- Podstawy krzywej dochodowości: Krzywa dochodowości przedstawia różnicę pomiędzy długoterminowymi i krótkoterminowymi stopami procentowymi (w tym przypadku rentownością 10-letnich i 2-letnich obligacji skarbowych).
- Inwersja: Gdy krzywa dochodowości jest odwrócona (ujemna), stopy krótkoterminowe są wyższe od stóp długoterminowych.
- Odwrócenie: Kiedy krzywa dochodowości „odwraca się” i powraca na terytorium dodatnie (jak wtedy, gdy osiąga przerywaną żółtą linię i zaczyna się poruszać w górę), oznacza to, że długoterminowe rentowności rosną w porównaniu do krótkoterminowych.
- Wpływ na plony:
- Jeśli krzywa dochodowości przesuwa się w górę (nieodwraca się), może to oznaczać:
- Długoterminowe zyski rosną szybciej niż krótkoterminowe zyski, lub
- Krótkoterminowe rentowności spadają, podczas gdy długoterminowe pozostają stabilne lub spadają wolniej.
Ruchy rentowności i kryptowaluty:
- Rosnące plony:
- Gdy rentowności (szczególnie długoterminowe) rosną, może to prowadzić do wyższych kosztów pożyczek, co może zaostrzyć warunki finansowe i zmniejszyć płynność. Tradycyjnie nie jest to korzystne dla aktywów ryzykownych, takich jak akcje i kryptowaluty, ponieważ często korzystają one z niższych stóp procentowych i wyższej płynności.
- Jednakże: jeśli wzrost rentowności zostanie uznany za sygnał ożywienia gospodarczego lub oczekiwań inflacyjnych, może się on również zbiec z poprawą nastrojów inwestorów, co może wesprzeć aktywa ryzykowne pomimo wyższych rentowności.
- Spadające plony:
- Generalnie spadające rentowności są korzystniejsze dla aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut, ponieważ sugerują niższe koszty pożyczek i bardziej akomodacyjne środowisko monetarne. Gdyby rentowności miały spaść, zazwyczaj byłoby to spowodowane polityką banku centralnego mającą na celu stymulację gospodarki, co często prowadzi do zwiększonego przepływu płynności na rynki, takie jak kryptowaluty.
Aktualny scenariusz (2024):
- Uninversion i Crypto:
- Ruch krzywej dochodowości w górę (brak odwrócenia) może być sygnałem, że perspektywy gospodarcze stabilizują się lub poprawiają, co może być korzystne dla aktywów ryzykownych, jeśli zmiana nastrojów przeważy nad wpływem rosnących rentowności.
- Jednak kluczem dla rynków kryptowalut może nie być sama krzywa dochodowości, ale raczej szersze warunki ekonomiczne i płynność w systemie. Jeśli ruch krzywej dochodowości jest związany z normalizacją polityki pieniężnej (jak potencjalne zakończenie podwyżek stóp procentowych lub nawet przyszłych obniżek), może to być bycze dla kryptowalut.
Wniosek:
- Krzywa dochodowości w górę = rentowności poruszające się inaczej: Jeśli krzywa dochodowości pójdzie w górę, może to odzwierciedlać rosnące długoterminowe rentowności lub spadające krótkoterminowe rentowności. Czysty wpływ na kryptowaluty zależy od tego, dlaczego rentowności się poruszają — siła gospodarcza (potencjalnie pozytywna) kontra trudniejsze warunki finansowe (potencjalnie negatywne).
- Dochody i kryptowaluty: Generalnie spadające dochody są korzystniejsze dla kryptowalut, ale jeśli ruch krzywej dochodowości wpisuje się w szerszy trend zmierzający do stabilizacji gospodarczej lub poprawy, może on nadal sprzyjać kryptowalutom, zwłaszcza jeśli doprowadzi do bardziej akomodacyjnego środowiska pieniężnego w niedalekiej przyszłości.
Zatem, choć rosnące rentowności zazwyczaj nie są korzystne dla kryptowalut, to jeśli odwrócenie się krzywej dochodowości jest częścią szerszego trendu zmierzającego do poprawy warunków gospodarczych, rynek kryptowalut i tak może na tym skorzystać, zwłaszcza jeśli doprowadzi to do sytuacji, w której banki centralne ostatecznie obniżą stopy procentowe lub jeśli nastawienie inwestorów ulegnie pozytywnej zmianie.