Rynek podlega ostatnio wahaniom, a inwestycje zarówno na rynku pierwotnym, jak i wtórnym napotkały „piekielne trudności”. W jaki sposób zwykli inwestorzy detaliczni znajdują możliwości? W zeszłym tygodniu firma RootData zaprosiła sześć czołowych inwestorów VC i badaczy do omówienia wyzwań inwestycyjnych i możliwości na niestabilnych rynkach pod hasłem „Granice rynku – znajdowanie możliwości na turbulentnych rynkach”.

gospodarz:

Ruby, dyrektor ds. rozwoju w RootData

Gość

LaoBai, inwestor i partner badawczy ABCDE

Calvin Du, członek założyciel i lider platformy Inception Capital

Layla, menedżer ds. inwestycji w Bing Ventures

Jialiang Sun, starszy analityk w Sosovalue

Michelle Ye, zastępca dyrektora ds. marketingu Bixin Ventures

 

Poniższa treść stanowi podsumowanie Sapce w języku chińskim.

1. Moderatorka Ruby: W ostatnim czasie rynek odrzucił wiele monet VC, a ludzie są bardziej skłonni do inwestowania w monety memowe. Co sądzisz o długoterminowej wartości inwestycyjnej monet memowych?

Lao Bai: W perspektywie krótko- i średnioterminowej monety memowe opierają się na szybkim rozprzestrzenianiu się i ogromnych skutkach majątkowych, ale w dłuższej perspektywie wartość memów zależy od ich własnej kultury, zwłaszcza memów z „duchem cyberpunku”. optymistycznie w dłuższej perspektywie.

Michelle Ye: Monety memowe doskonale nadają się do szybkiego budowania społeczności i generowania tematów, co pomaga przyciągnąć więcej osób do branży Web3. Na przykład Dogecoin, Shiba Pepe, a ostatnio Bera Chain pokazują, jak monety memowe mogą szybko stać się popularne. Chociaż pojedyncze monety memowe mogą zniknąć, ich ogólny wpływ na rozwój bazy użytkowników Web3 jest ogromny. Myślę więc, że mają swoje miejsce w dłuższej perspektywie, ale nie spodziewaj się, że jakakolwiek moneta memowa pozostanie na zawsze.

Layla: Cena tych tokenów zależy od konsensusu społeczności. W praktyce jednak niewiele monet memowych osiąga długotrwały sukces, a większość z nich jest krótkotrwała. Dlatego trudno powiedzieć, czy monety memowe mają sens jako inwestycja długoterminowa. Obecnie aktywność rynkowa skupia się głównie wokół handlu krótkoterminowego.

Calvin Du: Istnieje wiele rodzajów monet memowych, niektóre mają długoterminowy potencjał inwestycyjny, inne zaś mogą nie być wystarczająco trwałe, aby przyciągnąć uwagę, i nie są warte długoterminowej inwestycji. Na przykład monety memów generujące wartość, takie jak BONK, które gromadzą wartość dzięki opłatom za boty Bonk i różne integracje z DeFi, w porównaniu z monetami memów użytkowych, które wymagają pewnej aktywności w łańcuchu, takimi jak SHIB, oraz monetami memów opartymi na wydarzeniach, takimi jak TRUMP, lub monetami memów o celebrytach, takich jak Monety JENNER Meme, których efektem są bieżące wydarzenia, służą jako zastępstwo dla tego pomysłu lub osoby w celu przyciągnięcia uwagi. Monety memy, które skupiają się na generowaniu przychodów lub mają dużą użyteczność, z większym prawdopodobieństwem będą miały długoterminową wartość inwestycyjną, szczególnie jeśli są powiązane z mocnymi aplikacjami, społecznościami i pomysłami, które mogą przetrwać wiele lat i przykuć uwagę.

Jialiang Sun Uważam, że jako inwestor zwracanie uwagi na najlepsze projekty memów, dynamikę zespołu i poparcie celebrytów ma kluczowe znaczenie dla oceny ich długoterminowego potencjału inwestycyjnego.

Niektóre z wiodących monet memowych, ze względu na ich wpływ i bazę użytkowników, mają zwykle większe szanse na sukces. Jeśli można je stopniowo zastosować w rzeczywistych scenariuszach, mogą one przynieść większą wartość w dłuższej perspektywie. Na przykład Dogecoin jest coraz częściej akceptowany przez sprzedawców jako metoda płatności ze względu na dużą społeczność i szeroką akceptację; zespół Shiba Inu nieustannie bada innowacje w obszarach DeFi i NFT, ciężko pracując, aby zwiększyć użyteczność swoich tokenów, płeć i wartość. Ponadto wpływ gwiazd jest również ważnym czynnikiem promującym sukces projektów walutowych memów. Na przykład Elon Musk publicznie wsparł Dogecoin, znacznie zwiększając jego widoczność i akceptację na rynku.

2. Moderatorka Ruby: W tym cyklu wycena wielu nowych monet często sięga miliardów dolarów. Jak myślisz, jak doszło do tego dziwnego zjawiska?

Lao Bai: Obecny rynek przypomina nieco dziedzictwo hossy z 2021 r. O tym dziwnym status quo decyduje cały rynek, nie tylko kapitał wysokiego ryzyka i giełdy, ale także rynki OTC i inne czynniki.

Layla: Są trzy główne powody. Pierwszym z nich jest napływ prywatnego kapitału rynkowego. Po 2020 r. fundusze i kapitał private equity szybko weszły do ​​branży kryptograficznej, co doprowadziło do pojawienia się wielu funduszy kryptonatywnych. Jednocześnie do konkurencji dołączyły także tradycyjne spółki PE/VC, tworząc bardzo zacięte środowisko konkurencyjne;

Drugi to agresywne wyceny. Napływ kapitału zwiększył wpływ kapitału wysokiego ryzyka na kształtowanie wycen na rynku kryptowalut. W miarę jak do branży napływa coraz więcej pieniędzy, a firmy venture capital angażują się w coraz większą liczbę transakcji, wyceny nieuchronnie rosną. Ponadto w przypadku wielu projektów wydłużono okresy finansowania, co prowadzi do większej konkurencji wśród inwestorów kapitału wysokiego ryzyka.

Trzeci to wpływ nastrojów rynkowych. W okresach dobrych nastrojów na rynku (takich jak rok 2020 i pierwszy kwartał 2024 r.) aktywność finansowa i liczba projektów o dużej wartości zazwyczaj wzrasta.

Calvin Du: Po pierwsze, obserwowane przez nas wysokie wyceny są opóźnionym wskaźnikiem niewielkiej hossy, którą widzieliśmy na początku tego roku. Całkowita wycena przestrzeni kryptograficznej rośnie, a Bitcoin bardzo urósł. Tak naprawdę, jeśli wyceniasz te projekty w przeliczeniu na Bitcoin, są one podobne do poprzednich cykli. Podobnie jak w przypadku poprzednich cykli byków, wyceny w tym cyklu wzrosły przede wszystkim ze względu na poprawę nastrojów, a założyciele czerpali korzyści z zainteresowania i konkurencji wśród istniejącej bazy inwestorów.

Myślę, że bardziej znaczącą dyskusją jest to, jak powinniśmy zareagować. Założyciele, kapitał wysokiego ryzyka i giełdy zdają sobie sprawę, że projekty o wysokiej wycenie i niskiej płynności nie są pomocne dla rozwoju branży, i przy pozyskiwaniu funduszy zaczynają od niższej wyceny.

3. Moderatorka Ruby: Czy będziesz zachęcać projekty do dalszego korzystania z systemu punktowego w celu nagradzania użytkowników? Jak ocenić zalety i wady systemu punktowego?

Lao Bai: Nie. System punktowy działał, ale już nie działa. Przynajmniej pojawiła się tendencja do przeciwstawiania się systemowi punktowemu. Jego zaletą jest to, że łatwo przyciąga uwagę, ale jego wada jest również bardzo oczywista. Użytkownicy nie mają dokładnych oczekiwań i mogą stać się manipulacją emocjonalną (PUA) po stronie projektu.

Michelle Ye: Myślę, że system punktów to skuteczny sposób na wczesne przyciągnięcie użytkowników i zaangażowanie ich, zanim projekt wyemituje tokeny. Kluczem jest dobre zaprojektowanie, równoważąc zaangażowanie użytkowników i nagrody. Pytaniem nie jest, czy wykorzystać punkty, ale jak je efektywnie zaprojektować, aby zmaksymalizować płynące z nich korzyści.

Layla: To zależy od ogólnych warunków rynkowych. W istocie punkty są częścią „finansowego Lego”. Nie mają one długoterminowego znaczenia, a większość ich ostatecznej wartości jest powiązana ze zrzutami. Chociaż punkty mogą pomóc w budowaniu oczekiwań na przyszłe zrzuty i pobudzić wzrost liczby użytkowników oraz całkowitej wartości protokołu (TVL), efekt ten jest krótkotrwały i zwykle znika wkrótce po zakończeniu zrzutu. Bez długoterminowych zachęt liczba TVL i użytkowników gwałtownie spadnie, a projekt stanie się „miastem duchów”.

Calvin Du: Zachęcam do tworzenia programów lojalnościowych, które są korzystne, przejrzyste i bezpieczne zarówno dla projektu, jak i użytkowników. Jednocześnie można bardzo precyzyjnie określić, w jaki sposób użytkownicy zdobywają punkty lub jakie działania mogą je zdobywać, aby zachęcić użytkowników do zdrowej interakcji. Ale ostatecznie program punktowy jest narzędziem, a nie celem. Dobre produkty są celem.

Myślę, że system punktowy ma następujące zalety:

  • Ukierunkowane zachęty i optymalizacja w celu poprawy długoterminowej trwałości projektów/Wgląd w zachowania w czasie rzeczywistym i łatwa elastyczność w dostosowaniu się do optymalizacji zachowań docelowych;

  • Unikaj ryzyka regulacyjnego związanego z wydawaniem tokenów;

  • Nie jest bezpośrednio przekazywane żadne zarządzanie ani własność ekonomiczna protokołu;

  • Ma wiele takich samych zalet jak tokeny, ale bez tych wad;

  • Punkty stanowią pozałańcuchową reprezentację programu lojalnościowego dla użytkowników i działają podobnie do tokenów, zrzutów lotniczych i pozyskiwania plonów w celu przyciągnięcia pierwszych użytkowników, ale mają dodatkową przestrzeń i elastyczność pod względem tego, co zespół projektowy ostatecznie zrobi z tymi punktami.

  • Może być używana jako grupa testowa przed tokenami

Wady systemu punktowego są następujące:

  • Uznaniowy charakter działa w obie strony: jest dobry dla zespołu, ale oznacza, że ​​użytkownicy muszą spekulować na temat dystrybucji nagród, możliwości wykorzystania punktów, co do uczciwości i przejrzystości, w odniesieniu do zmian w kryteriach dystrybucji nagród (np. skandal EIGEN);

  • Oznacza to, że w niektórych przypadkach punkty mogą nie być tak skuteczne w motywowaniu zachowania celu jak zrzuty;

  • Dodatkowo, ponieważ program ma tak dużą kontrolę nad zachowaniem przyznawania punktów, może nie pozwalać na bardziej naturalną eksplorację produktu.

4. Moderator Ruby: Jakie są nowe koncepcje, co do których jesteś najbardziej optymistyczny lub co do których nie jesteś optymistą?

Lao Bai: Jestem większym optymistą, jeśli chodzi o dwie narracje: Real-Time Blockchain i Blinks, a mniej optymistycznie jeśli chodzi o zdecentralizowaną sztuczną inteligencję lub ogólną sztuczną inteligencję. Obecnie jest coraz więcej warstw 2, a tor jest bardzo zatłoczony, więc I też nie jestem co do nich optymistą.

Michelle Ye: Jedną z koncepcji, która naprawdę mi się podoba, jest ponowne stakowanie, tak jak robi to Eigenlayer. Zwiększa bezpieczeństwo Ethereum w różnych aplikacjach i łańcuchach. To nie tylko zwiększa popyt na ETH, ale także zwiększa bezpieczeństwo całego ekosystemu. Jestem jednak sceptyczny wobec „projektów pseudohipotetycznych”, które po prostu zwiększają dźwignię finansową bez prawdziwych innowacji. Często po prostu komplikują istniejące systemy, nie dodając istotnej wartości, i mogą raczej zwiększać ryzyko systemowe niż zapewniać realne korzyści.

Jialiang Sun: Jestem optymistą, jeśli chodzi o ścieżkę RWA (aktywa świata rzeczywistego) z kilku powodów: po pierwsze, tokenizacja umożliwia handel tradycyjnie niepłynnymi aktywami, takimi jak nieruchomości, dzieła sztuki i obligacje, w transakcjach typu blockchain 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, 7 dni w tygodniu, co znacznie zwiększa ich płynność. Co więcej, rozprzestrzenianie się RWA doprowadziło do stworzenia innowacyjnych produktów finansowych, takich jak oprocentowane monety typu stablecoin i tokeny zabezpieczone aktywami ze świata rzeczywistego. Ponadto w przestrzeń RWA stopniowo wkraczają duże instytucje, a udział takich podmiotów jak Franklin Templeton i BlackRock może przyciągnąć bardziej tradycyjnych graczy instytucjonalnych.

Jeśli chodzi o koncepcje, co do których nie jesteśmy optymistami, biorąc pod uwagę, że cały ekosystem blockchain jest wciąż w początkowej fazie, rozwój wielu koncepcji jest nadal niejasny i w dużej mierze opiera się na innowacjach programistów. W technologii podaż często tworzy popyt, a wiele koncepcji nie jest dobrze odbieranych przez użytkowników przed ich wprowadzeniem.

5. Moderatorka Ruby: Biorąc pod uwagę obecne słabe wyniki rynku wtórnego, jakie wyzwania i możliwości staną przed inwestycjami na rynku pierwotnym? Jak się przygotowujecie na te zmiany?

Lao Bai: Myślę, że wyzwania związane z inwestycjami na rynku pierwotnym polegają głównie na długim okresie blokady, trudnościach z wyjściem i braku innowacyjnych projektów. Wyzwaniom tym można sprostać, znajdując bardziej innowacyjne projekty, znajdując więcej scenariuszy dopasowania do rynku produktów (PMF) i zdobywając większą reputację.

Layla: Nie tylko rynek wtórny radzi sobie słabo, rynek pierwotny również stoi przed wieloma wyzwaniami. Biorąc pod uwagę warunki na rynku wtórnym, finansowanie na rynku pierwotnym stało się bardzo trudne, a w związku z tym wyjście z rynku stało się jeszcze trudniejsze. Oczywiście, istnieją możliwości. Kapitał wysokiego ryzyka jest kapitałem ryzykownym i ryzyko jest na pierwszym miejscu. Jedyne, co możemy zrobić, to przeprowadzić dokładne badania i wykorzystać je do wsparcia wyboru obiecujących branż i celów inwestycyjnych. Jedynym sposobem, aby stawić czoła zmianom, jest przystosowanie się do nich. W przyszłości nasze inwestycje będą ostrożniejsze.

Michelle Ye: Pogorszenie koniunktury na rynku wtórnym z pewnością utrudni wyjście z inwestycji, co stanowi wyzwanie. Niektóre projekty mogą opóźnić swoje TGE w oczekiwaniu na lepsze warunki rynkowe. Oznacza to jednak również, że wyceny na rynku pierwotnym są niższe, co zapewnia lepsze możliwości inwestycyjne, co jest dobrą okazją. Koncentrujemy się na mocnych podstawach i wspieramy nasze projekty wsparciem technicznym, marketingiem i strategiami budowania społeczności, aby mieć pewność, że będą gotowe, gdy rynek się odbije.

Calvin Du: Naszą reakcją jest skupienie się bardziej na dopasowaniu założyciela do rynku. Założyciele muszą wykazywać się elastycznością i szybkością działania, ale jednocześnie muszą być gotowi do prezentacji. Muszą dogłębnie rozumieć i doceniać złożoność branży. Zaangażowanie kapitału wysokiego ryzyka i liczba transakcji w 2024 r. pozostaną poniżej poziomów z 2021 r.; kapitał wysokiego ryzyka nieznacznie wzrósł, ale wyceny są znacznie wyższe; W przypadku spółek na wczesnym etapie zaleca się obniżenie wycen, aby wygrać konkurencję wśród inwestorów na wczesnym etapie rozwoju i zachować pokorę w obecnym otoczeniu rynkowym. Sami musimy przeprowadzić dalsze badania, promować większą współpracę między naszymi portfelami inwestycyjnymi i być bardziej wrażliwi na wyceny. Ponadto należy również wyraźnie zaznaczyć, że nastroje na rynku mogą w każdej chwili ulec zmianie i mogą mieć na nie wpływ gorące wydarzenia, takie jak obniżki stóp procentowych, fundusze ETH ETF i wybory w USA.

Jialiang Sun: Niedawno zaobserwowaliśmy pewne korekty na rynku wtórnym, głównie ze względu na czynniki krótkoterminowe, takie jak sprzedaż Bitcoinów przez rządy USA i Niemiec. Są to jednak zdarzenia przejściowe i pozostajemy optymistami, jeśli chodzi o perspektywy długoterminowe. W zeszłym tygodniu opublikowaliśmy raport analizujący ostatnie ruchy cen Bitcoina i doszliśmy do wniosku, że aktywność zakupowa była napędzana długoterminowym pozytywnym nastrojem, podczas gdy sprzedaż wynikała z paniki związanej z konkretnymi wydarzeniami. Oczekujemy, że na początku sierpnia rynek będzie stopniowo absorbował negatywne nastroje.

6. Moderator Ruby: Jakie rady masz dla założycieli firm typu start-up, aby pomóc im lepiej pozyskiwać inwestycje w obecnych warunkach rynkowych?

Lao Bai: Spróbuj zbudować coś innowacyjnego po stronie infrastruktury lub aplikacji, aby przyciągnąć dużą liczbę użytkowników do faktycznego korzystania z niego. Spróbuj zbliżyć się do podstawowego kręgu ekosystemu, zwłaszcza chińskich projektów, które chcą wyjść za granicę i skierować się w stronę zagranicznego rdzenia ekosystemu.

Michelle Ye: Po pierwsze, jasno zrozum swoje mocne strony i zidentyfikuj niezaspokojone potrzeby na rynku. Skoncentruj się na rozwiązywaniu rzeczywistych problemów użytkowników, aby zyskać uznanie rynku i inwestorów.

Po drugie, zaplanuj z wyprzedzeniem kamienie milowe projektu. Przedstaw swoje wymagania dotyczące finansowania i najważniejsze wydarzenia, takie jak TGE i IPO. Posiadanie jasnego harmonogramu pomaga zarządzać postępami i pokazuje inwestorom, że jesteś dobrze przygotowany.

Po trzecie, zbuduj silny i kompetentny zespół z uzupełniającymi się umiejętnościami. Profesjonalny, spójny zespół ma kluczowe znaczenie dla realizacji Twojej wizji i przystosowania się do wyzwań. Często współpracuj z inwestorami, słuchaj ich opinii i bądź przygotowany na zmianę sytuacji, jeśli zajdzie taka potrzeba.

Wreszcie, utrzymuj regularną i przejrzystą komunikację z inwestorami. Dostarczaj aktualne informacje o postępie projektu, w tym o rozwoju technologii, ekspansji rynkowej i statusie finansowym. To buduje zaufanie i pewność siebie. Zachowaj elastyczność i bądź przygotowany na dostosowanie swojej strategii w przypadku zmiany warunków rynkowych.

Layla: Wykorzystuj trendy i dostosowuj się do zmian. Często zdarza się, że projekty kończą się czymś zupełnie innym niż pierwotnie planowano. Ważne jest, aby obserwować dynamikę i trendy rynkowe, wychwytywać rozsądne zmiany rynkowe i branżowe, mieć odwagę na wprowadzanie zmian i próbowanie nowych rzeczy. Wytrwałość nie jest jedynym najlepszym rozwiązaniem, konieczna jest odpowiednia elastyczność, aby nadążać za szybkimi zmianami na rynku.

Calvin Du: Znajdź inwestorów, którzy zgadzają się z Twoją tezą rynkową. Kiedy wyniki rynku spowalniają, zainteresowanie inwestorów kapitałem wysokiego ryzyka zwykle maleje. Jednak nadal istnieje wiele firm, które nadal inwestują w projekty budzące duże przekonanie, niezależnie od obecnego rynku; zarządzaj kosztami, zarządzaj pasem startowym; znajdź inwestorów, którzy mogą zapewnić strategiczną przewagę i pomóc Twojemu projektowi wznieść się na wyższy poziom. Nie każdy kapitał wysokiego ryzyka daje ci tylko czek, a w miarę dojrzewania pola inwestorzy stają się bardziej wrażliwi na wyceny. Upewnij się, że wycena, którą podnosisz, jest realistyczna. To słaby sygnał, gdy inwestorzy widzą, że zbierasz pieniądze od dłuższego czasu i nawet z tego powodu obniżają wycenę.

Jialiang Sun: Jasno zdefiniuj konkretny segment rynku, na który kierujesz swoją działalność, i zrozum problemy, które chcesz rozwiązać. Ponadto jasny i realny model biznesowy ma kluczowe znaczenie dla wykazania potencjału zysku projektu. Aby zwiększyć zasięg projektu i bazę użytkowników, konieczna jest także skuteczna strategia marketingowa.

W przypadku projektów kryptograficznych ważne jest, aby najpierw zidentyfikować potencjalne bariery, które uniemożliwiają użytkownikom Web2 przejście na Web3. Bariery te obejmują nieprzyjazne interfejsy użytkownika, brak zaufania i bezpieczeństwa oraz złożone procesy. Na przykład ekosystem Ton wykorzystuje Telegram, aby skutecznie rozwiązywać te problemy i zmniejszać bariery dla użytkowników.

Dodatkowo niezbędnymi elementami są zrównoważony model tokena, silne wsparcie i doświadczony zespół.

7. Moderatorka Ruby: Na koniec proszę o podzielenie się radą lub opinią na temat przyszłej inwestycji od każdego gościa.

Lao Bai: Zwróć uwagę na sztuczną inteligencję, nie tylko na Web3, ale na prawdziwą sztuczną inteligencję. Będzie to narracja dominująca przez najbliższe 5–10 lat.

Michelle Ye: Wyczucie czasu i rytmu mają kluczowe znaczenie w inwestowaniu. Zwracaj uwagę na sygnały rynkowe i bądź gotowy do podjęcia działań, gdy pojawi się odpowiednia okazja. Zrozum swój styl inwestycyjny, zapewnij silne wsparcie poinwestycyjne i ułatwij współpracę między projektami portfela.

Wspieraj swoje projekty nie tylko pieniędzmi - pomóż im w kwestiach technicznych, marketingowych i udziel porad dotyczących zarządzania zespołem. Zachęcaj do współpracy w ramach swojego portfolio i stwórz wspierający ekosystem, aby zmaksymalizować ich sukces. Buduj zaufanie i bliskie relacje z tymi założycielami, ponieważ kolejny udany projekt może pochodzić od nich samych lub od ich kręgu przyjaciół.

Layla: Kiedy nie możesz nic zrobić, poświęć więcej czasu na naukę i myślenie; jeśli możesz, podejmij działania odważnie. Zapewnij odpowiednie zarządzanie ryzykiem.

Calvin Du: Skoncentruj się na zakładach długoterminowych budzących duże przekonanie i działaj wcześniej i szybciej.

Jialiang Sun: Nadal musimy znaleźć obiecujący utwór. Bazując na obecnym rynku, uważam, że tokenizacja aktywów świata rzeczywistego (RWA) ma duży potencjał wzrostu. Zaletami RWA są płynność i innowacyjność. Dzięki technologii blockchain zwykli użytkownicy mogą uzyskać dostęp do klas aktywów, które normalnie nie są dla nich dostępne, takich jak amerykańskie obligacje skarbowe. Nie tylko zwiększa to płynność tych aktywów, ale także pozwala większej liczbie osób uczestniczyć w rynku, który tradycyjnie był ograniczony do zamożnych osób fizycznych i inwestorów instytucjonalnych.