Kāpēc tiek teikts, ka decembra FOMC sanāksmē Fed baloži slēpj vanagus?
Baloži
➤Biedējošais ērglis
No 2023. gada jūnija līdz septembrim punktveida diagrammas augsta blīvuma prognoze vienmēr ir tāda, ka galīgā procentu likme ir no 5,25 līdz 5,5%. Tas ir licis tirgum nekad pilnībā atbrīvoties no traģiskajām cerībām uz vēl vienu procentu likmju paaugstināšanu kopš augusta.
2023.gada septembra punktveida sižetā amatpersonas prognozēja, ka 2023.gadā vēl viena procentu likmes paaugstināšanas iespējamība ir 63%.No 19 amatpersonām 12 cilvēki uzskatīja, ka nepieciešams vēl viens procentu likmes paaugstinājums. Rezultātā Fed nekad vairs nepaaugstinās procentu likmes pēc 2023. gada septembra...
Federālo rezervju sistēma ir tāda, kas 2023. gada ceturtajā ceturksnī izskatās vanags...
Iemesls, kāpēc Federālo rezervju sistēma ir pieņēmusi tik biedējošu nostāju, ir tas, ka Little Bee spekulē, ka stratēģiskais virziens 2023. gadā ir hawking. Šis stratēģiskais plāns, iespējams, ir noteicis turpmāko ūdens savākšanas un izņemšanas ciklu jau līdz ar ūdens izlaišanu 2020. gadā.
No otras puses, saskaroties ar augstāku inflāciju, Federālo rezervju sistēma izdod neprātīgus signālus, lai ietekmētu tirgus noskaņojumu un vadītu tirgus vienību uzvedību. Saskaroties ar vanagu toni, uzņēmumiem ir tendence samazināt cenas, darbiniekiem ir tendence samazināt algas, patērētājiem ir tendence samazināt patēriņu, un jēlnaftas cenām ir tendence kristies, tādējādi ļaujot labāk kontrolēt inflācijas līmeni.
➤ Pagrieziet balodi
Visbeidzot, 2023. gada decembrī tendence pārgāja no procentu likmju paaugstināšanas uz procentu likmju samazināšanu, ļaujot tirgum sajust dusmīgo atmosfēru.
Līdzīgi kā iepriekšējā analīzē, pagāja vairāk nekā gads no pirmās procentu likmes samazināšanas 2022. gadā līdz 2023. gadam. Šajā laikā Fed galvenais stratēģiskais mērķis bija inflācijas nomākšana. Pēc 2023. gada iestāšanās, vienlaikus apspiežot inflāciju, Federālajai Rezervju sistēmai ekonomiskās lejupslīdes apspiešana ir jāuzskata par vienu no saviem stratēģiskajiem mērķiem, tāpēc tās attieksme un tonis ir mainījies no vanaga uz balodi.
Pirmkārt, 2024. gada procentu likmju prognozes diapazons ir samazinājies attiecībā pret septembra punktu diagrammu. Tas nozīmē, ka procentu likmes 2024. gadā būs mazākas, nekā sākotnēji gaidīts.
Otrkārt, preses konferences ievadvārdos Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Pauels apstiprināja, ka "bezdarba līmenis joprojām būs zems" un "inflācija pagājušajā gadā ir samazinājusies" 2023. gadā, un noteica inflācijas līmeni 2% apmērā kā ilgāku. termiņa mērķis (2026) .
Treškārt, lai gan Pauels teica, ka neizslēgs turpmāku procentu likmju paaugstināšanu, viņš uzskatīja, ka procentu likmes varētu būt sasniegušas savu maksimumu vai ir tuvu tai. Lai gan viņš teica, ka "ir pāragri pasludināt uzvaru pret inflāciju", Fed sanāksme ir sākusi apspriest procentu likmju samazināšanas laiku.
Tibetas ērglis balodē 中
Lai gan Fed attieksme un punktu sižets ir pretējs salīdzinājumā ar 2023. gada septembri, starp baložiem joprojām var būt vanagi.
➤Salīdzinot ar 2023. gada jūnija prognozi
attēlu
Salīdzinot 2023. gada jūnija, septembra un decembra punktu diagrammas, 2024. gada procentu likmju prognozei decembra prognoze patiešām ir zemāka par septembra prognozi, taču joprojām ir augstāka par jūnija prognozi. Tāpēc tā sauktais balodis ir tikai pareģojums attiecībā pret 2023. gada septembri, un pareģojums attiecībā uz 2023. gada jūniju var būt vanags.
➤Salīdzinot ar tirgus prognozēm
CME Group nākotnes procentu likmju līgumi liecina, ka tirgus prognozē likmju samazināšanu 2024. gada martā.
attēlu
Tomēr saskaņā ar katru procentu likmju samazinājumu par 25 bāzes punktiem nepārtrauktā procentu likmju samazinājuma pauzes nebūs.. Šis punktveida grafiks parāda, ka lielākā procentu likmes samazināšanas iespējamība būs septembrī, un agrākā procentu likmju samazinājuma prognoze ir arī 2024. gada maijā.
attēlu
No 19 Fed amatpersonām, kas piedalījās prognozē, tikai viena prognozēja, ka procentu likme gada beigās būs 3,75–4,00% (procentu likmju samazināšana sāksies maijā). Neviens neprognozē, ka procentu likmes 2024. gada beigās būs no 4.00 līdz 4.05 (likmju samazināšana sāksies jūnijā). Tāpēc procentu likmes samazināšanas iespējamība maijā ir ļoti zema. Jūlijā procentu likmju sanāksme nenotiek, un prognozes par procentu likmju samazināšanu, sākot ar augustu, ir mazākas nekā oktobrī.
Fed dot diagrammas prognozes atšķirsies no faktiskajiem apstākļiem, bet ne daudz. Tāpēc likmes samazināšanas iespējamība martā ir ārkārtīgi zema. Tas ļoti atšķiras no tirgus cerībām. Pēc 19 Fed amatpersonu prognozēm decembrī, pēkšņa procentu likmes samazināšana martā, kam nav nekāda sakara ar prognozēm, visticamāk, ir maz ticama.
Protams, ir iespējams arī samazināt procentu likmes martā un pēc tam apturēt likmju samazināšanu vidū. Taču procentu likmju politikas apturēšanas varbūtība sākotnējā posmā, visticamāk, nav liela.
Tāpēc tirgus gaidas par procentu likmju samazināšanu var būt pārāk optimistiskas.
➤Atlikuma saraušanās joprojām turpinās
Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētāja Pauela ievadvārdi preses konferencē bija: "Mēs esam nolēmuši nemainīt politikas likmes", kam sekoja "un turpināt samazināt mūsu vērtspapīru turējumus". Kad Fed izlaiž naudu, tas laiž tirgū dolārus, pērkot vērtspapīrus. Tāpēc, lai gan tā pārtrauca paaugstināt procentu likmes, Fed turpināja samazināt savu bilanci, samazinot vērtspapīru turējumus un izņemot ASV dolārus.
➤Procentu likmju salīdzinājums
Savā atklāšanas uzrunā preses konferencē Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Pauels norādīja: “Atbilstošais federālo fondu likmes līmenis būs 4,6% līdz 2024. gada beigām un 3,0% līdz 2025. gada beigām.6% un līdz 2026. gada beigām būs 2,9%.
Kāds ir šīs procentu likmes jēdziens?
2014. gada februāris, Vērša aste, procentu likme 0,07%,
2015. gada janvārī lāču tirgus laikā procentu likme bija 0,12%.
2018. gada janvārī Oxtail procentu likme bija 1,42%.
Pirms procentu likmju samazināšanas 2019. gada pirmajā pusē procentu likme bija 2,4%.
2021. gada janvārī Oxtail procentu likme bija 0,08%.
Līdz ar to 2024.gadā, kad ekonomika tuvojas vai, iespējams, jau ir samazinājusies, procentu likme būs 4,6%, 2025.gadā procentu likme būs 3,6%, bet 2026.gadā – 2,9%. Ja procentu likmes patiešām samazināsies par tik daudz, kas, jūsuprāt, notiks ar līdzekļu atvieglošanu spekulatīvajā tirgū?
Protams, šīs cerības vēl ir tālu, un faktiskā situācija var ievērojami atšķirties. 2025-2026 vēl tālu. Tomēr īslaicīgai emocionālajai ietekmei, ko rada pāreja no vanaga uz balodi, 2024. gadā var būt salīdzinoši ierobežotas priekšrocības.
