Autor: Nancy, PANews

Panika recesyjna „Czarny Poniedziałek” zdominowała rynki światowe, ponownie uderzyła wspaniała „zielona fala”, a rynek kryptowalut został gwałtownie zdelewarowany. W tej rundzie testów warunków skrajnych sektor DeFi, będący kamieniem węgielnym płynności, wykazał większą niż wcześniej odporność na warunki skrajne, ponieważ nie doświadczył poważnego ryzyka oddzielenia płatności od produkcji i nieściągalnych długów.

Jednocześnie aktualne dane DeFi wskazują na pozytywną tendencję, a narracja ekonomiczna skupiająca się na wykupie dywidend jest również powszechnie uznawana. Rynek wydaje się ponownie rozpoczynać nową rundę odkrywania wartości DeFi. Jednak wyniki rynkowe tokenów DeFi nie są zadowalające, a niedawna sprzedaż na dużą skalę protokołów DeFi, takich jak Uniswap i MakerDAO, również wywołała obawy rynku.

Szereg danych potwierdza tendencję ożywienia, a rynek wiatrowy podkreśla odporność DeFi

Dane pokazują, że pole DeFi, które od dłuższego czasu było powolne, ożywia się. Dane DeFiLlama pokazują, że po spadku do najniższego poziomu około 36 miliardów dolarów w 2023 r., TVL DeFi przekroczyła w tym roku 109 miliardów dolarów i powróciła do poziomu TVL w połowie 2022 r. Jednocześnie Token Terminal w niedawnym artykule wskazał także, że kwota aktywnych pożyczek w DeFi powróciła do swojego najwyższego poziomu od początku 2022 roku, czyli około 13,3 mld dolarów.

Ponadto udział DEX w rynku również szybko rośnie. Z danych Block wynika, że ​​na dzień 7 sierpnia miesięczny wolumen obrotu DEX w stosunku do giełdy scentralizowanej (CEX) osiągnął 14,4%, ustanawiając rekordowy poziom. W szczególności wolumen obrotu DEX na Solanie gwałtownie wzrósł ostatnio, po raz pierwszy przekraczając Ethereum w lipcu, przy miesięcznym wolumenie obrotu wynoszącym 55,876 miliardów dolarów.

Podczas gdy wartość odbudowuje się, poprawiła się również odporność DeFi na ryzyko. Jak wszyscy wiemy, każde ekstremalne środowisko jest sprawdzianem dla toru DeFi. Duże likwidacje, duże oddzielenie od produkcji i duża liczba złych długów... W przeszłości sytuacja płynnościowa DeFi w ekstremalnych warunkach rynkowych często nie napawała optymizmem, co również wzbudziło obawy i wątpliwości rynku co do długoterminowego rozwoju toru.

Ponieważ ta runda płynności rynku ponownie zmienia kolor na czerwony, chociaż według danych Parsec Finance nadal mają miejsce likwidacje na dużą skalę na polu DeFi, protokół Ethereum DeFi ustanowił rekord likwidacji w tym roku 5 sierpnia, a kwota likwidacji przekracza 350 USD milionów, ale nie było paniki.

„Chociaż rynek przeżył gwałtowne wstrząsy, pole DeFi pozostaje stabilne”, Ignas, badacz DeFi, zinterpretował obecną sytuację na rynku DeFi pod presją załamania pod wieloma względami, w tym pod wieloma względami, że kolejka wypłat stETH w Lido nie wzrosła znacząco, a główne Token LST uległ oddzieleniu. Zjawisko to nie jest oczywiste i nie ma większego zjawiska oddzielenia w przypadku głównych monet typu stablecoin. Na przykład założyciel Aave zamieścił na portalu „To dowodzi wartości konstrukcji DeFi”.

Odporność, jaką wykazuje obecna ścieżka DeFi, odbiła się również echem wśród społeczności, co wskazuje, że odporność na stres w tej dziedzinie staje się coraz silniejsza. Na przykład krypto KOL Chen Mo powiedział, że DeFi jest obecnie jedynym popytem, ​​który został określony. Rzeczywiście przechodzi on cykl od 0 do 1, a jego status jest w zasadzie taki sam, jak w przypadku scentralizowanych giełd. @Cody_DeFi również stwierdził, że w porównaniu do wcześniej DeFi jest bardziej uporządkowane. Zajęto się partią dużej dźwigni w łańcuchu, zwłaszcza LST w zasadzie nie zostało oddzielone, co pokazuje, że Leveraged Staking jest nadal bardzo bezpieczny, a ekosystem w kręgu staje się coraz bardziej sprawny w postępowania z takimi „wypadkami”.

Przebicie się przez bańkę otwiera nową narrację cyklu, a dane biznesowe ulegają poprawie

Chociaż rynek DeFi odbił się od dna, nie można zaprzeczyć, że po tym, jak wysokie zyski nie są już wysokie, DeFi nie wydaje się już być w centrum narracji, co jest szczególnie odzwierciedlone w obecnym cyklu hossy. Dane CoinGecko pokazują, że na dzień 7 sierpnia wartość rynkowa sektora DeFi wyniosła około 67,54 miliarda dolarów, co plasuje się na 17. miejscu wśród wielu segmentów kryptowalut i jest niższa od wartości rynkowej czwartego w rankingu pojedynczego projektu Solana. Jednocześnie z danych The Block wynika, że ​​od 8 sierpnia dominacja DeFi spadła do 3,16%, najniższego poziomu od stycznia 2021 roku.

Według wyników rynkowych 10 najlepszych tokenów DeFi według wartości rynkowej obliczonych przez PANews, średni spadek tych tokenów w tym roku wyniósł 6,4%, ale po wykluczeniu dwóch skrajnych wartości MKR i JUP średni spadek osiągnął 19,5% . Odblokowanie i obieg projektów to ważne czynniki wpływające na nastroje inwestorów. W szczególności duża sprzedaż niektórych protokołów DeFi wzbudziła niepokój inwestorów. Na przykład adresy powiązane z UniswapLabs sukcesywnie sprzedały UNI w ciągu ostatniego miesiąca o wartości około 86,599 mln USD, a adresy powiązane z zespołem MakerDAO przekazały MKR o wartości około 92,08 mln USD w okresie czterech miesięcy.

Statystyki PANews pokazują, że ogólny postęp odblokowania tych dziesięciu tokenów DeFi wynosi ponad połowę, przy średnim wolumenie odblokowania wynoszącym 67,3%. Wśród nich MKR, LDO, RUNE i AAVE są w bliskim lub w pełnym obiegu, co oznacza, że ​​te tokeny nie wywierać nadmiernej presji sprzedaży, wywierając tym samym presję na ceny walut. Jednocześnie MC (kapitalizacja rynkowa)/FDV (w pełni rozwodniona wycena) jest również jednym z ważnych wskaźników oceny potencjału cenowego waluty, szczególnie teraz, gdy napotykany jest opór niskiemu nakładowi i wysokiemu FDV. Im mniejszy współczynnik, tym wyższy ryzyko długoterminowego trzymania Sądząc po stosunku MC/FDV dziesięciu statystyk DeFi, średni wskaźnik przekracza 67,2%, a po wyłączeniu skrajnej wartości JUP wynosi aż 73,3%.

Oprócz powyższych podstaw DeFi jest także jedną z niewielu narracji wartości wspieranych realnymi dochodami. W rzeczywistości ścieżka DeFi ma już stosunkowo przejrzysty model zysku, taki jak opłaty transakcyjne, prowizje od zastawu, odsetki od pożyczki, opłaty za zarządzanie aktywami itp., zwłaszcza główne projekty mają wyjątkowo wysokie fosy. Według danych Token Terminal 11 z 20 protokołów największych pod względem przychodów w ubiegłym roku pochodziło ze ścieżki DeFi, obejmującej głównie takie działy, jak DEX, pożyczki, instrumenty pochodne i monety stabilne.

Co więcej, wiele obecnych protokołów głównego nurtu DeFi wykorzystuje również mechanizmy wykupu dywidendy jako popularną strategię, która jeszcze bardziej usprawni przechwytywanie własnej wartości. Na przykład w zeszłym roku stary protokół DeFi MakerDAO wdrożył inteligentny silnik niszczenia w celu ulepszenia mechanizmu odkupu i niszczenia, Aevo uruchomiło 6-miesięczny proces odkupu tokenu AEVO, a społeczność GMX niedawno uruchomiła „zmianę modelu dystrybucji dochodu na odkupuj i dystrybuuj GMX”, głosowanie nad propozycją, nowa propozycja Aave uwzględniająca konwersję opłaty startowej zwróci część nadwyżki dochodu netto itp.

Ogólnie rzecz biorąc, w miarę jak inwestycje w kryptowaluty stają się bardziej racjonalne, a bańka fałszywego dobrobytu została przebita przez niedobory płynności, aplikacje kryptograficzne z narracją o wartości ekonomicznej, możliwościami PMF (dopasowanie do rynku produktów) i odpornością mogą z większym prawdopodobieństwem odnotować znaczną falę zysków.