过去 24 小时，BTC 形成单边上涨的行情，BTC 的价格从 62000 美金的位置连续上涨至 64500 美金。BTC 现货 ETF 连续第七个交易日形成净流入，昨日净流入 3 亿美金，成为促使 BTC 上涨的主要动力。

SEC要求ETF发行商要在本周三之前把最终版 S-1 文件提交，意味着SEC下周一公布审批结果结果，相关 ETF 将下周二可能上线。

科技、金融、政界最有影响力的KOL站台BTC，市场情绪转为乐观。

一片普涨的行情被一则快讯打破了——门头沟的币动了。两次转了近六十亿的大饼，盘面同样应声下跌。比特币跌至63000徘徊，以太坊跌至3350目前回升至3400。

目前应该只是转了币，还没有出货，所以这波小下跌也是恐慌出逃的影响，不然不会只跌这么点的。那么问题就来了，若是门头沟开始全面赔付，会不会比德子出货砸的还很？以太坊ETF的通过会不会消化门头沟带来的利空？比特币还会不会跌倒5.5万？

前两天写了一篇《德子的比特币卖完了，接下来是门头沟？分析一下对盘面的影响》里面对比了德子卖币的时候的比特币ETF流入情况以及未来门头沟卖币的周期以及ETF的流入，感兴趣的朋友可以去翻阅看看。

抛压分析

门头沟债权人会售出一部分 BTC，但应该不会售出全部。

从盈利情况来看，按照成本计算，门头沟破产时，BTC 价格为 485 美元。如果是原始债权人，按照当前价格计算，BTC 涨幅 120 倍；门头沟赔付的 BTC 数量大约是原始持有数量的 20% , 因此利润约为 24 倍左右。即使是债权收购，也有 10 倍以上的收益，此外债权收购机构可能持有更多的 BTC，其长期看好 BTC，也不会全部卖出。

从持有者来看，在漫长的诉讼过程中，广泛存在的债权交易市场，给了纸手债权人充分的退出机会。愿意买入债权的人，更多的应该是 BTC 长期持有者。

假设接受提前一次性偿还的占比为 75% ，则偿还的 BTC 总数为 105750 个，折价为 11% ，实际用于偿还的 BTC 为 94117 个；并假设了 30% 、 50% 、 70% 的抛售比例，以及 1 至 3 个月的抛售时间，可以计算不同情况下 BTC 的抛售数量。

如果门头沟的赔偿在一个月内售完，市场面临的抛压和德国政府的抛售有较高的相似性，抛售的数量、抛售的时间相当。按照目前 ETF 的需求，不能提供足够的承接力度，BTC 的价格还可能进一步下跌。

如果门头沟的赔偿持续的时间更长（2 – 3 个月），每日进入市场的 BTC 数量不会特别大，不会造成一次性的下跌。但是，由于持续存在抛压预期，可能会有一段时间的震荡，通过震荡来消化卖盘。

目前门头沟实际抛压尚未进入市场。当门头沟所持有的 BTC大规模分发到几个交易所地址的时候，可能会引起较大的恐慌下跌，从而形成暴跌插针。具体个人出售时，由于分散以及难以跟踪和观察，反而不一定会引起价格的显著下降。

以太坊ETF能不能带来资金护盘？

美国现货以太坊 ETF 的净流入可能仅为现货比特币 ETF 的 30%-35%，而且资金分布倾向于下行。

在这一水平下，前六个月的净流入规模在 47 亿至 54 亿美元之间。此外，资金流入和以太坊相对于资金流入的回报率 beta 值可能低于分析结果。

一个原因是，尽管 ETH 可能在长期内提供多样化的好处，但鉴于其不同且更广泛的用例，目前情况并非如此。可能会购买现货 ETF（而不是各自代币）的投资者可能会认为比特币和以太坊足够相似，可以将他们的配置分配给两种加密货币，而不是将它们视为不同的资产。这意味着以太坊可能会看到专门用于比特币 ETF 的资金流入，而不是额外的配置。

对比门头沟九十亿的抛压是远远不够的，但是如果再加上比特币ETF的流入，那就大差不差了，再如果门头沟的币要是持续很长时间的去卖，那对市场的影响是越来越小的，再加上九月的降息以及后面的大选。若是门头沟框框的砸，直接砸个大瀑布，这时候我们是应该开心的，因为能买更便宜的筹码，能捡更便宜的货了。很直白的例子，德子卖币的时候，山寨一跌再跌，当时你不进仓，现在基本都涨20%-30%，再去追涨吗？

后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。