Górnicy odgrywają ważną rolę w sieci Bitcoin, jednak ze względu na wpływ wydarzenia związanego z halvingiem i znaczną obniżkę opłat manipulacyjnych po uspokojeniu się pojęć takich jak napisy i runy, sytuacja dochodowa górników nie napawa ostatnio optymizmem. , a jednostkowy dochód z mocy obliczeniowej osiągnął najniższy poziom w historii. Dane OKLink pokazują, że w ciągu ostatnich dwóch miesięcy jednostkowy dochód z mocy obliczeniowej sieci Bitcoin spadł wielokrotnie poniżej 0,05 dolara. Chociaż w tym okresie nastąpiło krótkie odbicie, obecnie ponownie spadł do względnego niskiego poziomu.

W związku z pogarszającą się sytuacją dochodową wielu nieefektywnych górników zostało zmuszonych do wycofania się z rynku, co spowodowało znaczny spadek mocy obliczeniowej Bitcoina. Dane OKLink pokazują, że w ciągu ostatnich dwóch miesięcy moc obliczeniowa całej sieci Bitcoin spadła o 15% w stosunku do wartości szczytowych i w ciągu ostatniego tygodnia nadal spadała.

Podczas gdy moc obliczeniowa spada, górnicy również ostatnio zintensyfikowali wysiłki sprzedażowe, stając się jedną z największych presji sprzedaży na rynku. Dane IntoTheBlock pokazują, że od 2024 r. górnicy Bitcoin sprzedali ponad 50 000 Bitcoinów, a posiadane przez nich rezerwy Bitcoinów stopniowo spadły do ​​najniższego poziomu w historii. W porównaniu do tendencji górników do nadmiernej dźwigni i długoterminowego trzymania w poprzednich cyklach, dzisiejsi górnicy są bardziej skupieni na krótkoterminowych zyskach. Może to wynikać z faktu, że wraz z odbudową mocy obliczeniowej wiele spółek giełdowych stało się ważną siłą napędową w promowaniu skali i głównego nurtu rozwoju górnictwa.

Plan wynagrodzeń ogłoszony 24 czerwca przez powiernika Mt.Gox również niósł ze sobą oczekiwania ogromnej presji sprzedaży. Nie jest to pierwszy raz, kiedy Mt.Gox spłacił swój dług, ale po raz pierwszy spłacił swój dług w formie BTC i BCH. Oznacza to, że po rozpoczęciu kompensacji na rynek popłynie duża ilość BTC i BCH. Autor uważa jednak, że presja sprzedażowa spowodowana rekompensatą Mt.Gox będzie mniejsza niż oczekiwano. Oto dlaczego:

Oczekuje się, że liczba Bitcoinów, które ostatecznie trafią na rynek w ramach tej rekompensaty, będzie znacznie mniejsza niż 140 000. Według Alexa Thorna, dyrektora ds. badań w Galaxy Digital, będzie to tylko około 65 000.

Po zakończeniu rekompensaty presja sprzedaży zostanie rozproszona. Teoretycznie wierzyciele nie dokończą sprzedaży w tym samym czasie w krótkim czasie. Ponadto rynek przetrawił już część oczekiwań sprzedażowych, jakie niesie ze sobą Mt.Gox , więc ostateczny wpływ nie będzie tak duży, jak sobie wyobrażano;

Co ważniejsze, biorąc pod uwagę obecny etap rynku, racjonalni wierzyciele mogą być bardziej skłonni do trzymania akcji niż natychmiastowej sprzedaży.

Niezależnie od tego, czy będzie to grupa górnicza, czy presja sprzedażowa, jaką może wywołać wynagrodzenie Mt.Gox, uważamy, że wpływ na rynek szyfrowania będzie krótkotrwały i ograniczony. Doświadczenie ostatnich dziesięciu lat mówi nam, że pomimo wielu wyzwań, jako najsilniejszy konsensus na rynku kryptowalut, ekosystem Bitcoin zawsze charakteryzował się dużą odpornością i elastycznością rynku, dlatego krótkoterminowa presja sprzedaży nie zmieni długoterminowego trendu , ale może wzmocnić zdolność Bitcoina do dostosowania ekosystemu walutowego do przepływów na dużą skalę. W porównaniu z krótkoterminową presją sprzedaży, obecnie należy bardziej niepokoić się „ponurą” sytuacją transakcji i płynności w łańcuchu Bitcoin.

Chociaż Bitcoin ostatnio radził sobie słabo, od początku roku osiągnął dodatnią stopę zwrotu na poziomie ponad 40%, znacznie przekraczając większość celów na tradycyjnym rynku finansowym. Jednak po osiągnięciu rekordowego poziomu w marcu wolumen transakcji w sieci Bitcoin (wykres po lewej) nadal spada. Z jednej strony wynika to ze spadku popularności napisów, run itp., co doprowadziło do spadku popytu transakcyjnego, z drugiej strony dlatego, że w obecnym przedziale cenowym nie ma silnego popytu transakcyjnego albo krótkoterminowi spekulanci, albo inwestorzy długoterminowi, stopa obrotu w łańcuchu zawsze była Utrzymuj go na niskim poziomie.

Liczba aktywnych adresów w sieci (zdjęcie po prawej) również znacząco spadła po marcu. Liczba aktywnych adresów wynosi obecnie niecałe 700 tys., co oznacza spadek o ponad 30% w stosunku do szczytu w 2024 r. i jest prawie na tym samym poziomie. jak w tym samym okresie 2018 roku.

Oprócz powolnego handlu w łańcuchu, ostatnie wyniki spotowych funduszy ETF Bitcoin również były stosunkowo słabe. Jako główny kanał pozyskiwania płynności zewnętrznej w bieżącym cyklu rynków kryptowalut, spotowe fundusze ETF Bitcoin są również ważnym nośnikiem optymizmu w perspektywach rynkowych. JPMorgan Chase wcześniej szacował, że napływ środków netto na rynek kryptowalut w tym roku wyniósł 12 miliardów dolarów, z czego napływ netto funduszy ETF typu spot Bitcoin wyniósł około 16 miliardów dolarów.

Jednak od czerwca spotowy ETF Bitcoina od wielu dni odpływa netto. Od 7 czerwca do chwili obecnej (stan na 25 czerwca) wypłynęło prawie 20 000 Bitcoinów, co stanowi około 1,228 miliarda dolarów przy obecnej cenie. Tego rodzaju wyniki nie mogą zadowolić inwestorów „Ciche” postępowanie z przechwyconymi Bitcoinami przez rządy Niemiec i USA jeszcze bardziej zacieśniło rynek.

Choć powyższe dane zdają się potwierdzać, że Bitcoin jest w „trudnościach”, na rynku pojawia się także wiele pozytywnych sygnałów.

Jedną z ważnych cech realnych szczytów z poprzednich cykli jest to, że odsetek posiadaczy krótkoterminowych (czas utrzymywania poniżej 155 dni) znacznie wzrósł, a nawet zdominował rynek. Dzieje się tak dlatego, że w procesie wspinania się na szczyt posiadacze długoterminowi będą stopniowo decydowali się na realizację zysków i opuszczenie rynku, w wyniku czego rynek będzie kontrolowany przez inwestorów krótkoterminowych i nowych uczestników. Jednak według danych OKLink obecny rynek Bitcoinów jest nadal zdominowany przez posiadaczy długoterminowych, a mniej niż 20% Bitcoinów jest utrzymywanych przez okres krótszy niż 6 miesięcy stosunek poprzedniego cyklu. Ta struktura rynku zdominowana przez posiadaczy długoterminowych zapewnia Bitcoinowi stabilne wsparcie w obecnym zakresie. Jednocześnie biorąc pod uwagę, że prawie 80% Bitcoinów w obiegu jest obecnie rentownych, większość inwestorów nadal znajduje się w korzystnej sytuacji, więc w krótkim okresie. Teoretycznie nie dojdzie do wyprzedaży na dużą skalę.

Z drugiej strony, rezerwy Bitcoinów na giełdach również osiągnęły w czerwcu nowy najniższy poziom. Chociaż niski, niski status rezerw giełd w rzeczywistości wysyła jasny sygnał, że presja sprzedażowa Bitcoina nie jest w rzeczywistości wysoka. Jednocześnie niskie rezerwy giełd wskazują również, że rynek Bitcoinów znajduje się w okresie szybkiej akumulacji, choć na chwilę obecną nie do końca rozumiemy strukturę grupy odbierającej Bitcoiny z giełd.

Oczywiście na uwagę zasługuje także rozwój amerykańskiego spotowego ETF-u Ethereum. Chociaż korelacja pomiędzy Bitcoinem i Ethereum spadła, nadal utrzymuje się powyżej 0,8, co oznacza, że ​​wzajemny wpływ pomiędzy nimi jest bardzo oczywisty. Jeśli spotowy ETF Ethereum może doprowadzić Ethereum do ponownego odbicia po jego oficjalnym dopuszczeniu do obrotu na początku lipca, Bitcoin również może nabrać dzięki temu pewnego impetu.