strategii SEC w kierunku mniejszych, ale większych kar, z naciskiem na dalekosiężne działania egzekucyjne, które stanowią precedens dla całej branży.
Firmy kryptowalutowe z największą karą w 2024 r
Oto najwyższe kary SEC nałożone na branżę kryptowalut:
#1. Terraform Labs PTE, Ltd. i Do Kwon (2024):
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd nałożyła grzywnę na firmę Terraform Labs i jej założyciela Do Kwona w wysokości do 4,68 miliarda dolarów za wprowadzanie inwestorów w błąd i sprzedaż niezarejestrowanych papierów wartościowych. Sprawa ta stanowi ważny krok organów regulacyjnych zmierzający do pociągnięcia spółek do odpowiedzialności za naruszenia przepisów dotyczących papierów wartościowych, zwłaszcza biorąc pod uwagę powszechne straty finansowe spowodowane upadkiem TerraUSD (UST) i jej ekosystemu.
#2. Telegram Group Inc. i TON Issuer Inc. (2019):
Telegram został ukarany grzywną w wysokości 1,24 miliarda dolarów przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd po odkryciu, że nielegalnie sprzedawał niezarejestrowane tokeny cyfrowe w swojej pierwszej ofercie monet (ICO) TON (Telegram Open Network). SEC interweniowała, wstrzymując projekt i podkreślając znaczenie rejestracji i zgodności przy pozyskiwaniu funduszy poprzez sprzedaż tokenów.
#3. GTV Media Group Inc., Saraca Media Group Inc. i Voice of Guo Media Inc. (2021):
Podmioty te zostały ukarane grzywną w wysokości 539,43 mln dolarów za nielegalne, niezarejestrowane oferty papierów wartościowych w postaci akcji zwykłych i cyfrowych GTV. Działania SEC mają na celu zaradzenie brakom przejrzystości i zgodności z przepisami w jej ofertach oraz ochronę inwestorów przed oszustwami i dezinformacją.
#4. Ripple Labs Inc. (2021):
Ripple Labs grozi grzywna w wysokości 125 milionów dolarów za sprzedaż XRP jako niezarejestrowanego papieru wartościowego. Sprawa, jedna z najbardziej głośnych w przestrzeni kryptowalut, wiąże się z debatą na temat tego, czy XRP należy klasyfikować jako papier wartościowy w świetle prawa USA. Działania egzekwowania prawa SEC podkreślają szersze konsekwencje dla wielu innych aktywów cyfrowych.
#5. John Barksdale i JonAtina Barksdale (2022):
Małżeństwo z Barksdale zostało ukarane grzywną w wysokości 102,64 miliona dolarów za zorganizowanie oszukańczego ICO, które fałszywie obiecywało wysokie zyski za pośrednictwem platformy handlu kryptowalutami.
SEC oskarżyła tę sprawę o ochronę inwestorów przed zwodniczymi programami i podkreśliła potrzebę bardziej rygorystycznych regulacji dotyczących ICO i sprzedaży tokenów.
Te działania w zakresie egzekwowania prawa są skierowane do firm i osób fizycznych i stanowią przykład podejścia SEC do pociągania organizacji i ich kadry kierowniczej do odpowiedzialności.
W ramach 63 działań egzekucyjnych kary sklasyfikowane jako „przedsiębiorstwa + osoby fizyczne” wyniosły łącznie 5,08 miliarda dolarów, co podkreśla zamiar agencji ukarania struktur korporacyjnych i powiązanych decydentów.
Podział kwot kar (2020-2024)
Dominują wysokie kary: większość z nich przekracza 1 miliard dolarów, głównie z powodu rekordowej grzywny nałożonej na Terraform Labs w 2024 roku w wysokości 4,68 miliarda dolarów. Odzwierciedla to skupienie się SEC na znaczących naruszeniach.
Kary średniej wielkości (1–10 milionów dolarów): duża liczba kar w kategorii od 1 miliona dolarów do 10 milionów dolarów wskazuje, że mniejsze firmy borykające się z problemami związanymi z przestrzeganiem przepisów często są karane.
Mniejsze kary: kategoria < 1 milion dolarów sygnalizuje, że SEC dokonuje przeglądu większej liczby mniejszych projektów, kładąc nacisk na szeroki nadzór regulacyjny.
Ten wykres przedstawia kary SEC nałożone na firmy i osoby fizyczne zajmujące się kryptowalutami w latach 2020–2024, w podziale na kwoty. Kluczowe obserwacje:
podsumowując
Analiza grzywien amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd nałożonych na firmy kryptowalutowe w latach 2013–2024 pokazuje znaczny wzrost kontroli i kar regulacyjnych. Tendencja ta odzwierciedla rosnącą koncentrację na dużych przedsiębiorstwach i poważnych naruszeniach, przy czym wysokość kar osiągnęła w ostatnich latach.
Pomimo wahań ogólny wzrost kar sugeruje strategiczną zmianę przedsiębiorstw w kierunku mniejszej liczby spraw o większym wpływie.
Ta ewolucja podkreśla potrzebę, aby firmy kryptowalutowe priorytetowo traktowały zgodność z przepisami, ponieważ ryzyko finansowe związane z naruszeniami stale rośnie.
Podkreśla to potrzebę przestrzegania przez firmy kryptowalutowe przepisów w miarę wzrostu ryzyka finansowego. Ponieważ SEC kształtuje przyszłość branży, zgodność z przepisami będzie kluczem do zapewnienia długoterminowej stabilności.