Po uruchomieniu notowane na giełdzie w USA fundusze typu spot Ethereum (ETH) zgromadzą 15 miliardów dolarów wpływów netto w ciągu pierwszych 18 miesięcy, prognozuje CIO Matthew Hougan z zarządzającego funduszem kryptowalutowym Bitwise.

Przewidywany nieoczekiwany zysk w wysokości 15 miliardów dolarów w przypadku funduszy ETF Ethereum

Ponieważ rynek kryptowalut oczekuje na pełne zatwierdzenie przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd wniosków o fundusze typu spot ETH, analitycy przewidują, że do końca 2025 r. fundusze ETF ETH mogą odnotować wpływy znacznie przekraczające 15 miliardów dolarów. 

We wtorkowym raporcie dyrektor ds. informatyki Bitwise Matt Hougan powiedział, że spodziewa się, że inwestorzy instytucjonalni będą alokować fundusze ETF typu spot na Bitcoin i Ethereum proporcjonalnie do ich względnej kapitalizacji rynkowej; 1,2 biliona dolarów i 407 miliardów dolarów. Stanowiłoby to wagę około 75% dla kasowych ETF-ów Bitcoin i 25% dla ich odpowiedników w Ether.

Hougan przewiduje, że aktywa o wartości ponad 55 miliardów dolarów znajdują się obecnie w posiadaniu amerykańskich inwestorów za pośrednictwem spotowych funduszy ETF BTC od ich styczniowej premiery, a Hougan przewiduje, że do końca 2025 roku wartość ta wzrośnie do około 100 miliardów dolarów, gdy produkty dojrzeją i zostaną zatwierdzone do obrotu w dużych magazynach, takich jak Morgan Stanley i Merrilla Lyncha.

Dyrektor Bitwise założył, że przyjmując za punkt wyjścia te 100 miliardów dolarów, spotowe fundusze ETF ETH będą musiały pozyskać 25 miliardów dolarów w ciągu 18 miesięcy, aby osiągnąć parytet, z wyłączeniem oczekiwanych aktywów o wartości 10 miliardów dolarów, które przekształcony Grayscale Ethereum Trust wniesie po uruchomieniu.

Hougan zauważa, że ​​platformy ETP Ethereum osiągają gorsze wyniki niż ich bezwzględna waga rynkowa, ponieważ obecnie przyciągają 22–23% ogółu zarządzanych aktywów w porównaniu z 26% wagą rynkową.

„Mogę sobie wyobrazić różne powody, w tym fakt, że platformy ETP Bitcoin pojawiły się jako pierwsze na wielu z tych rynków (tak jak miało to miejsce w USA). Niektórzy inwestorzy mogli kupić Bitcoin ETP i zatrzymać się na nim, myśląc, że ich ekspozycja na kryptowaluty została zabezpieczona. Podejrzewam, że ta dynamika będzie miała miejsce także w USA” – wyjaśnił.

Hougan uważał również, że Bitcoin jest „handlem carry”. Carry trade to strategia, w której inwestorzy kupują spotowe ETP Bitcoin i sprzedają kontrakty futures na CME Bitcoin w stosunku do tej pozycji, aby zyskać na premii pomiędzy cenami kontraktów futures a cenami spot.

Jak wynika z analizy Hougana, z handlem carry trade powiązane jest około 10 miliardów dolarów spotowych AUM ETF BTC. W szczególności nie spodziewa się, że spotowe ETFy ETF będą wykazywać tę samą dynamikę i uważa, że ​​należy to odjąć od obliczeń.

„Nie spodziewam się, że Ethereum będzie miało taką samą dynamikę – handel carry trade Ethereum ETP nie jest obecnie opłacalny dla instytucji (częściowo dlatego, że amerykańskie ETP Ethereum nie będą angażować się w stakowanie swoich aktywów). Z tego powodu – i aby moje szacunki dotyczące przepływów Ethereum ETP były konserwatywne – podczas ustalania wielkości rynku Bitcoinów musimy usunąć 10 miliardów dolarów z AUM związanych z handlem carry-trade.”

Łącząc wszystkie te czynniki, Hougan z Bitwise obniżył swoje szacunki wpływów netto z Ethereum ETP do 15 miliardów dolarów. Niemniej jednak nadal wierzy, że nowy popyt na kwotę 15 miliardów dolarów będzie nadal miał ogromny wpływ na rynek eteru.

Bitwise jest jednym z 10 emitentów spotowych ETF-ów Bitcoin. Firma zarządzająca aktywami złożyła również dokumenty w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w celu notowania spotowego ETF-u typu Ether.