Autor: Marc Hochstein, kompilator CoinDesk: Deng Tong, Golden Finance
W takie dni łatwo jest śmiać się z Bitcoina (BTC) – w szczególności z oryginalnej kryptowaluty jako środka przechowywania wartości i cyfrowego odpowiednika złota.
BTC spadł w poniedziałek wraz z szerszymi rynkami finansowymi, na krótko spadając poniżej 50 000 dolarów, najniższego poziomu od lutego, zanim odrobił część strat. Wartość aktywów spadła o 9% w ciągu 24 godzin do 53 387,67 USD wczesnym popołudniem czasu nowojorskiego.
Dla sceptyków zmienność Bitcoina przypomina starą komedię Billy’ego Crystala: „Gdzie jest teraz twój wybawiciel?”
„Teraz reklamuje się argument dotyczący przechowywania wartości Bitcoina” – zachwyca się felietonista Bloomberga Joe Wiesenthal w X (dawniej Twitterze). „Bitcoin nie wygląda jak nowe złoto. Wygląda jak 3 spółki technologiczne w trenczach.”
Istnieje jednak bardziej zniuansowany pogląd na tę kwestię, który należy zbadać w kategoriach obrazowych.
„Nie powinniśmy mylić magazynu wartości z aktywem będącym bezpieczną przystanią” – powiedział mój kolega Andy Baehr, szef produktu w CoinDesk Indices. „To pierwsze jest długoterminowym aktywem oczekiwanym, podczas gdy drugie jest płynnym i szybkim aktywem rynkowym”.
Kluczowa jest część „długoterminowa”.
W taki dzień jak poniedziałek, kiedy Nikkei spadł o 12%, a nastroje przypominały „Czarny poniedziałek” w 1987 r., amerykańskie obligacje skarbowe „zwykle są bezpiecznym aktywem, na którym wszyscy się skupiają” – powiedział Baehr. Rentowności obligacji skarbowych, które poruszają się odwrotnie do cen, są na najniższych poziomach od stycznia.
Bitcoin wyraźnie nie cieszy się statusem bezpiecznej przystani.
„Nie ma wątpliwości, że Bitcoin pozostaje niestabilnym aktywem, w wielu przypadkach spekulacyjnym, w wielu przypadkach wykorzystującym dźwignię finansową, a w wielu przypadkach transakcyjnym” – powiedział Bell. „Jednak jego właściwości są obiecujące, a jego rzadkość, przenośność i niezależność od jakiejkolwiek polityki rządowej lub korporacyjnej sprawiają, że jest to naprawdę interesujący zasób, który może służyć jako magazyn wartości w czasie”.
Inwestorzy, którzy postrzegają Bitcoin w ten sposób, nie postrzegają go jako bezpiecznej przystani przed codziennymi wahaniami rynku, ale jako polisę ubezpieczeniową przed spadkiem siły nabywczej dolara. Podaż Bitcoina jest przewidywalna, ustalona na 21 milionów i nie podlega wpływom kaprysów decydentów.
„Ludzie, którzy trzymają Bitcoina przez dłuższy czas, zwłaszcza ci, którzy martwią się… długiem publicznym, polityką banku centralnego i tym wszystkim… czują, że nie jest ważne, aby Bitcoin rósł, ważne, aby mianownik spadał w dół” – powiedział Bell.
Dodał, że choć może się to wydawać sprzeczne z intuicją, możliwe jest, że coś będzie zarówno aktywem ryzykownym, jak i nośnikiem wartości. „Ludzie, którzy używają Bitcoina jako magazynu wartości, nie są świadomi jego zmienności.”
Arthur Breitman, współzałożyciel protokołu blockchain Tezos i ekspert od kryptowalut, zauważył, że odporność Bitcoina na zajęcie czyni go „magazynem wartości” w innym sensie.
W odpowiedzi dla Weisenthala ws
W innej odpowiedzi dla Wiesenthala Dan McArdle, współzałożyciel usługi kryptograficznej Messari, zacytował stary post, w którym opisał swoje oczekiwania co do wydajności Bitcoina w różnego rodzaju katastrofach.
McArdle napisał w 2018 roku, że powinien „sprzedawać w sytuacji kryzysu płynności i rosnąć w przypadku długu państwowego / ustawowego kryzysu zaufania”. Poniedziałek był przykładem tego pierwszego.
Jeśli chodzi o bardziej sprawdzony sposób przechowywania wartości, w poniedziałkowe popołudnie ceny złota spadły o około 1%.
„Porównywanie Bitcoina do środka wartościowego, który ma tysiące lat, gdy jest jeszcze w powijakach, jest niesprawiedliwe” – powiedział Alex Thorn, szef badań obejmujących całą firmę w kryptograficznym banku inwestycyjnym Galaxy Digital, na temat porównania ze złotem wskazuje czas.
Powiedział, że kupno Bitcoina to „ryzykowny zakład podobny do inwestycji, dotyczący jego przyszłości jako magazynu wartości”. „Bitcoin jest nadal akceptowany, dlatego charakteryzuje się zarówno zmiennością, jak i potencjałem wzrostu”.
