Współzałożyciel i były dyrektor generalny BitMEX, Arthur Hayes, podzielił się swoją teorią na temat tego, dlaczego obniżki stóp procentowych przez amerykański bank centralny nie mają większego wpływu na cenę bitcoina.
W poście na X z 2 września dyrektor ds. inwestycji Maelstrom stwierdził, że pomimo potwierdzenia przez prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella obniżki stóp procentowych we wrześniu podczas przemówienia w Jackson Hole 23 sierpnia, ceny bitcoinów mają problemy i spadają.
Od czasu tego przemówienia cena BTC na krótko wzrosła do 64 000 USD, po czym 2 września spadła o 10% do najniższego poziomu 57 400 USD. W chwili pisania tego tekstu cena nieznacznie wzrosła i wynosiła 59 238 USD.
Przedstawiając swoją interpretację tego zjawiska, Hayes wskazał na umowy odwrotnego odkupu — czyli sprzedaż papierów wartościowych z umową o ich odkupie po wyższej cenie w określonym terminie w przyszłości — zauważając, że płacą one 5,3% odsetek.
Było to więcej niż w przypadku bonów skarbowych — krótkoterminowych zobowiązań rządowych — które przynoszą niższą rentowność na poziomie 4,38%.
W rezultacie duże fundusze rynku pieniężnego wycofują gotówkę z bonów skarbowych i zamiast tego inwestują w transakcje odwrotnego repo, co skutkuje mniejszą ilością pieniędzy krążących na rynku w przypadku aktywów obarczonych ryzykiem, takich jak kryptowaluty – wyjaśnił Hayes.
Konto X „ELI5 w skrócie” – wyjaśniono, że program odwrotnego odkupu może działać jak całodobowy parking dla dużych banków i zarządzających funduszami, którzy mogą w nim umieszczać swoje środki pieniężne.
Jak wyjaśnili, inwestycja ta przynosi również większe zyski niż inne bezpieczne inwestycje, więc kapitał pozostaje na „parkingu”, zamiast płynąć przez gospodarkę.
Hayes zauważył, że odkąd Rezerwa Federalna ogłosiła prawdopodobną obniżkę stóp procentowych we wrześniu, dodatkowe 120 miliardów dolarów trafiło do odwrotnych transakcji repo.
Rozbieżność między RRP a bonami skarbowymi od czasu przemówienia w Jackson Hole. Źródło: St. Louis Fed
Hayes zauważa, że rozwój sytuacji stoi w sprzeczności z powszechnym założeniem, że niższe stopy procentowe są korzystne dla aktywów wysokiego ryzyka, takich jak Bitcoin.
Większość uważa, że niskie stopy procentowe zachęcają do pożyczania i wydawania pieniędzy, co oznacza większą płynność na rynkach, ponieważ bezpieczniejsze, oprocentowane konta nie są już tak atrakcyjne, a słabszy dolar może sprawić, że BTC będzie wydawał się silniejszy.
Według narzędzia CME Fed Watch, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych wynosi obecnie 69%, a prawdopodobieństwo obniżki o 50 punktów bazowych na posiedzeniu Rezerwy Federalnej 18 września wynosi 31%.
Większa obniżka stóp procentowych oznaczałaby bardziej agresywną postawę Fed, co potencjalnie mogłoby doprowadzić do bardziej drastycznej reakcji rynku i większego pobudzenia aktywności gospodarczej.
Magazyn: „Wszystko wydaje się zmierzać do gówna”: Peter McCormack ujawnia nowy podcast