Vai katrai kriptovalūtai ir sūkņa un izgāztuves shēma? Daudzi cilvēki pamatoti uzdod šo jautājumu, jo gandrīz katru reizi, kad monēta tiek kotēta jaunā biržā, lietotāji pamana kopīgu tēmu, kas ir masveida cenu pieaugums līdz neilgtspējīgam līmenim, kam seko klišeja avārija, kas atstāj dalībniekus Uzņemieties atbildību.
Kurš ir aizkulisēs? Atbilde ir tirgus veidotājs, uzņēmums, ko patur kriptovalūtas projekts, lai pārvaldītu marķierus (vai likviditāti), kas sākotnēji tika izmantoti tirdzniecībai, kad tas tiek kotēts jaunā biržā.
Digitālo aktīvu pāreja no privātā tirgus tirdzniecības uz publisko tirgu, izmantojot sākotnējo kotēšanu, ir tāda pati kā sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) tradicionālajā vērtspapīru tirgū, taču ir viena būtiska atšķirība: digitālo aktīvu tirgus atvēršanas cena ir parasti digitālo aktīvu emitents to apzināti nenovērtēja. Rezultātā sniegums pirmajā dienā bija daudz augstāks nekā tradicionālajā tirgū.
Tradicionālajos tirgos pasīvie investori galvenokārt tur akcijas, savukārt digitālo aktīvu tirgos žetonus vislabāk tur aktīvie dalībnieki. Žetonu tirgus panākumi ir atkarīgi no tā turētāju spēka. Atšķirībā no IPO, kur investīciju bankas nosaka piedāvājuma cenu, publiskā finansējuma kārtās marķieru cena bieži ir zemāka par patieso tirgus vērtību, tādējādi digitālajos tirgos nodrošinot lielāku pirmās dienas peļņu.
Sākotnējās iekļaušanas sarakstā tirgus veidotāji (MM) ņem lielu daļu no apgrozībā esošās marķiera piegādes un pārdod to. Tas tiek darīts biržas pirmstirgus pasūtījumu grāmatā, ļaujot tirgus veidotājiem izvietot likviditāti pirms publiskās tirdzniecības. Mērķis ir nodrošināt pietiekamu likviditāti tirgus atvēršanas brīdī, lai nodrošinātu efektīvu cenu noteikšanu.
Tomēr daži MM palielina īstermiņa peļņu nepietiekama pasūtījumu grāmatas kapitāla dēļ, kaitējot žetonu kopienai un projektiem. Šo praksi sauc par "parazītisku" tirgus veidošanu, kas MM peļņu izvirza pār tirgus stāvokli.
Tālāk ir norādīti dažādi veidi, kā nodrošināt primāro sarakstu likviditāti, strukturējot pasūtījumu pirms tirgus.
Parazītisms: parazītisma MM izmanto pirmspārdošanas apstākļus, radot mākslīgu trūkumu un manipulējot ar emocijām. Viņi gaida, līdz pieaugs mazumtirdzniecības cenas, pēc tam agresīvi saīsina marķieri, izvirzot augstus pārdošanas pasūtījumus, lai absorbētu pieprasījumu, izraisot marķiera cenas kritumu. Šī kaitīgā taktika izmanto sākotnējā pieprasījuma priekšrocības un bieži rada neatgriezenisku kaitējumu tirgum.
Pārejošs: Parazītiskie MM pārspēj pirmstirgus pasūtījumu grāmatu, izvirzot lielus pārdošanas pasūtījumus, lai aizpildītu pozīcijas un palielinātu maksas vai slēgtu ārpusbiržas darījumus. Šī pieeja nodrošina ātru iziešanu no tirgus, novēršot iespējamos cenu pieaugumus, izmantojot masveida žetonu izpārdošanu.
Simbioze: Turpretim tirgus veidotāji izmanto savu izpratni par pasūtījumu grāmatu pirms tirgus, lai stratēģiski izvietotu atvērto likviditāti, izveidotu ilgtermiņa vērtību un nodrošinātu precīzu cenu noteikšanu. Nodrošinot likviditāti abām pusēm, MM veicina sakārtotu cenu noteikšanas procesu, kas atspoguļo aktīva patieso tirgus vērtību.
Lai iedalītu tirgus veidotājus kategorijās pēc to metodoloģijas, mēs izsekojām monētas cenas vairākkārtēju veiktspēju divos galvenajos periodos: pirmajās divās dienās pēc iekļaušanas sarakstā (stundu analīze) un pirmajās divās nedēļās (ikdienas analīze). Dati tiek iegūti no projekta galvenās tirdzniecības platformas vai uzticama apkopotāja un standartizēti, lai varētu veikt dažādu projektu salīdzinošu analīzi. Mūsu analīzes pamatā ir relatīvās svārstīguma izmaiņas (RCV), kas ir metode, kuru mēs ieviesām iepriekš mūsu gadījuma izpētē.
Nestabilitātes relatīvo izmaiņu (RCV) formula. Avots: Acheron Trading
RCV formula mēra nepastāvības izmaiņas ar vai bez marķiera visu laiku augstāko (ATH) cenu. Ja vērtība ir pozitīva, pasūtījumu grāmata ir nepietiekami nodrošināta, kas norāda uz nepietiekamu pirmstirgus likviditāti. Negatīvās vērtības norāda, ka pasūtījumu grāmata ir pārpildīta, kas liecina par aktīvu tirgus veidošanu un to, ka aktīvs ir pārcenots. Neitrāla vērtība nozīmē, ka likviditāte ir pareiza, lai pareizi noteiktu cenu.
Lai novērtētu galvenos ierakstus un MM pieeju, kopš 2024. gada aprīļa mēs izmantojam RCV pieeju 93 uzrakstiem, tostarp Bybit, Kucoin, Binance, Coinbase, Kraken un OKX.
Pirms laišanas tirgū iekļaušanas metožu sadalījums. Avots: Acheron Trading
Mēs atklājām, ka 69,9% tika klasificēti kā "parazīti", 8,6% - kā "pārejoši" un tikai 21,5% tika klasificēti kā "simbiotiski". Tas nozīmē, ka 78,5% izlaidumu tiek veikti tādā veidā, kas veicina godīgas cenas atklāšanu, kas negatīvi ietekmē gan galalietotājus, gan pašu projektu.
Parasitic emisijai, ieskaitot ATH punktus, tirgus svārstīgums palielinājās par 420%, kas liecina par nopietnu nepietiekamu piedāvājumu un cenu pieaugumu Turpretī Transitory svārstīgums samazinājās par 34%, kas liecina par pārsātinātu pasūtījumu grāmatu un tikai sliktu pārvaldību MM uz kopienas rēķina.
Gan parazitāras, gan pārejošas pieejas var nopietni pasliktināt cenu noteikšanu un samazināt ilgstošas tirgus dalības iespējamību. Salīdzinājumam, simbiotiskās pieejas RCV ir aptuveni plus vai mīnus 20%, nodrošinot stabilu pamatu godīgam un veselīgam cenu noteikšanas procesam.
Tā kā digitālo līdzekļu nozare turpina pieaugt pēc leģitimitātes un mēroga, tirgus veidotājiem ir jānovērš galveno sarakstu nepareiza pārvaldība. Aktīvu emitentiem un biržām jāsadarbojas ar tirgus veidotājiem un jāizmanto RCV metode, lai analizētu, vai tirgus uzturētājs ir pareizi izveidojis sākotnējo pasūtījumu grāmatu.
Tirgus veidotājiem ir slikts tēls, un, kā liecina dati, tam ir labs iemesls. Tagad ir pienācis laiks pacelt latiņu, likvidēt parazītiskos operatorus un ļaut tirgus veidotājiem uzņemties savu kritisko lomu, nodrošinot efektīvu cenu noteikšanu.
#热门事件 #Mt.Gox将启动偿还计划 #美国PCE数据将公布
Brāļi, piemēram, + sekojiet, es turpināšu atjaunināt tirgus analīzi, augstas kvalitātes potenciālās monētas, tiešu jaunāko informāciju un dalīšos ar interneta lietotāju stāstiem, lai izvairītos no tā, ka jūs nonākat slazdā.