Autor: flowie, ChainCatcher Redaktor: Marco, ChainCatcher
Niedawno Donald, założyciel agencji FA D2 Capital, rozmawiał z co najmniej 60 VC i stwierdził, że żaden z nich nie interesował się ekosystemem TON. „Nawet jeśli zaczęli się nim interesować późno, zaczęli badać go trzykrotnie lub cztery tygodnie temu.
Ale patrząc wstecz, nie ma zbyt wielu prawdziwych inwestycji. Większość VC, z którymi skontaktował się Donald, wciąż czeka i obserwuje. Bruce Lan, partner zarządzający Bing Ventures, przejrzał prawie 100 projektów i nie wykonał jeszcze żadnego ruchu. RootData pokazuje, że liczba transakcji finansowych w ekosystemie TON w ciągu ostatnich sześciu miesięcy nadal jest jednocyfrowa. Odpowiednio ekosystem Bitcoin jest tak samo popularny jak TON. W ciągu trzech miesięcy od jego popularności finansowanie pojawiało się niemal co tydzień.
Wszystkie instytucje inwestycyjne, z którymi rozmawiał ChainCatcher, są głęboko przekonane, że ekosystem TON różni się od wszelkich ekologii czy narracji z przeszłości i nie będzie błyskawiczny. Ale w ekosystemie TON z gotowym ruchem zmieniła się także rozgrywka. NotCoin, który był notowany na Binance i OKX, nie zabiegał o finansowanie VC; Catizen osiągnął przychody w wysokości 12 milionów dolarów przed emisją monet. Więcej niż jedna instytucja inwestycyjna stwierdziła: „W przyszłości nie będzie konieczne, aby wszystkie projekty, w które zainwestowano w ekosystemie TON, emitowały tokeny”. .
Żaden VC nie patrzy na ekosystem TON
Owen, założyciel PAKA, ubolewał, że rok temu zwracanie uwagi na TON było trochę niszowe, ale teraz prawie nie ma wokół niego rówieśników, którzy nie zwracaliby uwagi na TON.
Na początku 2023 roku na prywatnym spotkaniu podczas Tygodnia Blockchain w Hongkongu Owen otrzymał niewielki przelew w USDT od znajomego z Telegramu. To nowa funkcja ogłoszona przez Telegram miesiąc temu.
Bezpośrednio w łańcuchu może handlować prawie 1 miliard użytkowników, co zaskakuje Owena, który zawsze zwracał uwagę na aplikacje o dużej skali. Po studiach z zespołem Owen uważa, że ekosystem TON będzie się różnić od wszystkich innych ekosystemów w przeszłości. „Inne ekosystemy proponują mało znaną technologię i pytają użytkowników, czy chcą przyjść i zagrać, ale użytkownikom jest to obojętne, z wyjątkiem zrzutów. Telegram ma dużą liczbę rzeczywistych użytkowników i może wykorzystywać technologię Web3, aby zadowolić tych użytkowników. To drugie Jest to oczywiście bardziej zgodne ze ścieżką zastosowań na dużą skalę.
Ale jeśli chodzi o faktyczne skanowanie ekosystemu TON, na początku było naprawdę trudno.
Z sensorycznego punktu widzenia Owen uważa, że wiele projektów jest bardzo bezużytecznych, co można nazwać „szkodą do porzucenia i pozbawionym smaku”. Płynność również jest bardzo słaba, a TVL TON wynosiła wówczas mniej niż 10 milionów dolarów. Owen po raz pierwszy zobaczył ekologiczną stronę DEX firmy TON, która była wyjątkowo szorstka. Owen pomyślał: „Zespół inwestycyjny PAKA z doświadczeniem programistycznym prawdopodobnie poradzi sobie lepiej w ciągu tygodnia”.
Shigeru, partner CGV Fund, który również przyjrzał się ekosystemowi TON na początku 2023 r., po przejrzeniu kilku projektów został tymczasowo przekonany do rezygnacji. Oprócz małej liczby projektów i ogólnie niskiej jakości stwierdził również, że cały rynek jeszcze nie dotarł. „Brakuje infrastruktury, nawet portfeli kryptograficznych z własnym hostingiem”.
Owen szybko zdał sobie również sprawę, że „ze względu na nowy język programowania i niedoskonałość odpowiedniej infrastruktury stworzenie DEX-u nie jest takie proste, jednak wraz z rozwojem infrastruktury ekologicznej TON i innych aspektów w ciągu zaledwie kilku lat”. W ciągu kilku miesięcy liczba „nielubianych” użytkowników projektu Owena osiągnęła miliony.
Po tym, jak Telgeram ogłosił we wrześniu ubiegłego roku swoją wyłączną współpracę z TON, wyciągnął wnioski ze ścieżki komercjalizacji WeChat i otworzył infrastrukturę, taką jak portfele płatnicze, umożliwiając 900 milionom użytkowników bezpośredni zakup i sprzedaż tokenów i NFT w Telegramie oraz udział w projektach ekologicznych, takich jak GraFi. W kwietniu tego roku Tether nawiązał współpracę z TON, a TON posiada także własną, rodzimą stabilną walutę.
W tym samym czasie TON promował aplikacje miniprogramów, a duża liczba minigier programowych, takich jak Notcoin i Catizen, szybko zakończyła rejestrację dziesiątek milionów użytkowników. Wiele małych aplikacji może generować przychody bez konieczności emisji waluty. Stopniowy sukces małych gier, takich jak Notcoin i Catizen, przyciągnął także grupę „regularnych żołnierzy” Web2, którzy jeden po drugim weszli na rynek. Max, założyciel TownSquare Labs, które dostarcza rozwiązania techniczne dla blockchainu TON i deweloperów, często kontaktuje się z deweloperami i stronami projektu za pośrednictwem salonów offline.
„Obecnie wielu producentów gier Web2 i przedsiębiorców z WeChat i innych ekosystemów celuje w Telegram”. MAX wspomniał, że ruch na platformach mediów społecznościowych Web2, takich jak WeChat i TikTok, jest już bardzo kosztowny, a biznes jest również bardzo nasycony.
Niektórzy przedsiębiorcy Web2 zdecydowali się wyjechać za granicę i wybrali Telegarm, który jest bardzo podobny do WeChat, w naturalny sposób stał się ważną pozycją. „Metodykę opracowaną po latach walk w Web2 można niemal skopiować do Telegramu.” Owen ujawnił również, że producenci gier Web2, tacy jak Glacier, Weiyou i Sanqi, przestali pracować nad projektami w ekosystemie TON.
Jednak w porównaniu ze zmianami w ekologii wewnętrznej, bardziej krytycznym czynnikiem, który skłania wszystkie VC z regionu Azji i Pacyfiku do zwrócenia uwagi na ekologię TON, są zwiększone inwestycje czołowego zachodniego kapitału w warstwie aplikacji i ekologii TON. Zarówno Paradigm, jak i a16z uczestniczyły w tym roku w finansowaniu Farcaster o wartości 150 milionów dolarów. Pantera Capital ogłosiła w pierwszej połowie tego roku silną pozycję w TON. Według analityków sieciowych kwota inwestycji może przekroczyć 250 mln dolarów. Wcześniej ekosystem TON był w zasadzie zdominowany przez kapitał chiński lub rosyjski.
Po tym, jak Donald wyraźnie wyczuł wejście zachodniego kapitału, coraz więcej VC zaczęło pytać o projekty ekologiczne TON. „Wszyscy ponad 50 VC, z którymi ostatnio rozmawialiśmy, przyglądało się ekosystemowi TON”. Shigeru, którego w zeszłym roku namówiono do opuszczenia ekosystemu TON, w tym roku również zaczął się na nim skupiać. Donald powiedział: „Wiele VC rozumie, że łączna wartość ponad 50 VC wynosi zaledwie kilka miliardów dolarów, a sama wielkość kapitału VC z regionu Azji i Pacyfiku nie może sobie pozwolić na spekulacje na temat ekosystemu TON”.
Wejście zachodniego kapitału oznacza także, że w projekt może zaangażować się więcej zachodnich deweloperów i stron projektu. Obecnie większość osób budujących ekosystem TON to wschodni przedsiębiorcy i deweloperzy. Donald miał kontakt zarówno ze wschodnimi, jak i zachodnimi przedsiębiorcami lub deweloperami w ekosystemie TON. Wyraźnie czuje, że Wschód nadal niepokoi się krótkoterminową realizacją, podczas gdy zachodni przedsiębiorcy bardziej zastanawiają się, jak stworzyć podobną platformę w okolicach prawie 1 miliarda. aktywnych użytkowników superaplikacji Web2, takich jak Facebook i Snapchat. „Wiele VC może oczekiwać, że po tym, jak Zachód przejmie przywództwo i stworzy nowe paradygmaty, strona Azji i Pacyfiku stanie się wersją dla regionu Azji i Pacyfiku i wykorzysta swoją przewagę w zakresie kosztów ruchu i lepszych możliwości operacyjnych, aby się przebić. Dwa lata później miliony Produkty DAU są prawdopodobnie równo podzielone między Wschód i Zachód.
Dlaczego większość VC nie inwestuje?
Donald rozumie, dlaczego większość VC, z którymi się styka, patrzy na to, ale nie może wykonać żadnego ruchu. W porównaniu z rokiem ubiegłym wyraźny jest szybki rozwój infrastruktury i projektów ekologicznych TON, choć ofert wciąż nie jest zbyt wiele.
Ton.app pokazuje, że w ekosystemie TON znajduje się obecnie 910 projektów, z czego 60% powstało w ciągu ostatnich 8 miesięcy. Donald sporządził mapę 300–400 projektów ekologicznych, z których „90% to gry”. Owen powiedział również, że w ekosystemie TON jest już zbyt wiele gier, aby je przytłoczyć.
Większość małych zespołów zajmujących się grami nie jest w dużym stopniu uzależniona od finansowania finansowego od funduszy VC. Owen nawiązał kontakt z zespołem stojącym za Notcoinem w zeszłym roku: „Pracowali nad Tonstarter, ekologiczną platformą TON Launchpad. Pierwotnie chcieli zainwestować w Tonstarter, ale zespół stwierdził, że skupił się na Notcoin i nie zamierzał tego robić. wziąć pieniądze VC, a oni chcieli obrać drogę czysto społeczną.” W rzeczywistości Notcoin nie ogłosił żadnego finansowania. Nawet jeśli zdobędą fundusze, te małe zespoły zajmujące się grami mogą podnieść tylko jedną rundę na etapie zimnego startu, a kwota finansowania będzie bardzo mała. Donald skontaktował się z wieloma małymi zespołami zajmującymi się grami i stwierdził, że „mają one duże możliwości monetyzacji”. Scarlett, inwestorka w Pluto, wydawcę Catizen, powiedziała, że dodając moduł płatnego zakupu elementów gier, Catizen osiągnął przychody przekraczające 12 milionów dolarów i ponad 500 000 płacących klientów. W przypadku VC nie warto inwestować w proste, małe gry. Wiele VC bardziej martwi się tym, czy ekosystem TON będzie w stanie stworzyć więcej centrów małych gier i modeli małych gier WeChat.
Bruce Lan, partner zarządzający Bing Ventures, widział większość ekologicznych minigier TON. Podobnie jak miniprogramy WeChat, takie jak Yangliaoyang, oczekuje się, że będą one miały krótki cykl życia i znikną po szybkiej monetyzacji. „VC trudno jest uzyskać gwarancję pozytywnego zwrotu z inwestycji, a tego typu projekty bardziej nadają się do udziału w uczciwej premierze”. Ponadto obecne małe gry w ekosystemie TON często mają dziesiątki, a nawet setki milionów zarejestrowanych użytkowników „Jest jeszcze dużo danych”. Jeśli chodzi o pewne ważne wskaźniki oceny wydajności gier, takie jak realni użytkownicy, stabilność użytkowników i przyszły potencjał wzrostu, Bruce Lan uważa, że są one wciąż na bardzo wczesnym etapie, czyli na etapie czarnej skrzynki.
Ponieważ cała gra jest bardzo skomplikowana, partner CGV Fund, Shigeru, zdecydował się bardziej skupić na infrastrukturze ekologicznej TON. Ostatnio przyjrzał się ponad 20 projektom. Chociaż nie jest ich wiele, niektóre cele „wyceniono bardzo wysoko i trudno od nich zacząć” ze względu na eksplozję ekosystemu TON.
Chociaż rynek wiąże z TON duże nadzieje, zdaniem Donalda, jeśli nie zostanie uruchomionych więcej projektów tworzących punkty zwrotne, ekosystem TON będzie taki sam, jak inne krótkotrwałe narracje. „Co najwyżej będzie inaczej smak powietrza.” Tak zwane „wyczerpanie się”: „Musimy przynajmniej osiągnąć prawdziwe 3 miliony DAU”. Wielu inwestorów, z którymi skontaktował się Donald, wciąż czeka i obserwuje. Mają nadzieję, że ekosystem TON przyciągnie więcej wiodących gracze z firm zajmujących się grami Web2, takich jak Byte, Tencent i NetEase, a także zachodni przedsiębiorcy oznaczają punkt zwrotny w ekosystemie TON.
Ponadto własne problemy z płynnością VC mogą również ograniczać inwestycje w ekosystem TON. Donald powiedział, że VC w całym regionie Azji i Pacyfiku dokonały ostatnio mniej inwestycji. Ponieważ w tej rundzie hossy w ETF nie rozpoczął się jeszcze cały sezon naśladowców. „Instytucje bardziej niepokoją się tym, jak sprzedać posiadane żetony”. Ekologia TON staje się coraz bardziej gorąca i nawet jeśli zagłosujesz na partnera, możesz to zrobić Zostać przekazane. Zdaniem Donalda na boom inwestycyjny w TON trzeba będzie poczekać, aż nadejdzie kolejny cykl obniżek stóp procentowych. Gdy zarówno tradycyjny fundusz Web2 USD, jak i fundusz Asia-Pacific Web3 pozyskają środki, najpierw cały Web3 będzie miał wystarczające środki i płynność. .
Przejmij ruch tak wcześnie, jak to możliwe
W połowie ubiegłego roku Scarlett zainwestowała w Pluto, wydawcę Catizen, i była jednym z wcześniejszych inwestorów, którzy zainwestowali w ekosystem TON.
Scarlett uważa, że minigry Tap to Earn zostaną zdecydowanie wyeliminowane, widzi jednak szansę na rozwój Catizena po uzyskaniu ogromnego ruchu dzięki mini-grom. Po zgromadzeniu dziesiątek milionów użytkowników Catizen poszerza także swoje granice biznesowe i uruchamia tryb Launchpool. „Zasadniczo przypomina bardziej zgamiryfikowaną Pump.fun”.
PAKA jest jednym z niewielu VC, który dokonał radykalnych ruchów w ekosystemie TON. Zainwestował w ponad 10 projektów ekologicznych TON, obejmujących wiele segmentów, takich jak Infra, gry, aplikacje z czerwoną kopertą, DeFi i DePIN. Owen chce jak najszybciej zainwestować w różne pododdziały ekosystemu TON. Zdaniem Owena „najpierw zapewnienie ruchu jest ważniejsze niż cokolwiek innego”. Chociaż projekt ekologiczny TON wydaje się prosty, nudny, a nawet trudny, najlepiej w tym momencie przyciągnąć ruch. Jeśli jest ruch, możesz zrobić, co chcesz chcieć.
Na przykład WeChat właśnie otworzył swoje konto publiczne. Jakość treści i układ konta publicznego są bardzo trudne. Przy odrobinie wyjątkowości może przyciągnąć miliony użytkowników i bardzo łatwo na nim zarobić. Gdy utwór się nasycił, robienie czegokolwiek stawało się coraz trudniejsze. Bruce Lan uważa, że ekologiczna gra TON Tap to Earn jest podobna do gier internetowych, które pojawiły się po 2000 roku. „Mimo że była to bardzo prosta, wiele gier internetowych w tamtych czasach mogło generować dziesiątki milionów dolarów miesięcznie”.
Nie spodziewa się też, że w najbliższej przyszłości ekosystem TON wyprodukuje arcydzieło na wzór Honor of Kings. Jego zdaniem większość graczy jest tu dopiero od kilku miesięcy. Gra w Web3 wymaga długiego procesu eksploracji. Wydajność sieci TON również musi nadal ewoluować, aby obsługiwała gry o wysokiej wydajności. W porównaniu z szeroko rozpowszechnionym modelem ekologicznych automatów do kart PAKA, Bing Ventures planuje skupić się na ich kultywowaniu.
Bruce Lan nie chce czekać, aż przechwyci zabójczą aplikację. Planuje aktywnie znaleźć wiodące projekty lub platformy na rynku, dołączyć do kilku wiodących VC w celu inkubacji niektórych projektów i stworzyć kilka pustych ścieżek w ekosystemie TON. Bruce Lan powiedział, że oprócz inwestycji bezpośrednich Bing Ventures posiada także własny fundusz funduszy i inwestuje w wiele instytucji europejskich i amerykańskich. Bing Ventures obecnie zaleca swoim projektom, w które zainwestował, szukanie możliwości w TON i ma nadzieję wpłynąć na większą liczbę europejskich i amerykańskich lekarzy pierwszego kontaktu oraz partnerów LP, aby zwracali większą uwagę na możliwości zastosowań na dużą skalę w ekosystemie TON.
Chociaż nie wiadomo, kiedy wrócą aplikacje na dużą skalę, według Shigeru, partnera w CGV Fund, ekosystem TON może być w stanie położyć kres obecnej sytuacji „niezgodności” na rynku szyfrowania. Jego zdaniem w większości wcześniejszych narracji Web3 istnieje luka poznawcza między Wschodem a Zachodem. Na przykład w ekosystemie Bitcoin, który stał się popularny na początku tego roku, napis, który jako pierwszy eksplodował, był jasny na wschodzie i niezbyt jasny na zachodzie. Jeśli chodzi o runę, na zachodzie był jasny i niezbyt jasny na wschodzie.
Ekosystem TON nie musi całkowicie opierać się na ekonomii symbolicznej i stał się ścieżką konsensusu dla zastosowań na dużą skalę na Wschodzie i Zachodzie.
Jednak w ekosystemie, który nie opiera się całkowicie na inwestycjach w tokeny, w miarę pojawiania się coraz większej liczby nowych modeli krypto VC muszą również zastanowić się, jak zmienić bezwładność wcześniejszych inwestycji w tokeny i znaleźć bardziej odpowiednie metody inwestowania.
