随着机构资本的介入，加密市场逐渐与宏观经济联动，影响日益加深。今年比特币等主流币频繁随全球市场震荡，宏观指标尤其是美国联邦基金利率，成为市场的关键风向标。
自 2022 年 3 月至 2023 年 7 月，美联储连续 11 次加息，共提高 525 个基点，创下近半个世纪最大加息幅度。期间，硅谷银行、美国第一共和银行等机构面临流动性危机，而加密市场也遭遇重创，FTX 的崩溃便是流动性紧缩的典型例子。
尽管ETF的成功带来短暂喘息，但市场仍笼罩在流动性不足的阴影下。随着 9 月 FOMC 会议临近，市场终于迎来曙光。据 CME「美联储观察」数据，9 月降息 25 个基点的概率为 55%，降息 50 个基点的概率为 45%，显示降息已成共识，唯降幅仍待定。
降息通常意味着流动性增加，对风险资产利好，加密资产也不例外。但历史数据显示，降息往往伴随股市大跌，与科技股密切相关的加密市场表现不一定理想。
即将到来的降息究竟是救市甘霖还是暴风雨前的宁静，尚存争议。行业分析人士指出，美国经济状况将决定降息的具体效果，而降息前的波动性风险正在加剧。
BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 表示，降息不会短期利好比特币，特别提到逆回购协议 (RRP) 的调节作用。RRP 作为银行和基金的隔夜工具，利率高于国库券，目前为 5.3%，吸引资本流入，从而减少流向加密市场的资金。
在这种背景下，Arthur Hayes 预测，与预期相反，未来两周市场流动性可能会进一步收紧。他认为，比特币可能在现有水平附近波动，最坏情况下跌至 50,000 美元，原因是资金从国库券流回逆回购计划。不过，即便短期看跌，Hayes 仍表示不会出售任何加密货币。
Bitfinex 分析师则更为悲观，基于历史数据指出，投资者原本期待美联储 9 月降息推动牛市，但经济衰退的忧虑可能带来更深回调。他预计比特币降息后可能下跌 15%-20%，底部或在 50,000-40,000 美元之间。
通常，降息被视为风险资产的利好催化剂。若美联储仅降息 25 个基点，可能表明经济韧性增强，推动比特币长期上涨。反之，若降息 50 个基点，尽管比特币短期或上涨 5%-8%，但经济衰退担忧可能带来更大打击，涨幅将被抹去。
此外，季节性效应对比特币不利，9 月通常是其表现最差的月份，过去十年平均月回报率为 -4.78%，收盘亏损概率高达 72.7%。
10x Research 创始人 Markus Thielen 也认同此观点，认为如果美联储因通胀危机降息，短期或对比特币利好。但若是经济衰退所致，市场将面临抛售压力。
从历史来看，美联储暂停加息时，比特币涨幅最大，首次降息通常引发温和反应。例如，2019 年暂停加息后，比特币短期上涨 19%，但随后回落。分析师们普遍认为，比特币价格的反应与美国经济是否能实现软着陆密切相关。
EMC Labs 指出，市场整体预期美国经济将实现软着陆，因此资金从涨幅已大的「七巨头」流向其他蓝筹股，推动道指创历史新高。如果美联储 9 月降息 25 个基点且经济数据良好，比特币可能会上涨，冲击 70,000 美元；如果数据不佳，市场或向下修正，比特币可能跌至 54,000 美元。
灰度研究主管扎克·潘德尔也认为此次降息具有防御性质，更多是应对通胀，而非经济衰退。他表示，降息对美元不利，但对比特币等资产有利，预计加密市场将在未来几个月重新测试历史高点。然而，风险在于美国劳动力市场表现，一旦衰退信号显现，比特币可能会走弱，但也为长期投资提供机会。
Matrixport 的报告显示，尽管短期不确定性增加，但投资者仍对长期走势乐观，部分鲸鱼已布局多头期权，表明对比特币中长期前景看好。
总体来看，市场认为经济软着陆是加密市场复苏的关键。如果经济进入衰退，比特币等风险资产可能下挫。普通投资者可以关注宏观经济数据，等待降息后再做进一步操作以降低风险。
