W tym wywiadzie Mathias Beke, partner i współzałożyciel Kairon Labs, opowiada o swojej podróży od tradycyjnych finansów do tworzenia rynku kryptowalut. Mając ponad dekadę doświadczenia i wyczucie nieefektywności rynku, Beke oferuje unikalną perspektywę wyzwań i możliwości w szybko ewoluującym krajobrazie kryptowalut. Od praktyk etycznych po innowacje technologiczne, zapewnia kompleksowy wgląd w zawiłości zapewniania płynności zarówno na rynkach byka, jak i niedźwiedzia.
Czy możesz opowiedzieć więcej o swojej drodze do Web3?
Zacząłem pracę w tradycyjnych finansach 12 lat temu jako inżynier w dziale inżynierii banku w Belgii. W 2016 roku inwestowałem już trochę w kryptowaluty jako inwestor detaliczny. W 2017 roku postanowiłem rzucić pracę w tradycyjnych finansach i całkowicie skupić się na web3, głównie dlatego, że interesowały mnie działania handlowe i widziałem wiele nieefektywności na rynku.
Mój obecny współzałożyciel i ja, razem z kimś innym, kogo znamy, zaczęliśmy inwestować w projekty i doradzać w projektach. Ciągle widzieliśmy, że tworzenie rynku było czymś, co miało wysoką potrzebę w krypto, i było tak wiele nieefektywności, że postanowiliśmy w pełni skupić się na tworzeniu rynku. Stało się to w 2019 roku.
Ostatnia część 2019 roku to czas, w którym rynek naprawdę się rozpoczął. To była dla nas dość trudna przejażdżka, ale nadal budowaliśmy Kairon Labs i skupialiśmy się na tworzeniu rynku oraz pomaganiu projektom tokenów w zapewnianiu jakości i wprowadzaniu na rynek. Nadal skalowaliśmy Kairon Labs i dziś jest nas około 50 osób. Nadal skupiamy się na zapewnianiu płynności i upewnianiu się, że wspieramy projekty tokenów w uruchamianiu ich tokenów na różnych giełdach i zapewnianiu im płynności.
W jaki sposób zapewnić etyczne praktyki animatorów rynku, a jednocześnie sprostać zapotrzebowaniu na płynność nowych projektów kryptowalutowych?
Najpierw musimy zdefiniować, czym jest etyczne tworzenie rynku. Moim zdaniem etyczne tworzenie rynku obejmuje dostarczanie zleceń, które inni mogą wykonać, i zapewnianie unikania nieetycznych praktyk. Na przykład w tradycyjnych finansach wash trading jest uważany za nielegalny, więc stosujemy te same standardy. Spoofing lub przyjmowanie zleceń jest również uważane za nielegalne, więc tego nie robimy.
Etyczne tworzenie rynku jest kluczowe, a po drugie, niezależnie od rynku, musisz zapewnić tę płynność. Niezależnie od tego, czy chodzi o tokeny o dużej objętości, takie jak BTC i Ethereum, czy mniejsze monety, dla nas jest to prawie dokładnie to samo. Oczywiście, im więcej monet jest przedmiotem obrotu, tym więcej jest kontrahentów, więc dla nas handel jest prostszy, ale bardziej konkurencyjny, podczas gdy monety o mniejszej objętości są mniej konkurencyjne, ale bardziej złożone.
Zachowywanie etyki na każdym etapie łańcucha ma kluczowe znaczenie, a stosowanie tych praktyk na każdym etapie jest kwestią kluczową.
Czy masz różne strategie tworzenia rynku na potrzeby rynków byka i niedźwiedzia?
Same strategie są mniej więcej takie same. To, co widzisz na rynku niedźwiedzia, to to, że nieefektywności są mniej widoczne i mniej dostępne do handlu. W tym momencie trudno jest wykorzystać okazje, więc to trudna rzecz na rynku niedźwiedzia. Jest mniej okazji, ponieważ jest mniej wolumenu, a im większy wolumen, tym więcej okazji, tym większa zmienność – to jak efekt kuli śnieżnej.
Na rynku niedźwiedzia wykorzystujemy te czasy, aby udoskonalić strategie, udoskonalić strategie i przeprowadzić badania nad strategiami. Na rynkach byka nie masz na to czasu. Na rynkach byka jest wiele nieefektywności, co jest świetne, ale potem widzisz, że mniejsi gracze wracają i zaczynają handlować, więc konkurencja jest nieco większa.
Nasze strategie pozostają takie same i chodzi o zrozumienie rynku, aby móc prawidłowo skonfigurować algorytmy i zapewnić płynność. Podczas ekstremalnych wydarzeń rynkowych kluczowe jest, aby mieć swoje algorytmy w trybie wyłącznika obwodu i upewnić się, że ryzyko portfela jest zarządzane. Dlatego jesteś nieco ostrożniejszy w tych kwestiach, a w naszych systemach są one naprawdę ulepszone.
Czy Twoje podejście różni się w zależności od kryptowalut?
To jest inne. Na przykład stablecoiny to zupełnie inny rodzaj dostarczania płynności, więc trzeba trzymać się kursu. To nie jest coś, na czym się skupiamy, chyba że są nieefektywności.
W przypadku monet DeFi w wielu przypadkach płynność jest na zdecentralizowanych giełdach, więc możliwości i kontrahenci są w łańcuchu, a nie poza łańcuchem. Twoje algorytmy muszą pozyskiwać płynność lub kontrahentów na innym poziomie.
W przypadku tokenów warstwy pierwszej często trzeba pozyskiwać płynność w ich natywnym łańcuchu. Tak więc pod względem technologicznym trzeba integrować się z tymi łańcuchami i być przygotowanym na znalezienie tam kontrahentów. Chodzi bardziej o stos technologiczny i rodzaj protokołów, z którymi się integrujesz.
W jaki sposób animatorzy rynku radzą sobie z wyzwaniami związanymi z zapewnieniem płynności aktywów międzyłańcuchowych i protokołów interoperacyjności?
To jedno z naszych największych wyzwań. Kiedy przechodzimy do zapewniania płynności w łańcuchu, zwłaszcza w przypadku dojrzałych protokołów i blockchainów, słabości tych protokołów lub inteligentnych kontraktów zawsze będą obecne. Jeśli zapewniamy płynność na scentralizowanej giełdzie, ryzykiem kontrahenta jest giełda. Ale jeśli handlujemy na zdecentralizowanej giełdzie, integrujemy się z inteligentnymi kontraktami i tak naprawdę nie wiemy, kto za tym stoi ani jaki podmiot prawny za tym stoi.
Ryzyko kontrahenta jest dla nas bardzo ważne i jesteśmy bardzo ostrożni. Musimy znaleźć równowagę. Jeśli dobrze znamy te projekty lub blockchainy, może warto zainwestować tam kapitał, ponieważ przeprowadziliśmy należytą staranność w zespole nad nimi pracującym. Ale ryzyko zawsze pozostaje – ludzie opracowują inteligentne kontrakty, a ludzie mogą popełniać błędy.
W jaki sposób rosnąca instytucjonalna adopcja kryptowalut wpłynęła na praktyki animatorów rynku i poziom płynności?
Adopcja instytucjonalna dotyczy tak naprawdę monet o wysokiej kapitalizacji rynkowej, takich jak Bitcoin, Ethereum, Solana i Ripple. Oznacza to, że jest dużo płynności, więcej kontrahentów i większy wolumen. To faktycznie zmniejsza zmienność, chociaż wczoraj mieliśmy bardzo zmienny dzień. Generalnie zmniejsza zmienność.
Wadą jest to, że wraz ze spadkiem zmienności, możliwości również nieco maleją. Musisz więc być kreatywny jako animator rynku, aby znaleźć więcej możliwości na różnych rynkach i różnych produktach. Ta instytucjonalna adopcja wpływa na około 20 najlepszych monet, wpływając na zmienność, płynność i potrzebę kreatywności w znajdowaniu przewag lub alfy w naszych transakcjach.
Jak zachować równowagę między potrzebą zapewnienia płynności a potencjalnym ryzykiem manipulacji rynkiem?
Oczywiście, obecnie nie ma prawdziwych ram definiujących manipulację rynkiem w kryptowalutach. Na szczęście istnieją one w tradycyjnych finansach i staramy się wdrażać te zasady. W tej chwili wdrażamy system nadzoru nad transakcjami we wszystkich transakcjach, które przeprowadzamy, aby upewnić się, że algorytmy nie manipulują rynkami.
Nadzór nad handlem bardzo nam pomaga. Niewielka zmiana konfiguracji może oznaczać, że handel odbywa się nieco inaczej, a my musimy to monitorować, aby upewnić się, że mieści się w ramach, które istnieją w tradycyjnych finansach.
Ostatecznie zapewnienie płynności oznacza, że nie przejmujesz rynku, więc tak naprawdę nie wpływasz na rynki. Dostarczasz płynność i pozwalasz ludziom przyjmować twoje zlecenia. Jednak musimy również od czasu do czasu przyjmować zlecenia, aby zabezpieczyć nasze ryzyko i zarządzać naszym portfelem, i musimy to robić sumiennie.
Jakie środki podejmujesz, aby zapobiegać lub łagodzić skutki błyskawicznych krachów i nagłych wstrząsów rynkowych?
To wiele doświadczeń, które nami kierują. W naszych algorytmach mamy różne systemy, które wychwytują pewne ryzyka, od odchyleń zapasów do odchyleń portfela, dużych obniżek rachunku zysków i strat, progów likwidacji lub marży i ryzyka kontrahenta. Śledzimy nawet odpływy z giełd i obserwujemy zachowania.
Na przykład, jeśli widzimy dużo odpływów, to uruchomi alert dla naszych traderów. Jump offloading, który miał miejsce wczoraj i w weekend – to również są dla nas wyzwalacze. W ramach algorytmów mamy wiele zabezpieczeń i środków zaradczych opartych na rzeczach, które widzieliśmy w przeszłości, aby chronić nasze algorytmy i portfel.
Czy korzystacie z dowodów ZK, czy też istnieją inne sposoby zapewnienia bezpieczeństwa i prywatności transakcji?
W przypadku transakcji on-chain, Kairon Labs nie używa obecnie dowodów ZK. Używamy sieci dystrybucji proxy blockchain, które wykorzystujemy, aby gdy publikujemy nasze ważniejsze transakcje, były one chronione i wykonywane tak szybko, jak to możliwe.
W zależności od transakcji, którą wykonujemy, możemy chcieć bezpośrednio wysyłać nasze transakcje do górników lub tych sieci dystrybucyjnych, aby chronić nasze transakcje przed umieszczeniem ich w mempool. Środki te są głównie ukierunkowane na prywatność i szybkość.
Nad jakimi innowacjami pracuje obecnie Kairon Labs, aby udoskonalić swoje usługi w zakresie tworzenia rynku?
Byłoby niezwykle seksownie powiedzieć, że używamy AI, ale nie używamy AI dzisiaj. Używamy AI do naszego rozwoju, aby usprawnić nasze procesy, ale nie używamy AI do ulepszania naszych algorytmów. To, czego używamy, to uczenie maszynowe, które pomaga nam przeprowadzać analizę w czasie niemal rzeczywistym tego, co naszym zdaniem się dzieje, i upewnić się, że nasze odchylenia inwentarza są właściwie zarządzane.
Wierzę w to, aby wszystko było tak proste, jak to możliwe. To bardzo konkurencyjny świat, a im prostsze rzeczy możesz zrobić, tym szybciej będziesz. Tak więc bycie innowacyjnym oznacza tak proste, jak to możliwe.
Z technologicznego punktu widzenia najbardziej zaawansowaną rzeczą, jaką robimy, jest wykorzystanie uczenia maszynowego i wielu danych, których używamy w czasie zbliżonym do rzeczywistego lub do badań ilościowych. Wymaga to pewnego postępu technologicznego, aby zapewnić, że dane są prawidłowo ustrukturyzowane i wyodrębnione tak szybko, jak to możliwe.
Jak widzisz połączenie sztucznej inteligencji i technologii blockchain w przyszłości, szczególnie w kontekście handlu?
Uczenie maszynowe jest kluczowe dla lepszego zrozumienia algorytmów, lepszego zrozumienia rynku, lepszej segmentacji rynków i segmentacji aktorów na rynku. Myślę, że sama sztuczna inteligencja będzie miała wpływ w nadchodzących latach, ale pytanie brzmi, co i jak.
Ekosystem finansowy, czy to tradycyjny, czy kryptograficzny, jest bardzo złożony i ma wielu aktorów i graczy. Myślę, że AI może pomóc w segmentacji, ale zawsze musi być kontrahent. AI może usprawnić wiele dla handlu detalicznego i pomóc lepiej zrozumieć, co się dzieje, ale w przypadku algorytmów i algorytmów o wysokiej częstotliwości uważam, że ludzka interpretacja jest zawsze konieczna, aby mieć przewagę na rynku, przynajmniej na razie.
Co Twoim zdaniem stoi za popularnością żetonów, które ludzie otrzymują grając w gry typu clicker?
Widzisz te narracje w krypto – DeFi, grach, NFT, move-to-earn, play-to-earn, social-fi, a teraz te gry typu clicker są trochę narracją w rynku niedźwiedzia. Z mojej osobistej perspektywy myślę, że to bardziej rozpraszanie niż cokolwiek innego. Szczerze mówiąc, nie widzę w tym prawdziwej wartości.
Mocno wierzę w GameFi i mocno wierzę, że kryptowaluty mają fundamentalną siłę w wspieraniu GameFi. Ale tak naprawdę nie widzę tych gier typu clicker. Widzę to bardziej jako narrację wykorzystywaną przez projekty lub założycieli, aby odwrócić uwagę od handlu detalicznego, ponieważ, bądźmy szczerzy, rynek altcoinów jest obecnie niezwykle suchy i trudny.
Jakie według Ciebie będą najważniejsze wydarzenia w branży animatorów rynku w ciągu najbliższych kilku lat?
Naszym zdaniem tworzenie rynku będzie coraz bardziej przypominać tworzenie rynku w tradycyjnych finansach. Chociaż jest to kluczowe w branży kryptowalut, istnieje wiele niuansów – masz różne blockchainy, różne sposoby integracji z blockchainami i dynamikę samego blockchaina w zakresie rozmiarów bloków, rozmiarów bloków itd.
Poza łańcuchem masz wszystkie te scentralizowane giełdy. Jest ich tak wiele. Skonsolidowaliśmy już nasze integracje. To trochę inne w tej części, pod względem technicznym. Myślę, że jest o wiele bardziej inne, a dziś jest też o wiele bardziej otwarte – możesz przesyłać strumieniowo księgi zleceń jako detaliczny trader, możesz zobaczyć wszystkie rzeczy, które się dzieją, dosłownie wszystko, bezpłatnie, co jest niesamowite w przypadku kryptowalut.
Uważam, że tradycyjne finanse przejmą trochę kontroli, szczególnie w przypadku dużych monet, takich jak BTC i Ethereum, i będą niezwykle konkurencyjne. Zobaczymy również większą konsolidację altcoinów. Obecnie istnieje tak wiele altcoinów, co faktycznie zwiększa płynność, ponieważ każdego dnia wprowadzany jest nowy token. Ale skąd bierzesz całe zainteresowanie detaliczne inwestowaniem w niego? Więc to również coś, co moim zdaniem zostanie skonsolidowane w przyszłości.
Artykuł Byki kontra Niedźwiedzie: Odkrywanie Adaptacyjnych Strategii Najlepszego Twórcy Rynku Kryptowalut ukazał się po raz pierwszy w serwisie Metaverse Post.