Autor: Dynamo DeFi, opracowanie: 0xjs@金财经
Ostatnio opracowywałem nową metrykę on-chain, aby właściwie rejestrować aktywność gospodarczą na blockchainie.
Jak często mówię, przydatnym schematem analizy łańcuchów bloków jest myślenie o nich jako o gospodarkach cyfrowych:
Program motywacyjny = bodziec
Napływ płynności = inwestycje zagraniczne
Jakie są zatem najlepsze wskaźniki do pomiaru tej aktywności?
Istnieje wiele problemów z obecnymi wskaźnikami:
TVL – oznacza dolary, ale nie aktywność. Nie wszystkie TVL są równie produktywne ze względu na duże złoża.
Ilość TX – reprezentuje aktywność, ale nie ilość. Łatwo dać się oszukać.
Wolumen DEX – reprezentuje dolary i aktywność, ale tylko niektóre rodzaje działalności gospodarczej. Nie przechwytuje aktywności z gier ani nawet innych projektów DeFi.
Łańcuchowy PKB – Łańcuchowy PKB mierzy dolary i aktywność w łańcuchu. Zasadniczo jest to suma wszystkich opłat ponoszonych przez aplikacje w łańcuchu. Uwaga: nie chodzi tu wyłącznie o opłaty za samą sieć.
Ponieważ naliczana jest tylko opłata (a nie pierwotna kwota przelewu), fałszowanie przy użyciu transakcji prania lub ataków Sybil jest trudniejsze. Aby sfałszować PKB łańcucha, trzeba uiścić wiele opłat różnym aplikacjom dApp w ekosystemie.
metoda
Do wyodrębnienia danych wykorzystałem API Fees and Revenue firmy DefiLlama.
Jeśli nie masz pewności co do różnicy między wydatkami a przychodami:
Opłata = kwota zapłacona przez użytkownika
Przychód = opłaty należne posiadaczom protokołów lub tokenów
Na przykład opłaty płacone dostawcom płynności nie są przychodem, ale opłaty wykorzystywane do nagród za stakowanie tokenów zarządzania są przychodem.
Jeśli chodzi o faktyczne wyodrębnianie tych danych, można iterować po protokole i wyodrębniać jego całkowity koszt według łańcucha lub można iterować po łańcuchu i obliczać całkowity koszt protokołu w tym łańcuchu. Zdecydowałem się na iterację po łańcuchu i użycie punktu końcowego /overview/fees/{chain}, ponieważ gdy opłaty są pobierane przez łańcuch, właściwość TotalDataChart wyświetla sumę opłat dla wszystkich protokołów w łańcuchu - a tego właśnie chcemy.
W tym momencie należy podjąć dwie główne decyzje:
Wydatki czy przychody?
Zgrupuj L2 z L1 czy zachowaj ich niezależność?
Wydatki kontra przychody to prosta decyzja. Przychody zależą w dużej mierze od ekonomii symboli. Weźmy na przykład protokół taki jak Uniswap. Chociaż Uniswap jest jednym z największych ośrodków aktywności gospodarczej w przestrzeni kryptowalut, tylko przychody Uniswap Labs przyczyniają się do PKB Ethereum, jeśli policzymy przychody zamiast opłat. Ponadto analizy, które przeprowadziłem w przeszłości, konsekwentnie wykazały, że wydatki są lepszym predyktorem kapitalizacji rynkowej niż przychody.
Podjęcie decyzji, czy zgrupować L2 z jego rodzicem L1, jest trudniejsze. Szczerze mówiąc, ma to głównie związek z Ethereum. Zdecydowałem się je rozdzielić z kilku powodów:
Szczegółowość danych jest większa. Połączenie Arbitrum, Base itp. z Ethereum dostarcza mniej informacji niż wzięcie ich osobno. Każdy, kto chce je policzyć, może to łatwo zrobić, jednak domyślne grupowanie ich przesłania znaczące zmiany zachodzące w gospodarce łańcuchowej.
Standard przemysłowy. Czy ci się to podoba, czy nie, większość dostawców danych, takich jak DefiLlama i Artemis, domyślnie porównuje L2 jako swój własny łańcuch.
Ekonomia na łańcuchu. Działalność gospodarcza w łańcuchu przebiega w pewnym stopniu poniżej dopływu płynności do łańcucha. Przynajmniej na razie płynność do i z L2 jest podobna do przepływu międzyłańcuchowego.
Zgodnie z popularnym zapotrzebowaniem planuję opublikować pełny skrypt, którego używam na GitHubie, aby inni mogli go sami przetestować, ale nigdy wcześniej tam nie publikowałem (moje doświadczenie dotyczy finansów/ekonomii, a nie oprogramowania).
Łańcuchowe dane dotyczące PKB
Teraz spójrzmy na dane.
Ethereum wyraźnie przoduje pod względem PKB sieci (nie ma tu niespodzianki). W ostatnich dniach PKB Ethereum przez większość dni wynosił około 10-15 milionów dolarów, podczas gdy Solana, która pod tym względem zajmuje drugie miejsce, osiągnęła PKB w wysokości około 6-7 milionów dolarów.
Biorąc to pod uwagę, Solana jest wyraźnym zwycięzcą w tym roku. Podczas gdy większość głównych blockchainów osiągnęła szczyt w marcu i od tego czasu cierpiała z powodu spadku aktywności gospodarczej (recesji?), Solana utrzymywała się na stałym poziomie, a nawet rosła, oddalając się od najbliższych konkurentów i blisko PKB samego Ethereum.
Kolejnym trendem wartym odnotowania jest Base, którego PKB na krótko wzrósł z 8. na 3. wśród tych sieci publicznych i obecnie zajmuje 6. miejsce pomimo tendencji spadkowej w ostatnich tygodniach.
Dla tych, którzy chcą zagłębić się w inne łańcuchy i okresy, oto fragment danych wyeksportowanych 12 lipca 2024 r.
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1JSIMYO4gTMIRbc2PIIHUtEkGcQKj3zJy6QL0SUAaBF8/edit?gid=0#gid=0.
Ten arkusz kalkulacyjny zawiera dane dla ponad 50 sieci od początku 2024 roku.
