原标题: „MiCA może zapewnić przejrzystość – ale należy ponownie przyjrzeć się ograniczeniom dotyczącym monet stabilnych”

Autor: Jason Allegrante, dyrektor ds. prawnych i zgodności w firmie Fireblocks

Opracowane przez: Felix, PANews

Niedawno 30 czerwca weszły w życie przepisy dotyczące monet stabilnych zawarte w unijnej ustawie o rynkach kryptowalut (MiCA), a inne regulacje mają wejść w życie w grudniu. Zasady MiCA zabraniają monetom stabilnym przeprowadzania więcej niż 1 miliona transakcji płatniczych dziennie lub dokonywania dziennych transakcji na kwotę przekraczającą 200 milionów euro (około 215 milionów dolarów). W odpowiedzi Jason Allegrante, dyrektor ds. prawnych i zgodności w Fireblocks, wydał dokument, w którym skrytykował ograniczenia dotyczące monet stabilnych i stwierdził, że UE powinna zapewnić monetom stabilnym żyzny grunt do rozkwitu. Poniżej pełny tekst treści:

Wdrożenie MiCA w UE stanowi kamień milowy w rozwoju branży kryptowalut.

Dzięki etapowemu wdrażaniu MiCA tego lata Unia Europejska po raz pierwszy wprowadza uczestników rynku kryptowalut do obszaru regulacyjnego. Chociaż nadal istnieją niewiadome i wyzwania, można mieć nadzieję, że MiCA będzie ważnym krokiem w kierunku promowania długoterminowej stabilności na rynku kryptowalut, poprawy ochrony użytkowników i zapewnienia przedsiębiorcom bardziej atrakcyjnego środowiska inwestycyjnego.

Twórcy MiCA poradzili sobie w wielu obszarach prawidłowo. Jednym z nich jest uznanie, że niektóre działania w ekosystemie kryptowalut (takie jak zdecentralizowane inteligentne kontrakty i transakcje NFT) nie w pełni pasują do istniejącej koncepcji regulacyjnej europejskiego systemu finansowego (tj. MiFID) i nie są objęte regulacją MiCA. Można również zrozumieć, że organy regulacyjne nałożą dalsze zasady dotyczące tej działalności.

Ale czy w przypadku monet stabilnych lub tokenów „waluty elektronicznej” ten sam efekt zostanie osiągnięty poprzez nałożenie tak rygorystycznych ograniczeń?

Zgodnie z MiCA niektóre tokeny „e-waluty” powiązane z dolarem amerykańskim (w tym USDT, USDC i BUSD) podlegają ograniczeniom w zakresie emisji i handlu. Zgodnie z przepisami UE te instrumenty (i niektóre inne instrumenty) podlegają dziennemu limitowi obrotu wynoszącemu 1 milion transakcji lub dziennemu limitowi wartości transakcji wynoszącemu 200 milionów euro.

Przepisany limit jest nie tylko zbyt mały, aby utrzymać obecny poziom rynku, ale może również powodować znaczne zakłócenia w normalnym funkcjonowaniu ekosystemu kryptowalut.

Całkowita kapitalizacja rynkowa stablecoinów wynosi obecnie oszałamiające 162 miliardy dolarów. USDT, USDC i BUSD stanowią łącznie około 75%. Udział Europy już przekracza limity MiCA, dlatego konieczne będą działania mające na celu ograniczenie wykorzystania monet typu stablecoin niemal natychmiast po ich wdrożeniu.

Podstawowym powodem, dla którego to wszystko ma znaczenie, jest to, że monety typu stablecoin stały się integralną częścią umożliwienia wielu kluczowych zastosowań, zwłaszcza zastosowań niespekulacyjnych.

Co ważne, monety typu stablecoin służą jako pomost pomiędzy tradycyjnymi finansami a aktywami cyfrowymi. Jako niezawodny nośnik wartości dla inwestorów, monety stablecoin stanowią bezpieczną przystań przed wysoce zmiennymi aktywami. Jest to całkowicie przeciwne temu, co ludzie nazywają „kryptokasynem”.

Stablecoiny okazały się kluczowe w płatnościach transgranicznych. Ponieważ monety typu stablecoin mogą chronić osoby stojące w obliczu hiperinflacji lub dewaluacji ich waluty krajowej. Stablecoiny są również często wykorzystywane do interakcji z inteligentnymi kontraktami i stanowią podstawowy element systemów udzielania pożyczek i generowania przychodów.

Ograniczanie tak dynamicznie rozwijającego się obszaru ekosystemu zasobów cyfrowych grozi porażką w jednym z pierwotnych celów regulacji UE: wspieraniu prężnego i innowacyjnego przemysłu w Europie.

Ograniczenia dotyczące pieniądza elektronicznego mogą również postawić Europę w niekorzystnej sytuacji w porównaniu z innymi jurysdykcjami, które nie wdrożyły takich środków. Chociaż ograniczenia te mogą mieć na celu ochronę euro i ograniczenie potencjalnego ryzyka systemowego wynikającego z wykorzystania monet typu stablecoin na dużą skalę, nadmierne ograniczenia zahamowają rozwój i przyjęcie monet typu stablecoin oraz spowodują znaczące niekorzystne skutki dla emitentów i użytkowników monet typu stablecoin w UE.

Z powyższych powodów władze europejskie muszą ponownie przyjrzeć się ograniczeniom dotyczącym pieniądza elektronicznego.

Biorąc pod uwagę zaangażowanie Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych, Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego i innych europejskich organów regulacyjnych w ustalanie zasad wtórnych i standardów technicznych, istnieje nadzieja, że ​​wprowadzone zostaną pewne zmiany w MiCA. Władze mogłyby na przykład przyjąć bardziej szczegółowy system wielopoziomowy, który dostosowuje limity w oparciu o wielkość i termin zapadalności emitenta.

Niezależnie od przyjętego podejścia powinno ono poprawić status quo i promować lepszą równowagę między rynkami a regulacjami.

Jak autor mówił przy innych okazjach, monety typu stablecoin są jedną z „broni masowego przyjęcia” branży aktywów cyfrowych. Te produkty i usługi, takie jak fundusze ETF i monety typu stablecoin, mogą wejść w życie konsumentów i zapewnić im pozytywne doświadczenia z technologią blockchain przy wyjątkowo niskiej barierze wejścia. Stablecoiny pasują do tego rachunku na kilka sposobów. Jako produkt oferowany przez instytucje podlegające regulacjom, monety typu stablecoin są oknem na banki i innych emitentów finansowych. Wykorzystywane przez konsumentów monety stablecoin są idealnym narzędziem umożliwiającym handel w sieci Web i interakcje inteligentnych umów – w wielu przypadkach mogą bezproblemowo działać jako część gry lub innego środowiska sieciowego.

Chociaż monety typu stablecoin są dobre dla konsumentów, wiążą się również z kwestiami takimi jak polityka pieniężna, emisja długu państwowego i globalna konkurencja w zakresie eksportu miękkiej energii. Europejscy regulatorzy mają rację, zachowując ostrożność, ale nie kosztem technologii kluczowych dla całego ekosystemu kryptowalut. Jeśli rynki aktywów cyfrowych mają rozkwitać w ramach europejskiej ustawy MiCA, monety typu stablecoin muszą mieć zapewnione warunki do rozwoju.