Šajā rakstā mēs izpētām, kas ir ražas lauksaimniecība, dažādas Solana iespējas mūsdienās un ar to saistītie svarīgie riski un apsvērumi.
Ienesīguma audzēšana ir IA optimizēšanas stratēģija, ko var īstenot vienā vai vairākās blokķēdes vietējās lietojumprogrammās. Sākotnēji DeFi vasaras karstumā un 2020.–2021. gada kriptovalūtu vēršu skrējienā radītais “ražas lauksaimniecība” ir kļuvis par vispārīgu terminu blokķēdes vietējām finanšu stratēģijām, kuru mērķis ir gūt peļņu no dažādiem protokoliem un tīkla stimuliem.
Ienesīguma audzēšanas pamatā ir tikai aktīva noguldīšana viedā līgumā, kas ieprogrammēts, lai uzkrātu naudas atlīdzību, izmantojot reālo ienesīgumu, t.i., tirdzniecības maksas un/vai inflācijas žetonu emisijas. Ienesīguma audzēšanas pirmsākumi meklējami Synthetix un Compound Finance, kas sāka izplatīt savus vietējos pārvaldības marķierus, lai stimulētu likviditāti un lietotājus izmantot aizņēmuma protokolus. Neprāts pieauga, un vairāk komandu sāka sekot šim piemēram, ieviešot dažādus stimulu sadales mehānismus, lai paplašinātu savus protokolus. Mūsdienās ražas lauksaimniecība ir DeFi stūrakmens, kas pastāv daudzās dažādās blokķēdes un lietojumos, tostarp mūsu mājās Solana.
Ražas lauksaimniecība uz Solana — AMM
Visizplatītākais ražas audzēšanas veids ir likviditātes nodrošināšana automatizētajos tirgus veidotāju (AMM) protokolos. Uniswap 2018. gadā aizsācēji AMM izmanto vienkāršu divu pušu mijmaiņas operatoru un likviditātes nodrošinātāju (LP) sistēmu, kas darbojas kopā, lai veicinātu decentralizētu tirdzniecību. LP gūst peļņu no tirdzniecības maksām un inflācijas žetonu emisijām, lai gan ir vērts atzīmēt, ka tas ir tālu no bezriska.
Likviditātes pūli ir viedie līgumi, kas ieprogrammēti, lai vienmēr uzturētu divu aktīvu bilanci 50/50 tirdzniecības pārī, t.i., SOL-USDC, kas tiek īstenota, automātiski līdzsvarojot likviditāti, kad aktīvu attiecība atšķiras. Piemēram, pieņemot, ka 1 SOL = 100 ASV dolāri, aktīvu atlikums SOL — USDC likviditātes pūlā var sastāvēt no 1 SOL un 100 USD, kuru kopējā vērtība ir 200 ASV dolāri. Pieņemsim, ka 1 SOL cena palielinās līdz 150 ASV dolāriem — jaunais atlikums tagad būtu attiecīgi jākoriģē: 1 SOL cena ir 150 ASV dolāri + 50 USD.
Likviditātes nodrošināšana AMM ir izplatīta ienesīguma audzēšanas stratēģija un samērā vienkārši saprotams jēdziens, taču ir svarīgi atzīmēt, ka tas nav bezriska un to nevajadzētu uzskatīt par tādu. Tāpat kā tirgus veidotāji uzņemas krājumu risku, būdami pēdējās iespējas pircēji un pārdevēji, DeFi LP saskaras ar neatgriezenisku zaudējumu risku — galīgajām izmaksām par aktīvu turēšanu likviditātes fondā, salīdzinot ar to turēšanu savā makā.
Populārākās TVL AMM vietnē Solana ir Raydium un Orca, kas lepojas attiecīgi ar USD 618 miljoniem un USD 268 miljoniem rakstīšanas laikā. Katrs no šiem protokoliem piedāvā vairākus likviditātes fondus, kas atšķiras atkarībā no modeļa, aktīvu veida un maksas līmeņiem, un lietotāji var izvēlēties kādu no esošajiem pūliem, kuros veikt noguldījumus, vai arī izveidot savu pūlu.
Radija koncentrēti likviditātes baseini
Raydium ir uz AMM balstīta decentralizēta birža (DEX), kas tika uzsākta 2022. gadā un piedāvā mijmaiņas, likviditātes nodrošināšanas un peļņas gūšanas pakalpojumus intuitīvā lietotāja saskarnē. Raydium jaunākajā likviditātes pūla modelī tiek izmantota koncentrēta likviditāte, kuras aizsācējs ir Uniswap V3, kas ļauj LP norādīt precīzu cenu diapazonu, par kuru tie vēlas nodrošināt likviditāti. Kamēr cena ir diapazonā; LP nopelnīs tirdzniecības maksu. Šis dizains bija paredzēts kā kapitālefektīvāks nekā iepriekšējie AMM modeļi, kas sadalīja likviditāti nesaistītā diapazonā.
Raydium informācijas panelī “Koncentrētie pūli” lietotāji var skatīt katra pūla likviditāti, apjomu un ieņēmumus un veikt noguldījumus esošajos kopfondos pēc savas izvēles vai paši izveidot jaunus fondus, noklikšķinot uz cilnes augšējā labajā stūrī.
Kad VP nogulda likviditātes pūlā, viņi saņem LP marķieri, kas atspoguļo viņu depozīta summu. Piemēram, ja kāds nodrošina 1000 ASV dolāru likviditātes SOL/USDC pūlā, viņš saņems “$1000 Raydium SOL-USDC” marķieri.
Pēc tam LP žetonus var ievietot “fermās”, ļaujot LP turpināt gūt peļņu no sākotnējās pozīcijas. Līdzīgi kā likviditātes fondos, lietotāji var veikt noguldījumus esošajās saimniecībās vai izveidot jaunas.
Orca likviditātes baseini
Orca ir viens no oriģinālajiem Solana DEX, kas pazīstams ar savu vienkāršo un lietotājam draudzīgo lietotāja saskarni un rīkiem. Orca, kas tiks uzsākta 2021. gadā, ļauj tirgotājiem apmainīt aktīvus un noguldīt aktīvus dažādos likviditātes fondos. Orca izmanto arī koncentrētas likviditātes modeli, panākot augstāku VP efektivitāti, nodrošinot likviditāti noteiktā cenu diapazonā.
Lietotāji var noguldīt likviditāti Orca, izmantojot Orca likviditātes termināli.
Ienesīguma apkopotāji un likviditātes vietas
Ienesīguma apkopotāji ir protokoli, kas lietotāju vārdā vienkāršo ražas audzēšanas procesu. Uztveriet to kā vienkāršotu ražas audzēšanu — tāpat kā DEX apkopotāji, piemēram, Jupiters, veic darījumus lietotāju vārdā, ienesīguma apkopotāji atrod vislabākās stratēģijas peļņas gūšanai.
Kamino Finance Liquidity Vaults
Kamino Finance ir Solana likviditātes centrs, kas tiks ieviests 2022. gada beigās un piedāvā plašu strukturētu ienesīguma produktu klāstu lietotājiem un kurā pašlaik ir vairāk nekā 1,3 miljardu dolāru noguldījumi. Pirms daudzpusīgās produktu paplašināšanas Kamino Finance vadošie produkti bija tā automatizētās likviditātes glabātuves. Tie ir viedie līgumi, kas automatizē koncentrētas likviditātes nodrošināšanas pārvaldību lietotāju vārdā; tas ietver cenu diapazonu pārvaldību un automātisku nopelnīto maksu iekasēšanu LP pozīcijā.
Meteoru baseini
Meteora ir viena no visilgāk pastāvošajām likviditātes vietām un komandām vietnē Solana, kas sākotnēji tika uzsākta kā Mercurial, stabilas monētu likviditātes platforma, un kopš tā laika ir attīstījusies, lai piedāvātu finanšu produktu komplektu Solana peļņas gūšanai.
Lietotāji var izvēlēties no plaša likviditātes fondu klāsta un gūt peļņu, nodrošinot likviditāti un ieguldot savus LP žetonus fermās atkarībā no konkrētā pūla. Papildus likviditātes nodrošināšanas pakalpojumiem Meteora piedāvā arī dinamiskās kreditēšanas glabātuves, kas gūst peļņu, sadalot noguldītos līdzekļus starp Solana populārākajiem aizdevuma protokoliem noguldītāju vārdā.
Noslēguma piezīmes — saistītie riski un svarīgi apsvērumi
Ienesīguma audzēšana ir IA optimizēšanas stratēģija, ko var īstenot vienā vai vairākās blokķēdes vietējās lietojumprogrammās. Tomēr, lai gan novatoriskā DeFi ainava ir radījusi jaunas finansiālas iespējas gan mazumtirdzniecības lietotājiem, gan iestādēm, ir ļoti svarīgi apsvērt ar šīm jaunajām iespējām saistītos riskus.
Visbiežāk sastopamos riskus, kas saistīti ar šodien atklātajiem procesiem, var apkopot šādi:
Nepārtraukti zaudējumi — likviditātes fondos noguldīto aktīvu vērtības samazināšanās, ko izraisa cenu izmaiņas un pūla līdzsvarošanas mehānismi. Tas tiek uzskatīts par nepastāvīgu, jo zaudējumi tiek realizēti tikai tad, kad VP izņem savu depozītu no pūla.
Viedo līgumu risks — Blockchain vietējās lietojumprogrammas laika gaitā ir bijušas viedo līgumu izmantošanas mērķis, un DeFi kopējā vērtība ir uzlauzta vairāk nekā 5,8 miljardu dolāru apmērā. Lai gan lielākā daļa komandu veic trešās puses auditus un var būt vai nebūt atvērtā koda, viedo līgumu izmantošana joprojām var notikt, un tas ir ļoti svarīgi apsvērt ikvienam, kas nogulda līdzekļus viedos līgumos.
LST depegs — lai gan tas ir reti, LST var “atšķirties” no savas vērtības, ja liela daļa LST tiek pārdota zemākas likviditātes apstākļos. Piemēram, mSOL no Marinade Finance 2023. gada 12. decembrī piedzīvoja -20% novirzi no piesaistes pēc tam, kad valis pārdeva lielu daļu akciju. Lai gan LST īpašniekiem nav īpaši jāreaģē uz šīm novirzēm, jo cena bieži vien strauji atlec, ikvienam, kurš aizņemas ķīlu pret LST, ir jāapzinās, jo, ja cena pietiekami būtiski novirzās, viņi saskaras ar likvidācijas risku.
Ražas lauksaimniecība atspoguļo finanšu stratēģiju attīstību, kas tiek veikta blokķēdes tīklos. Šīs stratēģijas atkārto izveidotos un demonstrētos finanšu primitīvus, nodrošinot tos, izmantojot decentralizētus un neatļautus protokolus. Tomēr, tāpat kā visās dzīves jomās, lielāka atlīdzība ir saistīta ar lielāku risku; tiem, kas vēlas piedalīties ražas audzēšanā, ir jāvelta laiks, lai izprastu ar šīm finanšu stratēģijām saistītos riskus.
Atruna. Nevienu no šī raksta satura nevajadzētu uzskatīt par finanšu padomu. Tas ir paredzēts tikai informatīviem nolūkiem. Vienmēr veiciet pētījumus.