Autor oryginału: Jacek

Według danych Dune Analytics, RWA stała się jedyną narracją kryptograficzną, która odnotowała wzrost w ciągu ostatnich trzech miesięcy, z wyjątkiem memów. W środowisku, w którym rynek jako całość znajduje się w stagnacji, naszą uwagę przykuły te wyniki. Tak naprawdę o RWA było głośno od czerwca ubiegłego roku, a narracja została całkowicie ożywiona po uruchomieniu przez BlackRock funduszu on-chain BUIDL.

W dziedzinie szyfrowania RWA jest już „źle opowiedzianą historią”. Choć RWA to nowa koncepcja, łączenie i wpływanie na realne branże w zdecentralizowany sposób wydaje się zawsze być „intuicyjnym kierunkiem” przedsiębiorców z branży kryptowalut: Blockchain, podobnie jak Internet, z pewnością zrewolucjonizuje tradycyjny biznes. Jednak zdobycie wszystkiego w łańcuchu nie jest tak proste, jak wszyscy sobie wyobrażają, od złota w łańcuchu Paxos Gold we wczesnych latach, przez księgę energetyczną Power Ledger w łańcuchu w okresie ICO, po kredyt w łańcuchu Maple Finance i Goldfinch, RWA z luksusowym doświadczeniem w poprzednim cyklu. Wydaje się, że ciągle zawodzi.

Ale co ciekawe, wydaje się, że rodzimi użytkownicy branży kryptograficznej nie docenili żywotności tej narracji. Przeglądając szczegółowo wskazówki czasowe, możemy wyraźnie zobaczyć ciągłe zmiany w podstawach narracji RWA. Za tym renesansem narracji kryje się dostosowanie pozycjonowania produktów RWA do potrzeb użytkowników, a także ogromny wzrost napędzany przez tradycyjne instytucje finansowe. Szansa.

Każdy ma dobry węch na wietrze, ale niewielu jest ludzi, którzy naprawdę potrafią „stąpać we właściwym miejscu”. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy niezliczone zespoły zebrały się, aby przekształcić RWA, ale tylko kilka projektów z powodzeniem wykorzystało szansę i osiągnęło wstępne rezultaty. Niezależnie od tego, czy jest to transformacja, czy wejście na rynek, kluczem do zdobycia biletu dla zespołu jest wyraźne dostrzeganie możliwości. Wśród wielu konkurentów naszą uwagę przykuł projekt o nazwie Jiritsu.

RWA, które zawsze zawodzi

6 grudnia 2022 r. platforma audytu inteligentnych kontraktów Sherlock zaktualizowała post na blogu w witrynie Mirror, aby poinformować zespół ds. społeczności, że poniesie stratę w wysokości około 4 milionów dolarów w wyniku niewykonania zobowiązań przez pożyczkobiorców Maple Finance. Wcześniej Sherlock przechowywał około 5 milionów USDC w puli pożyczkowej Maple zarządzanej przez M 11 Credit. Jednak obecnie całkowita strata funduszy osób zaangażowanych w pulę przekroczy 30%. Tego samego dnia platforma ubezpieczeniowa DeFi Nexus Mutual przewidziała również, że w przypadku niewykonania zobowiązania przez Orthogonal Trading straci około 3 miliony dolarów.

Dzień wcześniej kryptowalutowy fundusz hedgingowy i firma inwestycyjna kredytowa Orthogonal Trading nie wywiązała się ze spłaty pożyczki o wartości 36 milionów dolarów w Maple Finance, co stanowi około 30% aktywnego wolumenu pożyczek Maple Finance. Zaledwie pół roku temu Maple ucierpiała z powodu niespłacenia pożyczki w wysokości prawie 10 milionów dolarów od Babel Finance i mocno ucierpiała pozycja Orthogonal Trading w puli pożyczek wynosząca 10 milionów dolarów.

W ciągu roku seria niewypłacalności sprawiła, że ​​była gwiazda pożyczkowa RWA poczuła się nieszczęśliwa. Po krachu LUNA i 3AC reakcja łańcuchowa na rynku kryptowalut szybko się nasiliła. Likwidacja głównego nurtu ekologii i instytucji spowodowała gwałtowne zmniejszenie ogólnej skali kredytowej rynku, co doprowadziło do dalszego występowania zdarzeń związanych z delewarowaniem. aktywne pożyczki na rynku Łączna wartość spadła o 80%, z 1,58 mld USD do 270 mln USD na początku 2023 r. Maple przeżywało trudne chwile ze względu na załamanie rynku, a przypadki niewypłacalności nadal zdarzały się nawet po ogłoszeniu w październiku zaostrzenia standardów udzielania kredytów.

Powiązana lektura: „Od stopni Celsjusza do trzech strzałek: Domino kryptomiliarderów, wyczerpywanie się niesamowitej płynności”

Wiele osób za niepowodzenia Maple obwinia rynek, myśląc, że Maple urodziła się w niewłaściwym czasie. Jednak nawet gdy rynki się ożywią, często zdarzają się niewypłacalności w przypadku wielu umów kredytowych RWA. W kwietniu firma pożyczkowa Lend East dla startupów oświadczyła, że ​​będzie w stanie spłacić jedynie około 4 milionów dolarów z pożyczki o wartości około 10 milionów dolarów, którą wcześniej zabezpieczyła na podstawie umowy kredytowej RWA Goldfinch, a pozostałe 6 milionów dolarów pozostanie w całości niespłacane. Od początku swojej działalności Goldfinch doświadczył trzech poważnych niepowodzeń. Ten projekt, który narodził się ze złotym kluczem, również nie wniósł magii do RWA.

Od czerwca 2021 r. do stycznia 2022 r. a16z dwukrotnie zainwestował w Goldfinch prawie 30 mln dolarów, jednak w następnym miesiącu Goldfinch zaciągnął nieściągalne długi o wartości 20 mln dolarów, ponieważ „inwestycja pożyczkobiorcy nie spełniła oczekiwań”. W październiku ubiegłego roku platforma zarządzania Szczygieł opublikowała kolejny raport, w którym stwierdzono, że grupa pożyczkowa na platformie zawierała nieściągalne długi i że 7 mln dolarów było zagrożone stratą.

W przeciwieństwie do pożyczek nadzabezpieczonych w zwykłym DeFi, prywatny protokół kredytowy (tj. protokół pożyczkowy RWA) został zaprojektowany tak, aby umożliwić przedsiębiorstwom w świecie rzeczywistym uzyskiwanie niezabezpieczonych pożyczek w oparciu o ich historię kredytową, podczas gdy fundusze w ramach łańcucha otrzymują zwroty poza łańcuchem za pośrednictwem protokołu . Te instytucje zewnętrzne objęte protokołem oceniają pożyczkobiorców i pożyczają im płynność potencjalnym pożyczkobiorcom, ustanawiając pule środków. W porównaniu z koncepcjami takimi jak „złoto w łańcuchu” i „nieruchomości w łańcuchu” kredyt on-chain jest już stosunkowo dojrzałym modelem RWA w łańcuchu przemysłowym, ale mimo to umowy te nadal trudno jest stworzyć koło zamachowe.

Jednym z bezpośrednich powodów jest niezwykle wysoki próg podczas prowadzenia użytkowników. W większości przypadków użytkownicy muszą przejść procedury KYC, zanim będą mogli wziąć udział w puli pożyczek protokołu. Odbiega to od wyobrażenia, jakie większość użytkowników DeFi realizuje jako „bez uprawnień” i „kod jest prawem”, i w pewnym stopniu sprawia, że ​​protokół staje się To. Produkt B. W rzeczywistości jest to również główny problem większości projektów RWA, czyli niewłaściwe dopasowanie pozycjonowania produktu i portretów użytkowników. W branży charakteryzującej się bardzo wysokim zwrotem z inwestycji większość „Degenów” nie wydaje się być zainteresowana możliwościami dochodowymi, jakie mogą przynieść te aktywa poza łańcuchem. Niezależnie od tego, czy jest to złoto, nieruchomości czy dzieła sztuki, tempo wzrostu jest trudne odpowiada popularnym tokenom.

Z drugiej strony stabilność i bezpieczeństwo pozałańcuchowych źródeł przychodów to także główne problemy, przed którymi stoi protokół kredytowy RWA. W latach 2021 i 2022 prawie całość aktywnych kredytów Maple Finance została utracona na rzecz rodzimych instytucji z branży kryptowalut, z których większość doświadczyła burzy podczas bessy. Pod koniec 2021 r. Maple przekazała 25 mln dolarów Alameda Research, firmie handlowej stojącej za FTX, na tej podstawie, że Alameda obiecała zwiększyć kwotę pożyczki do 1 miliarda dolarów w ciągu 12 miesięcy. Aby udowodnić, że model kredytu on-chain działa, Maple przy wyborze obiektów pożyczki stawia na pierwszym miejscu stopę zwrotu. Ostateczny wynik jest następujący: tak zwany dochód poza łańcuchem zapewniany przez RWA w rzeczywistości pochodzi z szalonej dźwigni kryptograficznej. mechanizm.

Trudności, jakie napotyka Szczygieł, odzwierciedlają jeszcze bardziej frustrujący fakt, że firmy i podmioty, które mogą pozyskać finansowanie tradycyjnymi kanałami, często nie wybierają finansowania on-chain. Goldfinch rzeczywiście poważnie szuka scenariuszy kredytowych poza branżą kryptowalut, koncentrując się głównie na branży start-upów oraz małych i mikropożyczkach w krajach i regionach rozwijających się. Te pierwsze są często „niższymi końmi” pozostawionymi przez czołowe VC, podczas gdy te drugie mają swój własny Niezwykle wysoki wskaźnik awaryjności. Z jednej strony musi ponosić większe ryzyko, z drugiej strony stopa zwrotu nie jest tak dobra, jak oczekiwania spekulacji walutowych, a podwójny debuff produktów i użytkowników zawsze utrudniał RWA.

Tym razem zmieniły się podstawy

Co ciekawe, od czerwca ubiegłego roku narracja RWA ponownie zyskuje na popularności, jednak tym razem jej podstawy uległy istotnej zmianie.

Gdy gigantyczny wieloryb w łańcuchu jest zainteresowany 5% w ujęciu rocznym

W przededniu kryzysu w Sanjian Capital zespół stwierdził, że prawie nie ma scenariuszy, w których zarządzane przez niego aktywa mogłyby generować oczekiwane zyski. Gdy Rezerwa Federalna rozpoczyna proces podwyższania stóp procentowych, załamanie płynności spowodowało erozję różnych rynków na całym świecie, zwłaszcza kryptowalut, które określa się jako ryzykowne aktywa. W związku ze stałym wzrostem rentowności amerykańskich obligacji od końca 2021 r., poziom dochodów DeFi stopniowo spadł z 6% na początku 2022 r. do 2% w lipcu 2023 r., co jest niemal niekorzystne dla dużych inwestorów. Jest to opłacalne, bo zwrot wolny od ryzyka sięga 5%.

Kiedy zwroty w łańcuchu są wystarczająco niskie, zwroty w świecie rzeczywistym są znacznie lepsze, co oznacza, że ​​zmieniło się główne wąskie gardło nękające protokół RWA, to znaczy branża kryptowalut zainteresowała się zwrotami poza łańcuchem. W odpowiedzi na ciągły odpływ środków z branży, branża zaczęła myśleć o tym, jak zapewnić sieci pozbawiony ryzyka zwrot z amerykańskiego długu, dzięki czemu RWA po raz kolejny stała się zbawicielem w oczach ludzi.

W sierpniu 2023 r. strona Spark Protocol protokołu pożyczkowego MakerDAO pokazała, że ​​oprocentowanie depozytów DAI (DSR) zostało podniesione do 8%, a DeFi, które przez długi czas było uśpione, zostało ponownie rozpalone. W ciągu tygodnia kwota przychodów z protokołu DSR wzrosła o prawie 1 miliard dolarów, a podaż DAI w obiegu wzrosła o 800 milionów dolarów, osiągając najwyższy poziom od trzech miesięcy.

Zapewniający ogromne korzyści w warunkach niedźwiedzia głębinowego, tajny sos Makera to nikt inny jak RWA. Według statystyk The Defiant prawie 80% przychodów MakerDAO z opłat w zeszłym roku, w przeliczeniu na całkowitą kwotę TVL, pochodziło z aktywów RWA. Począwszy od maja 2023 r., MakerDAO stopniowo zwiększał swoją ekspozycję na ryzyko dla RWA. Oprócz lokowania środków w Coinbase Prime, zakupił także w dużych ilościach amerykańskie obligacje skarbowe za pośrednictwem swoich dwóch podmiotów, Montalis Clydesdale i BlockTower W protokole pożyczkowym RWA Centrifuge wdrożono środki pożyczkowe o wartości do 220 milionów dolarów. Według danych Dune Analytics MakerDAO posiada portfel inwestycyjny RWA o wartości prawie 2,5 miliarda dolarów na lipiec 2023 roku, w tym ponad 1 miliard dolarów w amerykańskich obligacjach skarbowych.

Nagłe wysokie zyski sprawiły, że RWA stało się najbardziej kontrowersyjnym tematem w społeczności Makera. Po sprawie Tornado Cash chęć rodzimych użytkowników kryptowalut do pozbycia się okowów scentralizowanej władzy stała się silniejsza. Z jednej strony zwiększone uzależnienie DAI od długu USA zmniejszyło zdolność DeFi do przeciwstawiania się regulacjom oznacza również, że po ustąpieniu ze stanowiska Rezerwy Federalnej umowa RWA oparta na długu USA ponownie zakończy się fiaskiem.

Jednak wizjonerskie obawy nie mogą utrudniać branży kryptograficznej zarabiania pieniędzy, a RWA ożywiło zainteresowanie DeFi. Ultrawysokie zyski ze stabilnych monet blue chipów wywołały efekt falowy w ekosystemie DeFi, a społeczność Aave szybko zaproponowała umieszczenie sDAI jako zabezpieczenia w celu pośredniego uzyskania lewarowanej ekspozycji na amerykański dług. DAI przekształciło się z płynnego produktu w „dochodowe Lego” świata DeFi. Każdy protokół, który chce uzyskać ekspozycję na RWA, może generować własny, zrównoważony dochód w oparciu o DAI. Posiadacze tokenów zarządzających MakerDAO również zaczęli odnotowywać duży napływ kapitału ., MKR wzrósł o ponad 35% w ciągu jednego miesiąca, stając się jednym z najlepiej działających tokenów na rynku.

Udane eksploracje MakerDAO w obszarze RWA zapoczątkowały kolejny boom RWA w branży. Również w czerwcu założyciel Compound ogłosił utworzenie nowej spółki Superstate, która jest w szczególności odpowiedzialna za wprowadzanie do sieci aktywów takich jak obligacje, aby zapewnić potencjalnym klientom zwroty porównywalne z tymi w świecie rzeczywistym. Po ogłoszeniu tej wiadomości cena tokena COMP wzrosła o ponad 23% w ciągu 24 godzin. Od tego czasu protokoły takie jak Ondo Finance i Matrixdoc również rozpoczęły eksplorację w dziedzinie tokenizacji długu w USA.

Koła zębate „regularnej armii” kręcą się

W czerwcu ubiegłego roku BlackRock, największa na świecie grupa zarządzająca aktywami, złożyła wniosek w sprawie dokumentu dotyczącego spotowego funduszu ETF na Bitcoin do amerykańskiej SEC za pośrednictwem swojej spółki zależnej iShares i rozpoczęła się nowa runda kryptohossy. Od chwili swojej premiery w styczniu tego roku IBIT nieustannie ustanawia nowe rekordy funduszu BlackRock. Sprawozdanie finansowe BlackRock za pierwszy kwartał z kwietnia tego roku wykazało, że IBIT przyciągnął napływ netto w wysokości około 13,9 miliarda dolarów, co stanowi 21% całkowitego napływu netto. swoich produktów ETF. W czerwcu odsetek ten osiągnął 26%, a dyrektor generalny BlackRock, Larry Fink, nazwał nawet IBIT „najszybciej rozwijającym się funduszem ETF w historii”.

Po szczycie Web3.0 w Hongkongu w kwietniu 2023 r. biegi instytucjonalnej eksploracji wyższego szczebla zaczęły się zmieniać. W lipcu tego samego roku Huang Lexin, szef grupy ds. technologii finansowych Hongkońskiej Komisji Papierów Wartościowych i Kontraktów Terminowych (SFC), powiedział w wywiadzie, że SFC zmieni swoje poprzednie stanowisko w sprawie STO i że tokeny zabezpieczające (tokeny papierów wartościowych) lub aktywa ważone ryzykiem nie będą definiowane jako produkty złożone. Będą one nadzorowane zgodnie z rodzajem bazowego aktywa poręczającego i będą mogły zostać otwarte dla inwestorów detalicznych.

Ambicje instytucjonalne w branży kryptowalut wykraczają daleko poza fundusze ETF. Dyrektor generalny Blackrock Larry Fink powiedział pod koniec 2022 roku, że „następną generacją rynków, następną generacją papierów wartościowych będzie tokenizacja papierów wartościowych”. Tyrone Loban, szef Onyx blockchain w JPMorgan Chase, ma pomysł: „ przekształcenie bilionów dolarów aktywów w opcję Bring DeFi i uczynienie jej tak dużą jak aktywa instytucjonalne, aby móc handlować, pożyczać i pożyczać za pomocą tych nowych mechanizmów.

Oprócz wewnętrznej siły napędowej ze strony branży, głównym powodem odrodzenia się narracji RWA jest zainteresowanie eksploracyjne ze strony sił zewnętrznych, takich jak rządy i duże instytucje finansowe. Aktywny udział tradycyjnych instytucji sprawia, że ​​sytuacja goniącego uwagę świata realnego protokołu RWA uległa zmianie. „Wkładanie własnych produktów finansowych do łańcucha” stało się wymogiem instytucji zewnętrznych dla branży szyfrowania.

W marcu BlackRock uruchomił BUIDL, swój pierwszy tokenizowany fundusz na publicznym blockchainie, oferujący akredytowanym inwestorom możliwość zarabiania na dolarach amerykańskich. BlackRock oświadczył w ogłoszeniu, że tokenizacja pozostaje głównym tematem jego strategii dotyczącej aktywów cyfrowych. Będzie realizować emisję i handel prawami własności na blockchainie poprzez tokenizację funduszy, mając na celu poszerzenie dostępu inwestorów do produktów w łańcuchu i zapewnienie natychmiastowego. oraz przejrzyste rozliczenia i przelewy międzyplatformowe.

Podobnie jak w przypadku aplikacji Bitcoin spot ETF, pojawienie się BUIDL po raz kolejny zapoczątkowało koncepcję RWA. Tradycyjni giganci finansowi zaczęli testować wody w łańcuchu. Wielu analityków nazwało to nawet „zapewnieniem legitymizacji” publicznym łańcuchom inteligentnych kontraktów, takim jak Ethereum. W niecałe 10 dni od uruchomienia wolumen funduszu BUIDL wzrósł do 274 mln USD, czemu towarzyszył znaczący wzrost wartości rynkowej tokenizowanych aktywów ważonych (w tym obligacji skarbowych, obligacji i ekwiwalentów środków pieniężnych), który wzrosła od początku kwietnia o blisko 35% i obecnie przekracza 1,5 mld dolarów.

Wiodąca rola BUIDL jest oczywista. Amerykański rynek obligacji w całej sieci wykazał wyraźną tendencję wzrostową po uruchomieniu BUIDL. Wcześniej stosunkowo cichy fundusz walutowy rządu USA FOBXX należący do sieci Franklin Templeton, wzrósł gwałtownie o prawie 27%. W branży kryptograficznej firma Ondo Finance, która również przekształciła amerykański protokół RWA dla długu, również szybko podwoiła swój TVL do 500 milionów dolarów, kierując się „koncepcją BlackRock”.

Nie ma prawie żadnych wątpliwości, że tryby ogromnej machiny zaczęły się obracać. Po tym, jak w Hongkongu nowy ład Web3 New Deal i firma BlackRock objęły wiodącą rolę w badaniu tokenizacji, proces „próbowania dostania się do łańcucha” przez instytucje stanie się coraz bardziej oczywisty. Jej technologia dla infrastruktury blockchain. Popyt również będzie rósł i będzie coraz bardziej obfity. W przypadku projektów natywnych dla kryptowalut, które walczą o znalezienie lepszego modelu biznesowego, jest to rzadka i ogromna szansa dla To B.

Kto w biznesie Tianliu To B jest na czele?

Po pojawieniu się tego trendu ilość finansowania w obszarze RWA wzrosła w tym roku. Wiele zespołów chce skorzystać z tej okazji, ale motywacją większości ludzi nadal jest „nadrabianie zaległości”. Nawet dawny projekt walutowy TokenFi również to stwierdził wejdzie w pole RWA. Jeśli jednak chodzi o trend, nie każdy jest w stanie trafnie uchwycić możliwości, jakie niesie ze sobą rynek.

Sieć publiczna RWA

Z wyjątkiem Polygon, który ma drugą co do wielkości stokenizowaną spółkę TVL w USA, Avalanche można uważać za pierwszą publiczną sieć L1, która w pełni wykorzystuje RWA. Jako jeden z trzech gigantów nowych sieci publicznych w ostatnim cyklu, Avalanche po wejściu na bessę wybrała odwrotną do Solany ścieżkę rozwoju. Od końca 2022 roku Avalanche rozpoczęło intensywne poszukiwania w kierunku aplikacji na poziomie korporacyjnym, a specjalna struktura podsieci umożliwiła zespołowi także szybki postęp w tej dziedzinie. Architektura podsieci Avalanche umożliwia instytucjom wdrażanie niestandardowych łańcuchów bloków zoptymalizowanych pod kątem ich konkretnych zastosowań i bezproblemową współpracę z różnymi sieciami Avalanche, umożliwiając nieograniczoną skalowalność. Od końca 2022 do początku 2023 roku giganci rozrywki z Korei Południowej, Japonii i Indii utworzyli na platformie Avalanche własne podsieci.

Wrażliwość na instytucje sprawiła, że ​​Avalanche jako pierwsza zaobserwowała trend tokenizacji aktywów w Hongkongu. Podczas szczytu Web3.0 w Hongkongu w kwietniu 2023 r. firma Avalanche uruchomiła podsieć Evergreen, zaprojektowaną tak, aby spełniać wymagania usług finansowych konkretnych firm i całej branży. Evergreen to zestaw instytucjonalnych usług i narzędzi do wdrażania blockchainu zaprojektowanych specjalnie dla usług finansowych. Instytucje wdrażają strategie rozliczeń blockchain z licencjonowanymi kontrahentami w łańcuchu prywatnym w oparciu o podsieć Evergreen oraz za pośrednictwem natywnego protokołu komunikacyjnego Avalanche (AWM), aby zachować interoperacyjność z innymi. podsieci.

Rozwiązanie Evergreen bezpośrednio odpowiada na potrzeby instytucji w zakresie łączenia blockchainów publicznych i prywatnych. Po wejściu do Internetu od razu przyciągnęło uwagę takich instytucji jak WisdomTree i Cumberland, a po uruchomieniu sieci testowej Evergreen uczestniczyło w rozwoju i testowaniu sieci. Świerk. W listopadzie tego samego roku Avalanche nawiązała również współpracę z platformą aktywów cyfrowych Onyx firmy J.P. Morgan, wykorzystując protokół interoperacyjności pełnego łańcucha LayerZero do połączenia Onyx i Evergreen w celu promowania funkcji subskrypcji i wykupu tokenizowanych aktywów zapewnianych przez WisdomTree Prime uwzględniony także w Singapurze W ramach „Programu Guardian” uruchomionego przez Władze Monetarne Singapuru (MAS) we współpracy z branżą finansową.

Od tego czasu Avalanche sukcesywnie ogłaszał różne rodzaje współpracy RWA z instytucjami. W listopadzie pomógł firmie świadczącej usługi finansowe Republic uruchomić tokenizowany fundusz inwestycyjny Republic Note. W lutym 2024 r. pomógł Citibankowi i WisdomTree oraz innym instytucjom uruchomić fundusze private equity na Spruce. sieć testowa. Eksperymentując z koncepcją tokenizacji, w marcu współpracowała z ANZ i Chainlink przy wykorzystaniu CCIP do połączenia Avalanche i tokenizowanego rozliczenia aktywów blockchainu Ethereum, a w kwietniu pomogła w integracji giganta płatniczego Stripe.

Fundacje w ramach ekosystemu również ciężko pracują w kierunku RWA, uruchamiając plan Avalanche Vista i inwestując 50 milionów dolarów w zakup tokenizowanych aktywów emitowanych w ramach ekosystemu, w tym obligacji, nieruchomości itp. Ponadto fundusz ekologiczny Blizzard Fund również aktywnie inwestuje i przyciąga do ekosystemu projekty RWA, takie jak Balcony i Re. Według Johna Wu, dyrektora generalnego Ava Labs, misją Avalanche jest „prezentowanie światowych aktywów w sieci”. W odróżnieniu od tradycyjnej ścieżki finansowej, blockchain może natychmiast zakończyć rozliczenie. Teraz instytucje dostrzegły tego rodzaju rozwiązanie do natychmiastowego rozliczenia, które nie może istnieć w prawdziwym świecie. Wzrost wartości RWA może wprowadzić podmioty podlegające silnemu nadzorowi do przestrzeni łańcucha i zrealizować to więcej możliwości seksu, a Avalanche będzie starała się być najlepszym wyborem dla ich uzwojenia.

„Koncepcja BlackRock”

Choć RWA obejmuje szeroką gamę aktywów, po wejściu MakerDAO i BlackRock, tokenizowane obligacje amerykańskie stały się niewątpliwie najpopularniejszym produktem RWA, a ich wartość rynkowa wzrosła prawie 10-krotnie w ciągu około roku, od 2023 do 2023 roku. Około 100 milionów dolarów na początku roku wzrósł do prawie 1 miliarda dolarów na początku 2024 roku.

W przeciwieństwie do tokenizowanych aktywów, takich jak złoto i nieruchomości, tokenizowane obligacje amerykańskie nie są bezpośrednio wspierane przez Departament Skarbu USA, ale często są wprowadzane na rynek w postaci funduszy rynku pieniężnego. W związku z tym emitent amerykańskich obligacji skarbowych RWA jest także licencjonowanym zarządzającym funduszami odpowiedzialnym za tworzenie i zarządzanie funduszami rynku pieniężnego oraz wydawanie posiadaczom jednostek funduszy w formie tokenizowanego skarbu.

Fundusze rynku pieniężnego są jednak regulowanymi produktami rynku kapitałowego, a inwestycje inwestorów będą również ograniczone odpowiednimi zasadami i regulacjami, co oznacza, że ​​inwestorzy przed zakupem muszą przejść procedury certyfikacyjne KYC. Ponadto, ponieważ aktywa funduszu muszą zostać przekazane depozytariuszowi na przechowanie, poza zakupem i sprzedażą aktywów zarządzający funduszem musi również bezpośrednio współpracować z depozytariuszem w celu przeprowadzenia nowych wytycznych dla użytkowników, rozliczenia netto, uzgodnienia i innych pracy operacyjnej, a depozytariusz będzie miał pełną, zaktualizowaną listę posiadaczy i ich księgi bilansowe.

Fundusz BUIDL wyemitowany przez BlackRock w marcu tego roku jest dokładnie tego rodzaju stokenizowanym funduszem rynku pieniężnego. Inwestuje on wszystkie swoje aktywa w gotówkę, amerykańskie obligacje i umowy odkupu oraz inne ekwiwalenty środków pieniężnych w dolarach amerykańskich, które będą naliczane codziennie. Dywidendy są wypłacane bezpośrednio do portfeli inwestorów jako nowe tokeny, umożliwiając inwestorom zarabianie, trzymając tokeny na blockchainie. W blasku BlackRock Securitize, emitent i zarządzający funduszami BUIDL, szybko znalazł się w oczach ludzi i stał się „gorącym ziemniakiem” na polu RWA.

Securitize, która tym razem współpracuje z BlackRock, od dawna koncentruje się na obszarze aktywów ważonych ryzykiem i świadczy usługi dla wielu dużych spółek zajmujących się aktywowymi papierami wartościowymi. Po uzyskaniu rejestracji agenta transferowego SEC w 2019 r. firma Securitize zebrała w 2021 r. finansowanie w wysokości 48 mln dolarów pod przewodnictwem Blockchain Capital i Morgan Stanley. We wrześniu 2022 r. zespół pomógł KKR, jednej z największych firm zarządzających inwestycjami w Stanach Zjednoczonych, w stokenizowaniu części jej funduszy private equity na platformie Avalanche. W następnym roku, również na Avalanche, Securitize wyemitowało tokeny kapitałowe dla hiszpańskiego funduszu inwestycyjnego Mancipi Partners, stając się pierwszą firmą, która emituje i obraca tokenizowanymi papierami wartościowymi w ramach nowego unijnego programu pilotażowego dotyczącego aktywów cyfrowych.

Po przejęciu BlackRock w tym roku spółka Securitize ponownie otrzymała 47 mln USD w ramach finansowania strategicznego pod przewodnictwem BlackRock w maju. Fundusze finansowe zostaną wykorzystane do dalszego przyspieszenia partnerstw w ekosystemie usług finansowych, a w ramach inwestycji Joseph Chalom, Szef globalnych strategicznych partnerstw ekosystemowych BlackRock został powołany do zarządu Securitize. W nowej fali RWA uruchomionej przez BlackRock, Securitize jest niewątpliwie największym zwycięzcą.

Istnieje również rodzaj kryptonatywnego protokołu RWA, który po wyczuciu wiatru dokładnie wychwycił okazję do startu, czego typowym przedstawicielem jest Ondo Finance.

W sierpniu 2021 r. firma Ondo Finance ogłosiła zakończenie finansowania o wartości 4 mln USD przy udziale Pantera Capital, DCG i innych i jest gotowa zapewnić trwałe zyski inwestorom w sieci. W styczniu 2023 roku Ondo oficjalnie uruchomiło trzy tokenizowane fundusze, w tym OUSG (U.S. Government Bond Fund), OSTB (Short-term Investment Grade Bond Fund) i OHYG (High-Yield Corporate Bond Fund), za które Ondo pobiera opłatę za zarządzanie w wysokości 0,15% rocznie opłaty. Oczywiście, podobnie jak w sytuacji wspomnianej powyżej, tokenizowany fundusz Ondo zawsze miał problemy z PMF.

Kiedy jednak w branży ponownie rozpoczął się boom na RWA, Ondo zareagował natychmiast. W styczniu tego roku Ondo Finance ogłosiło swój „katalog ekosystemów” na platformach społecznościowych, obejmujący dostawców spółdzielczych z zakresu płynności biznesowej RWA, spółek powierniczych i zarządzających aktywami, w tym BlackRock, Morgan Stanley i innych instytucji finansowych. Nazwa giganta. Urzędnicy twierdzą, że katalog został zaprojektowany, aby pomóc umowie „skupić wysiłki na tych partnerach”, z nieoczekiwanym zwrotem akcji: będziemy „ściśle współpracować” z BlackRock.

Następnie, w miesiącu uruchomienia funduszu BUIDL, Ondo natychmiast ogłosiło istotne korekty swojego amerykańskiego produktu dłużnego OUSG. Oprócz ulepszeń w mechanizmie zakupu i wykupu, najbardziej rzucającym się w oczy aspektem tej korekty było przeniesienie większości udziałów. przeniesienie aktywów OUSG (około 95 mln USD) do funduszu BUIDL. Zespół twierdził, że takie zachowanie może pomóc im w przeniesieniu aktywów opartych na tokenach z „niezupełnie idealnych funduszy inwestycyjnych” do tokenizowanych funduszy opartych na blockchainie. Ondo natychmiast stał się głównym celem szumu RWA i „BlackRock Concept”. Cena tokena wzrosła jeszcze bardziej niż 110% w ciągu tygodnia.

Efekt skali jest ostatecznym zwycięzcą

Niezależnie od tego, czy jest to publiczna sieć „To RWA”, czy też emitenci i zarządzający aktywami w ramach łańcucha, takimi jak Securitize, o ich rozwoju i uruchomieniu w dużej mierze decydują interesy instytucji finansowych, takich jak BlackRock. Innymi słowy, szansa na obecną narrację RWA wynika całkowicie ze zindywidualizowanych potrzeb tradycyjnych instytucji finansowych. Dla branży poleganie na działaniach gigantów finansowych nie jest optymalnym rozwiązaniem w celu osiągnięcia wzrostu. Rozwiązanie problemów fragmentacji infrastruktury wewnętrznej i płynności oraz osiągnięcie korzyści skali są kluczem do samodzielności i samodzielności.

Fragmentacja płynności

Największą zaletą tokenizacji aktywów ze świata rzeczywistego jest to, że może zapewnić szybsze i bardziej wydajne procesy handlu i rozliczeń dla tych aktywów. Jest to niewątpliwie główny powód, dla którego wszystkie instytucje interesują się RWA. Chociaż nie ma żadnego logicznego problemu z tym pomysłem, napotka on wiele trudności na poziomie technicznym, gdy będzie faktycznie promowany. Jedną z nich jest fragmentacja płynności po umieszczeniu aktywów w łańcuchu.

Chociaż transakcje RWA w łańcuchu i transakcje są bardzo złożone, rozdrobniony rynek jeszcze bardziej pogłębia ten problem. Digital Asset Research podkreśliło w swoim raporcie z lipca ubiegłego roku, że wśród obecnych instytucji RWA ponad 60% handluje za pośrednictwem własnych tokenizowanych rynków aktywów, co oznacza, że ​​po „przejściu przez trudności” aktywów i ukończeniu ich w łańcuchu, mogą one przyciągają jedynie niewielką liczbę stałych klientów.

Według statystyk The Block całkowita wielkość finansowania ścieżki RWA również odwróciła w tym roku tendencję spadkową i wzrosła do 300 milionów dolarów. Obecne ożywienie trendu RWA pozwoliło wielu przedsiębiorcom dostrzec nowe „możliwości narracyjne”, a liczba projektów koncepcyjnych RWA na rynku również rośnie w tempie widocznym gołym okiem. Jednak większość projektów, które otrzymują finansowanie, koncentruje się na szczególnie małych obszarach pionowych, takich jak zasoby naturalne, określone towary i projekty artystyczne RWA w sektorze nieruchomości, co jest szczególnie widoczne w tym zakresie.

W jakim stopniu można podzielić tę kategorię pionową? Na przykład platformy takie jak Balcony i Mnzl zapewniają procesy tokenizacji dla regionalnych zasobów nieruchomości Często aktywami w sieci, a kupującymi i sprzedającymi, którzy handlują za pośrednictwem narzędzi w łańcuchu, są lokalne instytucje lub departamenty rządowe. Zasadniczo można zobaczyć opcję Utwórz pół -zamknięty rynek aktywów.

Kategoryzacja i regionalizacja projektów RWA jest rzeczywiście zrozumiała. W końcu wiele rzeczywistych aktywów ma silne cechy regionalne, co często wymaga dedykowanego personelu do pracy nad konkretnymi zadaniami i przepisywania odpowiednich leków. Jednakże ze względu na różne ograniczenia regulacyjne w różnych miejscach każdy projekt RWA niemal buduje od podstaw swój własny proces w łańcuchu i platformę transakcyjną. Jednocześnie istnieją różne możliwości wyboru stosów technologii, takich jak podstawowy łańcuch publiczny i inteligentny narzędzia do opracowywania umów, co sprawia, że ​​interoperacyjność pomiędzy aktywami ważonymi ryzykiem stwarza poważne wyzwania.

Wielu przedsiębiorców dostrzegło tę fragmentację płynności, dlatego w tym samym okresie na rynku zaczęły pojawiać się platformy agregacji aktywów RWA lub platformy uruchamiania RWA, takie jak Midas i Plume. Jednak jeśli przyjrzysz się bliżej, okaże się, że nadal borykają się one z dylematami. Sytuacja: Jeśli chcesz stworzyć jednolity rynek, musisz najpierw mieć pewną kompatybilność pod względem standardów tokenów i kontraktów, co utrudnia platformie agregację aktywów RWA na dużą skalę i w wielu kategoriach. A jeśli przejmiesz wiodącą rolę w agregacji różnych protokołów RWA, będziesz ograniczony do roli „platformy uruchamiającej” ze względu na różnice w stosach technologicznych między protokołami. Chociaż zapewnia to pewną płynność małym projektom, nadal wymaga dużo wysiłek na rzecz aktywów w łańcuchu. W obliczu problemu fragmentacji rynku.

Dotyczy to nawet najbardziej płynnego tokenizowanego rynku obligacji amerykańskich. Chociaż problem zwiększania skali w ramach jednej kategorii został rozwiązany dzięki naciskom BlackRock, Franklin Templeton i innych instytucji, nadal będzie to widoczne, aby zapewnić przyszłym potencjalnym inwestorom. i projekty współpracy mają większy wybór, a aktywa te są również rozproszone w różnych sieciach publicznych, takich jak Ethereum, Stellar i Avalanche.

Daje to również okno narracyjne na protokoły interoperacyjności międzyłańcuchowej, które powoli nabierają rozpędu, takie jak Axelar, który bardzo wcześnie zaczął opracowywać RWA. W zeszłym roku uruchomiliśmy Centrifuge Everywhere i Ondo Bridge we współpracy odpowiednio z Centrifuge i Ondo, aby zoptymalizować protokół oraz interoperacyjność i płynność między łańcuchami dla produktów tokenizowanych RWA. W obecnym otoczeniu rynkowym, w którym występują oczywiste problemy związane z fragmentacją, interoperacyjność między łańcuchami może nie być rozwiązaniem kompensacyjnym.

Bądź samowystarczalny na swoim najsłabszym ogniwie

Tak naprawdę nie trudno zauważyć, że wąskim gardłem RWA przełamującym granicę skali jest brak zautomatyzowanych procesów czy technologii takich jak AMM w obszarze DeFi. W przypadku produktów RWA tokenizacja to często dopiero początek. Zapewnienie ciągłej aktualizacji zasobów i przejrzystości po umieszczeniu produktu w łańcuchu jest kluczem do testowania wydajności i kosztów. Ogólnie rzecz biorąc, obejmuje to następujące aspekty:

1. Sprawozdania finansowe: Zarządzający aktywami muszą regularnie publikować sprawozdania finansowe i sprawozdania z wyników dotyczące aktywów. Na przykład zarządcy nieruchomości muszą regularnie podawać terminy płatności i kwoty przychodów z czynszów lub szczegóły dotyczące zaległości i wolnych miejsc pracy, aby zapewnić inwestorom jaśniejszy obraz. Zrozum dynamikę przepływów pieniężnych nieruchomości.

2. Zarządzanie długiem: Produkty takie jak kredyt RWA wymagają regularnej aktualizacji szczegółów kredytu hipotecznego, spłaty, dostosowania stóp procentowych i działań refinansowych, aby inwestorzy mogli zrozumieć jego stan. W ten sposób takie produkty utrzymują zaufanie inwestorów.

3. Zmiana własności: Jeżeli nastąpi zmiana podstawowego właściciela bazowego składnika aktywów lub osoby prawnej będącej właścicielem składnika aktywów, wymagane jest również ogłoszenie w odpowiednim czasie.

4. Nadzór rynku: Kiedy zmienia się środowisko nadzoru rynku, w którym zlokalizowane są bazowe aktywa, menedżerowie również muszą składać raporty i wprowadzać odpowiednie korekty, aby zapewnić zgodność produktu.

Oczywiście oprócz tego istnieją również skomplikowane szczegóły, takie jak ubezpieczenie aktywów i strategie zarządzania ryzykiem, wycena i kontrola aktywów oraz emisja podmiotów prawnych. Aktywa w świecie rzeczywistym wymagają wszystkiego, od tokenizacji po aktualizację informacji i konserwację dużo energii i dbałości o szczegóły w całym cyklu życia inwestycji. Krótko mówiąc, w obecnym otoczeniu rynkowym „nadmiarowej infrastruktury” umieszczanie aktywów w łańcuchu nie jest już najtrudniejszą częścią rozwoju aktywów ważonych ryzykiem. Ciągła weryfikacja poza łańcuchem i nadzór prawny spowalniają wzrost kategorii i skali aktywów Głównym powodem jest zmniejszenie wartości aktywów w łańcuchu. O tym wszystkim można dyskutować jedynie przy założeniu odłożenia na bok ryzyka scentralizowanego audytu podmiotów spoza łańcucha.

Skala i tempo wzrostu aktywów RWA całkowicie zależą od siły instytucji emitujących i zarządzających poza łańcuchem. Jest to również ważny powód, dla którego produkty RWA w postaci obligacji amerykańskich szybko wzrosły po wejściu na rynek BlackRock nieruchomości, Aktywa takie jak towary mają trudności z osiągnięciem korzyści skali, ponieważ nie zwiększyły automatyzacji swoich procesów. Oczywiście erozja wartości aktywów w łańcuchu oznacza również ogromne możliwości biznesowe i na razie ten potencjalny dochód zasadniczo trafia w ręce emitentów aktywów i menedżerów takich jak Securitize.

Czy możliwe jest zbudowanie własnego, zautomatyzowanego systemu „asset Oracle” w polu RWA, tak jak robi to ChainLink dla DeFi? Znaleźliśmy kilka odpowiedzi w tym projekcie Jiritsu.

Jiritsu to Avalanche L1 specjalnie zaprojektowany do weryfikacji aktywów poza łańcuchem. Ma na celu automatyzację i zaufanie do rejestracji i weryfikacji aktywów poza łańcuchem, przy jednoczesnej poprawie efektywności ekonomicznej i przejrzystości tokenizacji RWA, przy jednoczesnym zmniejszeniu zużycia i kosztów w łańcuchu. Integrując dowody ZK i obliczenia wielostronne MPC, Jiritsu jest w stanie zapewnić bezpieczną i prywatną automatyczną weryfikację szczegółów aktywów, jednocześnie osadzając zgodność z przepisami i integralność aktywów w tokenizowanych produktach. Co ciekawe, nazwa „Jiritsu” pochodzi od japońskiego „じりつ”, co oznacza samodzielność. W obecnym obszarze RWA, gdzie podstawowe łącze w dużej mierze opiera się na scentralizowanej sile roboczej, właśnie to jest najbardziej potrzebne, aby ulepszyć natywne atrybuty szyfrowania i osiągnąć korzyści skali.

Wyrocznia Jiritsu ZK-MPC agreguje dane z wielu źródeł i sprawdza powiązane obliczenia, a także wykorzystuje wszechstronny mechanizm wyszukiwania danych, aby zwiększyć głębokość integracji różnych typów zasobów. Maszyna Oracle zawiera dwa główne mechanizmy: „Push” i „Pull”. Pierwszy umożliwia dostawcom danych (takim jak zarządzający aktywami) bezpośrednie wysyłanie informacji do maszyny Oracle, podczas gdy drugi umożliwia maszynie Oracle bezpośrednie zbieranie informacji z Oracle. maszynę poprzez API. Zintegruj systemy dostawców informacji, takie jak oprogramowanie łańcucha dostaw, informacje bankowe itp. i uzyskaj dane.

Jeśli chodzi o mechanizm konsensusu, Jiritsu wprowadza koncepcję Proof of Workflow (PoWF). W węzłach sieci działa system operacyjny napędzany silnikiem obliczeniowym i menedżerem przepływu pracy, wykorzystując wygenerowany dowód ZK w celu zapewnienia mechanizmu konsensusu dla weryfikowalnych obliczeń. oraz inteligentna realizacja umów, aby zintegrować mechanizm konsensusu bezpośrednio z ramami RPP. W porównaniu z istniejącymi wyroczniami, takimi jak ChainLink czy Pyth, Jiritsu nie musi używać mostów międzyłańcuchowych do przesyłania informacji podczas agregowania informacji, a także dodaje funkcje analizy i weryfikacji informacji oprócz prostego przekazywania danych.

Po tym, jak użytkownik lub zarządzający aktywami zarejestruje aktywa, które chce tokenizować, oraz szczegółowe informacje na temat Jiritsu, walidator ZK-MPC przeanalizuje informacje i potwierdzi wartość i status zgodności aktywów. Proces analizy obejmuje dwa rodzaje walidatorów, jeden używany do przeglądu polityk biznesowych i zgodności z przepisami, a drugi używany do przetwarzania danych finansowych i wykonywania zadań, takich jak wyszukiwanie cen spotowych i ocena cen rynkowych. Po przeanalizowaniu i zweryfikowaniu informacji ZK-MPC wygeneruje certyfikaty ZK i przechowuje je w łańcuchu. Użytkownicy mogą następnie ubiegać się o te certyfikaty i osadzać je we własnych inteligentnych kontraktach. W ten sposób cały proces tokenizacji aktywów jest zakończony.

Urzędnicy Jiritsu wzięli za przykład tokenizowany złoty produkt Paxos – PAXG, aby zademonstrować pełny proces korzystania z tego produktu:

Po pierwsze, Paxos kupuje złoto za pośrednictwem niezawodnej giełdy złota i deponuje je w placówce powierniczej. Użytkownicy Jiritsu mogą następnie tworzyć walidatory w węzłach ZK-MPC w sieci Jiritsu za pomocą Jiritsu dApps w obsługiwanych sieciach publicznych. Po tym jak węzeł ZK-MPC pobierze informacje o przechowywaniu złota na temat Paxos, walidator generuje odpowiedni dowód ZK.

Podczas procesu weryfikacji węzeł ZK-MPC odpowiada za obliczenia weryfikacyjne poza łańcuchem, a wygenerowane certyfikaty ZK mają również różne poziomy uprawnień dostępu i poufności. Przykładowo audytorzy mogą mieć pełny dostęp do wszystkich informacji, natomiast zarządzający aktywami zobacz tylko szczegółowe informacje dotyczące ich roli. Ten proces weryfikacji może aktualizować informacje o ustalonych porach lub na żądanie, dzięki czemu jest znacznie wydajniejszy i niezawodny niż obecna metoda firmy Paxos, polegająca na ręcznym sprawdzaniu zapasów co kwartał.

Po przesłaniu dowodów ZK do sieci Jiritsu Paxos może przystąpić do tokenizacji swojego depozytu złota. W tym łączu Jiritsu wdraża również koncepcję „abstrakcji łańcucha”, umożliwiając emitentom aktywów, takim jak Paxos, wybijanie odpowiednich tokenów w idealnych łańcuchach docelowych, takich jak Solana, Avalanche lub BNB Chain.

Po wygenerowaniu tokenów Paxos płaci węzłom i walidatorom za pośrednictwem aplikacji Jiritsu dApp, której część zostanie dystrybuowana do sieci Jiritsu. Tokeny PAXG zakupione przez inwestorów będą zawierać certyfikat bazowego złota i będą mogły wykorzystywać ten certyfikat do uzyskiwania dostępu do informacji o statusie przechowywania złota w sieci Jiritsu, gdzie Paxos może przenieść koszty opłat na inwestora.

dAplikacje w sieci Jiritsu zostały specjalnie zaprojektowane, aby ułatwić zapisywanie określonych danych, umożliwiając użytkownikom tworzenie walidatorów dla dowolnej logiki biznesowej, czytników danych i integracji inteligentnych kontraktów. Ta zdolność adaptacji gwarantuje, że Jiritsu może dostarczać dostosowane rozwiązania dla szerokiego zakresu potrzeb biznesowych . Umiejętność. Ponadto Jiritsu Proof w ramach usługi chmurowej ZK-MPC znacznie rozszerzyło kategorie aktywów do weryfikacji informacji. Oprócz tradycyjnej weryfikacji finansowej, takiej jak informacje bankowe i kredyty firmowe, może również weryfikować informacje o statusie z zakresu świata rzeczywistego aktywa, takie jak zakłady firmy. Informacje o sprzęcie, zapasach, transakcjach i przychodach itp. Jiritsu dostarczyło niedawno certyfikaty zapasów dla firmy z łańcucha dostaw Amazon, obejmującej ponad 100 000 jednostek SKU i łącznej wartości około 20 milionów dolarów.

Na tej podstawie Jiritsu mierzy również swój wpływ na rzeczywiste zasoby w łańcuchu za pomocą dwóch wskaźników danych: „Total Asset Verified” i „Total Asset Secured” i wykorzystuje te wskaźniki danych, aby zapewnić bardziej kompatybilne i interoperacyjne podstawowe zasoby dla protokołów DeFi . Według oficjalnych danych z panelu Dune, Jiritsu zweryfikowało dotychczas aktywa o wartości ponad 18 miliardów dolarów, a ponad 60 milionów dolarów oczekuje na wykorzystanie w dowolnym momencie przez różne protokoły.

Nie tak dawno temu Jiritsu zintegrowało ekosystem RWA BlackRock, aby zapewnić zautomatyzowaną certyfikację w łańcuchu dla swojej wyceny i weryfikacji aktywów rezerwowych Bitcoin spot ETF i funduszu BUIDL, zgodności oraz informacji o platformie KYC w celu ułatwienia stosowania innych protokołów. Korzystaj z tych aktywów znajdujących się już w łańcuchu wygodniej i szybciej . Z drugiej strony, chociaż iBIT i BUIDL wnoszą ogromne dodatkowe fundusze na rynek kryptowalut i RWA, ich weryfikacja aktywów nadal opiera się na raportach własnych i zapewnia jedynie roczne audyty, podczas gdy Jiritsu zapewnia większą przejrzystość i koszty tym produktom. Efektywne rozwiązania.

Jiritsu zintegrowało się również z platformą Republic, która jest głęboko zaangażowana w dziedzinę RWA, umożliwiając każdemu zarządzającemu aktywami bezpośrednie wdrażanie i używanie podobnych rozwiązań w celu poprawy zgodności i wydajności operacyjnej, zapewniając jednocześnie różnorodne tokenizowane produkty dla zarządzających aktywami. compliance, a także marketingu i obsługi klienta, można skorzystać ze sprawdzonej infrastruktury dostarczanej przez Republic. Dzięki zautomatyzowanej i pozbawionej zaufania weryfikacji i audytowi Jiritsu przenosi do sieci pracę wykonaną w przeszłości przez Moody's, KPMG i inne instytucje. Dochód z opłat tej części tradycyjnego rynku przekracza 150 miliardów dolarów amerykańskich %, jest to bardzo pomysłowy pułap biznesowy.

Dobry pieniądz wypiera zły pieniądz

Od DeFi, GameFi po NFT, dotychczasowe sukcesy w branży szyfrowania opierały się na innowacjach w natywnych zasobach sieciowych i interaktywnych formularzach w celu przyciągnięcia nowych użytkowników i funduszy. Jednakże koncepcja RWA polega na zapewnieniu wartości świata zewnętrznego łańcuch. Dlatego wielu użytkowników kryptowalut zawsze sprzeciwiało się narracji RWA, wierząc, że wprowadzanie do łańcucha rzeczywistych aktywów jest po pierwsze „ukierunkowanym zbiorem” użytkowników kryptowalut, a po drugie ogranicza także przestrzeń wzrostu wartości kryptowalut. aktywa rodzime. Ponadto użytkownicy kryptowalut, którzy są przyzwyczajeni do bardzo dużej zmienności, nie są zainteresowani „niskimi zwrotami” z aktywów w świecie rzeczywistym. W przeszłości wartość RWA była niska, głównie z powodu niedopasowania pomiędzy pozycjonowaniem produktu a potrzebami użytkowników.

Jednak od drugiej połowy ubiegłego roku podstawy obszaru RWA uległy istotnym zmianom. Z jednej strony protokoły kryptonatywne zaczęły generować popyt na trwałą i stabilną rentowność, a z drugiej strony tradycyjne instytucje finansowe. rozpoczęły aktywną eksplorację pod wpływem produktów finansowych sieci BlackRock. W przypadku tradycyjnych instytucji natychmiastowe rozliczenie blockchain może nie tylko zmniejszyć zużycie, ale także zapewnić szerszą bazę inwestorów w zakresie wysokoprogowych produktów finansowych oraz zwiększyć wolumen transakcji i dochód z opłat związanych z produktami finansowymi. Pozycjonowanie produktu i potrzeby użytkowników nie są już niedopasowane, a odbudowa narracji stała się nieunikniona.

W przypadku branży szyfrowania, chociaż RWA nie jest w stanie zapewnić inwestorom detalicznym bardzo wysokiego wzrostu, takiego jak aktywa w natywnym łańcuchu, zaczęła wprowadzać blockchain w „erę przypadków użycia”. Dla tradycyjnych instytucji finansowych, oprócz cech niskiego kosztu i dużego wolumenu transakcji, aktywa RWA posiadają także cechy otwartości i przejrzystości. W krótkiej perspektywie nie wydaje się to mieć dużego wpływu na branżę finansową, ale równie dobrze można sobie wyobrazić, że po osiągnięciu efektu skali ta cecha aktywów RWA stanie się niezwykle ważnym wskaźnikiem odniesienia dla inwestorów przy podejmowaniu decyzji: Z jednej strony istnieją „produkty czarnej skrzynki” tradycyjnych instytucji i produkty on-chain z rozliczeniami w czasie rzeczywistym oraz otwartością i przejrzystością. Kiedy podstawowe aktywa są takie same, jak byś wybrał? Nie ma wątpliwości, że dla tradycyjnych instytucji finansowych RWA jest grą, w której dobrymi pieniędzmi wypiera się złe.

Oryginalne łącze