Autor: Decentralized.Co

Opracowano przez: Deep Wave TechFlow

Czy L2 żeruje na L1?

L2 wykorzystuje L1 do rozliczeń, zapewniając jednocześnie użytkownikom tańsze usługi transakcyjne. Działają jako pośrednicy pomiędzy L1 a użytkownikami i przejmują część wartości poprzez pobieranie opłat (w tym MEV). Czy więc płacą wystarczająco dużo, aby wykorzystać cenną przestrzeń blokową L1? Przeanalizujmy wpływ L2 na Ethereum za pomocą czterech wykresów.

1. W jaki sposób L2 pomaga ekosystemowi Ethereum?

Pomijając tokeny L2, przyjrzyjmy się ich wkładowi w cały ekosystem Ethereum. Jednym ze sposobów zmierzenia tego jest spojrzenie na wzrost kapitalizacji rynkowej ETH, który dodały tokeny L2.

Dla porównania użyłem współczynnika ETHBTC jako punktu odniesienia dla trendów w ekosystemie Ethereum w stosunku do Bitcoina.

Aby uchwycić wartość Ethereum jako całości, dodaję 10 najlepszych tokenów L2 pod względem kapitalizacji rynkowej do ETH i uważam to za „efektywny ETH” lub wartość całego ekosystemu Ethereum.

Obecnie 10 największych L2 ma niewielki wpływ na wskaźnik ETHBTC. Ponieważ dominacja Bitcoina na rynku przekracza 50%, poniższy wykres pokazuje, że L2 nie poprawia znacząco stosunku ETH (efektywnego) do BTC (patrz czarna linia vs. zielona linia).

2. Gdzie zatem następuje przechwytywanie wartości?

Mówiąc najprościej, przechwytywanie wartości można mierzyć za pomocą dwóch wskaźników: przychodów i kapitalizacji rynkowej. Jeśli wartość zostanie wygenerowana, znajdzie to odzwierciedlenie w cenie.

a. Gdzie ujmowany jest dochód? Ethereum regularnie przejmuje około 90% całkowitych przychodów ekosystemu Ethereum. Base był wiodącym pod względem przychodów L2 w drugim kwartale 2024 r., a za nim plasował się Blast.

b. Pod względem kapitalizacji rynkowej ETH nadal stanowi ponad 95% 10 największych kapitalizacji rynkowej L2.

3. Ile przychodów L2 przekazuje do Ethereum?

L2 ponosi koszty przechowywania danych w Ethereum. Jest to koszt operacyjny L2. Koszt ten trzeba zbilansować. Jeśli koszt jest zbyt wysoki, obsługa L2 stanie się trudna; jeśli koszt będzie zbyt niski, mimo że Ethereum zapewnia kluczowe usługi rozliczeniowe, przychody z L2 nie będą duże.

Aktualizacja Ethereum 4844, znana również jako Proto Danksharding, zmniejsza koszty operacyjne L2. Obniżenie kosztów przechowywania danych w warstwie L2 zmniejszyło udział przychodów L2 w Ethereum z około 10% do około 2%. Choć może się to wydawać porażką, sprawia, że ​​L2 jest gotowy na przyjęcie większej liczby użytkowników, ponieważ koszty transakcji są obniżone.

Jak dotąd plamy wydają się złym pomysłem z punktu widzenia Ethereum. Jaki jest więc ostateczny cel? Rozszerzenie.

W ciągu jednego tygodnia 2024 r. Ethereum obsłużyło 7,1 mln transakcji i wygenerowało 10,6 mln dolarów przychodów. Koszt transakcji dla użytkownika wynosi około 1,50 USD. Tymczasem pięć L2 (Arbitrum, Base, Blast, Optimism i Polygon) obsłużyło ponad 70 milionów transakcji kosztem 2,75 miliona dolarów. Koszt jednej transakcji wynosi tylko 0,03 USD.

Możemy omówić jakość transakcji, na przykład to, czy są to transakcje robotyczne, ich wartość itp. Ale faktem jest, że Ethereum nie jest w stanie obsłużyć tak wielu transakcji.

Ogólnie rzecz biorąc, obniżenie kosztów transakcji w L2 poprzez wykorzystanie L2 i zapewnienie tańszych opcji przechowywania danych na L1 jest dobre dla użytkowników, ale niezbyt dobre dla Ethereum (L1). Jeśli większość użytkowników zdecyduje się na transakcję na poziomie L2, więcej danych zostanie wypchniętych na poziom L1. W miarę jak L2 przesyła więcej danych i konkuruje ze sobą o przestrzeń blokową L1, opłaty podstawowe L1 rosną, zwiększając w ten sposób przychody Ethereum. Kiedy więc więcej osób zacznie korzystać z L2, może to być korzystne dla Ethereum i użytkowników.