Według doniesień amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) napisała do instytucji venture capital, takich jak a16z i Union Square Ventures, w sprawie Uniswap. W kwietniu tego roku Uniswap, wiodąca zdecentralizowana giełda, otrzymała zawiadomienie Wells od SEC. Stwierdzając, że mogą spotkać się z procesami sądowymi za naruszenie przepisów dotyczących papierów wartościowych, założyciel Uniswap, Hayden Adams, powiedział, że będzie walczył do końca. Zarówno a16z, jak i Union Square Ventures uczestniczą w Uniswap od czasu jego finansowania w ramach serii A. Ostatnie finansowanie projektu miało miejsce 23 października 2022 r. i obejmowało łącznie kwotę 165 mln USD od pięciu instytucji.
(Uniswap otrzymał powiadomienie od Wellsa, a założyciel oświadczył, że będzie walczył z SEC do końca)
Uniswap oświadczył, że świadczy usługi jedynie „biernie” i nie narusza definicji giełdy.
Uniswap ma pozew do SEC po oskarżeniu go o bycie niezarejestrowaną giełdą. W odpowiedzi na zawiadomienie SEC Wells Uniswap Labs odrzuciło to twierdzenie, argumentując, że protokół nie spełnia definicji giełdy i w związku z tym nie podlega regulacjom SEC. Chociaż Uniswap Labs twierdzi, że wynalazło protokół, jest on obecnie „pasywną” technologią, której ludzie używają do handlu kryptowalutami. Dyrektor prawny Uniswap Labs, Marvin Ammori, powiedział, że SEC musi na nowo zdefiniować definicję giełdy, aby móc sprawować jurysdykcję nad Uniswapem. Ammori stwierdziła, że zgodnie z obecną definicją Uniswap musiałby zostać zaprojektowany specjalnie pod kątem podlegania przepisom dotyczącym obrotu papierami wartościowymi.
Zarzuty, że tokeny LP są kontraktami inwestycyjnymi, mogą skutkować poważnymi zmianami w mechanizmie DeFi
Organ regulacyjny celuje w natywny token UNI Uniswap, a także token dostawcy płynności (LP). Tokeny LP stanowią podstawę działania tak zwanych „zautomatyzowanych animatorów rynku”, takich jak Uniswap. Użytkownicy, którzy zdeponują aktywa w puli handlowej protokołu, otrzymają tokeny LP jako potwierdzenie wpłaty. Mogą wymieniać tokeny LP na wartość swojego depozytu. Jednocześnie protokół wykorzystuje te depozyty, aby zapewnić innym inwestorom możliwość dokonywania transakcji, jakie chcą.
Zgodnie z odpowiedzią Uniswap Labs, SEC stwierdziła, że tokeny LP stanowią umowy inwestycyjne i naruszają przepisy dotyczące papierów wartościowych. Uniswap Labs odrzucił ten argument na tej podstawie, że tokeny LP nie są zgodne z ramami regulacyjnymi i zamiast tego są „narzędziami księgowymi”. Według kancelarii prawnej K&L Gates, w grudniu SEC zasugerowała wzmożenie kontroli tokenów LP w ramach ugody z BarnBridge DAO. Jeśli oskarżenia Uniswap Labs się sprawdzą, działania organów regulacyjnych mogą zarysować nadchodzącą walkę z powszechnymi konsekwencjami dla funkcjonowania DeFi.
Dlaczego tokeny LP można uznać za kontrakty inwestycyjne?
Na platformie Uniswap tokeny dostawcy płynności (LP) reprezentują udział użytkownika w aktywach w puli płynności. Tokeny te można uznać za kontrakty inwestycyjne z następujących powodów:
1. Oświadczenie o własności: Tokeny LP reprezentują własność w puli płynności. Kiedy zapewnisz płynność puli, otrzymasz tokeny LP, które uprawniają Cię do udziału w aktywach w tej puli, w tym wszelkich opłat uzyskanych z handlu.
2. Dystrybucja zysków: Tokeny LP można uznać za kontrakty inwestycyjne, ponieważ uprawniają posiadaczy do udziału w opłatach transakcyjnych generowanych przez pulę. Przypomina to dywidendę lub podział zysków w tradycyjnych umowach inwestycyjnych.
3. Wahania wartości: Wartość tokenów LP będzie się zmieniać w zależności od wyników aktywów bazowych w puli i uzyskanych opłat. Ta zmiana wartości jest podobna do zmiany wartości kontraktu inwestycyjnego w zależności od warunków rynkowych.
4. Możliwość przenoszenia i handel: tokeny LP można przenosić lub handlować na blockchainie. Ta cecha czyni je podobnymi do papierów wartościowych lub kontraktów inwestycyjnych, którymi można handlować lub które mogą być przenoszone pomiędzy inwestorami.
5. Ryzyko kontra nagroda: Zapewnienie płynności oznacza, że LP przyjmuje pewne ryzyko, takie jak nietrwałe straty, w zamian za potencjalne zwroty z opłat za zyski. Ta dynamika ryzyka i zwrotu jest bardzo podobna do umów inwestycyjnych w tradycyjnych finansach, w których inwestorzy podejmują ryzyko, mając nadzieję na zysk.
Ogólnie rzecz biorąc, tokeny LP łączą wiele funkcji, takich jak własność, udział w zyskach, zmienność wartości, możliwość przenoszenia i zwrot z ryzyka, co czyni je nieco podobnymi do umów inwestycyjnych w tradycyjnych finansach.
W tym artykule SEC wysyła list do VC w sprawie problemów z Uniswapem! W instytucjach venture capital panuje zamieszanie. Czy tokeny LP są papierami wartościowymi? Po raz pierwszy pojawił się w Chain News ABMedia.
