Podsumowanie i osobista interpretacja przemówienia Powella
(Interpretacja jest osobistą opinią, u góry: treść przemówienia Bao, u dołu interpretacja)
Dzisiejsze wystąpienie Powella jest w opinii zachodnich traderów źródłem informacji bardziej sprzyjających obniżkom stóp procentowych we wrześniu. Przyjrzyjmy się temu, co powiedział Powell i dokonajmy małej interpretacji.
1. Prezes Rezerwy Federalnej Powell: Oczekuje się, że w tym roku wzrost gospodarczy spowolni, a inflacja będzie nadal rosła.
Interpretacja: Potwierdzić dotychczasowe wyniki prac Rezerwy Federalnej i jej kontrolę nad gospodarką, podkreślając jednocześnie stabilność gospodarki.
2. W dniu dzisiejszym nie zostanie podany żaden sygnał dotyczący żadnego konkretnego spotkania, a decyzje zostaną podjęte w oparciu o zmieniające się dane i prognozy. Nie wplatamy polityki w nasze decyzje.
Interpretacja: Trzy akapity, kontynuujące styl z zeszłego tygodnia, w pierwszej kolejności blokujące kwestie polityczne, które mogą pojawić się w tym przemówieniu, a jednocześnie demonstrujące „niezależność” Rezerwy Federalnej, o której mowa w zeszłym tygodniu, poprzez niedodawanie czynników politycznych do podejmowania decyzji. See Powell rozumie również, że czynniki rynkowe mogą doprowadzić do zmian w regulacjach Fed w związku z wyborami. Powell od zeszłego tygodnia nieustannie podkreśla tę kwestię.
3. Teraz, gdy inflacja spadła, uwaga zostanie zwrócona na podwójne zadania Rezerwy Federalnej.
Kluczowe jest to, że choć inflacja spadła, Rezerwa Federalna nadal ma podwójne zadania, co może stać się interfejsem utrudniającym obniżki stóp procentowych.
4. Jeśli Fed zaczeka, aż stopa inflacji osiągnie 2%, zanim obniży stopy procentowe, będzie czekać zbyt długo.
Typowym przykładem jest podanie słodkiej daty za pomocą kija, aby poprawić nastroje na rynku. Kolejność malejąca nie potrwa długo. W końcu, zgodnie z oczekiwaniami, inflacja na poziomie 2% może zająć kolejne 2-4 lata.
5. Możliwy wynik (dyskusja na temat stóp procentowych) jest zwykle znany przed posiedzeniem FOMC.
Celem tego zdania nie jest podkreślenie, że sygnał zostanie wysłany przed obniżką stóp procentowych, ale co ważniejsze, oznacza to, że w lipcu nie dojdzie do obniżki stóp procentowych. W tym samym okresie stawiamy na obniżki stóp procentowych w lipcu spadły.
6. Od dawna jestem przekonany, że istnieje sposób na obniżenie inflacji bez problemów na rynku pracy typowych dla poprzednich cykli zacieśnienia polityki pieniężnej.
Jeśli to zdanie jest kłopotliwe, jeśli interpretuje się je w sposób pesymistyczny, oznacza to, że Powell wierzy, że istnieje „pewne” rozwiązanie, które może jednocześnie obniżyć inflację i zapewnić normalność na rynku pracy, jeśli go nie znajdzie czy to oznacza, że nadal będziemy szukać takiego rozwiązania?
7. Obecnie scenariusz „twardego lądowania” nie jest scenariuszem najbardziej prawdopodobnym.
Przypadkowy komentarz na temat ożywienia trendu gospodarczego w USA ma niewielkie znaczenie i można go rozumieć jako „poprawność polityczną”.
8. Kiedy Fed jest przekonany co do inflacji, nadszedł czas na działanie.
To zdanie należy do „arcymistrza” Tai Chi. Na początku podkreślał, że nie będzie czekał z obniżką stóp procentowych, aż inflacja osiągnie poziom 2%. Teraz także powiedział, że ma zaufanie do inflacji ? Kto jeszcze ma ostatnie zdanie?
9. Strefa euro doświadczyła stosunkowo długiego okresu niskiego wzrostu i obecnie znajduje się w innej sytuacji niż Stany Zjednoczone.
Podtekst tego zdania jest taki, że choć w Europie stopy procentowe zostały obniżone, to sytuacja każdej firmy jest inna i nie jest to główny czynnik napędzający obniżki stóp procentowych przez Fed.
10. Fed wykorzystywał ChatGPT do generowania pytań, które można zadawać na konferencjach prasowych, ale nie był on jeszcze wykorzystywany w polityce pieniężnej.
Dyskusja na temat sztucznej inteligencji pojawiła się w ubiegłotygodniowym przemówieniu, w którym nie było jasnego stwierdzenia, że Fed tym razem bezpośrednio ujawnił działanie sztucznej inteligencji.
11. W tej chwili martwi mnie bilans ryzyk w gospodarce. Bardzo ważne jest sformułowanie właściwej polityki. Od „długiego czasu” martwiłem się poziomem deficytu w USA, ale nie jest to zadaniem Fed udzielać porad Kongresowi. Naprawdę musimy zacząć eliminować nasz niezrównoważony deficyt.
Po raz kolejny poruszono kwestię deficytu budżetowego rządu. Temat ten był także gorąco omawiany w tym samym okresie ubiegłego roku, jednak wydaje się, że nikt nie poruszał tej kwestii od czasu zaprzestania obniżek stóp procentowych. Stale rosnący deficyt jest jak ukryta „bomba” w gospodarce i sam Powell o tym wie. Jednocześnie widać, że część obaw o przyszłość gospodarki wynika także z kwestii deficytu.
12. Istnieje nadzieja, że kwestia deficytu stanie się „najwyższym priorytetem” nowej administracji i że konieczne będzie podjęcie ponadpartyjnych działań.
Podsumowując, wydaje się, że za kadencji Trumpa Powell nadal znajduje się pod dużą presją. Podtekstem współpracy ponadpartyjnej jest to, że Trump sam może nie być w stanie rozwiązać tego problemu. Deficyt budżetowy zawsze przypominał wybuchową „gumową piłkę”, którą różne rządy kopały. Jest to rzeczywiście duży kłopot i niewdzięczny problem, z którym trzeba się uporać.
Koniec przemówienia:
Ogólnie rzecz biorąc, dzisiejsze wystąpienie Powella było neutralne. Wcześniejsze oczekiwania inwestorów z Wall Street dotyczące dalszych obniżek stóp procentowych we wrześniu nie spełniły się. Obecnie oczekują oni znacznego ograniczenia możliwości obniżek stóp procentowych w lipcu i sierpniu. Powell ma jednak coś, na co możemy zwrócić uwagę. Odpowiednie sygnały powinny pojawić się przed posiedzeniem FOMC. Zależy to od tego, z jakim wyprzedzeniem zostanie dany sygnał.
Jeśli chodzi o rynek, amerykańskie giełdy rozpoczęły lekką korektę i obecnie stopniowo zbliżają się do ceny otwarcia, powoli pokrywając zyski sprzed posiedzenia. W odpowiedzi na to cena międzynarodowego złota spadła i nie ustanowiła nowego historycznego maksimum, ale nadal utrzymywała się na poziomie 2420. Rynek kryptowalut pozostaje stabilny i nie podąża za spadkiem, co jest dobrą rzeczą!
#BTC☀ #美联储降息周期 $BTC