Ujawnienie: Poglądy i opinie wyrażone tutaj należą wyłącznie do autora i nie reprezentują poglądów i opinii redakcji crypto.news.

Rozporządzenie w sprawie rynków kryptowalut (MiCA) stanowi znaczący kamień milowy na drodze Unii Europejskiej do uregulowania szybko rozwijającego się rynku kryptowalut. Jego harmonogram i postanowienia mają ogromne znaczenie zarówno dla firm kryptograficznych, jak i inwestorów. W miarę jak zbliżamy się do kluczowych dat, począwszy od zastosowania przepisów dotyczących monet stabilnych od 30 czerwca 2024 r., a skończywszy na całkowitym zastosowaniu MiCA 30 grudnia 2024 r., krajobraz kryptowalut przechodzi fazę transformacji. 

Może Cię również zainteresować: MiCA przekształci w tym roku UE w centrum adopcji kryptowalut | Opinia

W ciągu najbliższych dwóch lat

Rozłożone w czasie ramy czasowe i okresy przejściowe określone w MiCA, trwające do 30 czerwca 2026 r., oznaczają okres fragmentarycznego wdrażania w UE i Europejskim Obszarze Gospodarczym (EOG). Jurysdykcje takie jak Irlandia (12 VASP), Hiszpania (96 VASP) i Niemcy (12 VASP) przyznają 12-miesięczny okres przejściowy. Z kolei inne jurysdykcje będą oferować dłuższe okresy, np. Francja (107 VASP) wynoszące 18 miesięcy, podczas gdy Litwa (588 VASP) prawdopodobnie przyzna jedynie pięć miesięcy. Ta faza przejściowa spowoduje konsolidację rynku, ponieważ nie wszyscy istniejący dostawcy usług zabezpieczą licencje MiCA. Wiele firm będzie chciało wykorzystać ten okres przejściowy przed zakończeniem działalności.

Nasila się wyścig między jurysdykcjami UE/EOG o to, by stać się głównym ośrodkiem działalności kryptograficznej, a jurysdykcje takie jak Francja, Malta i Irlandia rywalizują o pierwsze miejsce. Jednak gotowość organów regulacyjnych i zgodność z nimi w przypadku przedsiębiorstw zajmujących się kryptowalutami stwarzają poważne wyzwania. Organy regulacyjne stoją przed okresem dostosowawczym, aby podnieść kwalifikacje swoich pracowników w zakresie rozpatrywania wniosków MiCA, szczególnie w jurysdykcjach, w których występuje duża liczba wniosków. Złożoność różnych modeli biznesowych, obejmujących wiele produktów nieznanych regulatorom, zwiększa to wyzwanie. Ogólny brak wiedzy specjalistycznej potrzebnej do wydawania zezwoleń i nadzorowania tego sektora wymaga znacznych wysiłków szkoleniowych.

Wyzwania dla firm kryptograficznych

MiCA, w połączeniu z szeroką gamą powiązanych środków poziomu 2 (z których wiele nadal wymaga sfinalizowania) i innymi obowiązującymi instrumentami UE, takimi jak przepisy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy, ustawa o cyfrowej odporności operacyjnej (DORA) i ustawa o pieniądzu elektronicznym dyrektywy (EMD), tworzą złożone ramy regulacyjne. Zrozumienie, jakie przepisy mają zastosowanie do każdego rodzaju podmiotu i jaką dokumentację należy wdrożyć, będzie dla niektórych wyzwaniem.

Wycofanie kryptowalut, w szczególności monet stabilnych, z giełd w UE ze względu na to, że ich emitenci nie uzyskali licencji na czas, spowoduje znaczne przeszkody i ograniczy dostępność niektórych aktywów dla konsumentów.

Dostosowanie się do MiCA będzie obciążać wiele podmiotów i wymagać znacznych inwestycji w infrastrukturę technologiczną. Zasada podróży, wymóg, zgodnie z którym informacje muszą być udostępniane pomiędzy VASP przy każdej transakcji kryptograficznej, również wchodzi w życie w tym samym czasie co MiCA. Zasada podróży nakłada na podmioty CASP obowiązek przekazywania znacznej ilości informacji o zleceniodawcy. Obejmuje to adres, osobisty numer identyfikacyjny i numer identyfikacyjny klienta. W rzadkich przypadkach może nawet wymagać ujawnienia daty i miejsca urodzenia pomysłodawcy. Dodaje to kolejny poziom złożoności, jeszcze bardziej podkreślając potrzebę harmonizacji w UE i rozwiązań zapewniających zgodność z przepisami dotyczącymi podróży, które są interoperacyjne i umożliwiają bezpieczne udostępnianie danych przy jednoczesnej ochronie prywatności użytkowników.

Kluczowe wyniki rynku kryptowalut

Pomimo wyzwań MiCA budzi zaufanie do podmiotów z UE dzięki zwiększonemu nadzorowi regulacyjnemu, promowaniu ochrony inwestorów i przyciąganiu udziału instytucji głównego nurtu. Wzmocnione środki ochrony konsumentów ograniczają ryzyko, takie jak oszustwa i włamania, zwiększając zaufanie wśród klientów detalicznych.

Wymogi sprawozdawcze MiCA sprawią, że organy regulacyjne w całej UE będą dysponować większą ilością danych, co umożliwi im skuteczne monitorowanie działań rynkowych. Możliwość swobodnego paszportowania działalności w całej UE ułatwi operacje transgraniczne i zmniejszy fragmentację regulacyjną, jednocześnie zwiększając zasięg rynkowy.

Normatyczny charakter i wszechobejmujący system MiCA stanowią precedens dla globalnych ram regulacyjnych. Inne jurysdykcje już to obserwują i mogą powielić niektóre postanowienia MiCA i jej podejście, przyczyniając się do harmonizacji przepisów na skalę światową. Pozostają jednak obawy, czy nie zahamuje to wzrostu i innowacji oraz czy przedsiębiorstwa będą chciały przenieść się do bardziej liberalnych i mniej restrykcyjnych jurysdykcji.

Kroki po MiCA

Luki MiCA w regulowaniu pojawiających się obszarów, takich jak True Defifi (świadczenie usług finansowych lub emisja aktywów finansowych bez możliwych do zidentyfikowania pośredników i bez pojedynczego punktu awarii), udzielanie kredytów i transakcje NFT wymagają ciągłych dyskusji politycznych i dalszych środków regulacyjnych. Raporty na temat tych aspektów będą podstawą przyszłych zmian regulacyjnych, co potencjalnie doprowadzi do drugiej iteracji MiCA w ciągu co najmniej następnych czterech do pięciu lat lub wprowadzenia dodatkowych środków.

MiCA sygnalizuje nową erę regulacji na rynku kryptowalut, której celem jest zrównoważenie innowacji z ochroną inwestorów i integralnością rynku. Chociaż wyzwania nadal istnieją, MiCA kładzie podwaliny pod bardziej przejrzyste, bezpieczne i włączające ramy kryptograficzne w UE i poza nią. W miarę ewolucji krajobrazu kryptowalut systemy regulacyjne muszą dostosowywać się do pojawiających się trendów i technologii, zapewniając zrównoważony wzrost i wzmacniając zaufanie inwestorów.

Przeczytaj więcej: KYC i AML w zasadach MiCA: jak zmieni się kryptowaluta w 2025 roku? | Opinia

Autor: Ernest Lima

Ernest Lima jest jednym z partnerów założycieli XReg Consulting i wykwalifikowanym prawnikiem z ponad 17-letnim doświadczeniem w pracy w zakresie regulacji usług finansowych. Jako kierownik polityki prawnej i regulacyjnej XReg ma duże doświadczenie w projektowaniu, opracowywaniu i wdrażaniu ram prawnych dotyczących kryptowalut, które spełniają zarówno globalne, jak i lokalne cele polityki. W XReg Ernest wykorzystuje wewnętrzną wiedzę na temat rozporządzenia w sprawie europejskich rynków aktywów kryptograficznych (MiCA), aby doradzać klientom europejskim lub tym, którzy chcą wejść na rynek europejski. Kieruje także współpracą z urzędnikami europejskiego sektora publicznego i właściwymi organami krajowymi w procesie przechodzenia na zgodność z MiCA. Ernest przemawiał także na konferencjach branżowych i szkolił międzynarodowe organy regulacyjne w zakresie europejskich przepisów MiCA oraz tego, jak będą one kształtować przyszłość międzynarodowego krajobrazu regulacyjnego kryptowalut. Zasiada także w Komisji Prawa Rynków Finansowych, aby zająć się kwestiami wynikającymi z korzystania z kryptowalut i DLT.