Napisał: Hotcoin Research
wstęp
5 sierpnia rynek kryptowalut doświadczył „Czarnego Poniedziałku” i doznał najgorszej trzydniowej wyprzedaży w zeszłym roku. Bitcoin spadł kiedyś do 49 000 dolarów, a rynek kryptowalut spadł o 17%. Bezpośrednimi przyczynami tego spadku były słabe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA oraz oczekiwania na obniżki stóp procentowych w dolarach amerykańskich i podwyżki stóp procentowych w jenie japońskim. To wydarzenie rynkowe nie tylko odzwierciedla dużą zmienność rynku kryptowalut, ale także ujawnia jego silną korelację ze wskaźnikami makroekonomicznymi.
Wartość kryptowaluty jest w większym stopniu zdeterminowana podażą i popytem rynkowym oraz zaufaniem inwestycyjnym. Wahania na rynku kryptowalut są ściśle powiązane ze wskaźnikami makroekonomicznymi, zwłaszcza wskaźnikami gospodarczymi w USA. W tym artykule ujawnimy wpływ makroekonomii na rynek kryptowalut, zbadamy mechanizm transmisji zmian wskaźników ekonomicznych w USA i wahań na rynku kryptowalut, związek pomiędzy ostatnimi wahaniami rynku kryptowalut a wskaźnikami makroekonomicznymi, perspektywy makroekonomiczne i analizę trendów na rynku kryptowalut itp., aby pomóc inwestorom zrozumieć Związek pomiędzy tymi wskaźnikami ekonomicznymi a rynkiem kryptowalut pozwala nam lepiej uchwycić trendy rynkowe i sformułować skuteczne strategie inwestycyjne.
1. Przegląd wskaźników makroekonomicznych
Wskaźniki makroekonomiczne mają głęboki wpływ na rynki finansowe i rynki kryptowalut, odzwierciedlając kondycję gospodarki i wpływając na politykę pieniężną banku centralnego. Zrozumienie tych wskaźników i mechanizmów ich transmisji jest ważną podstawą do badania wahań na rynku kryptowalut.
1.1 Podstawowa stopa procentowa Rezerwy Federalnej
Referencyjna stopa procentowa Fed odnosi się do stopy funduszy federalnych, która jest stopą jednodniowych pożyczek między bankami komercyjnymi. Rezerwa Federalna reguluje referencyjne stopy procentowe poprzez operacje otwartego rynku oraz korekty stopy dyskontowej i stopy rezerw. Mechanizm dostosowania stopy procentowej obejmuje:
Podnieś stopy procentowe: Zmniejsz płynność na rynku i zwiększ koszty pożyczek poprzez sprzedaż rządowych papierów wartościowych.
Obniżki stóp procentowych: zwiększenie płynności rynku i zmniejszenie kosztów finansowania zewnętrznego poprzez zakup rządowych papierów wartościowych.
Dostosowania referencyjnych stóp procentowych mają szeroko zakrojony wpływ na działalność gospodarczą i rynki finansowe. Podnoszenie stóp procentowych jest często wykorzystywane do ograniczenia inflacji i zmniejszenia płynności rynku, co może prowadzić do ograniczenia inwestycji w aktywa wysokiego ryzyka, takie jak kryptowaluty. Obniżka stóp procentowych ma na celu pobudzenie wzrostu gospodarczego, zwiększenie płynności rynku i ułatwienie inwestycji w aktywa wysokiego ryzyka.
1.2 Indeks cen towarów i usług konsumenckich (CPI)
Indeks cen towarów i usług konsumenckich (CPI) mierzy zmiany cen płaconych przez konsumentów za towary i usługi i jest wiodącym wskaźnikiem inflacji. CPI obejmuje zmiany cen w wielu kategoriach, takich jak żywność, mieszkania, odzież, transport i opieka medyczna.
Rosnący wskaźnik CPI wskazuje na zwiększoną presję inflacyjną, co może skłonić bank centralny do podniesienia stóp procentowych w celu kontroli inflacji i ograniczenia płynności rynku. Wręcz przeciwnie, spadający wskaźnik CPI wskazuje, że presja inflacyjna osłabła, a polityka pieniężna może zostać poluzowana.
1.3 Indeks cen producentów (PPI)
Indeks cen producentów (PPI) mierzy zmiany cen, jakie otrzymują producenci, sprzedając towary i usługi. PPI odzwierciedla zmiany cen na etapie produkcji i jest uważany za ważny wskaźnik inflacji wraz ze wskaźnikiem cen towarów i usług konsumenckich (CPI). PPI obejmuje głównie następujące trzy części:
Wskaźnik cen producentów przemysłowych: odzwierciedla zmiany cen loco fabryka produktów przedsiębiorstw przemysłowych.
Wskaźnik cen zakupu producentów przemysłowych: odzwierciedla zmiany cen dla przedsiębiorstw przemysłowych kupujących środki produkcji.
Wskaźnik cen producentów usług: odzwierciedla zmiany cen w branży usługowej.
Rosnący PPI zwykle wskazuje na przyszłą presję inflacyjną, ponieważ wzrost kosztów produkcji zwykle przenosi się na ceny konsumpcyjne, powodując wzrost CPI. Wysoki PPI może skłonić bank centralny do przyjęcia zaostrzenia polityki pieniężnej, np. podniesienia stóp procentowych, w celu ograniczenia inflacji. Wręcz przeciwnie, spadek PPI może wskazywać na osłabienie presji inflacyjnej i poluzowanie polityki pieniężnej.
1.4 Indeks menedżerów zakupów (PMI)
Indeks Menedżerów Zakupów (PMI) jest ważnym miernikiem aktywności w branży produkcyjnej i usługowej, tworzonym na podstawie ankiet przeprowadzanych wśród menedżerów ds. zakupów. Wskaźnik PMI obejmuje pięć głównych komponentów: nowe zamówienia, produkcję, zatrudnienie, czas dostaw dostawców i zapasy. Wartość PMI większa niż 50 wskazuje na ekspansję gospodarczą, natomiast wartość PMI mniejsza niż 50 wskazuje na kurczenie się gospodarki.
PMI jest uważany za wiodący wskaźnik kondycji gospodarki. Wzrost wskaźnika PMI odzwierciedla rozwój działalności przemysłu wytwórczego lub usług, dobrą kondycję gospodarczą, zwiększone zaufanie inwestorów i zwiększoną płynność rynku. Wręcz przeciwnie, spadek PMI wskazuje na spowolnienie aktywności gospodarczej, co może skutkować spadkiem zaufania inwestorów i odpływem środków z rynku.
1.5 Wskaźniki rynku pracy
Zatrudnienie poza rolnictwem: Zatrudnienie poza rolnictwem odzwierciedla stan zatrudnienia we wszystkich gałęziach przemysłu z wyjątkiem rolnictwa i jest ważnym wskaźnikiem kondycji rynku pracy. Dane są zazwyczaj publikowane co miesiąc i badane przez Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy (BLS).
Wskaźnik aktywności zawodowej: Wskaźnik aktywności zawodowej mierzy odsetek ludności w wieku produkcyjnym, która jest zatrudniona lub aktywnie poszukuje pracy. Jest to ważny wskaźnik odzwierciedlający żywotność rynku pracy.
Wzrost płac: Wzrost płac odzwierciedla napięcie na rynku pracy i presję inflacyjną. Rosnące płace zwiększą dochody rozporządzalne konsumentów i będą sprzyjać konsumpcji, ale mogą też spowodować wzrost CPI i wywołać presję inflacyjną.
Stopa bezrobocia: Stopa bezrobocia to odsetek ludności w wieku produkcyjnym, która nie jest zatrudniona, ale aktywnie poszukuje pracy. Niskie bezrobocie zwykle oznacza dobrze prosperującą gospodarkę, ale może również powodować presję inflacyjną.
Kondycja rynku pracy odzwierciedla nie tylko kondycję gospodarki, ale także bezpośrednio wpływa na wydatki konsumenckie i oczekiwania inflacyjne, wpływając tym samym na politykę makroekonomiczną. Na przykład niskie bezrobocie i wysoki wzrost płac mogą skłonić banki centralne do podniesienia stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji.
1.6 Giełda
Giełda, będąc ważnym barometrem odzwierciedlającym kondycję gospodarki, jest niezwykle wrażliwa na zmiany wskaźników makroekonomicznych. Rosnące rynki akcji zazwyczaj odzwierciedlają rosnący wzrost gospodarczy i rentowność przedsiębiorstw, podczas gdy spadające rynki mogą sygnalizować recesję i spadek rentowności przedsiębiorstw.
Na zachowania inwestorów na giełdzie wpływają także zmiany wskaźników i polityki makroekonomicznej. Gwałtowne wahania na giełdzie nie tylko wpływają na zaufanie inwestorów, ale także wywierają efekt domina na rynek kryptowalut.
1.7 Czynniki polityczne i ekonomiczne
Czynniki polityczne i gospodarcze obejmują stosunki międzynarodowe, konflikty regionalne, wybory prezydenckie, zmiany polityki itp. Czynniki te mogą mieć istotny wpływ na światową gospodarkę i rynki finansowe.
Zmiany polityczne i gospodarcze często wywołują niepewność na rynku i awersję do ryzyka, wpływając na płynność rynków finansowych. Kiedy wzrasta ryzyko polityczne i gospodarcze, inwestorzy zwykle zwracają się w stronę bezpiecznych aktywów, takich jak złoto i obligacje rządowe, i ograniczają inwestycje w aktywa wysokiego ryzyka.
2. Mechanizm transmisji wskaźników ekonomicznych USA a rynek kryptowalut
Ze względu na dużą zmienność i wysokie ryzyko, rynek kryptowalut jest szczególnie dotknięty zmianami nastrojów i płynności rynkowej. W porównaniu z tradycyjnymi bezpiecznymi aktywami, takimi jak złoto, ceny kryptowalut są bardziej podatne na zmiany wskaźników i polityki makroekonomicznej.
Wskaźniki makroekonomiczne mają istotny wpływ na rynek kryptowalut, głównie poprzez wpływ na płynność rynku finansowego i nastroje inwestorów. Polityka stóp procentowych Rezerwy Federalnej, wskaźniki rezerw depozytów bankowych, warunki na rynku pracy, globalna niestabilność gospodarcza itp. to ważne czynniki wpływające na napływ kapitału i wahania cen na rynku kryptowalut. Zrozumienie tych mechanizmów transmisji może pomóc inwestorom i decydentom lepiej radzić sobie z dużą zmiennością i złożonością rynków kryptowalut.
2.1 Stopa procentowa Rezerwy Federalnej i rynek kryptowalut
Rezerwa Federalna kontroluje podaż pieniądza i płynność rynku, dostosowując swoją referencyjną stopę procentową. Kiedy Rezerwa Federalna podnosi stopy procentowe, koszty pożyczek rosną, a potrzeby pożyczkowe przedsiębiorstw i osób fizycznych maleją, co skutkuje mniejszą liczbą środków na rynku i zmniejszoną płynnością na rynku finansowym. Z drugiej strony obniżenie stóp procentowych zmniejsza koszty kredytu i zwiększa płynność na rynku.
Rynki kryptowalut są bardzo wrażliwe na zmiany płynności. Kiedy Fed podnosi stopy procentowe, spada płynność, a inwestorzy chętniej wycofują się z ryzykownych aktywów, takich jak kryptowaluty, na rzecz bardziej stabilnych inwestycji, takich jak obligacje rządowe. Ten przepływ pieniędzy często powoduje spadek cen kryptowalut. I odwrotnie, gdy Fed tnie stopy procentowe, zwiększa się płynność rynku, a inwestorzy mają więcej pieniędzy do inwestowania w aktywa obarczone wysokim ryzykiem i generujące wysoki zwrot, takie jak kryptowaluty, co powoduje wzrost ich cen.
2.2 Stopa rezerwy depozytów bankowych i rynek kryptowalut
Stopa rezerwy bankowej odnosi się do proporcji nieudzielonych depozytów, którą banki muszą utrzymywać. Podniesienie stopy rezerw obowiązkowych zmniejsza ilość środków, którymi banki dysponują na potrzeby udzielania kredytów, ograniczając w ten sposób płynność rynku. Obniżenie stopy rezerw depozytowych zwiększa zdolność kredytową banków i poprawia płynność rynku.
Podobnie jak w przypadku polityki stóp procentowych, korekty wskaźnika rezerw depozytowych będą również pośrednio wpływać na rynek kryptowalut, wpływając na płynność rynku. Wzrósł współczynnik rezerw obowiązkowych, spadła płynność rynku, a napływ kapitału na rynek kryptowalut spadł, co spowodowało spadek cen. Wręcz przeciwnie, obniżenie wskaźnika rezerw depozytowych zwiększa płynność rynku, co sprzyja napływowi środków na rynek kryptowalut i podnosi ceny.
2.3 Rynek pracy i rynek kryptowalut
Kondycja rynku pracy, taka jak liczba pracowników poza rolnictwem, aktywność zawodowa i wzrost płac, bezpośrednio wpływa na wydatki konsumenckie i oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego. Kiedy zatrudnienie jest dobre, a wzrost płac przyspiesza, rosną wydatki konsumpcyjne, gospodarka jest aktywna, a płynność rynku wzrasta.
Gdy sytuacja na rynku pracy będzie dobra lub CPI pokaże wzrost inflacji, rynek oczekuje, że Rezerwa Federalna może podnieść stopy procentowe w celu ograniczenia inflacji. Oczekiwanie to znajdzie z wyprzedzeniem odzwierciedlenie na rynkach finansowych, powodując, że inwestorzy dostosują swoje portfele inwestycyjne i ograniczą inwestycje w aktywa wysokiego ryzyka, takie jak kryptowaluty. I odwrotnie, gdy dane o zatrudnieniu będą słabe lub CPI spadnie, rynek oczekuje, że Rezerwa Federalna może obniżyć stopy procentowe, zwiększyć płynność rynku i promować napływ środków na rynek kryptowalut.
2.4 Niestabilność makroekonomiczna i rynek kryptowalut
Kiedy rosną oczekiwania dotyczące globalnej recesji gospodarczej lub zwiększa się niestabilność, apetyt inwestorów na ryzyko maleje i są oni bardziej skłonni do utrzymywania środków pieniężnych lub inwestowania w aktywa niskiego ryzyka. W tej chwili często ma to negatywny wpływ na płynność rynku, przy mniejszych inwestycjach w aktywa wysokiego ryzyka, takie jak kryptowaluty.
Kryptowaluty, jako aktywa wysokiego ryzyka, są często sprzedawane przez inwestorów w okresach niepewności gospodarczej. W przeciwieństwie do aktywów bezpiecznych, takich jak złoto, kryptowalutom brakuje stabilności i bezpieczeństwa, więc gdy wzrośnie niepewność gospodarcza, fundusze będą wypływać z rynku kryptowalut, powodując spadek cen.
3. Analiza tła makro ostatnich wahań na rynku kryptowalut
Rynki kryptowalut również spadły w tym tygodniu w wyniku zsynchronizowanych spadków na rynkach światowych. Po tym, jak Bitcoin spadł poniżej 60 000 dolarów, szybko spadł poniżej 49 000 dolarów. Na rynku rozprzestrzeniła się panika, a całkowita wartość rynkowa kryptowaluty spadła o prawie 20% w ciągu 24 godzin. Ta runda załamania to nie tylko odosobniony przypadek na rynku kryptowalut, ale część zamieszania na światowych rynkach finansowych i wynik wielu czynników makroekonomicznych.
3.1 Przyczyna: dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA są słabe
2 sierpnia 2024 r. dane Biura Statystyki Pracy Stanów Zjednoczonych wykazały, że w lipcu dane dotyczące zatrudnienia poza rolnictwem w USA ogólnie osłabiły się, wywołując obawy o recesję gospodarczą w USA: liczba nowych miejsc pracy poza rolnictwem wyniosła zaledwie 114 000, znacznie mniej niż oczekiwano na rynku 175 000; stopa bezrobocia wzrosła do 4,3%, rosnąc przez cztery kolejne miesiące średnie godzinowe zarobki wzrosły o 3,6% rok do roku, poniżej kluczowego poziomu 4% przez dwa kolejne miesiące. W rezultacie nastroje rynkowe uległy pogorszeniu, a światowy rynek giełdowy został wstrząśnięty.
3.2 Koniec arbitrażu: obniżka stóp procentowych w dolarach amerykańskich w połączeniu z oczekiwaniami na podwyżkę stóp procentowych jena japońskiego
Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych zakończyła 31 lipca dwudniowe posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej i ogłosiła, że docelowy zakres stopy funduszy federalnych pozostanie niezmieniony na poziomie 5,25–5,5%. Fed powiedział także, że jeśli walka z inflacją będzie nadal przynosić pożądane postępy, Fed może ogłosić obniżkę stóp procentowych na posiedzeniu we wrześniu br. Tego samego dnia Bank Japonii podniósł główną stopę procentową z 0% do 0,1% do około 0,25%. Była to pierwsza podwyżka stóp procentowych od czasu, gdy Japonia zakończyła w marcu br. politykę ujemnych stóp procentowych. Ta zmiana polityki stworzyła ostry kontrast, w wyniku którego inwestorzy arbitrażowi musieli sprzedawać aktywa dolarowe, aby spłacić pożyczki w jenach.
Przed tym ogłoszeniem rynek kryptowalut nadal cieszył się z rajdu Trumpa. Po ogłoszeniu tej wiadomości, 5 sierpnia Bitcoin zaczął spadać.
3.3 Panika sprzedaży: interpretacja jump tradingu i operacji rynkowych Buffetta
Na początku sierpnia Jump Crypto, oddział Jump Trading zajmujący się szyfrowaniem, przekazał dużą ilość Ethereum i USDT, wywołując spekulacje rynkowe na temat wyjścia z branży szyfrowania. Ten transfer na dużą skalę wywołał panikę na rynku, a inwestorzy poszli w ich ślady i sprzedali, pogłębiając presję spadkową na rynku.
Słynny inwestor Warren Buffett sprzedał w drugim kwartale dużą część akcji Apple i utrzymuje rekordową ilość gotówki. Operacja ta została zinterpretowana przez rynek jako niekorzystna dla przyszłego rynku, co jeszcze bardziej nadszarpnęło zaufanie inwestorów.
3.4 Reakcja łańcuchowa: Gwałtowny spadek na światowych rynkach finansowych
5 sierpnia japoński indeks Nikkei odnotował największy spadek od 1987 r., a południowokoreańskie indeksy Kospi i Kosdaq spadły o ponad 8%, uruchamiając mechanizm wyłącznika automatycznego. Wartość rynkowa amerykańskiej giełdy wyparowała o 1,4 biliona dolarów, a spadek kontraktów terminowych na Nasdaq 100 wzrósł do ponad 5%.
Spadek na światowych giełdach odzwierciedlał obawy inwestorów dotyczące recesji gospodarczej i rosnącej awersji do ryzyka. Nie oszczędzono rynku kryptowalut, który ze względu na swój wysoki poziom ryzyka stał się preferowanym celem wypłat funduszy i operacji zabezpieczających. Inwestorzy porzucili aktywa kryptograficzne, powodując gwałtowny spadek cen.
Ponadto obawy o eskalację napięć na Bliskim Wschodzie i niepewność co do wyborów w USA również doprowadziły do wzrostu awersji do ryzyka wśród inwestorów, wywierając presję na ryzykowne aktywa, takie jak Bitcoin, i przyczyniając się do wahań na rynku kryptowalut.
4. Analiza przyszłych perspektyw gospodarczych i trendów na rynku szyfrowania
W drugiej połowie 2024 roku światowa gospodarka w dalszym ciągu stanie przed wieloma wyzwaniami i niepewnością. Przecięcie różnych czynników wspólnie określi kierunek rynku kryptowalut w drugiej połowie 2024 roku.
4.1 Globalny wzrost gospodarczy spowalnia
Najnowsze prognozy Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) i Banku Światowego wskazują, że światowy wzrost gospodarczy może spowolnić. Do najważniejszych przyczyn należą presja inflacyjna, napięcia geopolityczne i zakłócenia w łańcuchu dostaw. Chociaż ożywienie gospodarcze w niektórych regionach jest silne, nadal istnieje ryzyko ogólnego spowolnienia wzrostu.
4.2 Oczekiwania co do obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną
Rynek generalnie oczekuje, że Rezerwa Federalna w drugiej połowie 2024 roku co najmniej dwukrotnie obniży stopy procentowe, łącznie o 75 punktów bazowych, aby uporać się z presją spowolnienia wzrostu gospodarczego. Oczekuje się, że obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną zwiększą płynność rynku i będą sprzyjać inwestycjom w aktywa wysokiego ryzyka. Zwiększona płynność pomoże podnieść ceny kryptowalut, jednocześnie zwiększając chęć uczestników rynku do inwestowania.
4.3 Dane o zatrudnieniu i polityka gospodarcza
Kondycja rynku pracy bezpośrednio wpływa na zaufanie inwestorów i politykę gospodarczą. Chociaż dane o zatrudnieniu w USA nie spełniły oczekiwań, nie wykazały jeszcze wyraźnych oznak recesji. Jeśli w nadchodzących miesiącach dane o zatrudnieniu będą się dalej pogarszać, może to skłonić Rezerwę Federalną do przyjęcia luźniejszej polityki pieniężnej, co zwiększy płynność rynku i wesprze rynek kryptowalut.
4.4 Zatwierdzanie ETF-ów typu Spot Bitcoin i Ethereum
Zatwierdzenie i umieszczenie w wykazie spotowych ETF-ów Bitcoin i Ethereum nadało nowy impuls całemu ekosystemowi kryptowalut. Niedawno globalny gigant zarządzania majątkiem Morgan Stanley ogłosił, że umożliwi doradcom finansowym rekomendowanie funduszy ETF Bitcoin kwalifikującym się klientom. Wygoda i legalność funduszy ETF ułatwiają udział w rynku kryptowalut większej liczbie inwestorów instytucjonalnych i inwestorów detalicznych.
4.5 Wpływ wyborów prezydenckich w USA
Istotny wpływ na nastroje rynkowe i rynek kryptowalut będzie miała dynamika wyborów prezydenckich w USA. Polityka różnych kandydatów znacznie się różni, a ich stanowisko w sprawie aktywów kryptograficznych będzie miało bezpośredni wpływ na trendy rynkowe. W miarę zbliżania się wyborów zmienność na rynku prawdopodobnie wzrośnie.
4.6 Otoczenie regulacyjne i polityczne rynku kryptowalut
Otoczenie regulacyjne i polityczne rynku kryptowalut stale się zmienia. Postawy i polityka rządów i agencji regulacyjnych wobec kryptowalut będą miały znaczący wpływ na rynek. Zwiększona regulacja może poprawić przejrzystość i bezpieczeństwo rynku, ale może również ograniczyć rozwój rynku i innowacje. Inwestorzy muszą zwracać uwagę na rozwój polityki na całym świecie, zwłaszcza zmiany polityki w największych gospodarkach, takich jak Stany Zjednoczone i Chiny.
4.7 Napięcia geopolityczne
Sytuacja na Bliskim Wschodzie, konflikty geopolityczne takie jak wojna rosyjsko-ukraińska oraz niestabilność w innych regionach mogą mieć negatywny wpływ na światową gospodarkę i rynki kryptowalut. Kiedy wzrasta ryzyko geopolityczne, inwestorzy zazwyczaj zwracają się w stronę bezpieczniejszych aktywów, takich jak złoto i dolar amerykański, co może prowadzić do odpływów i spadków cen na rynku kryptowalut.
Podsumowując, pomimo wielu niepewności, rynek kryptowalut nadal ma ogromny potencjał rozwoju. Innowacje technologiczne, popyt rynkowy i poprawa otoczenia instytucjonalnego zapewniły rynkowi nowe możliwości wzrostu. Inwestorzy muszą jednak zwracać uwagę na dużą zmienność i potencjalne ryzyko rynkowe, rozsądnie alokować aktywa i unikać nadmiernych spekulacji.
