W związku z gwałtownym zwrotem wydarzeń w przestrzeni bitcoinów Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zdecydowała ostatnio zaprzestać przyglądania się Paxos, emitentowi monet typu stablecoin z siedzibą w Nowym Jorku.

Oświadczenie to, przedstawione przez Jorge Tenreiro, tymczasowego szefa aktywów kryptograficznych i jednostki cybernetycznej SEC, sugerowało, że Paxos nie będzie podlegał żadnym środkom egzekucyjnym.

Wstępne dochodzenie i zarzuty

Zakończenie tych badań oznacza możliwą zmianę na scenie regulacyjnej dla monet typu stablecoin, zwykle aktywów cyfrowych powiązanych ze stabilnymi źródłami, takimi jak dolar amerykański, i przez nie wspieranych.

Badania nad Paxos rozpoczęły się po wydaniu przez SEC zawiadomienia Wells w lutym 2023 r., powołującego się na potencjalne działania egzekucyjne związane ze stablecoinem BUSD, który Paxos emituje dla Binance.

Zarzuty, że BUSD powiązany z dolarem amerykańskim należy traktować jako umowę inwestycyjną, a zatem zabezpieczenie, skłoniły SEC do wszczęcia dochodzenia.

źródło: Paxos

Opierało się to na założeniu, że biorąc pod uwagę oczekiwane zyski, przychody z rezerw BUSD były dystrybuowane wśród użytkowników Binance w formie zysków, w związku z czym zaliczano je do papierów wartościowych.

Jednak 28 czerwca wydawało się, że punkt widzenia organów regulacyjnych uległ zmianie zgodnie z orzeczeniem sądu federalnego popierającym Binance. Sąd uznał, że sprzedaż BUSD nie stanowi oferty papierów wartościowych, tym samym oddalając zarzuty dotyczące naruszenia przepisów dotyczących papierów wartościowych.

Wydawało się, że ten prawny triumf Binance wpłynął na późniejszą decyzję SEC o wycofaniu wcześniejszych zarzutów wobec Paxos.

Odpowiedzi z tego badania nie tylko wyjaśniają sytuację regulacyjną BUSD, ale także w znacznym stopniu pomagają firmie Paxos. Szef strategii w firmie Paxos, Walter Hessert, w wywiadzie udzielonym po podjęciu decyzji wyraził wielką ulgę i nadzieję.

Podkreślił, że zamknięcie śledztwa SEC rozwiało dużą chmurę niepewności unoszącą się nad firmą od ponad roku, utrudniając w ten sposób ewentualne sojusze i perspektywy ekspansji, zwłaszcza w odniesieniu do dużych firm, takich jak PayPal.

Konsekwencje dla branży stablecoinów

Zachowując swoją zwykłą ostrożność, SEC powstrzymała się od komentowania zakończenia dochodzenia, wspierając w ten sposób swoją politykę niepublikowania trwających lub ostatecznych ustaleń dochodzenia.

To milczenie jest zgodne z dotychczasowym podejściem agencji do kontroli regulacyjnej nowo opracowanych technologii finansowych.

Branża monet stabilnych, w skład której wchodzą inne znane firmy, takie jak PayPal i VanEck, zależy od tej ewolucji. Pomimo swojej ekspansji, branża wynegocjowała trudne otoczenie regulacyjne, w którym brakuje jasnych kierunków legislacyjnych.

Kongres nie przyjął jeszcze konkretnych przepisów dotyczących rosnącej klasy aktywów cyfrowych, pozostawiając liczne prawne i praktyczne pytania dotyczące monet stabilnych w regulacyjnej szarej strefie.

Tradycyjnie papiery wartościowe wyróżniają się pieniędzmi zainwestowanymi we wspólne przedsięwzięcie z realistyczną nadzieją na nagrody wynikające z pracy innych. Stablecoiny takie jak BUSD, których zadaniem jest utrzymywanie parytetu z dolarem, a nie generowanie zysków, mogą wymykać się prostej klasyfikacji.

Potencjał przejrzystości przepisów

Ta naturalna zmienność zainspirowała dyskusje na temat tego, czy monety typu stablecoin należą do nowej, unikalnej klasy narzędzi finansowych, czy też powinny być kontrolowane jako papiery wartościowe.

Biorąc pod uwagę, że najnowsze orzeczenie SEC może ustanowić standardy dotyczące sposobu rozwiązywania porównywalnych kwestii w przyszłości, mogłoby to zapewnić jeszcze większą przejrzystość przepisów.

Co więcej, mogłoby to zainspirować dodatkowe firmy do przyłączenia się do rynku monet stabilnych lub rozszerzenia ich obecnej działalności, wspierając w ten sposób rozwój branży zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i być może gdzie indziej.

Wynik sprawy Paxos prawdopodobnie wpłynie na szerszą branżę bitcoinów, potencjalnie kierując firmy do jurysdykcji o jaśniejszym otoczeniu regulacyjnym lub zmuszając je do opracowywania nowych produktów w takich lokalizacjach.

Każda decyzja legislacyjna podjęta w miarę zmiany terenu będzie powszechnie obserwowana i może wpłynąć na przyszły kierunek postrzegania, kontrolowania i włączania aktywów cyfrowych do światowego systemu finansowego.

Wpis Crypto Triumphs as SEC Drops Stablecoin Case pojawił się jako pierwszy na Coinfomanii.