Napisał: Huo Huo
5 sierpnia podwyżka stóp procentowych Banku Japonii wywołała gwałtowne wstrząsy na światowych rynkach finansowych załamanie giełdowe w Japonii i USA, indeks paniki Bitcoin na rynku kryptowalut wzrósł o prawie 70%, a rynki akcji w wielu krajach doświadczyły nawet wyłączników Giełdy akcji w Europie i na rynkach wschodzących Oni również ponieśli oczywiste ciosy Pod ogromną presją rynku ludzie zaczęli szukać ulgi i wezwali Rezerwę Federalną do obniżenia stóp procentowych, aby ratować rynek. Rezerwa Federalna może wkrótce podnieść stopy procentowe, co oznacza, że nadchodzi „większa” podwyżka stóp procentowych niż Bank Japonii. Czy może ona przywrócić Bitcoin na hossę?
Dlaczego Rezerwa Federalna jest tak wpływowa?
1) Czym jest Rezerwa Federalna?
Zanim zrozumiemy koncepcję podnoszenia i obniżania stóp procentowych przez Rezerwę Federalną oraz ich wpływ, musimy najpierw dowiedzieć się, czym jest Rezerwa Federalna.
Rezerwa Federalna, czyli Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych, jest centralnym systemem bankowym Stanów Zjednoczonych i składa się z 12 regionalnych banków Rezerwy Federalnej. Jej celem jest stabilizacja cen i maksymalizacja zatrudnienia poprzez regulację polityki pieniężnej. Wskaźniki takie jak stopa inflacji i stopa zatrudnienia mają kluczowe znaczenie dla dobrej kondycji gospodarczej. Są to również wskaźniki, na które inwestorzy i uczestnicy rynku zwracają szczególną uwagę przy ocenie perspektyw gospodarczych i ryzyka inwestycyjnego.
Dlatego też, jako bank centralny Stanów Zjednoczonych, Rezerwa Federalna ma ogromny wpływ na rynki finansowe. W jaki sposób Rezerwa Federalna wywiera swój wpływ? Oddziałuje głównie na gospodarkę poprzez dostosowywanie stóp procentowych poprzez następujące narzędzia polityki pieniężnej, czyli podnoszenie lub obniżanie stóp procentowych:
Podnoszenie stóp procentowych oznacza wzrost kosztów pożyczek międzybankowych, a tym samym zwiększenie oprocentowania kredytów banków komercyjnych dla przedsiębiorstw i osób fizycznych: gdy Rezerwa Federalna podnosi stopy procentowe, oprocentowanie depozytów w dolarach amerykańskich wzrasta, a deponenci uzyskują wyższe dochody z tytułu odsetek, co skutkuje napływem kapitału do Stany Zjednoczone i ograniczenie innych inwestycji W kraju pogorszyło się otoczenie gospodarcze, wzrosła stopa bezrobocia. Wysokie stopy procentowe zwiększają również koszty finansowania zewnętrznego, prowadząc do zwiększonego ryzyka niewypłacalności przedsiębiorstw i osób fizycznych, co może skutkować bankructwem przedsiębiorstw.
Z drugiej strony obniżka stóp procentowych obniży stopy depozytów i koszty pożyczek: gdy Fed obniży stopy procentowe, stopy depozytów w dolarach amerykańskich spadną, a kapitał odpłynie z banków do innych krajów, promując globalne inwestycje i ożywienie gospodarcze.
Ile razy Fed obniżył już stopy procentowe? Jaki wpływ miało każde z nich?
2) Historia obniżek stóp procentowych
Patrząc wstecz na historię, od lat 90. XX w. Rezerwa Federalna doświadczyła sześciu stosunkowo oczywistych cykli obniżek stóp procentowych. Z punktu widzenia modelu obejmuje on 2 zapobiegawcze obniżki stóp procentowych, 3 ulgowe obniżki stóp procentowych i 1 hybrydową obniżkę stóp procentowych, będącą połączeniem zapobiegawczych obniżek stóp procentowych i ulgowych obniżek stóp procentowych.
Na początek przyjrzyjmy się różnicom pomiędzy tego typu obniżkami stóp procentowych:
Ostrożne obniżki stóp procentowych odnoszą się do przyjęcia przez władze monetarne wybiegającej w przyszłość polityki w celu dostosowania stóp procentowych, gdy gospodarka wykazuje oznaki pogorszenia się lub staje w obliczu potencjalnego ryzyka zewnętrznego, w celu zmniejszenia ryzyka recesji i promowania „miękkiego lądowania” gospodarki. Cechami charakterystycznymi są: krótki cykl obniżek stóp procentowych, skromna pierwsza obniżka stóp procentowych, ograniczona liczba obniżek stóp procentowych oraz nieobniżenie stopy funduszy federalnych poniżej 2%.
Doraźne obniżki stóp procentowych to ciągłe i znaczne obniżki stóp procentowych podejmowane przez władze monetarne w sytuacji, gdy gospodarce grozi poważna recesja lub gdy gospodarka jest poważnie dotknięta. Mają one pomóc gospodarce realnej i mieszkańcom uniknąć poważnej recesji i promować ożywienie gospodarcze. Charakterystyka obejmuje: długi cykl obniżek stóp procentowych (może trwać 2-3 lata), stromą stopę obniżek stóp (możliwe kolejne duże obniżki stóp na wczesnym etapie), silną pierwszą obniżkę stóp procentowych (zwykle o ponad 50 punktów bazowych) oraz dużą stopę całkowitą obniżka stopy procentowej (ostateczna stopa procentowa zostaje obniżona do 2%) poniżej lub blisko zera).
Natomiast hybrydowy cykl obniżek stóp procentowych jest bardziej złożony. Może na początku wyglądać jak zwykła prewencyjna obniżka stóp procentowych, jednak w dalszej fazie ze względu na szybką zmianę sytuacji może przerodzić się w ratunkową obniżkę stóp procentowych.
Jaki zatem wpływ na rynki i gospodarkę mają te znaczące cykle obniżek stóp procentowych dokonywanych przez Fed od lat 90. XX wieku?
1990-1992:
Obniżki stóp: W tym cyklu Fed obniżył stopę funduszy federalnych z 9,810% do 3,0%.
Wpływ na rynek: Ta runda obniżek stóp procentowych pomogła w ożywieniu gospodarki po recesji w 1990 roku. W tym okresie giełdy zaczęły rosnąć, wzrost gospodarczy stopniowo odzyskiwał i chociaż nadal istniała presja inflacyjna i bezrobocie, ogólna sytuacja gospodarcza stopniowo się poprawiała.
1995-1996:
Obniżki stóp procentowych: Rezerwa Federalna rozpoczęła obniżki stóp procentowych w 1995 r., obniżając stopę funduszy federalnych z 6,0% do 5,25%.
Wpływ na rynek: Ta runda obniżek stóp procentowych ma głównie na celu zaradzenie spowolnieniu wzrostu gospodarczego oraz wsparcie wzrostu cen akcji i stabilności gospodarczej. Faza ta oznaczała kontynuację ekspansji gospodarczej, podczas której zaobserwowano dobre wyniki na giełdach, na czym szczególnie skorzystały akcje spółek technologicznych, po której nastąpił boom technologiczny w latach 90.
1998 (wrzesień-listopad)
Obniżki stóp procentowych: Stopa funduszy federalnych spadła do 4,75% z 5,50%.
Wpływ na rynek: złagodzenie wahań na rynku i wsparcie wzrostu gospodarczego. Obniżki stóp procentowych miały pozytywny wpływ na giełdę, a w szczególności akcje spółek technologicznych odnotowały silne odbicie, a indeks Nasdaq gwałtownie wzrósł w 1998 r., kładąc podwaliny pod następujący po nim boom technologiczny.
2001-2003:
Obniżki stóp procentowych: Podczas tego cyklu Fed obniżył stopy procentowe z 6,5% do 1,00%.
Wpływ na rynek: Ta obniżka stóp następuje po recesji w 2001 roku. Obniżki stóp pomogły w ożywieniu gospodarczym i pobudziły wzrosty na giełdach w latach 2002 i 2003. Jednak nadmierne złagodzenie tej rundy obniżek stóp procentowych niosło także ukryte zagrożenia dla późniejszej bańki na rynku nieruchomości i kryzysu finansowego.
2007-2008:
Jak wygląda obniżka stóp procentowych: Fed obniżył stopy procentowe z 5,25% do wartości bliskich zera (0-0,25%).
Wpływ na rynek: Ta runda obniżek stóp procentowych była odpowiedzią na poważne skutki kryzysu finansowego z 2008 roku. Polityka niskich stóp procentowych skutecznie złagodziła presję na rynki finansowe, wsparła ożywienie gospodarki i rynków finansowych oraz przyczyniła się do silnego odbicia na giełdzie po 2009 roku.
2019-2020:
Obniżki stóp procentowych: Fed obniżył stopy procentowe z 2,50% do niemal zera (0-0,25%) w latach 2019 i 2020.
Wpływ na rynek: Obniżki stóp rozpoczęły się przede wszystkim w odpowiedzi na spowolnienie gospodarcze i globalną niepewność. Po wybuchu epidemii dalsze obniżki stóp procentowych i masowe bodźce monetarne pomogły ustabilizować rynki finansowe i wesprzeć ożywienie gospodarcze. W 2020 r. rynki akcji odnotowały szybkie odbicie, ponieważ środki polityczne złagodziły część negatywnych skutków pomimo poważnego wstrząsu gospodarczego spowodowanego pandemią. Ta runda obniżek stóp procentowych również pośrednio przyczyniła się do wystąpienia incydentu Crypto 312.
Można powiedzieć, że każdy cykl obniżek stóp procentowych ma inny wpływ na rynek i gospodarkę. Na kształtowanie polityki obniżek stóp procentowych będzie miało także wpływ otoczenie gospodarcze, warunki rynkowe i sytuacja gospodarcza na świecie w tamtym czasie.
3) Dlaczego Rezerwa Federalna jest tak wpływowa?
Rezerwa Federalna ma ogromny wpływ na światowe rynki finansowe, dlatego jej polityka bezpośrednio wpływa na globalną płynność i przepływy kapitału. Konkretny wpływ znajduje odzwierciedlenie w następujących punktach:
Globalna waluta rezerwowa: Dolar amerykański jest główną walutą rezerwową świata, a większość międzynarodowych transakcji handlowych i finansowych jest denominowana w dolarach amerykańskich. Dlatego zmiany w polityce pieniężnej Fed będą miały bezpośredni wpływ na światowe rynki finansowe i gospodarkę.
Określanie stóp procentowych: Polityka stóp procentowych Rezerwy Federalnej ma bezpośredni wpływ na poziom stóp procentowych na światowych rynkach finansowych. Podwyżki lub obniżki stóp procentowych przez Fed skłonią banki centralne innych krajów do pójścia w ich ślady i dostosowania swojej polityki. Ten mechanizm transmisji stóp procentowych umożliwia decyzjom politycznym Rezerwy Federalnej wywarcie głębokiego wpływu na globalne przepływy kapitałowe i trendy na rynkach finansowych.
Oczekiwania rynkowe: Uwagi i działania Fed często powodują wahania na rynkach światowych. Inwestorzy zwracają szczególną uwagę na kierunek polityki Rezerwy Federalnej, a oczekiwania rynkowe co do przyszłej polityki Rezerwy Federalnej będą miały bezpośredni wpływ na ceny aktywów i nastroje na rynku.
Globalne powiązania gospodarcze: Ponieważ gospodarka światowa jest w dużym stopniu powiązana, warunki gospodarcze Stanów Zjednoczonych, jako największej gospodarki świata, mają również istotny wpływ na gospodarki innych krajów. Kontrola Rezerwy Federalnej nad gospodarką USA poprzez politykę pieniężną będzie również miała wpływ na trend w gospodarce światowej.
Wahania cen aktywów ryzykownych: Inicjatywy polityczne Rezerwy Federalnej mają istotny wpływ na ceny ryzykownych aktywów (takich jak akcje, obligacje, towary). Interpretacja rynku i oczekiwania co do polityki Rezerwy Federalnej będą miały bezpośredni wpływ na zmienność światowego rynku aktywów ryzykownych.
Ogólnie rzecz biorąc, ze względu na znaczenie gospodarki amerykańskiej i globalny status dolara amerykańskiego, inicjatywy polityczne Rezerwy Federalnej mają głęboki i bezpośredni wpływ na światowe rynki finansowe, dlatego jej decyzje cieszą się dużym zainteresowaniem rynków światowych.
Jaka będzie zatem intensywność, szybkość i częstotliwość nadchodzącego cyklu obniżek stóp procentowych przez Fed? Jak długo będzie trwał cały cykl obniżek stóp procentowych? Jak wpłynie to na światowe rynki finansowe?
Jak zapoznać się z bieżącą rundą obniżek stóp procentowych przez Fed
1) Oczekiwania co do tej rundy obniżek stóp procentowych
Wkraczając w trzeci kwartał 2024 r., na krajowym rynku USA pojawiają się sygnały wskazujące, że konieczne mogą być dostosowania polityki pieniężnej. Stopa bezrobocia, zatrudnienie, wzrost płac i inne dane pokazują, że aktywność rynkowa spadła, spadek zapasów technologii pokazuje, że wzrost gospodarczy spowalnia, a Stany Zjednoczone nadal mają ogromne niespłacone odsetki od zadłużenia. Wiele wskazuje na to, że Rezerwa Federalna musi obniżyć stopy procentowe, aby pobudzić konsumpcję, ożywić gospodarkę i wyemitować więcej pieniędzy. Przed Czarnym Poniedziałkiem rynek ogólnie przewidywał, że Rezerwa Federalna może rozpocząć obniżki stóp procentowych już we wrześniu tego roku.
Goldman Sachs spodziewał się, że Fed obniży stopy procentowe po 25 punktów bazowych we wrześniu, listopadzie i grudniu, zgodnie z oczekiwaniami, i zauważył, że obniżka stóp procentowych o 50 punktów bazowych we wrześniu byłaby możliwa, gdyby sierpniowy raport o zatrudnieniu był słaby. Citibank prognozuje także możliwe obniżki stóp procentowych po 50 punktów bazowych we wrześniu i listopadzie. Ekonomiści JPMorgan zrewidowali swoje prognozy, wierząc, że Fed może obniżyć stopy procentowe po 50 punktów bazowych we wrześniu i listopadzie oraz wspomnieli o możliwości awaryjnych obniżek stóp pomiędzy posiedzeniami.
Po Czarnym Poniedziałku część radykalnych analityków uważa, że Rezerwa Federalna może podjąć działania przed wrześniowym posiedzeniem, z prawdopodobieństwem 60% obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Jest to niezwykle rzadkie zdarzenie i powszechnie stosowane w przypadku poważnego ryzyka. Ostatnia awaryjna obniżka stóp procentowych miała miejsce na początku pandemii.
Jednak nadal istnieje duża niepewność co do globalnego trendu gospodarczego, w tym gospodarki amerykańskiej. Główne instytucje dochodzą do różnych wniosków co do tego, czy ta runda obniżek stóp procentowych jest obniżką zapobiegawczą, czy obniżką stopy ratunkowej, i jaki będzie ich wpływ na gospodarkę. Rynek jest również bardzo zróżnicowany. Konieczne są dalsze obserwacje.
2) Możliwy wpływ tej rundy obniżek stóp procentowych Fed
Oczekiwania Rezerwy Federalnej dotyczące obniżek stóp procentowych zaczęły mieć wpływ na światowe rynki finansowe i przepływy kapitału Aby poradzić sobie z presją spadkową na gospodarkę, brytyjski i europejski bank centralny również zwiększają swoje plany obniżek stóp procentowych. Część inwestorów uważała wcześniej, że możliwość obniżki stóp procentowych przez Bank Anglii we wrześniu wynosi obecnie ponad 50%. W przypadku Europejskiego Banku Centralnego inwestorzy spodziewają się dwóch obniżek stóp procentowych do października, a duża obniżka we wrześniu nie jest zbyt odległa.
Następnie przyjrzyjmy się niektórym możliwym skutkom tej rundy obniżek stóp procentowych:
A. Wpływ na rynki światowe
Oczekuje się, że obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną będzie miała znaczący wpływ na światowe rynki finansowe.
Po pierwsze, niższe stopy procentowe w dolarach amerykańskich mogą wywołać przepływ kapitału na rynki i aktywa o wyższej stopie zwrotu, co doprowadzi do wzrostu światowych przepływów kapitału.
Obniżka stóp może również osłabić dolara amerykańskiego, co może wywołać wahania kursu walutowego i spowodować wzrost cen towarów denominowanych w dolarach amerykańskich, takich jak ropa naftowa i złoto. Dodatkowo deprecjacja dolara amerykańskiego może zwiększyć konkurencyjność amerykańskiego eksportu, ale może też zaostrzyć napięcia w handlu międzynarodowym.
Jednocześnie obniżki stóp procentowych mogą obniżyć koszty pożyczek na światowych rynkach akcji i zwiększyć oczekiwania przedsiębiorstw dotyczące zysków, co przełoży się na wzrosty na giełdach.
Niższe międzynarodowe koszty kapitału zachęcą do większych inwestycji, ale będą miały ograniczony wpływ na i tak już wysoce zadłużone kraje i przedsiębiorstwa.
Ponieważ chociaż niższe międzynarodowe koszty kapitału będą zachęcać do inwestycji, wysoko zadłużone kraje i przedsiębiorstwa mogą mieć trudności z wykorzystaniem tych tanich funduszy na nowe inwestycje ze względu na presję zadłużenia i surowe warunki zaciągania pożyczek.
Wreszcie obniżki stóp procentowych mogą wywołać globalną presję inflacyjną, zwłaszcza w przypadku deprecjacji walut i wzrostu cen towarów, co wpłynie na stabilność gospodarczą i politykę banku centralnego.
B. Czy obniżki stóp procentowych przyniosą bezpośrednie korzyści rynkowi kryptowalut?
Chociaż wiele osób uważa, że obniżka stóp procentowych zwiększy płynność rynku i obniży koszty pożyczek, co może spowodować wzrost cen kryptowalut, w środowisku obniżek stóp procentowych wzrośnie niepewność gospodarcza, a inwestorzy mogą jednak zwrócić się ku bezpiecznym aktywom, takim jak Bitcoin , istnieją także zastrzeżenia wymagające zachowania czujności. Potencjalne ryzyko recesji gospodarczej.
Jednak wiele instytucji generalnie uważa, że w złożonym i zmiennym otoczeniu rynkowym, na rynku mogą również wystąpić istotne wahania w trakcie obniżek stóp procentowych. Podczas kryzysu finansowego w 2008 r. rynki gwałtownie spadły, po krótkim osiągnięciu szczytu, mimo że Rezerwa Federalna podjęła już kroki w celu obniżenia stóp procentowych. Choć Rezerwa Federalna szybko i znacząco obniżyła stopy procentowe, nie udało jej się skutecznie zahamować rozprzestrzeniania się kryzysu. Początków kryzysu można doszukiwać się w późniejszym pęknięciu bańki internetowej i na rynku nieruchomości, co miało głęboki wpływ na gospodarkę w postaci recesji.
Czas pokaże, czy obecna polityka obniżek stóp procentowych powtórzy te same błędy i wywoła epidemię, taką jak bańka sztucznej inteligencji lub kryzys zadłużeniowy w USA, ciągnąc w ten sposób rynek kryptowalut.
Jednak w krótkiej perspektywie obniżki stóp procentowych przez globalne banki centralne reprezentowane przez Rezerwę Federalną są strzałem w ramię dla światowych rynków finansowych i rynku kryptowalut. Nie ma wątpliwości, że oczekiwanie na obniżki stóp procentowych będzie bezpośrednio sprzyjać wzrostowi płynności rynku i wzbudzi optymizm na rynku. Oczekuje się, że rynek kryptowalut może w krótkim terminie zapoczątkować falę wzrostów cen, dając inwestorom szansę na zrobienie tego. szybkie zyski.
W dłuższej perspektywie na trend rynku kryptowalut będą miały wpływ bardziej złożone i zmienne czynniki, a wahania cen nie są powodowane tylko jednym czynnikiem, ale wymagają kompleksowej analizy:
Po pierwsze, tendencje rynkowe zależą w głównej mierze od siły ożywienia gospodarczego. Jeśli obniżki stóp procentowych mogą pobudzić wzrost gospodarczy, rynek kryptowalut może na tym zyskać; i odwrotnie, jeśli ożywienie gospodarcze będzie słabe, a zaufanie do rynku osłabnie, kryptowaluta nie będzie miała wpływu. Podczas pandemii Covid-19 w 2020 r. Bitcoin doznał krachu 312 z powodu giełda i towary. Markus Thielen z 10x Research zwrócił ostatnio uwagę, że gospodarka USA jest słabsza niż oczekiwała Rezerwa Federalna. Jeśli giełda podąży za spadkiem indeksu produkcyjnego ISM, cena Bitcoina może nadal spadać gospodarka jest w depresji.
Po drugie, należy wziąć pod uwagę inflację. Bank centralny obniża stopy procentowe, aby pobudzić gospodarkę i promować konsumpcję, ale może to również prowadzić do ryzyka inflacyjnego, takiego jak wzrost cen. Rosnąca inflacja spowodowałaby wówczas z kolei, że banki centralne podniosłyby stopy procentowe, wywierając nową presję na rynki kryptowalut.
Po trzecie, wybory w USA i globalne zmiany regulacyjne również mają dalekosiężne skutki. Kto zostanie nowym prezydentem Stanów Zjednoczonych? Czas pokaże, jaką politykę przyjmie nowy prezydent w sprawie szyfrowania.
Krótko mówiąc, obniżki stóp procentowych zainicjowane przez globalne banki centralne niewątpliwie przyniosły nowe możliwości i wyzwania dla rynku kryptowalut. Wysokie prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych może zapewnić wsparcie płynności dla aktywów kryptograficznych w krótkim okresie, w tym korzystny wzrost płynności i zwiększone zabezpieczenia. czynników popytowych, ale musi także stawić czoła wnioskom wyciągniętym z historycznego kryzysu finansowego i wyzwaniom wynikającym z innych złożonych czynników. Trudno zagwarantować, że będzie to korzystne dla rozwoju szyfrowania.
streszczenie
W ogóle ten Czarny Poniedziałek był spowodowany obawami o recesję gospodarczą w USA, która doprowadziła do załamania rynku. Ponadto giganci branżowi nie byli optymistami co do oczekiwań gospodarczych USA i globalnych zawirowań geopolitycznych. W krótkim terminie te się utrzymają rynku w okresie zmienności polityki.
Dzięki cyklicznym prawom finansów w przeszłości kryzysy i szanse pojawiają się razem. Ogólnie rzecz biorąc, pogorszenie koniunktury gospodarczej, wahania rynkowe i straty inwestycyjne mogą powodować niepokój i panikę, a także zapewniać inwestorom i firmom możliwości przegrupowania się i poszukiwania możliwości innowacji. Jednocześnie kryzys zmusza firmy do doskonalenia modeli biznesowych i poprawy efektywności, aby w przyszłości rozwijać się bardziej stabilnie.
