Neutrino USD (USDN) zajmuje obecnie 9. miejsce na Coinmarketcap pod względem kapitalizacji rynku monet stabilnych, z wolumenem wynoszącym około 630 milionów dolarów. Jest to regionalna i globalna siła, której nie można zignorować na rynku monet stabilnych. Neutrino, znane również jako „rosyjskie Ethereum”, obsługuje głównie transakcje w ogromnym ekosystemie Waves. Waves Protocol został założony przez Ukraińca Sashę Iwanowa w 2016 roku i obecnie przekształcił się w bardzo duży wirtualny system finansowy i panfinansowy. Firma Waves korzysta z metody ewolucji dowodu stawki zwanej LPoS (Liquid Proof-of-Stake), więc prawo Waves do delegowania jest opcjonalne, a użytkownicy mogą delegować prawo do weryfikacji innym posiadaczom tokenów.

W 2016 roku Iwanow założył także Waves Platform AG, organizację non-profit z siedzibą w Moskwie, która wspiera protokół Waves. Ponadto posiada własne zdecentralizowane centrum handlowe Waves Exchange, platformę pożyczkową Vires itp. Z Waves Protocol, Waves Enterprise, niezależna platforma obsługująca przedsiębiorstwa tego samego pochodzenia, wspiera i współpracuje z wieloma przedsiębiorstwami, z których większość jest powiązana z Rosją. Współpracował z Alfa Bank, największym prywatnym bankiem w Rosji z łącznymi aktywami o wartości 16,3 mld dolarów, a w 2019 roku uruchomił system zarządzania płynnością Alfa Bank na platformie Waves, umożliwiający klientom korporacyjnym banku zarządzanie stanem konta i przeprowadzanie transakcji za pośrednictwem tej platformy. operacje finansowe. W tym samym roku firma Waves uruchomiła także system zarządzania płynnością typu blockchain, taki jak X5 Retail Group, największy rosyjski gigant handlu detalicznego żywnością z rocznymi przychodami wynoszącymi 27,4 miliarda dolarów. Ponadto współpracował z wieloma rosyjskimi gigantami. Oczywiście Waves Enterprise nie tylko współpracuje z rosyjskimi gigantami, ale także współpracowało z globalnymi gigantami, takimi jak biuro Microsoftu w Rosji w lipcu 2020 r., aby opracować memorandum blockchain. Duża i wydajna prędkość blockchaina oraz jego związek z Rosją sprawiły, że po wojnie rosyjsko-ukraińskiej zyskał on jeszcze na znaczeniu.

USDN to algorytmiczna moneta typu stablecoin, której tryb działania jest nieco podobny do Terra USD, ale jest też inny. Wcześniej w systemie USDN istniały trzy monety: WAVES, USDN i NSBT (token bazowy systemu Neutrino). Waves jest natywnym tokenem złożonego systemu Waves, bazowego łańcucha bloków (warstwa 1) i zabezpieczenia USDN. Podobnie jak większość stablecoinów, USDN jest nadzabezpieczony WAVES, więc całkowita kwota zabezpieczonych WAVES jest większa niż wybity USDN. Tutaj Waves działa tak samo jak Luna w Terra. Użytkownicy mogą bić USDN za pośrednictwem WAVES. USDN to stablecoin używany w ekosystemie Waves, mający relację 1:1 z dolarem amerykańskim. Jednak w przeciwieństwie do Terry firma Waves zapewniła swojej monety typu stablecoin „podwójne ubezpieczenie” i wprowadziła NSBT. NSBT to token zarządzający używany do równoważenia WAVES i USDN. Jeśli wartość WAVES nie może zostać wykorzystana/zarezerwowana na wymaganym USDN, jest ona automatycznie generowana przez inteligentny kontrakt. Jego wartość jest różnicą pomiędzy WAVES i USDN, czyli różnicą pomiędzy dwa stabilne medium.

USDN, podobnie jak inne algorytmiczne monety stabilne, przyjmuje zasadę równowagi podaży i popytu waluty/mechanizm arbitrażu oparty na teorii efektywnego rynku. Kiedy popyt rynkowy na USDN jest wysoki, a cena USDN przekracza 1 USD, użytkownicy mogą spalić swoje FALE, aby wygenerować Neutrino na sprzedaż. Kiedy wielu użytkowników to robi, Neutrino jest sprzedawane w dużych ilościach, a cena spada z powrotem do 1 dolara. nawzajem. Teoretycznie arbitrzy mogą osiągać zyski w wyniku arbitrażu, ale w dzisiejszym świecie, w którym wszechobecne są roboty, zyski te są bardzo małe lub zerowe, gdy robi to wiele osób.

Ponieważ WAVES nie jest stabilną walutą, możliwe jest, że wartość rynkowa samej WAVES będzie większa lub niższa od USDN, co spowoduje, że rezerwy będą zbyt wysokie lub zbyt niskie. W tym momencie do gry wejdzie trzeci token równoważący NSBT w systemie. Kiedy WAVES przekroczy rezerwę, automatycznie wygeneruje USDN w celu odkupienia NSBT. Gdy rezerwa będzie niewystarczająca, zostanie wykonana odwrotna operacja, równoważąc w ten sposób podaż stabilność Neutrino i jego ceny.

Jednak teoria jest piękna, ale rzeczywistość jest bardzo wątła. Gdy duża liczba użytkowników będzie sprzedawać USDN w tym samym czasie, i tak ulegnie on uszkodzeniu w krótkim czasie.

W ciągu jednego dnia zniknęło 130 milionów dolarów, a „Król” Neutrino stracił kotwicę

Pod koniec sierpnia 2022 r. Neutrino ponownie przełamało kotwicę, osiągając 25 sierpnia poziom 0,939 USD. Według stanu na 4 września 2022 r. wartość Neutrino waha się w przedziale 0,925 USD.

Nie jest to pierwszy przypadek odkotwiczenia USDN. Tylko w 2022 r. kurs Neutrino został odkotwiczony już trzy razy. Wśród nich w kwietniu 2022 r. zakotwiczenie wynosiło ponad 20%, a 4 kwietnia osiągnęła historyczną wysokość zakotwiczenia wynoszącą 0,7831 USD. W porównaniu z wartością rynkową wynoszącą prawie 940 mln USD na dzień 3 kwietnia, wartość rynkowa zniknęła o 130 USD milion w jeden dzień. Zaledwie miesiąc później, 11 maja 2022 r., kurs USDN ponownie się nie zakotwiczył, notując cenę 0,8256 USD. 14 czerwca jego kurs wynosił 0,937 USD.

Według raportów Coinmarketcap, od 2020 r. kurs USDN oddzielił się aż 38 razy do poziomu z 5 sierpnia 2022 r., przy czym najpoważniejsze oddzielenie miało miejsce w kwietniu tego roku. Powodem, dla którego wielokrotne odkotwiczenie USDN nie spowodowało epickiego krachu i powszechnego zainteresowania, jak w przypadku Terra, jest to, że USDN ma niższy współczynnik dźwigni i nie jest tak duży jak Terra.

Kiedy 4 kwietnia 2022 r. odkotwiczono USDN, wskaźnik zabezpieczenia WAVES na oficjalnej stronie internetowej Neutrino osiągnął poziom 2,62 w porównaniu z USDN, jest więc oczywiste, że WAVES ma wystarczające zabezpieczenie, aby zapewnić zakotwiczenie USDN w dolarach amerykańskich. Jednak cena WAVES w ciągu ostatnich dwóch miesięcy wzrosła wielokrotnie i rynek uważa, że ​​możliwe jest, że Rosja uchyli się od sankcji poprzez prorosyjskie WAVES w ramach sankcji zachodnich.

31 marca anonimowy trader (nazwa na Twitterze: 0xHamz) zakwestionował fakt, że firma Waves sztucznie podniosła cenę WAVES o 750% w zeszłym okresie w drodze transakcji wewnętrznych w Vires Finance, platformie pożyczkowej w ekosystemie Waves.

W obliczu takich skandali użytkownicy Vires Finance zaczęli wycofywać środki ze stablecoinów, co spowodowało gwałtowny wzrost oprocentowania platformy do 80% RRSO i zastój w udzielaniu kredytów na platformie. WAVES znalazł się pod presją krótkiej sprzedaży, a użytkownicy zaczęli wyprzedać USDN. Chcieli zamienić go na inne stabilne monety, a Neutrino zaczął się odkotwiczać.

Na tej podstawie 3 kwietnia Sasza Iwanow, założyciel Waves, odpowiedział, że nikt nie jest w stanie sztucznie zarządzać tak dużą kwotą środków i zakwestionował fakt, że badacz Alameda Research publikował te informacje w celu lepszej krótkiej sprzedaży Waves dla osobistych korzyści.

4 kwietnia USDN został odkotwiczony, a 1/4 wartości WAVES również wyparowała. Jednak w ciągu kilku dni USDN ponownie znalazł się w przedziale 1 dolara.

Po ponownym odkotwiczeniu 11 maja zespół Waves ogłosił 27 maja nowy plan (Plan Główny) mający na celu wprowadzenie innowacji w WAVES (a tym samym wprowadzenie innowacji w USDN). Założyciel Sasha Ivanov zaproponował, aby sam spłacił 400 milionów dolarów długu zagranicznego Waves od dużych wierzycieli, aby zwiększyć płynność USDN i ulepszyć infrastrukturę stablecoina, aby lepiej radził sobie z przyszłymi wydarzeniami związanymi z czarnym łabędziem. Nowy plan składa się z 4 kroków.

Krok 1: Zwiększ popyt na USDN, kupując i blokując tokeny CRV z 45% zabezpieczeniem WAVES z zysków Neutrino i głosując w celu zachęcenia puli 3 USDN. Ponieważ oddzielenie było początkowo spowodowane masową wyprzedażą USDN w puli Curve, śledzenie CRV i zdobycie wystarczającej siły głosu do dystrybucji nagród sprawi, że USDN stanie się bardziej atrakcyjny dla rynku DeFi.

Krok 2: Sasha Ivanov zaciągnie 400 milionów dolarów długu i zlikwiduje zabezpieczenia konta wielorybów, sprzedając USDN, aby przywrócić płynność platformie Vires.

Krok 3: Aby uniknąć dalszego oddzielenia transakcji poprzez zrzucenie dużych ilości USDN, Sasha będzie powoli sprzedawać Neutrino. Firma Waves przewiduje, że powrót Vires Finance do normalnego stanu i osiągnięcie pełnej swobody wpłat, wypłat i zaciągania pożyczek zajmie do 2 miesięcy.

Krok 4: Ulepsz architekturę Neutrino, wydając nowe tokeny dokapitalizowania, które ostatecznie zastąpią NSBT. Ponieważ NSBT nie robi tego w obecnych warunkach, ten nowy token ma za zadanie dokapitalizowanie Neutrino nowymi tokenami WAVES w przypadku niedostatecznego zabezpieczenia. Posiadacze tokenów rekapitalizacji mogą otrzymać nagrody za postawienie 50% WAVES w kontrakcie Neutrino.

Od tego czasu cena Neutrino stopniowo powracała do przedziału 1 dolara, aż do ponownego załamania. Obecnie Neutrino nadal realizuje plan generalny, którego celem jest uczynienie USDN silniejszym i stabilniejszym. Jednak gdy kryptowaluta weszła w bessę, pod koniec sierpnia USDN ponownie przełamał kotwicę.

W rozmowie wideo z CoinDesk 5 sierpnia Sasha Ivanov powiedziała, że ​​po wprowadzeniu przez Neutrino innowacji zgodnie z powyższymi krokami nie będzie już kotwiczenia.

Jak algorytmiczne monety typu stablecoin będą stabilne w epoce inwolucji w przyszłości?

Mechanizm arbitrażu jest bardzo inteligentny i zautomatyzowany w kontrolowanym zakresie, jednak w przypadku wyprzedaży na dużą skalę nadal istnieje duże ryzyko. Wcześniej wyciągnięto wnioski z upadku Terry, a potem nastąpiło odkotwiczenie wielu walut algorytmicznych. Odkotwiczenie Neutrino to tylko jeden z punktów algorytmicznego stablecoina. Chociaż ma on system taki jak NSBT, nadal na krótko utracił stabilność z powodu krótkoterminowych wyprzedaży. Na szczęście nie upadł dzięki silnemu systemowi stabilności i rezerwom .

Ponadto w zeszłym roku inne monety typu stablecoin również wielokrotnie doświadczyły odkotwiczenia. Na przykład 19 sierpnia stabilna moneta Huobi HUSD została odkotwiczona do 0,82 dolara. Według wyjaśnień firmy powodem było zamknięcie rachunków kilku dużych animatorów rynku ze względu na problemy związane z przestrzeganiem przepisów i usunięcie kotwicy ze względu na różnice czasowe.

Kiedy rynek sprzedaje określoną monetę stablecoin, brak kontroli lub słaba kontrola sprawi, że sprzedaż monety stablecoin stanie się poważniejsza, wpadając w ten sposób w negatywny wir. Wraz z upadkiem Terry i nadejściem kryptowalutowej zimy, duże i małe algorytmiczne monety stabilne znajdują się w wirze, a kotwice spadają jedna po drugiej. Aby wzmocnić stabilność algorytmicznych monet stabilnych, oprócz wystarczających rezerw hipotecznych, niektóre monety stabilne oferują również nowe metody lepszej „stabilizacji” monet stabilnych w przypadku wystąpienia zjawiska czarnego łabędzia. Na przykład ekosystem Balance zaproponował, że podaż jego stablecoina USDB będzie ściśle „kontrolowana”, a szczegółowe informacje nie zostały jeszcze ujawnione. Jednocześnie protokół testuje także niektóre testy warunków skrajnych, powszechny test kontroli ryzyka w tradycyjnych bankach. W umowie wskazano również, że USDB nie będzie zadokowany tylko z jednym rodzajem zabezpieczenia, co pozwoli uniknąć problemu niezakotwiczenia innych stablecoinów.

Widać z tego, że podstawowa logika algorytmicznych monet typu stablecoin, jako złożonej monety typu stablecoin w dużym stopniu opierającej się na inżynierii finansowej, musi być solidna. W przypadku masowej sprzedaży protokoły mogą odwoływać się do obliczeń tradycyjnych banków dotyczących zdarzeń związanych z czarnym łabędziem, aby wzmocnić infrastrukturę monet stabilnych i zapewnić ilość, jakość i dywersyfikację rezerw. Chociaż kontrola dostaw wydaje się implikować „scentralizowaną” kontrolę protokołu, jak znaleźć rozsądną równowagę między zdecentralizowanym laissez-faire a scentralizowaną kontrolą, co może prowadzić do upadku wydarzeń czarnego łabędzia, oraz zaprojektować systemy, które są wykonalne i zdolność do radzenia sobie z ekstremalnymi zdarzeniami będzie miała kluczowe znaczenie dla przyszłego rozwoju algorytmicznych monet stabilnych.

O autorze:

Zhuorui Fu, felietonista rytmu blokowego, Twitter: @zhuoruifu, LinkedIn: Zhuorui Fu, Zhihu: Zhuorui Fu, Stacja B: Irracjonalna gospodarka panny Fu. E-mail poświęcony rytmowi: zhuorui.fu@theblockbeats.org Były starszy analityk BIS. Absolwent Penna. Kierunki badań: polityka pieniężna, kryzys finansowy, kryptowaluta, studia bliskowschodnie. Jest też numer podróżny.

Odniesienie:

http://neutrino.at

https://coinmarketcap.com/currency/neutrino-usd/

https://cointelegraph.com/news/waves-backed-stablecoin-usdn-breaks-peg-again-amid-protocol-upgrade

https://www.coindesk.com/video/first-mover-on-cdtv-clips/waves-founder-on-algorithmic-stablecoin-outlook-after-neutrino-usdn-depeg/

https://cointelegraph.com/news/neutrino-dollar-breaks-peg-falls-to-0-82-amid-waves-price-manipulation-accusations

https://finance.yahoo.com/news/russia-ethereum-loses-stablecoin-peg-081857369.html

https://www.businesswire.com/news/home/20220527005421/en/Waves-Reveals-it-Master-Plan-w celu rozwiązania-najnowszego-wstrząsu-ekosystemu

https://medium.com/wavesprotocol/the-waves-defi-revival-plan-c21d9bfabc7e

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-04/crypto-algorithmic-stablecoin-neutrino-loses-peg-as-token-slumps

https://wavesenterprise.com

https://www.defidaonews.com/article/6739588

https://chaindebrief.com/why-liquity-usd-may-save-us-all/

https://coinmarketcap.com/currency/liquity-usd/

https://coinmarketcap.com/currency/usdd/

https://cointelegraph.com/news/algorithmic-stablecoin-unveils-new-ways-to-preserve-its-peg-to-us-dollar

https://www.coindesk.com/learn/algorithmic-stablecoins-what-they-are-and-how-they-can-go-terribly-wrong/

https://cointelegraph.com/news/alfa-bank-launches-bank-as-a-service-platform-on-waves-blockchain

https://www.kraken.com/learn/what-is-waves

https://www.coindesk.com/video/first-mover-on-cdtv-clips/waves-founder-on-algorithmic-stablecoin-outlook-after-neutrino-usdn-depeg/

https://thedefiant.io/coinbase-wallet-metamask-tutorial