W dniu 9 lipca 2024 r. Fabio Panetta, prezes Banku Włoch, przemawiał na dorocznym zgromadzeniu Włoskiego Stowarzyszenia Banków, dzieląc się swoimi krytycznymi poglądami na temat kryptowalut i otaczającego ich krajobrazu regulacyjnego. Panetta przedstawiła dogłębną analizę ryzyka związanego z kryptowalutami, rozróżniając monety stabilne i kryptowaluty bez zabezpieczenia oraz podkreślając konsekwencje unijnego rozporządzenia w sprawie rynków aktywów kryptograficznych (MiCAR). Oto szczegółowy opis jego przemówienia, z przypisaniem Panetty w każdym zdaniu.
Panetta zaczął od podkreślenia zróżnicowanej natury kryptoaktywów, dzieląc je na stablecoiny i niezabezpieczone kryptoaktywa. Według Panetty stablecoiny, takie jak Tether i USD Coin, są instrumentami cyfrowymi, których wartość jest powiązana z portfelem aktywów rezerwowych, takich jak waluty, depozyty i papiery wartościowe. Panetta ostrzegł, że bez solidnych regulacji stablecoiny są szczególnie podatne na „runy wykupu”, jeśli ich posiadacze stracą do nich zaufanie.
Panetta następnie skupił się na niezabezpieczonych kryptoaktywach, których przykładem są Bitcoin i Ethereum, które, jak twierdził, nie są emitowane przez żaden konkretny podmiot i nie mają wewnętrznej wartości. Panetta podkreślił, że te aktywa nie generują przepływów dochodów, takich jak kupony lub dywidendy, i są tworzone przy użyciu technologii komputerowej. Panetta podkreślił, że wartość niezabezpieczonych kryptoaktywów nie może być gwarantowana przez żadną stronę ani poparta żadnym rzeczywistym lub finansowym aktywem, co czyni je wysoce zmiennymi i ryzykownymi.
Panetta zauważył, że niezabezpieczone kryptoaktywa są często przedmiotem obrotu na nieformalnych i nieprzejrzystych platformach pozbawionych odpowiednich kontroli. Wyraził zaniepokojenie, że aktywa te są w posiadaniu operatorów, których głównym celem jest sprzedaż ich po wyższych cenach, a w niektórych przypadkach obejście przepisów podatkowych i przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy. Panetta porównał te aktywa do spekulacyjnych, wysokiego ryzyka kontraktów podobnych do hazardu, których wartości nie są powiązane z żadnymi podstawami ekonomicznymi, co prowadzi do gwałtownych wahań wartości.
Panetta przyznał, że odsetek niezabezpieczonych kryptoaktywów posiadanych przez potencjalnie nieświadomych inwestorów jest obecnie niski, ale może wzrosnąć, jak zaobserwowano podczas pandemii, zwłaszcza na rynkach wschodzących. Aby zaradzić tym ryzykom, Panetta podkreślił przyjęcie przez Unię Europejską MiCAR, ram regulacyjnych, które mają zostać w pełni wdrożone w ciągu roku. Panetta zauważył, że w ramach tych ram Banca d’Italia i Consob zostaną obarczone rolami nadzorczymi w celu zapewnienia zgodności z nowymi przepisami.
Panetta wyjaśnił, że MiCAR klasyfikuje cyfrowe tokeny na tokeny pieniądza elektronicznego (EMT), tokeny powiązane z aktywami (ART) i kategorię resztkową, która obejmuje niezabezpieczone kryptoaktywa i tokeny użytkowe. Według Panetty, EMT i ART, będąc powiązane z aktywami bazowymi, są uważane za stablecoiny, podczas gdy niezabezpieczone kryptoaktywa należą do tej drugiej kategorii. Panetta stwierdził, że MiCAR nakłada określone wymagania i obowiązki na EMT i ART, ale jedynie obowiązki wcześniejszego powiadomienia na niezabezpieczone kryptoaktywa i tokeny użytkowe, ograniczając w ten sposób ich zakres regulacyjny.
Panetta pochwalił MiCAR za wprowadzenie porządku na rynku kryptoaktywów, ale zauważył, że jego skuteczność może być ograniczona przez złożoność i ewolucyjną naturę problemów. Panetta ostrzegł, że zarządzanie stablecoinami na niepewnych platformach transakcyjnych, zwłaszcza poza Europą, może stwarzać ryzyko wykraczające poza kontrolę poszczególnych emitentów. Panetta podkreślił zwiększoną odpowiedzialność pośredników finansowych w ramach MiCAR, wzywając ich do zwrócenia należytej uwagi zarówno na ryzyko finansowe, jak i operacyjne.
Panetta podkreślił potrzebę pośredników finansowych, aby zapewnić solidność wykorzystywanej technologii i zwalczać nielegalne transakcje. Podkreślił znaczenie przestrzegania przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu oraz sankcji międzynarodowych, wzywając organizacje do odpowiedniego dostosowania swoich struktur. Panetta wezwał operatorów kryptoaktywów do zatrudniania wykwalifikowanego personelu i ustanowienia skutecznych funkcji kontrolnych już na etapie planowania nowych inicjatyw.
Panetta zakończył stwierdzeniem, że tylko EMT posiadają cechy pozwalające na pełne funkcjonowanie jako środek płatniczy i utrzymanie zaufania publicznego, ponieważ są powiązane z walutami będącymi prawnym środkiem płatniczym i chronione przez przepisy gwarantujące wykup po wartości nominalnej. Panetta przestrzegł przed wykorzystaniem ART jako środka wymiany bez dokładnego rozważenia związanego z nimi ryzyka. Ogłosił, że Banca d’Italia wkrótce opublikuje komunikat w celu ułatwienia skutecznego stosowania MiCAR, mający na celu zachowanie funkcjonalności rynku i ochronę posiadaczy tych instrumentów.
Wyróżniony obraz za pośrednictwem Pixabay