Pojawienie się możliwości arbitrażu w przestrzeni kryptowalut
Możliwości arbitrażu istnieją nie tylko na tradycyjnych rynkach finansowych, ale także w przestrzeni kryptowalut. Możliwości arbitrażu są bardziej widoczne w kryptowalutach ze względu na widoczność niepotwierdzonych transakcji i stosunkowo długi czas rozliczeń. Zjawisko maksymalnej wartości ekstrahowanej (MEV) jest szczególnie widoczne w Ethereum, ale MEV w Bitcoinie również stopniowo się pojawia, aczkolwiek w innej formie.
MEV na Bitcoinie: zasady i wpływ
Chociaż MEV na Bitcoinie nie jest tak widoczny jak na Ethereum, MEV stopniowo penetruje sieć Bitcoin poprzez zachowania takie jak „chwytanie” napisów (inskrypcje porządkowe), drążenie bloków i kartele górnicze. Zjawisko to może skłonić rynek do zażądania „prywatyzacji” mempoolów, podważając w ten sposób zasady decentralizacji kryptowaluty.
1. Operacje MEV na Bitcoinie
Operacje MEV na Bitcoinie dzielą się głównie na następujące kategorie:
Zrywaj napisy: Obserwując niepotwierdzone transakcje, jako pierwszy kup napisy i sprzedaj je pierwotnemu nabywcy po wyższej cenie.
Puste bloki: Górnicy celowo wydobywają puste bloki, które zawierają wyłącznie transakcje z nagrodami i nie zawierają transakcji od innych użytkowników.
Kartel górniczy: duże koncerny wydobywcze kontrolują moc obliczeniową sieci poprzez wspólne działania mające na celu maksymalizację własnych interesów.
Choć zachowania te nie zostały jeszcze w pełni spopularyzowane w sieci Bitcoin, nie można ignorować ich potencjalnego wpływu.
2. Ryzyko prywatyzacji pul pamięci
Pojawienie się MEV na Bitcoinie może doprowadzić do prywatyzacji mempoolów, co scentralizowałoby kontrolę transakcji i udaremniłoby pierwotny zamiar decentralizacji kryptowaluty. Gdy transakcje skupią się w rękach nielicznych, opór przed cenzurą i przejrzystość sieci zostaną poważnie zagrożone.
Mechanizmy arbitrażowe w handlu kryptowalutami
Wygoda i wyzwania zdecentralizowanych giełd (AMM)
Zdecentralizowane giełdy (AMM) dopasowują kupujących i sprzedających za pomocą zautomatyzowanego mechanizmu animatora rynku, unikając uciążliwych procedur tradycyjnych giełd. Użytkownicy po prostu podłączają swój portfel kryptowalutowy, klikają „kup” i handlują aktywami. Jednak ta wygoda niesie ze sobą także nowe wyzwania związane z arbitrażem.
1. Oferta kanapkowa
Handel kanapkowy jest powszechną formą arbitrażu, która ma miejsce, gdy użytkownicy składają duże zamówienia. Arbitrażowcy czerpią zyski, kupując docelowe aktywa z góry, a następnie sprzedając je pierwotnemu nabywcy po wyższej cenie. Ze względu na nieefektywność AMM, tego typu zachowania arbitrażowe są powszechne w handlu kryptowalutami.
2. Widoczność transakcji w mempool
W transakcjach AMM wszystkie niepotwierdzone transakcje są zawieszane w pamięci i oczekują na potwierdzenie. Daje to arbitrażerom możliwość zapobiegawczego zakupu składnika aktywów poprzez zawarcie transakcji i sprzedaż go pierwotnemu nabywcy po wyższej cenie. Chociaż ta przejrzystość zwiększa otwartość transakcji, zwiększa również ryzyko arbitrażu.
Obszerne omówienie MEV
Zjawisko MEV wywołało szeroką dyskusję w przestrzeni kryptowalut. Niektórzy uważają, że MEV jest ucieleśnieniem wolnego rynku, obliczającym rzeczywisty koszt rzeczy na blockchainie poprzez eliminację nieefektywności. Inni obawiają się, że MEV frustruje nowych użytkowników i laików oraz przytłacza ekspertów i zaawansowanych użytkowników.
1. MEV na Ethereum
MEV na Ethereum sprawia, że możliwości arbitrażu stają się coraz bardziej powszechne dzięki złożonym inteligentnym kontraktom i bogatym zdecentralizowanym aplikacjom (DApps). Arbitrażowcy wydobywają wartość z blockchaina poprzez sprytne decyzje proceduralne, aby zmaksymalizować własne interesy.
2. MEV na Bitcoinie
Chociaż MEV w stylu Ethereum nie został jeszcze w pełni zaimplementowany na Bitcoinie, poprawa wydajności po aktualizacji Taproot sprawiła, że zaczęły pojawiać się podobne zjawiska. Transakcje wpisowe i zachowania górników stopniowo odzwierciedlają cechy MEV, co może wiązać się z większymi wyzwaniami w przyszłości.
