Najnowsze badania firmy badawczej Kaiko zajmującej się badaniami nad kryptowalutami nie napawają optymizmem. W swoim najnowszym raporcie przypominają społeczności szyfrującej, aby zwracała szczególną uwagę na kryzys płynności Bitcoina.
Firma wskazała również, że od czasu wprowadzenia kasowych funduszy ETF na Bitcoin w Stanach Zjednoczonych problem ten stał się bardziej dotkliwy, stwarzając wyzwania dla stabilności rynku i doświadczenia handlowego inwestorów.
Podkreślono problem fragmentacji płynności BTC
Analitycy Kaiko zwrócili uwagę na kluczową kwestię w swoim raporcie, a mianowicie ciągłą fragmentację płynności Bitcoina. Ze względu na nierównomierny rozkład płynności pomiędzy różnymi giełdami, powstają niespójności cenowe i zamieszanie na rynku, zwłaszcza na platformach transakcyjnych o niewystarczającej płynności.
Chociaż fragmentacja płynności Bitcoina spadła w ostatnich latach, Kaiko zauważył, że wpływ fragmentacji płynności był szczególnie znaczący podczas niedawnej wyprzedaży na dużą skalę na rynku, która spowodowała, że cena Bitcoina spadła poniżej poziomu 50 000 dolarów. Szczególnie podczas krachu na rynku kryptowalut 5 sierpnia cena Bitcoina na Binance US (Binance.US) odnotowała znaczną rozbieżność cenową z ceną na bardziej płynnych platformach.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202408/ac3f22d491ff95745a149eeffaa87272.png)
W raporcie zauważono ponadto, że poślizg cenowy, będący kluczową miarą płynności, wzrasta wraz ze spadkiem płynności podczas wyprzedaży na rynku. Poślizg cen Bitcoina wzrósł podczas incydentu z 5 sierpnia, co było szczególnie widoczne na niektórych giełdach i parach handlowych.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202408/31a13990f224a696f3545f082d1a9010.png)
Kaiko wspomniał również, że decyzja Banku Japonii o podniesieniu stóp procentowych spowodowała, że para handlowa BTC/JPY na japońskiej giełdzie Zaif doświadczyła największego poślizgu cen w dni wyprzedaży. Para handlowa BTC/EUR KuCoina również ucierpiała, a spadek cen tego dnia wyniósł prawie 5,5%. Co zaskakujące, nawet zwykle najbardziej płynne pary handlowe na monety typu stablecoin USD, Binance US i BitMEX, odnotowały wzrost poślizgu cen o ponad 3%.
Analiza Kaiko ujawniła, że kryzysy płynności występują nie tylko pomiędzy różnymi giełdami, ale nawet w obrębie tej samej giełdy występują znaczne różnice w płynności różnych par handlowych. Na przykład para handlowa BTC/EUR Coinbase wykazywała w marcu niższą płynność niż para handlowa BTC/USD, a po gwałtownym wzroście aktywności na rynku jej cena również znacznie odbiegała od szerszego rynku.
Dlatego problem fragmentacji płynności uwydatnia kruchość strukturalną rynku kryptowalut, stwarzając wyzwania dla stabilności i zdrowego rozwoju giełd, inwestorów i całego ekosystemu.
Spot pogarszający się wpływ Bitcoin ETF na kryzys płynności
Kaiko zaproponował w swoim raporcie, że wraz z wprowadzeniem na rynek amerykańskich kasowych funduszy ETF Bitcoin, płynność rynku BTC/USD w coraz większym stopniu koncentruje się na dniach roboczych, głównie dlatego, że te fundusze ETF kontrolują dużą część podaży Bitcoina w obiegu. W przeciwieństwie do tradycyjnych całodobowych rynków kryptowalut, spotowe fundusze ETF Bitcoin działają zgodnie z tradycyjnymi godzinami pracy rynku, które są otwarte do handlu w dni powszednie i zamknięte w weekendy.
Ten wzór powoduje większą niepewność na rynku w weekend, zwłaszcza że sprzedaż przed zamknięciem rynku w piątek może spowodować nadmierne spadki cen w weekend ze względu na brak płynności.
Chociaż dane od 2021 r. wskazują na ogólny spadek zmienności w weekendy, Kaiko ostrzegł, że zamiast tego zwiększona koncentracja handlu w dni powszednie zwiększyła ryzyko zmienności na rynku w weekendy w warunkach skrajnych. Spółka podkreśliła także trend wzrostowy cen Bitcoina od poniedziałku do piątku, co może wskazywać, że rynek jest bardziej płynny w dni powszednie, natomiast niedobory płynności mogą występować w weekendy. #比特币ETF #加密货币 #流动性危机 #比特币
Wniosek:
Raport Kaiko ujawnia trudną rzeczywistość fragmentacji płynności Bitcoina, zjawiska, które stało się coraz bardziej widoczne po wprowadzeniu na rynek kasowych funduszy ETF na Bitcoin, stwarzając wyzwania dla stabilności rynku. Nierówny rozkład płynności prowadzi do wahań cen i niespójnych doświadczeń handlowych, szczególnie na platformach o niewystarczającej płynności.
Dlatego inwestorzy muszą dokładniej oceniać swoje strategie inwestycyjne, szczególnie w obliczu ekstremalnych sytuacji na rynku. Giełdy i organy regulacyjne rynku również powinny uznać znaczenie zarządzania płynnością, a także podjęcie skutecznych działań w celu poprawy przejrzystości rynku i efektywności operacyjnej.
W miarę ciągłego rozwoju rynku musimy uznać znaczenie zarządzania płynnością i podjąć działania zapewniające długoterminowy, zdrowy i stabilny rozwój rynku. Nie chodzi tu tylko o krótkoterminowe wahania cen kryptowalut, ale także o długoterminową stabilność i rozwój całego ekosystemu.