Bitcoin wzrósł o 7% w ciągu ostatnich pięciu dni. Wiesz co to oznacza? Wydobywanie bitcoinów powróciło do łask (do czasu, gdy cena bitcoina ponownie spadnie o 5% w ciągu pięciu dni, po czym sytuacja się powtórzy).
Wraz ze wzrostem cen Bitcoina ceny akcji czterech z pięciu największych spółek wydobywczych notowanych na giełdzie (mierzone całkowitym hashratem, czyli mocą obliczeniową wydaną na zabezpieczenie sieci Bitcoin) wzrosły o dwucyfrowe punkty procentowe.
Jedyny w tyle, Iris Energy Ltd (IREN), piąty co do wielkości w tym kwintecie, traci 15% po raporcie opublikowanym w zeszłym tygodniu przez Culper Research, w którym firma ujawniła krótką pozycję w IREN. Powód, dla którego Culper przyjmuje niedźwiedzie założenie: zdaniem badaczy ośrodek Iris w Childress w Teksasie nie nadaje się do sztucznej inteligencji (AI) ani obliczeń o wysokiej wydajności (HPC).
Sztuczna inteligencja i HPC mogą wydawać się niezwiązane z wydobywaniem bitcoinów, ale taka dywersyfikacja stała się dla górników bitcoinów sposobem na zarabianie pieniędzy, o czym świadczy umowa Core Scientific (CORZ) dotycząca sztucznej inteligencji o mocy 200 megawatów (MW) z CoreWeave w zeszłym miesiącu, która podniosła cenę akcji CORZ o 40%.
(Być może, jeśli cena bitcoina będzie nadal rosła, nieprzydatność witryn IREN do działalności generującej przychody inne niż wydobywanie bitcoinów może spaść na dalszy plan, gdy firma przeniesie zasoby z powrotem do wydobywania bitcoinów.)
W każdym razie to, co „wydobycie bitcoinów powróciło” tak naprawdę oznacza, że „akcje wydobycia bitcoinów powróciły”, ponieważ w czystym pytaniu „czy jest teraz więcej górników?” Podsumowując, znany współczynnik hashrate puli wzrósł jedynie nieznacznie w ciągu ostatnich pięciu dni (z 663,618 eksahaszy na sekundę do 668,659 Eh/s), zamiast wzrosnąć o 7%, jak można by się spodziewać. (Uwaga: nie ma „idealnego” punktu danych dla hashrate’u.) Oczywiście, brak natychmiastowej i proporcjonalnej reakcji hashrate na wzrost ceny bitcoina jest dobry dla spółek publicznych.
Ale jeśli przyjrzysz się narracji na temat wydobycia bitcoinów i sprawdzisz, co mówią firmy wydobywcze w wywiadach lub dokumentach publicznych, odkryjesz, że chociaż nadal skupiają się na wydobyciu bitcoinów, jest wiele hałasu na temat innych pozornie niezwiązanych lub stycznych powiązane rzeczy.
AI, czyli obliczenia o dużej wydajności
Oto olśniewający nagłówek: Giganci private equity krążą po kopalniach Bitcoinów na AI Allure
I jeszcze jedno: Core Scientific zmodernizowane, aby kupić od neutralnego, aby odzwierciedlić ekspansję HPC: B Riley
I jeszcze jedno, bo dobre rzeczy chodzą trójkami: Sektor wydobycia bitcoinów przyciąga rosnące zainteresowanie inwestorów W następstwie umowy Core Scientific: JPMorgan
W zeszłym tygodniu pisałem o tym, jak zarówno sztuczna inteligencja, jak i bitcoin zużywają dużo energii, a nie tylko to, wydaje się, że dla kopalń bitcoinów prosta jest modernizacja pod kątem kolejnej popularnej rzeczy: sztucznej inteligencji (lub HPC, jeśli chcesz uniknąć ostrej reakcji na szum wokół sztucznej inteligencji).
Inwestorzy lubią tę zdolność adaptacji. Will Canny i Aoyon Ashraf z CoinDesk: „Firmy private equity (PE) w końcu dostrzegają wartość w górnikach bitcoinów (BTC) dzięki rosnącemu zapotrzebowaniu na centra danych, które mogą zasilać maszyny oparte na sztucznej inteligencji (AI).
Badanie przeprowadzone przez JPMorgan sugeruje to samo i, co zabawne, badanie banku inwestycyjnego wskazuje, że IREN (firma Culper uważa, że jest „niegotowa na sztuczną inteligencję”) jest najlepiej przygotowana do wykorzystania tej tendencji do przenoszenia zasobów.
Will Foxley, współzałożyciel Blockspace Media i gospodarz The Mining Pod, wyraził sceptycyzm co do twierdzeń, że obiekty wydobywcze Bitcoin są odpowiednie do przejścia na wspieranie obliczeń AI.
„Wielu z tych górników bitcoinów po prostu mówi o tym, jak mogą stworzyć sztuczną inteligencję, podczas gdy w rzeczywistości nie są w stanie tego zrobić” – Foxley powiedział CoinDesk.
Inżynieria finansowa jako usługa
Już wcześniej twierdziłem, że publiczne wystąpienie jest głupie. Jednym z powodów jest to, że wymaga od firmy zmiany nastawienia na krótkoterminowe, kwartalne zyski, podczas gdy w centrum uwagi powinny znajdować się cele długoterminowe (takie jak nieograniczony rozwój lub istnienie na następną dekadę). Sprawia to również, że jeśli firma boryka się z trudnościami, wszyscy o tym wiedzą, co może narazić ją na niebezpieczeństwo.
W 2022 r. spółki wydobywcze borykały się z trudnościami. Core Scientific (CORZ) ogłosiło nawet upadłość. A to wszystko miało miejsce zanim halving Bitcoina w kwietniu 2024 r. głęboko wpłynął na perspektywy przychodów górników. Ogólnie rzecz biorąc, było to trudne dla górników, a ponieważ istnieje wiele publicznych przedsiębiorstw wydobywczych, konkurenci mogli dokładnie wskazać, kto miał problemy. Riot Platforms (RIOT) próbowała wykorzystać tę sytuację i złożyła ofertę przejęcia mniejszej firmy wydobywczej Bitfarms (BITF). Ponieważ BITF jest publiczny, RIOT nie musiał wzywać kierownictwa BITF i grzecznie pytać. Zamiast tego RIOT kupił dużo akcji BITF w ramach próby wrogiego przejęcia. Mogłoby się to dobrze sprawdzić, gdyby RIOT miał rację, zakładając, że jego działanie było lepsze i wydajniejsze niż BITF, ale nigdy się tego nie dowiemy, ponieważ próba przejęcia ostatecznie się nie powiodła.
Istnieją inne sztuczki finansowe, które mogą obniżyć zwroty dla akcjonariuszy (lub je zatopić, jeśli się nie powiodą; akcje RIOT spadły w tym roku o 25%). Jednym z przykładów jest zakup za obopólną zgodą, co próbowało zrobić Coreweave po zawarciu umowy dotyczącej sztucznej inteligencji z Core Scientific. Oferta została odrzucona, ale wymowne jest, że firma zajmująca się sztuczną inteligencją z aspiracjami wzrostu spojrzała na firmę wydobywającą bitcoiny i pomyślała: „poczekaj chwilę, musimy szybko rozwinąć naszą działalność, zanim przepłynie obok nas łódź AI, a górnicy bitcoinów magazyny, które moglibyśmy zmodernizować na nasz użytek, więc powinniśmy je kupić.”
„Myślę, że niektóre z tych firm zajmujących się bitcoinami mają atrakcyjne kontrakty na dostawę energii, a jeśli jesteś ogromnym hiperskalownikiem w centrum danych, takim jak Coreweave, co to jest kilka miliardów dolarów na zrównanie z ziemią miejsca wydobywania bitcoinów i wybudowanie nowego centrum danych AI?” powiedział Foxley. „Oczywiście przejęcie byłoby kosztowne, ale obstawiasz, że długowieczność umowy na dostawy energii zwróci się ci w oparciu zarówno o mnożnik, jaki uzyskasz będąc publiczną firmą zajmującą się sztuczną inteligencją, jak i przychody wynikające z bycia po prostu firmą zajmującą się sztuczną inteligencją .”
Coreweave z pewnością nie może być jedyną firmą zajmującą się sztuczną inteligencją, która tak myśli.
Wydobywanie innych monet
Firmy wydobywcze wykorzystywały kopanie eteru, zanim Ethereum przeszło z dowodu pracy na dowód stawki, więc teraz firmy te wydobywają tylko bitcoin.
Przynajmniej tak myślała większość, dopóki firma Marathon (MARA) nie ujawniła, że od września 2023 r. wydobywa stosunkowo mało znaną kryptowalutę o nazwie Kaspa. Kaspa jest w większości przypadków całkowicie losową kryptowalutą, którą tak się składa, że można ją wydobywać. Maraton miał dostęp do przestrzeni i prądu, żeby go rzucić, wydawało się to opłacalne, więc firma to zrobiła, bo opłacalna działalność jest dobra.
„Wydobywając Kaspę, jesteśmy w stanie wygenerować strumień przychodów zdywersyfikowany w stosunku do Bitcoina i który jest bezpośrednio powiązany z naszymi podstawowymi kompetencjami w zakresie obliczeń aktywów cyfrowych” – powiedział w oświadczeniu Adam Swick, dyrektor ds. rozwoju Marathon.
Myślę, że wydobycie Kaspy i potencjalnie innych monet jest raczej nowością niż konkretną zmianą w branży, ponieważ wątpię, aby kolejna kryptowaluta typu proof-of-work kiedykolwiek zyskała na znaczeniu.
Jednak posunięcie Marathon dodatkowo podkreśla szerszy punkt: górnicy Bitcoina tracą przychody i rentowność, a poza wydobywaniem bitcoinów szukają sposobów na nadrobienie różnicy.
Uwaga: poglądy wyrażone w tej kolumnie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy CoinDesk, Inc. lub jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.