W tym roku odnotowano znaczny spadek wolumenu handlu Bitcoinem w weekendy, do historycznie niskiego poziomu 16%.
Analiza rynku przeprowadzona przez Kaiko przypisuje to pogorszenie niedawnemu wprowadzeniu funduszy typu spot Bitcoin Exchange Traded Fund (ETF), które zmieniły dynamikę handlu Bitcoinem, dopasowując je bliżej do tradycyjnych działań na giełdzie i zmniejszając ogólną zmienność cen.
Wpływ spotowych ETF-ów na wzorce handlu
Wdrożenie spotowych ETF-ów Bitcoin w szczególności zmieniło krajobraz handlowy Bitcoina. Te fundusze ETF działają podobnie do tradycyjnych inwestycji w akcje, przyciągając bardziej uregulowane wolumeny i harmonogramy obrotu. Pod wpływem funduszy ETF nastąpił znaczny wzrost płynności w ciągu dnia handlowego, głównie w oknach ustalania benchmarków wykorzystywanych do określenia wartości aktywów netto (NAV) tych funduszy.
Ta wartość aktywów netto (NAV) jest kluczowa dla tworzenia i odkupu akcji w ramach ETF-ów i jest obliczana na podstawie ceny ustalonej w wyznaczonym oknie. Główne giełdy ustalające te punkty odniesienia to Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini i LMAX Digital. Obliczenia wartości aktywów netto (NAV) są dokonywane po zamknięciu rynku o godzinie 16:00.
Wolumeny obrotu bitcoinami gwałtownie wzrosły w październiku, odrabiając straty po niskich poziomach odnotowanych latem, co zbiegło się z podwyższonym oczekiwaniem na zatwierdzenie ETF-ów. To ożywienie wolumenów obrotu zostało dodatkowo wsparte przez sprzyjające otoczenie makroekonomiczne i prognozy wielokrotnych obniżek stóp procentowych do końca 2024 r.
Zróżnicowana globalna reakcja na ETF-y spot
Podczas gdy rynek amerykański zareagował zdecydowanie na wprowadzenie spotowych ETF-ów Bitcoin, reakcja w Hongkongu była stosunkowo stonowana. Po wprowadzeniu spotowych ETF-ów Bitcoin i Ethereum w Hongkongu w kwietniu, średnie wolumeny obrotu wzrosły nieznacznie do 37 milionów dolarów. Jednak liczby te były niższe od szczytu 73 milionów dolarów w marcu.
Letnią reakcję Hongkongu można przypisać kilku czynnikom, w tym mniejszym rozmiarom rynku w porównaniu do USA i innym warunkom rynkowym w momencie wprowadzenia ETF. Co znamienne, wprowadzenia te miały miejsce po czwartym halvingu Bitcoina i charakteryzowały się ogólną stagnacją rynku i odpływem środków z amerykańskich spotowych ETF-ów BTC.
Co więcej, nastroje rynkowe w Hongkongu w kwietniu były stosunkowo niedźwiedzie, o czym świadczą ujemne stopy finansowania wieczystego Bitcoina, co stanowiło ostry kontrast z wcześniejszymi trendami wzrostowymi w USA.
Dystrybucja wolumenu obrotu i zmiany na rynku
Wprowadzenie ETF-ów zmieniło również dynamikę rynku, szczególnie w odniesieniu do tego, gdzie koncentrują się wolumeny obrotu Bitcoinem. Na przykład Binance, największa globalna giełda nieregulowana w USA, zazwyczaj odnotowuje szczytowe wolumeny obrotu, gdy otwiera się rynek amerykański. Jednak odnotowuje spadek w ciągu dnia z powodu wykluczenia z benchmarków ETF, biorąc pod uwagę przede wszystkim pary handlowe BTC/USD.
Z kolei Coinbase, główny gracz na rynku referencyjnych stawek Bitcoina, regulowany w USA, odnotowuje znaczną aktywność handlową skoncentrowaną w godzinach otwarcia rynku amerykańskiego, przy czym średnie wolumeny wzrosły do około 220 milionów dolarów do zamknięcia okna ustalania benchmarku.
Od czasu rozpoczęcia rajdu wywołanego przez ETF w październiku, ogólny udział płynności na giełdach amerykańskich wzrósł do 45%, z 35% w roku poprzednim. Ta zmiana podkreśla rosnące preferencje i zależność od regulowanych rynków amerykańskich, zwłaszcza w świetle nowych ram handlowych wprowadzonych przez spot ETF.
Artykuł Wolumen obrotu bitcoinem osiągnął rekordowo niski poziom weekendowy wynoszący 16% pojawił się po raz pierwszy na Coinfea.
