Autor: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode Kompilator: Bai Shui, Golden Finance

streszczenie

• Po miesiącach stosunkowo dużej presji dystrybucyjnej zachowanie posiadaczy Bitcoinów wydaje się zmieniać w kierunku trzymania i akumulacji.

• Aktywność na rynku kasowym sugeruje, że w ostatnim czasie nastąpił znaczny wzrost presji sprzedających, a tendencja ta nie uległa jeszcze całkowitemu ustaniu.

• W porównaniu z wybiciami ATH w poprzednich cyklach, grupa posiadaczy długoterminowych posiada obecnie stosunkowo dużą część majątku sieci.

• Ogólnie rzecz biorąc, warunki panujące w łańcuchu wskazują na wysoki stopień zaufania wśród społeczności posiadaczy Bitcoinów.

Wielkie portfele wracają do modelu trzymania kryptowalut

W miarę jak rynki zaczynają powoli odrabiać straty po zeszłotygodniowej wyprzedaży, wśród inwestorów zajmujących się aktywami cyfrowymi panuje wyraźna niepewność i wahanie. Jednak analizując reakcje inwestorów w łańcuchu na te zmienne warunki rynkowe, zaczyna się wyłaniać tendencja na korzyść holdingów.

Odkąd cena Bitcoina osiągnęła w marcu najwyższy poziom w historii, rynek przeszedł okres powszechnej dystrybucji podaży, w której uczestniczyły portfele każdej wielkości. W ciągu ostatnich kilku tygodni trend ten wykazał wczesne oznaki odwrócenia się, szczególnie wśród największych portfeli typowo kojarzonych z funduszami ETF. Wydaje się, że te duże portfele wracają do trybu akumulacji.

Wskaźnik Accumulated Trend Score (ATS) ocenia ważone zmiany salda na całym rynku. Wskaźnik sugeruje również, że rynek zmierza w stronę zachowań zdominowanych przez akumulację.

Wspomniane już przesunięcie w stronę akumulacji spowodowało, że ATS zanotował najwyższą możliwą wartość 1,0, wskazując na znaczną akumulację rynku w ciągu ostatniego miesiąca.

Obserwacja ta jest zgodna z posiadaczami długoterminowymi (LTH), którzy wycofywali środki masowo przed osiągnięciem najwyższego poziomu w historii. Grupa ta powróciła obecnie do preferowania HODLingu, w sumie w ciągu ostatnich 3 miesięcy ponad 374 tys. BTC przeszło do statusu LTH.

Z tego możemy wywnioskować, że skłonność inwestorów do trzymania tokenów stała się obecnie większą siłą w porównaniu z ich presją na wydawanie.

Możemy także ocenić 7-dniową zmianę podaży LTH jako narzędzie do oceny tempa zmian jego całkowitego salda.

Widzimy znaczny rozkład LTH, typowy dla formacji makro-szczytów, rozpoczynający się w marcowym ATH. Większą presję alokacyjną odnotowało niecałe 1,7% dni sesyjnych. Ostatnio wskaźnik ten powrócił na terytorium dodatnie, wskazując, że społeczność LTH wyraziła preferencję trzymania swojego tokena.

Dzieje się tak pomimo faktu, że od kwietnia do lipca ceny spot były stale wyższe niż podstawa aktywnego kosztu inwestora, która reprezentuje średnią cenę nabycia aktywnych tokenów na rynku.

Bazę kosztową aktywnych inwestorów można postrzegać jako kluczowy próg oddzielający bycze i niedźwiedzie nastroje inwestorów. Ponieważ rynkowi udaje się znaleźć wsparcie w okolicach tego poziomu, sugeruje to pewną siłę na rynku, wskazując, że inwestorzy generalnie nadal oczekują pozytywnej dynamiki rynku w perspektywie krótko- i średnioterminowej.

Oceń stronniczość rynku kasowego

Kiedy rynek znajduje się w technicznej tendencji spadkowej, możemy zastosować wskaźnik CVD do oszacowania aktualnej równowagi netto pomiędzy presją kupna i sprzedaży na rynku kasowym.

Wskaźnik ten z kolei można wykorzystać do oceny średnioterminowej dynamiki rynku, a także wszelkich niekorzystnych i niekorzystnych czynników wpływających na cenę. Od czasu powstania nowego ATH zaobserwowaliśmy utrzymującą się presję sprzedawców netto.

Dodatnie wartości CVD wskazują presję nabywcy netto, natomiast wartości ujemne wskazują presję netto sprzedawcy.

Analizując roczną medianę spot CVD, widzimy, że mediana oscylowała w granicach od -22 mln USD do -50 mln USD w ciągu ostatnich 2 lat, co wskazuje na stronniczość sprzedawcy netto.

Jeśli uznamy tę długoterminową medianę za punkt odniesienia dla równowagi CVD, możemy wygenerować skorygowaną zmienną wskaźnikową, która uwzględnia i koryguje to ukryte nastawienie sprzedawcy.

Interesującą zbieżność można zaobserwować porównując skorygowany spot CVD (30d SMA) z miesięczną procentową zmianą ceny.

W tym kontekście część niedawnego niepowodzenia w przekroczeniu obszaru 70 000 dolarów można przypisać słabemu popytowi punktowemu (ujemnie skorygowane CVD). Alternatywnie, potencjalne ożywienie popytu na rynku kasowym można potwierdzić, gdy skorygowany wskaźnik CVD powróci do wartości dodatnich.

wahania cykliczne

W ostatnich miesiącach zmienność cen była boczna, co spowodowało znaczne spowolnienie presji alokacyjnej LTH. Spowodowało to, że odsetek majątku sieciowego posiadanego przez tę grupę najpierw ustabilizował się, a następnie zaczął ponownie rosnąć.

Chociaż LTH wywarło znaczną presję sprzedawców na rynek ATH, majątek inwestorów długoterminowych pozostaje historycznie wysoki w porównaniu z poprzednimi rekordami wszech czasów.

Sugeruje to, że LTH może stanąć w obliczu dalszej presji dezinwestycyjnej, jeśli ceny BTC wzrosną w przyszłości. Pokazuje to również, że inwestorzy ci są coraz bardziej niechętni do sprzedaży swoich tokenów po niższych cenach, pomimo niedawnych wahań cen, a nawet spadków.

Obie obserwacje wskazują na bardziej cierpliwą i odporną grupę posiadaczy pomimo niestabilnych warunków rynkowych.

Wreszcie, na poparcie tej oceny możemy wykorzystać współczynnik ryzyka po stronie sprzedającego LTH. Narzędzie to mierzy bezwzględną sumę zrealizowanych zysków i strat zablokowanych przez inwestorów w stosunku do wielkości aktywów (zrealizowanej kapitalizacji rynkowej). Wskaźnik ten możemy rozpatrywać w następujących ramach:

• Wysoka wartość wskazuje, że inwestor wydając token osiąga duży zysk lub stratę w stosunku do swojej bazy kosztowej. Sytuacja ta wskazuje, że rynek może potrzebować ponownego odnalezienia równowagi i zwykle ma miejsce w okresach dużej zmienności cen.

• Niska wartość wskazuje, że większość tokenów jest wydawana stosunkowo blisko progu rentowności, co wskazuje, że osiągnięto pewien poziom równowagi. Sytuacja ta zazwyczaj wskazuje, że „zysk i strata” zostały wyczerpane w bieżącym przedziale cenowym, co często opisuje środowisko o niskiej zmienności.

Współczynnik ryzyka sprzedawcy LTH pozostaje niski w porównaniu z poprzednimi wybiciami ATH. Oznacza to, że marża zysku osiągana przez grupę LTH jest stosunkowo niewielka w porównaniu do poprzednich cykli rynkowych. Oznacza to również, że grupa ta czeka na wyższe ceny, zanim zwiększy swoją presję dystrybucyjną.

Streszczać

Pomimo trudnych i niestabilnych warunków rynkowych, długoterminowi posiadacze Bitcoinów pozostają niezmienni i istnieją dowody na to, że zwiększają swoje zachowania akumulacyjne.

Ta grupa inwestorów posiada wyższy odsetek bogactwa sieci Bitcoin w porównaniu ze szczytami poprzedniego cyklu, co sugeruje, że inwestorzy wykazują poziom cierpliwości w oczekiwaniu na wyższe ceny. Co więcej, fakt, że ta grupa inwestorów nie podjęła paniki podczas największego spadku cen w cyklu, podkreśla odporność ich ogólnego przekonania.