W raporcie badawczym opublikowanym 18 lipca 2024 r. Thor Hartvigsen, badacz kryptowalut, stanowczo przestrzegł przed strategią inwestycyjną polegającą na zakupie altcoinów high-beta w ekosystemie Ethereum jako taktyce lewarowanej, szczególnie w obliczu zbliżającego się wprowadzenia na rynek spotowych ETF-ów Ethereum w Stany Zjednoczone.
Analiza Hartvigsena zatytułowana „ETH Beta – przepis na katastrofę?” zawiera analizę, czy kupowanie altcoinów skorelowanych z ETH, powszechnie nazywanych „betami ETH”, stanowi dobrą strategię inwestycyjną. Te aktywa, w tym tokeny takie jak OP, ARB, MANTA, MNT, METIS, GNO, CANTO, IMX, STRK (wszystkie L2), MKR, AAVE, SNX, FXS, LDO, PENDLE, ENS, LINK (wszystkie DeFi) PEPE, DOGE (wszystkie memy), SOL, AVAX, BNB i TON (alternatywne L1) są tradycyjnie postrzegane jako oferujące lewarowaną ekspozycję na zmiany ceny Ethereum, przy założeniu wyższej zmienności w stosunku do samego Ethereum.
W raporcie analizuje się kilka kluczowych obszarów: porównanie cen między tymi altcoinami i Ethereum, ich korelację i współczynniki beta w stosunku do Ethereum oraz ich zwroty skorygowane o ryzyko mierzone współczynnikiem Sharpe'a. Badacz podkreśla nieodłączne ryzyko i nieefektywność bankowości na tych altcoinach w celu zwiększenia ekspozycji na Ethereum.
Dlaczego kupowanie altcoinów „Ethereum Beta” to ogólnie zły pomysł
Omawiając zachowanie cen, Hartvigsen wskazuje: „TOTAL3 (kapitalizacja rynkowa altcoinów) w porównaniu z kapitalizacją rynkową ETH wynosi około 1,48. Od 2020 r. wykres ten był tak niski tylko w kilku rzadkich przypadkach, co sygnalizuje lepsze wyniki ETH w porównaniu z większością altów.” Ten kontekst historyczny ustanawia ponury precedens dla tych, którzy mają nadzieję na lepsze wyniki altcoinów równolegle z rozwojem Ethereum. Badacz wyjaśnia, że pomimo okresowych ożywień na tych poziomach, nadrzędnym trendem jest spadek, co jest niepokojącym sygnałem dla inwestorów altcoinów.
„Warto zauważyć, że żaden token L2 nie osiągnął lepszych wyników od ETH od początku roku, przy czym najskuteczniejszy token, GNO, wzrósł o 34%, podczas gdy ETH odnotował wzrost o 44%. Najgorzej wypadły MANTA, STRK i CANTO, wszystkie spadły w tym roku o ponad 60%” – stwierdził Hartvigsen. Jeśli chodzi o najpopularniejsze alternatywne waluty L1, AVAX jako jedyny wypada w porównaniu z ETH. „Z 8 tokenów DeFi w tym koszyku 3 osiągnęły lepsze wyniki niż ETH, a mianowicie PENDLE (+254%), ENS (+163%) i MKR (+78%). Wszystkie pozostałe 5 notują spadki w stosunku do roku, a FXS jako najgorszy radzi sobie ze spadkiem o 73%” – dodał badacz.
Tymczasem memecoiny były jak dotąd najlepszym wyborem w tym roku. „Można to również zobaczyć w wynikach największych memecoinów natywnych dla Ethereum. PEPE zyskało najwięcej w próbie, co oznacza wzrost o 708%, podczas gdy SHIB wzrósł o 74%, a DOGE o 31%” – twierdzi Hartvigsen.
Część raportu dotycząca korelacji szczegółowo analizuje związek tych altcoinów z Ethereum. „Próbka altcoinów nie została wybrana losowo, ale składa się z tokenów, które zwykle uważa się za skorelowane z wynikami ETH” – wyjaśnia Hartvigsen.
Zauważa dalej, że „korelacja między ETH i ETH jest oczywiście doskonała i dlatego wynosi 100%. Alty najbardziej skorelowane z ETH to GNO, SNX, METIS, AAVE i ARB.” Jednak pomimo tego, że niektóre tokeny wykazują przyzwoitą korelację z Ethereum, badacz ostrzega, że niekoniecznie gwarantują one podobne wyniki wydajności, szczególnie w tym cyklu kryptograficznym.
Jeśli chodzi o współczynnik beta, który mierzy zmienność aktywów w porównaniu z rynkiem, wyniki są wymowne. „Z tej analizy jasno wynika, że tylko kilka altów ma wysoki współczynnik beta w stosunku do ETH, a mianowicie PEPE, METIS, ENS i PENDLE” – stwierdza Hartvigsen. Sugeruje to, że chociaż niektóre altcoiny wykazują większą zmienność, a tym samym potencjał większych zysków w porównaniu z Ethereum, niosą one również proporcjonalnie wyższe ryzyko.
Obliczenie współczynnika Sharpe’a, który stanowi miarę zwrotu skorygowanego o ryzyko, nadaje analizie inny wymiar. Hartvigsen zauważa: „Obliczenia współczynnika Sharpe’a podkreślają skorygowane o zmienność zwroty z tych altcoinów, które znacznie się różniły. Ma to kluczowe znaczenie, ponieważ inwestorzy często nie dostrzegają zwiększonego ryzyka, jakie niosą ze sobą aktywa „ETH beta”.
Podsumowując swoje ustalenia, Hartvigsen przedstawia jasny werdykt: „Kupowanie tych altcoinów w celu uzyskania lewarowanej ekspozycji na Ethereum jest moim zdaniem głupią grą, ponieważ podejmujesz wiele dodatkowego ryzyka, którego możesz nie być świadomy . Jeśli szukasz lewarowanej ekspozycji na ETH, po prostu zainwestuj w pozycję 2x ETH na przykład na Aave. Podkreśla, że taka strategia zapewnia 100% korelację i wartość beta 2, bez zbędnych komplikacji.
W momencie publikacji cena ETH wynosiła 3439 dolarów.
Źródło: NewsBTC.com
Post Kupowanie altcoinów „Ethereum Beta” to przepis na katastrofę, odkrył badacz, pojawił się jako pierwszy w Crypto Breaking News.