Autor: Hedy Bi, Badania OKG

Codziennie na świecie będzie generowanych ponad 5 miliardów wyszukiwań, a w naszym życiu każdego dnia pojawi się 491 EB danych. Jeśli wszystkie te dane zostaną przedstawione w formie e-maili, będzie to równoznaczne z przetworzeniem przez człowieka 3,6 miliarda e-maili dziennie. Wraz z ciągłym rozwojem technologii blockchain, od off-chain do on-chain, świata zbudowanego z danych on-chain nie można ignorować. Według wyliczeń danych na sieci OKLink, sam dzienny wolumen obrotu USDT sięga 1/10 dziennego wolumenu obrotu całej Giełdy Papierów Wartościowych w Nowym Jorku.

Świat ulega cyfryzacji. W szczególności każda transakcja jest jawnie i rygorystycznie rejestrowana w łańcuchu. Ogromna ilość danych i złożona sieć transakcji utrudniają ludziom kompleksową i przejrzystą analizę otoczenia rynkowego, w którym się znajdujemy. OKG Research i PANews wspólnie uruchamiają nowy temat wykorzystania danych do przywrócenia prawdziwego świata w łańcuchu.

Ten artykuł został opracowany przez OKG Research i PANews: oparty na danych, wgląd w rzeczywisty świat w łańcuchu.

Niedawno, wraz z otwarciem kanału ETF, oczekiwana przez rynek kryptowalut „zalew środków” nie spełnił oczekiwań, a brak płynności na światowym rynku finansowym przeniósł się na rynek kryptowalut. Otwarcie nowych kanałów oznacza również, że zasady poprzedniego złożonego i dojrzałego rynku zderzą się z kulturą i logiką inwestycyjną rynku kryptowalut. W rezultacie rynek kryptowalut zmienił się z niemal zamkniętej przystani w małą łódkę na rozległym oceanie. Zasadnicze zmiany w charakterze rynku niosą także nowe wyzwania.

Bitcoin, już nie cyfrowe złoto?

Aby zrozumieć rynek kryptowalut, zacznijmy od Bitcoina, który stanowi połowę rynku.

Zdjęcie: Dominacja Bitcoina i innych kryptowalut na całym rynku od drugiego kwartału 2013 r. do pierwszego kwartału 2024 r.

źródło: mąż stanu

Patrząc wstecz na ten rok, możemy zaobserwować kilka kluczowych wydarzeń. Przykładowo w kwietniu tego roku napięcia między Iranem a Izraelem doprowadziły do ​​irańskiego odwetu. Choć reakcja rynku Azji i Pacyfiku nie znalazła odzwierciedlenia na rynkach finansowych, Bitcoin odnotował znaczny spadek. Ponadto dane gospodarcze z USA nie tylko wpływają na amerykański rynek finansowy, ale także poruszają nerwy Bitcoina. Przykładowo w pierwszej połowie roku liczba bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych wzrosła kilkakrotnie i przekroczyła oczekiwania Rynek uzna, że ​​skłoniło to bank centralny do przyjęcia bardziej luźnej polityki pieniężnej, co z kolei może sprzyjać odbicie amerykańskich akcji, a także promują wzrost wartości Bitcoina.

W przeszłości uważaliśmy Bitcoina za „cyfrowe złoto” i wierzyliśmy, że kursuje antycyklicznie w stosunku do dolara amerykańskiego. Jednak obecnie wydaje się, że Bitcoin bardziej przypomina „wzmacniacz” dla Nasdaq. W porównaniu z tradycyjnymi akcjami i obligacjami, nowi inwestorzy instytucjonalni uważają, że Bitcoinowi brakuje analizy fundamentalnej (wskaźników finansowych i analizy przepływów pieniężnych). Jego wartość zależy głównie od podaży i popytu na rynku oraz zaufania inwestycyjnego, dlatego ma cechy towarowe w połączeniu ze wskaźnikami nastrojów. stał się trendem ilościowym, na którym polegają inwestorzy instytucjonalni. W połączeniu z powszechnym stosowaniem dźwigni na rynku kryptowalut, Bitcoin jest bardziej zmienny, co jest nową cechą rynku, do której musimy się dostosować.

W porównaniu z rokiem 2022, w którym nastąpi 7 podwyżek stóp procentowych, popyt na rynku kryptowalut ulegnie znacznemu zmniejszeniu

Biorąc za przykład rynek amerykański, M2 (szeroka podaż pieniądza) powoli spada od pierwszej połowy 2022 roku. Według statystyk Macromicro.me siedem podwyżek stóp procentowych Fed od marca do grudnia 2022 r. spowodowało, że indeks płynności netto rynku amerykańskiego wykazał szybki spadek i od tego czasu nie wzrósł. Polityka podwyżek stóp procentowych w USA w 2022 roku miała istotny wpływ na płynność rynku, który nie utrzymał dotychczasowego wzrostu. W związku z tym zapotrzebowanie na rynku szyfrowania również znacznie spadło.

źródło: Fred

Źródło: MacroMicro

Wybieramy monety stablecoin, aby dogłębnie przyjrzeć się potrzebom rynku kryptowalut. Ponieważ mechanizm emisji monet stabilnych określa, że ​​ich emisja może odzwierciedlać zapotrzebowanie rynku na rynek kryptowalut. Ogólna wartość rynkowa stablecoinów wzrosła o około 30 miliardów dolarów od 2024 roku (około pół roku). W porównaniu z drugą połową 2021 r. i pierwszą połową 2022 r. dynamika wzrostu znacząco spadła. Co więcej, okres od 2021 r. do pierwszej połowy 2022 r. to czas ograniczonej płynności na światowych rynkach finansowych. Oznacza to, że rynek kryptowalut zmienił się z rynku zabezpieczającego ryzyko w małą łódkę na tym rozległym oceanie.

Zdjęcie: Całkowita kapitalizacja rynkowa Stablecoina

Źródło: DeFiLlama

Z tego możemy z grubsza wywnioskować, że ogólny styl całego rynku kryptowalut zmienił się z prawie zamkniętego rynku, który zabezpiecza ryzyko finansowe, na rynek bardziej wrażliwy ekonomicznie, a Bitcoin również zmienił się z „cyfrowego złota” na NASDAQ i inne „wzmacniacze” amerykańskiej giełdy. Wskaźniki ekonomiczne wpływają na płynność na rynku i bezpośrednio wpływają na rynek kryptowalut.

To OTC nie jest tym OTC, które zastrzykuje płynność na rynku

Jak w ramach istniejących ustalonych polityk makro rozwiązujemy kwestię płynności rynku kryptowalut? Istnieją dwie ogólne metody: jedna polega na promowaniu udziału inwestorów instytucjonalnych, druga polega na poprawie infrastruktury rynkowej. Tutaj skupiamy się na pierwszej metodzie.

W promowaniu udziału inwestorów instytucjonalnych handel pozagiełdowy (OTC) jest niezbędnym lub obecnie ignorowanym kanałem na rynku szyfrowania. W szczególności jako przykład używamy globalnej wspólnej waluty Bitcoin. Według statystyk CryptoQuant, dzienne saldo biura handlowego OTC waha się od 100 000 do 500 000 BTC (obliczone na podstawie ceny BTC wynoszącej około 65 000 USD, co stanowi około 6,5 miliarda do 6,5 miliarda dolarów). 32,5 miliarda dolarów). Dla porównania, fundusze ETF Bitcoin mają średni dzienny wpływ na poziomie około 122 milionów dolarów (dane Farside Invest z 5 lipca, UTC+8), co odpowiada dziesiątkom, a nawet setkom razy większej liczbie transakcji OTC.

Źródło: CryptoQuant

OTC, które wszyscy już znają na rynku szyfrowania, jest nieco inne. OTC, które znamy, odnosi się bardziej do pomostu między legalną walutą a kryptowalutą. Dzieje się tak, ponieważ przed pojawieniem się kanałów zgodności, takich jak ETF, kanały OTC były dostępne do kanału głównego. Jednakże z perspektywy rynku finansowego dwie pozostałe funkcje rynku finansowego OTC – główny kanał transakcji o dużej wartości oraz zapewniania płynności i stabilności rynku – wymagają jeszcze opracowania.

Źródło: Badania OKG

Inną często wymienianą metodą ze strony inwestorów instytucjonalnych jest RWA. Autor uważa jednak, że aby poprawić płynność RWA, należy naprawdę zaakceptować wykorzystanie zaszyfrowanych aktywów jako jednostki rozliczeniowej, a RWA powinny być emitowane w łańcuchu publicznym, a nie ograniczać się do łańcuchów aliansów lub łańcuchów prywatnych. Obecnie RWA pozostaje głównie w łańcuchu aliansów na poziomie przedsiębiorstwa lub łańcuchu aliansów pomiędzy instytucjami finansowymi. Na przykład Hedera współpracowała z Blackrock w kwietniu tego roku w celu tokenizacji funduszy rynku pieniężnego (MMF), wykorzystując niekompletny zdecentralizowany obszar rozwiązań Blockchain.

W miarę ewolucji rynku Web3, widzimy na nim zmiany. Rynek kryptowalut stopniowo przekształcił się z niegdyś bezpiecznej niszy w rynek bardzo wrażliwy na dynamikę gospodarczą. Bitcoin przekształcił się również z „cyfrowego złota” w „wzmacniacz” dla amerykańskich giełd, takich jak Nasdaq. W odpowiedzi na ostatnie problemy z płynnością na rynku szyfrowania, musimy je rozwiązać wielotorowo. Musimy nie tylko dostosować się do wahań cyklu makroekonomicznego, ale także zwrócić uwagę na zaniedbane w przeszłości obszary biznesowe i je rozwijać, dodając w ten sposób nowej żywotności oraz poprawiając stabilność i dojrzałość rynku.