Przepisy dotyczące Stablecoin już weszły w życie, ale kraje UE starają się zastosować do reszty nowego zbioru przepisów dotyczących kryptowalut bloku przed terminami.

Przełomowe ramy UE wymagają, aby firmy kryptograficzne, takie jak giełdy, wybierały kraj, w którym będą ubiegać się o licencję. W praktyce w poszczególnych krajach nieuchronnie będą obowiązywać różne poziomy rygorystyczności.

Rozporządzenie w sprawie rynków aktywów kryptograficznych miało na celu wprowadzenie równych warunków w całej UE, ponieważ krajowe organy regulacyjne będą musiały przestrzegać tego samego zestawu standardów. Po uzyskaniu licencji dostawcy usług związanych z aktywami kryptograficznymi (ang. CASP) mogą paszportować swoje usługi w dowolnym miejscu w bloku.

Ponadto kraje mogą zdecydować się na dłuższe okresy przejściowe przed wprowadzeniem w życie przepisów MiCA. Nazywa się to okresem dziadkowania.

„Wszystko to może postawić pod znakiem zapytania poziom zgodności w niektórych krajach”.

Ernest Lima, konsultant XReg

Stwarza to możliwości firmom kryptograficznym rozglądania się za jurysdykcjami o lżejszych zasadach i mniejszych możliwościach egzekwowania prawa, powiedział DL News Ernest Lim, partner w firmie konsultingowej XReg.

„Firmy kryptograficzne zarejestrowane lub autoryzowane w różnych państwach członkowskich UE mogą podlegać różnym wymogom” w okresie od stycznia 2025 r. do lipca 2026 r., stwierdziła Lima.

Dodał, że ze względu na ograniczenia czasowe i możliwości niektórym lokalnym organom regulacyjnym może być trudno rozpatrzyć wnioski w terminie.

„Niektóre mogą nawet nie mieć wystarczających zasobów, aby odpowiednio nadzorować autoryzowane podmioty CASP” – stwierdziła Lima.

„Wszystko to może postawić pod znakiem zapytania poziom zgodności w niektórych krajach”.

Lima stwierdziła, że ​​firmy już wykorzystują niejednolity sposób wdrażania przepisów MiCA w całej UE w ramach praktyki zwanej arbitrażem regulacyjnym.

Tylko początek

Przepisy MiCA dotyczące monet stabilnych weszły w życie 1 lipca, wyznaczając początek ich wdrożenia.

Kolejną fazą jest system licencjonowania MiCA dla firm zajmujących się kryptowalutami – w tym giełd, depozytariuszy i firm inwestycyjnych – który zacznie obowiązywać 30 grudnia.

Chociaż nowe zasady będą bardziej rygorystyczne, podmioty CASP zarejestrowane w jednym kraju będą mogły oferować swoje usługi w całej UE-27 zgodnie z przepisami MiCA dotyczącymi „paszportowania”.

Niektóre kraje o łatwiejszych wymaganiach rejestracyjnych mają już w swoich rejestrach znaczną liczbę VASP.

Lima stwierdził, że spodziewa się znacznej konsolidacji liczby CASP w Europie, zwłaszcza w tych krajach.

W krajach, w których obowiązują lżejsze regulacje, firmy mogą skorzystać ze stosunkowo łatwego procesu rejestracji, aby uzyskać dostęp do Europy.

Według danych XReg na przykład Litwa ma 588 VASP, w porównaniu do Niemiec z 12.

Okres przejściowy

Lima stwierdziła, że ​​okres obowiązywania prawa nabytego MiCA będzie miał również wpływ na to, gdzie firmy ubiegają się o licencje.

Okres nabycia to okres przejściowy rozpoczynający się 30 grudnia, podczas którego firmy mogą przejść na bardziej rygorystyczny system CASP.

Kraje mogą dać firmom kryptowalutowym dodatkowe 18 miesięcy od 30 grudnia, chociaż unijny organ nadzorujący rynki papierów wartościowych zaleca 12-miesięczny okres nabycia.

Oceniając, ile czasu mają firmy na przejście na system CASP, kraje wezmą pod uwagę, „jak wewnętrznie są przygotowane do rozpatrywania wniosków, lukę pomiędzy MiCA a ich istniejącym systemem oraz liczbę firm obecnie zarejestrowanych w ich jurysdykcjach – wszystkie te czynniki które wpływają na obciążenie pracą związaną z przejściem” – stwierdziła Lima.

Dodał, że niektóre kraje ogłosiły przejście, inne nie.

Wśród tych, które ogłosiły:

  • Francja zezwoli na 18-miesięczny okres przejściowy. W kraju obowiązuje już system podobny do MiCA.

  • Wiele krajów – w tym Irlandia, Niemcy, Hiszpania i Austria – opowiada się za zalecanym 12-miesięcznym okresem przejściowym.

  • Litwa, która ma łagodne wymogi w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy i dużą liczbę zarejestrowanych VASP, nie ma go na pięć miesięcy.

  • Holandia zastosuje system MiCA od 30 grudnia i już przyjmuje wnioski.

Strategie

Lima stwierdziła, że ​​firmy zajmujące się kryptowalutami rozważają różne strategie wykorzystania nierównomiernego wdrożenia.

Niektóre firmy chcą jak najszybciej osiągnąć zgodność – do 30 grudnia – co oznacza, że ​​jako pierwsi zajmą się egzekwowaniem praw paszportowych i zdobywaniem udziału w rynku UE.

„Inni decydują się na rozpatrywanie wielu wniosków w jurysdykcjach UE” – powiedział.

Takie podejście pozwala firmie skorzystać z okresu przejściowego w renomowanej jurysdykcji podczas pracy nad aplikacją MiCA.

Jednak czas ucieka – powiedział – lokalne organy regulacyjne przygotowują się do rozpoczęcia procesu składania wniosków o MiCA.

„Wkrótce nie będzie już czasu na rozpatrywanie nowych wniosków”.

Lima stwierdziła, że ​​niektóre firmy nie mają zamiaru nigdy osiągnąć zgodności z MiCA.

Zamiast tego decydują się działać tak długo, jak to możliwe, zanim zakończą działalność.

Skontaktuj się z autorem pod adresem joanna@dlnews.com.