Autor oryginalny: ParaFi Capital

Oryginalna kompilacja: 1912212.eth, Foresight News

Głęboko badamy rozwój Ethereum po EIP-4844, koncentrując się na trzech następujących ważnych kierunkach:

  1. Jaki jest najnowszy postęp w niszczeniu ETH?

  2. Jak atrakcyjna jest sieć L2?

  3. Jakie jest powiązanie ekonomiczne pomiędzy L2 i Ethereum?

W następstwie EIP-1559 i aktualizacji połączenia istnieje podekscytowanie ekonomiką ETH jako aktywa generującego przepływy pieniężne. Po pierwszych dwóch aktualizacjach podaż ETH rzeczywiście spadła o około 0,38% od września 2022 r. do kwietnia 2024 r. Jednak od tego czasu, wraz ze spadkiem tempa spalania, podaż ETH zaczęła rosnąć.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy stawki nagród za obstawianie ETH wykazywały tendencję spadkową, ponieważ liczba walidatorów Ethereum wzrosła o 79% w ciągu ostatniego roku, podczas gdy opłaty za transakcje L1 spadły.

Chociaż tempo spalania spadło, aplikacje lub protokoły takie jak Uniswap, Tether, 1inch i MetaMask w dalszym ciągu napędzają większość zużycia gazu w Ethereum. W 2023 r. głównymi odbiorcami gazu były Arbitrum i ZKsync, ale w tym roku ich dane znacznie spadły. Dzieje się tak, ponieważ propozycja EIP-4844 umożliwia L2 efektywniejsze publikowanie danych i zmniejsza wymagania dotyczące przechowywania danych.

Liczba transakcji na Ethereum utrzymywała się na stosunkowo stałym poziomie przez ostatnie dwa i pół roku, podczas gdy łączna liczba transakcji na L2 przekroczyła 10-krotnie więcej niż na L1 w sierpniu 2024 r.

Wzrost aktywności L2 można przypisać uruchomieniu nowych L2 i eksplozji niektórych istniejących L2. Od marca zarówno Base, jak i Arbitrum odnotowały więcej codziennych transakcji niż Ethereum. Chociaż ten wykres agreguje transakcje na wielu L2, każdy L2 zapewnia alternatywną przestrzeń blokową dla Ethereum, podkreślając ogólny trend przechodzenia z L1 do L2.

Rosnący rozwój Ethereum L2 znajduje również odzwierciedlenie w znacznej części udziału w rynku DEX, jaki przyciągają z Ethereum. Po aktualizacji EIP-4844 L2 zmniejszyło udział w rynku DEX w głównej sieci Ethereum do mniej niż 60%.

Jednak uwydatnia to również problem fragmentacji płynności spowodowany ciągłym rozwojem sieci Rollup. Pomimo ogromnego sukcesu tych L2, publikowanie danych w Ethereum kosztuje ich stosunkowo niewiele dzięki aktualizacji EIP-4844. EIP-4844, wdrożony w marcu 2024 roku, wprowadza do Ethereum nowy mechanizm przechowywania danych zwany „blobami”, będący tańszą alternatywą dla poprzedniej struktury Calldata.

W marcu 2024 r. L2 zapłaciło ponad 10 000 ETH opłat na Ethereum, ale w lipcu zapłaciło niecałe 400 ETH, co oznacza spadek o około 96%. Wraz ze spadkiem kosztów, L2 w mniejszym stopniu przyczynia się do spalania ETH, zmniejszając również opłaty za gaz w sieci głównej.

Ponieważ L2 musi publikować duże ilości danych podsumowujących transakcje w łańcuchu, szybko zaadoptował obiekty typu BLOB. Od początku czerwca każdego dnia na Ethereum pojawia się co najmniej 16 000 blobów. Skutkuje to spadkiem udziału całkowitych opłat ponoszonych przez podstawową L2 z 12% do 1% w 2024 roku.

Marże operacyjne L2 znacznie się poprawiły od czasu wdrożenia EIP-4844. Podczas gdy całkowite przychody z sekwencerów w zakresie rozwiązań skalowalnych (tj. suma opłat wnoszonych w sieci L2) spadły średnio o około 48% od początku roku, koszty operacyjne spadły o około 87%, co oznacza, że ​​Rollup zachowuje teraz większość tych przychodów . Wszystkie popularne modele L2 mają obecnie marżę operacyjną przekraczającą 90%, nawet po przeniesieniu znacznych oszczędności na użytkowników. Korzystają na tym użytkownicy, ponieważ w ciągu ostatniego roku opłaty w sieciach korzystających z obiektów blob spadły o około 90%, a mediana kosztów transakcji wynosi zazwyczaj mniej niż 0,01 dolara.

EIP-4844 ma wyraźny wpływ na Ethereum L1.

Pomimo gwałtownego wzrostu wykorzystania L2, bezpośrednie korzyści dla ETH jako aktywa są niejasne. Podczas gdy zyski L2 znacznie wzrosły w ciągu ostatnich kilku miesięcy, tempo spalania ETH spadło, co skutkuje mniejszym przepływem wartości do ETH.

To pozostawia ekosystemowi Ethereum wiele do przemyślenia:

  • Jaką rolę będzie odgrywał token L2 w miarę ciągłego wzrostu wykorzystania L2? Jaką wartość przechwycą tokeny L2 w porównaniu do ETH?

  • Czy Rollup zyskuje zbyt wiele w stosunku do Ethereum? A może ta struktura jest idealna, aby przyciągnąć więcej użytkowników i programistów do szerszego ekosystemu Ethereum?

  • W jaki sposób użytkownicy i płynność będą współdziałać między tymi różnymi sieciami w miarę wdrażania kolejnych warstw L2?

  • Czy biorąc pod uwagę, że opłaty za sieć główną Ethereum osiągnęły obecnie historyczny poziom, programiści ponownie rozważą wdrożenie bezpośrednio na L1, czy też L2 będzie nadal bardziej atrakcyjny?