Według CryptoPotato status Ethereum jako ultradźwiękowego systemu pieniężnego jest coraz bardziej wątpliwy ze względu na szybko rosnącą podaż. Od połowy kwietnia 2024 r., około miesiąc po modernizacji sieci Ethereum w Dencun, po fuzji na rynek dodano ponad 112 000 eterów (ETH) w najszybszym tempie dziennym.

Na przestrzeni lat Ethereum zaobserwowało kilka zmian, które ukształtowały sieć, jaką znamy dzisiaj. Fuzja, która miała miejsce we wrześniu 2022 r., oznaczała przejście od sieci mechanizmu konsensusu w zakresie dowodu pracy do sieci mechanizmu konsensusu w zakresie dowodu stawki. W połowie marca Ethereum przeszło kolejną aktualizację, która obniżyła opłaty transakcyjne w sieciach warstwy 2 około czterokrotnie i zwiększyła skalowalność blockchainu poprzez zwiększenie jego pojemności.

Aktualizacja Dencun wprowadziła dziewięć propozycji ulepszeń Ethereum (EIP), w tym EIP-4844, który zaimplementował proto-danksharding, mechanizm umożliwiający tworzenie obiektów blob danych. Dzięki obiektom typu blob rozwiązania warstwy 2, takie jak Arbitrum, Optimism i Polygon, były w stanie przesyłać dane transakcyjne do Ethereum w celu zbiorczego rozliczenia w ramach dedykowanej przestrzeni blob bez dodatkowych kosztów.

Przed aktualizacją Dencun Ethereum wdrożyło pewne ulepszenia, aby zapewnić utrzymanie deflacji. Jednym z nich była aktualizacja w Londynie w sierpniu 2021 r., która wprowadziła mechanizm wycofywania ETH z obiegu przy każdej transakcji poprzez spalanie części opłat za gaz pobieranych z sieci. Fuzja jeszcze bardziej ugruntowała to podejście do deflacji i obniżyła stopę inflacji ETH o 90%.

Jednak od czasu aktualizacji Dencun opłaty transakcyjne Ethereum są niskie, co oznacza, że ​​spalono mniej ETH. Analitycy sieciowi uważają, że Ethereum nie wykazuje już deflacji, ponieważ nowa podaż ETH stała się dodatnia. Wysokość opłat spalanych na Ethereum nie jest już dodatnio skorelowana z większą aktywnością sieci; mniej opłat jest spalanych niezależnie od liczby użytkowników dokonujących transakcji w sieci.

Mimo to całkowita podaż ETH od czasu fuzji znacznie spadła, przy ogólnej redukcji o 345 000 ETH. Wyemitowano około 1,36 miliarda ETH, ale więcej zostało spalonych. Wraz ze wzrostem stopy inflacji Ethereum po decyzji Dencun, siła nabywcza ETH spada, co może negatywnie wpłynąć na inwestorów. W momencie pisania tego tekstu ETH był wart 3374 dolarów, co oznacza spadek o 4,8% w zeszłym tygodniu w korelacji ze spadkiem na rynku kryptowalut.