Ten rok upłynął pod znakiem wielu wydarzeń, które bezpośrednio lub pośrednio wpływają na rynek kryptowalut. Bitcoin zareagował na nie szczególnie zauważalnie: w 2024 roku jego wartość pozostaje wyjątkowo niestabilna. Zmienność walut ma zauważalny wpływ na rynek, dlatego ważne jest, aby wiedzieć, jakie czynniki determinują zmiany wartości.

W swoim komentarzu dla Europejskiego Stowarzyszenia Inżynierii Oprogramowania prawnik Icon.Partners Vladyslav Udianskyi podzielił się analizą czynników, które najsilniej wpływają na stan Bitcoina.

Jakie wskaźniki wpływają na rynek kryptowalut?

Istnieje wiele wskaźników, które określają kurs aktywów kryptograficznych. Ekspert wyróżnia wśród nich nastroje rynkowe, inicjatywy regulacyjne, czynniki techniczne, manipulacje i oszustwa, zmiany polityczne itp. Przy tak dużej liczbie zmiennych niezwykle trudno jest przewidzieć kurs kryptowaluty, dlatego warto rozważyć każdy z czynników osobno.

Nastroje rynkowe. Podobnie jak cena każdego towaru, cena Bitcoina zależy od wskaźników podaży i popytu, na które wpływają nastroje rynkowe, gdy inwestorzy reagują na wiadomości i wydarzenia. Najbardziej głośną sprawą w ostatnim czasie jest atak na Mt.Gox, w wyniku którego utracono około 850 000 BTC. To znacznie zmniejszyło popyt ze względu na brak zaufania do giełd Bitcoinów, a także spowodowało nadpodaż na rynku, w tym na czarnym rynku, ponieważ hakerzy stopniowo sprzedawali skradzione Bitcoiny. Ponadto trwające spłaty Mt.Gox na rzecz wierzycieli mogą prowadzić do obniżenia ceny Bitcoina, jeśli wierzyciele ci zdecydują się sprzedać swoje udziały po ich otrzymaniu.

Inicjatywy regulacyjne. Interwencje rządowe i aktualizacje regulacyjne często powodują spadek kursu, tak jak miało to miejsce w 2021 r. z powodu blokowania transakcji kryptowalutowych przez chiński rząd. W rezultacie Bitcoin spadł o około 10%, podczas gdy inne aktywa, takie jak Ethereum i Dogecoin, spadły odpowiednio o 22% i 24%.

Czynniki makroekonomiczne. Zmiany stóp procentowych czy inflacja mają niemal najsilniejszy wpływ na rynek. Przykładowo w kwietniu 2021 r. stopa inflacji w USA wzrosła z 1,6% w marcu do 3%. Ten wzrost inflacji zbiegł się z gwałtownym spadkiem ceny Bitcoina z 57 637 dolarów w kwietniu do 37 305 dolarów w maju 2021 roku.

Czynniki techniczne. Zdarzenia takie jak halving Bitcoina mają nieprzewidywalny wpływ na wartość. Halving ma miejsce mniej więcej raz na cztery lata i zmniejsza tempo tworzenia nowych bitcoinów. W przypadku stabilnego popytu lub jego wzrostu powoduje to niedobór podaży i wzrost ceny. Jednakże zmniejszenie o połowę nagrody za blok zwiększy koszty produkcji, powodując, że mniej wydajni górnicy staną się nierentowni i przestaną wydobyć. To z kolei może spowodować wydłużenie czasu potwierdzania transakcji, potencjalny wzrost opłat transakcyjnych, a w rezultacie spadek ceny Bitcoina ze względu na zmniejszony popyt.

Manipulacja i oszustwo. John Griffin, profesor finansów na Uniwersytecie w Teksasie, wraz z Aminem Shamsem przedstawili mocne dowody manipulacji na rynku Bitcoinów w 2017 roku. Ich badania wykazały, że stablecoin Tether był używany do zakupu Bitcoina w strategicznie ważnych momentach, sztucznie zawyżając jego cenę . Manipulacja ta wywołała fałszywe wrażenie popytu i znacząco przyczyniła się do późniejszego powstania bańki cenowej.

Przemiany polityczne i gospodarcze w USA. Rynek amerykański bezpośrednio determinuje przebieg rynku kryptowalut z wielu powodów:

• Bitcoin jest przedmiotem handlu głównie w stosunku do dolara, co uzależnia kryptowalutę od wahań USD.

• Znaczna liczba poważnych inwestorów w kryptowaluty to mieszkańcy USA.

• W USA znajduje się także większość największych i najbardziej wpływowych rynków finansowych, w tym giełdy papierów wartościowych i rynki kontraktów terminowych, na których przedmiotem obrotu są produkty finansowe powiązane z Bitcoinem.

• Amerykańskie inicjatywy regulacyjne mają wpływ na niektóre duże projekty kryptograficzne. Pośredni wpływ spadku wartości Bitcoina doprowadził do złożenia wniosków do SEC przeciwko głównym giełdom, takim jak Binance, Kraken, Genesis i innym.

• Polityka amerykańskiego Fed jest monitorowana na całym świecie i ma istotny wpływ na rynki finansowe. Decyzje Fed dotyczące polityki pieniężnej, takie jak zmiany stóp procentowych, wpływają na zachowanie inwestorów i warunki płynności.

• Stany Zjednoczone wpływają na globalną politykę kryptowalutową, która kształtowana jest głównie w oparciu o przyjęte w 2021 roku zalecenia Grupy Specjalnej ds. Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF).

Na tle zmian politycznych w Ameryce trudno będzie przewidzieć zachowanie waluty, jednak zmiany te będą miały istotny wpływ na cenę Bitcoina i innych kryptowalut. Wiodąca pozycja Stanów Zjednoczonych w kształtowaniu polityki jest punktem odniesienia i ma kluczowe znaczenie dla inwestorów przy podejmowaniu decyzji dotyczących inwestycji w Bitcoin.

Co wpływa na najniższy limit ceny Bitcoina?

Istnieje kilka czynników, które określają dolną granicę wartości Bitcoina. Halving ma znaczący wpływ: zmniejszenie podaży nowych bitcoinów może stopniowo prowadzić do wzrostu ceny. Z drugiej strony koszty wydobycia wyznaczają praktyczne minimum, ponieważ ceny spadające poniżej tych kosztów powodują, że wydobycie jest nieopłacalne.

Historyczne minima również dają wyobrażenie, Bitcoin często znajduje wsparcie na tych poziomach, odzyskując siły po osiągnięciu tej linii wsparcia. Nastroje rynkowe i zachowania inwestorów odgrywają kluczową rolę, ponieważ posiadacze długoterminowi i inwestorzy instytucjonalni mają tendencję do kupowania podczas dużych spadków, zapobiegając dalszym spadkom. Oprócz wspomnianych postęp technologiczny i tempo wdrażania, a także działania regulacyjne, wpływają również na możliwie najniższy koszt.

Analitycy z JPMorgan zauważają, że koszt produkcji bitcoinów w przeszłości stanowił dolną granicę ceny bitcoina. Średni punkt zakresu kosztów produkcji na kwiecień wynosił około 26 500 dolarów. Oczekuje się, że po halvingu liczba ta mechanicznie się podwoi i osiągnie 53 000 dolarów.

Skutki halvingu już odczuliśmy i cena spadła do okolic 55 000-56 000 dolarów, choć trudno jednoznacznie stwierdzić, czy spadek już się skończył. Spadek ten wynika ze spadku szybkości mieszania Bitcoina, ponieważ mniej wydajne platformy wydobywcze przestaną działać, gdy staną się nierentowne.

Według analityków JPMorgan, jeśli spadek po halvingu nie zakończy się, środkowy punkt szacunkowego zakresu kosztów produkcji może spaść do 42 000 dolarów, przy założeniu średniego kosztu energii elektrycznej na poziomie 0,05 dolara za kWh.

Czy inne aktywa wpływają na kurs BTC?

Wpływ spadających cen Ethereum, Solany i innych głównych tokenów na rynek Bitcoin jest znaczący, ale mieszany. Podobnie jak w przypadku tradycyjnych rynków towarowych, takich jak złoto i srebro, inwestorzy często zauważają wzorce, które mogą się powtarzać.

Jednak Bitcoin ogólnie wykazuje większą stabilność i mniejszą podatność na ataki w porównaniu do innych kryptowalut. Tę odporność wzmacnia jego ugruntowane stanowisko, wzmocnione orzeczeniem SEC, że Bitcoin nie jest papierem wartościowym, a także jego szczególne cechy, takie jak konsensus PoW zamiast PoS. Co najwyżej spadek cen innych kryptowalut może uwolnić kapitał inwestorów do ponownego inwestowania w bardziej stabilną kryptowalutę, bitcoin, która nie budzi pytań ze strony organów regulacyjnych i nie jest tak podatna na zagrożenia.