Bitcoin napotkał trudności pomimo znacznego napływu 1,91 miliarda dolarów do amerykańskich funduszy typu spot ETF od 5 lipca. Podczas gdy S&P 500 i złoto osiągnęły nowy poziom, Bitcoin miał trudności z utrzymaniem dynamiki powyżej poziomu 65 000 dolarów. W tym artykule zagłębiamy się w podstawowe czynniki przyczyniające się do słabych wyników Bitcoina.

Chociaż napływ funduszy ETF może zazwyczaj sygnalizować zwyżkowe nastroje, w przypadku Bitcoina sytuacja jest bardziej zniuansowana. Część tych wpływów może pochodzić od inwestorów poszukujących korzyści podatkowych lub inwestorów wykorzystujących akcje ETF jako zabezpieczenie w tradycyjnych transakcjach finansowych. Ponadto znaczącymi posiadaczami funduszy ETF są fundusze hedgingowe znane ze swoich strategii arbitrażowych, w tym Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International i Bracebridge Capital. Fundusze te często angażują się w złożone strategie handlowe, takie jak arbitraż typu cash-and-carry, które obejmują jednoczesną sprzedaż kontraktów terminowych na Bitcoin i zakup równoważnej pozycji spot ETF. Takie strategie niekoniecznie odzwierciedlają bycze zakłady na cenę Bitcoina.

Wpływ otwartego zainteresowania kontraktami terminowymi CME Bitcoin Futures

Rosnące otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi CME na Bitcoin, obecnie wynoszące 10,2 miliarda dolarów, podkreśla obecność znacznych krótkich pozycji na rynku. Sugeruje to, że wielu uczestników rynku obstawia cenę Bitcoina. Premia rynkowa kontraktów terminowych, obecnie wynosząca w ujęciu rocznym 11%, dodatkowo zachęca do stosowania strategii handlowych opartych na arbitrażu. Chociaż strategie te neutralizują wpływ na rynek w krótkim okresie, mogą przyczynić się do zmienności cen i utrudnić trwałą dynamikę wzrostów.

Propozycja wartości Bitcoina często opiera się na jego statusie zabezpieczenia przed inflacją i potencjalnej alternatywie dla tradycyjnych walut fiducjarnych. Jednakże niedawny spadek inflacji w USA i wzmocnienie amerykańskich obligacji skarbowych podważyły ​​tę narrację. Inwestorzy coraz częściej faworyzują tradycyjne bezpieczne aktywa, takie jak amerykańskie obligacje skarbowe, które oferują stosunkowo atrakcyjne zyski i są postrzegane jako mniej ryzykowne w porównaniu z Bitcoinem.

Poprawiające się perspektywy makroekonomiczne w USA, w połączeniu z wysiłkami Rezerwy Federalnej mającymi na celu kontrolowanie inflacji, zmniejszyły atrakcyjność Bitcoina jako zabezpieczenia przed niepewnością gospodarczą. Ta zmiana nastrojów inwestorów przyczyniła się do gorszych wyników Bitcoina w porównaniu z innymi klasami aktywów.

Na akcję cenową Bitcoina wpływa wiele czynników, w tym napływ funduszy ETF, instytucjonalne strategie handlowe, warunki makroekonomiczne i nastroje inwestorów. Chociaż niedawny napływ funduszy ETF jest zjawiskiem pozytywnym, ich wpływ na cenę Bitcoina został ograniczony ze względu na siły równoważące. Ciągłe wzajemne oddziaływanie tych czynników będzie nadal kształtować trajektorię Bitcoina w nadchodzących miesiącach.