Ethereum (ETH) odczuwa skutki przyspieszenia inflacji po dodaniu 57 000 nowych monet w ciągu ostatnich 39 dni. Inflacja Ethereum wzrosła w ciągu ostatniego miesiąca wraz ze spowolnieniem pobierania opłat.
Ethereum (ETH) od miesięcy jest aktywem deflacyjnym, a jego podaż spada do 120,07 mln. Po uruchomieniu EIP-1559 zniszczenie opłaty podstawowej kontrolowało niegdyś podaż, a nawet spowodowało deflację.
Teraz, biorąc pod uwagę wynikającą z tego podaż ETH, inflacja zaczyna znacząco rosnąć. Wpływ dodatkowych tokenów ETH jest podobny do pojawienia się co roku dużego wieloryba. Po przepaleniu wymaganych opłat podstawowych rynek musi wchłonąć około 700 000 nowych ETH co 12 miesięcy.
Do drugiego kwartału 2024 r. w Ethereum panowała deflacja, a stopa deflacji wyniosła -0,2%. Od momentu wejścia w inflację podaż wzrosła o ponad 250 000 nowych monet. Chociaż rynek nadal jest w stanie wchłonąć nowe aktywa, kończy to narrację o ETH jako super zdrowej walucie.
W ciągu ostatnich 30 dni Ethereum wygenerowało 77 000 nowych tokenów i spaliło 20 000, co dało zysk netto w wysokości 57 000. Co tydzień sieć powiększa się o około 15 000 tokenów, utrzymując trend wzrostowy. Inflacja przyspiesza, osiągając 0,67% z 0,53% w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Obecny poziom inflacji jest w dalszym ciągu niższy od wskaźnika inflacji górnictwa, który wyniesie 3,99%. Stopa inflacji Ethereum pozostaje niższa niż Bitcoina wynosząca 0,83%.
Wykorzystanie L2 i powolny rynek osłabiają wyniki opłat Ethereum
Kilka czynników zwiększa stopę inflacji Ethereum, a trend ten jest już odzwierciedlony w dostępnej podaży. Obecne spalanie tokenów Ethereum codziennie usuwa z obiegu setki tokenów, podczas gdy poprzednie spalanie każdego dnia niszczyło tysiące tokenów. W okresie deflacji Ethereum jest w stanie spalić 1% całkowitej podaży w ciągu 40 dni.
Okresy niższego wskaźnika spalania w latach 2022 i 2023 wynikają przede wszystkim z bessy i ogólnej stagnacji. Obecnie Ethereum wykazuje oznaki przenoszenia większości ruchu do blockchainu L2, umożliwiając długo oczekiwaną skalowalność. W ujęciu trzymiesięcznym Ethereum nadal prowadzi pod względem generowanych opłat. Co tydzień Ethereum podąża śladem TRON i LidoDAO, a opłaty wynoszą około 13 milionów dolarów dzielone z walidatorami.
Ze względu na swoją strukturę sieciową Ethereum jest nadal znacznie droższe w porównaniu do łańcuchów L2. Ethereum pobiera opłaty za podstawowe czynności, takie jak zamiana DEX, w wysokości od 0,90 USD do 5 USD, w zależności od wykorzystania sieci. W konkurencyjnym środowisku opłaty L2 zaczynają się już od 0,001 USD za dostęp do większości aktywności DEX i DeFi.
Ogólnie rzecz biorąc, opłaty zarówno za płatności Ethereum, jak i L2 spadają, ponieważ aktywność spada o ponad 50%. Po pierwszej dużej korekcie w tym roku pod koniec czerwca, aktywność w ekosystemie Ethereum spadła, wraz ze spadkiem zarówno opłat, jak i dziennej liczby aktywnych użytkowników. Niektóre znane sieci L2 również odnotowały spadek mediany opłat dolarowych, co wskazuje na spadek aktywności. W ciągu ostatnich 30 dni większość sieci zwolniła i pobierała niższe opłaty.
Rozwiązanie L2 spowalnia Ethereum ze względu na przestrzeń typu blob w każdym bloku
Obecnie nie ma zgody co do tego, czy Ethereum jest lepsze jako łańcuch o wysokich opłatach, czy jako łańcuch pozwalający na skalowanie L2. W przeszłości założyciel Ethereum, Vitalik Buterin, preferował skalowanie poprzez pakiety zbiorcze i inne rozwiązania L2. Inni uważają, że L2 spowoduje fragmentację płynności i pozbawi graczy ETH wyższych opłat.
L2 tworzy również problemy z obiektami typu blob, podczas których pakują i rejestrują status transakcji w sieci głównej Ethereum. Konstruktorzy bloków to nowe podmioty w ekosystemie Ethereum, które zmieniają krajobraz skalowania L2.
Niektórzy konstruktorzy wolą pisać bloki, które faworyzują transakcje MEV w przypadku szybkich transakcji, podczas gdy inni akceptują obiekty BLOB i związane z nimi wyższe opłaty, chociaż spowalnia to produkcję bloków. Ekosystem Ethereum pokazał, że nie ma bezpośredniego sposobu na rozwój i skalowanie, a niektóre wskaźniki mogą nadal być sprzeczne.
Połączenie zmniejszonej aktywności w łańcuchu i migracji L2 oznacza, że opłaty za gaz Ethereum spadły do poziomu nienotowanego od 2019 roku. Normalne opłaty za transakcje w 2021 roku wyniosą 200 GWei. W ciągu ostatniego miesiąca opłata podstawowa wynosiła zazwyczaj 1–2 GWei, z okazjonalnymi skokami sięgającymi 20 GWei dziennie. Nawet te opłaty są czasami zbyt wysokie w porównaniu z sieciami L2. Ethereum wciąż ma dni, w których opłaty są wysokie, ale to nie wystarczy, aby napędzać narrację o niedoborze.
