Sui Čuns nespēja noticēt tam, ko redzēja.
Bija vēls februāra vakars, un Čungs, finanšu uzņēmuma CF Benchmarks izpilddirektors, savā klēpjdatorā vēroja skaitļus.
"Es palielināju savu ieņēmumu prognozi," Čungs sacīja intervijā kafejnīcā Londonas Soho apkaimē. "Kad es biju pabeidzis visu matemātiku, pulkstenis bija 1 naktī, un es biju kā... asiņaina elle."
Saskaņā ar datiem Bitcoin Reference Rate jeb BRR, indeksā, ko izveidojis viņa uzņēmums, pēdējo nedēļu laikā vairāk nekā 1,4 miljardi dolāru bija ielieti 11 jaunos Bitcoin biržā tirgotos fondos.
Seši no šiem fondiem, ko emitējuši Volstrītas milži BlackRock, Ark Invest un Franklin Templeton, cita starpā seko BRR indeksam.
Tas nozīmēja, ka Chung uzņēmums gatavojas palielināt ieņēmumus no licencēšanas.
Viena mēneša laikā Bitcoin ETF bija sasnieguši Chung viena gada mērķi. Un Bitcoin ETF bums tikai sākās.
Acis laistoši ieņēmumi
Priekšnesums arī demonstrēja Kraken, Sanfrancisko bāzētās kriptovalūtu biržas izpratni. 2019. gadā Kraken iegādājās CF etalonus par deviņciparu summu.
Tagad investori ir iepludinājuši gandrīz 58 miljardus USD Bitcoin ETF — CF Benchmarks sēž uz naudas govs, jo licences maksas uzkrājas.
Vēl labāk, ne Binance, ne Coinbase, Kraken arhīviem kriptovalūtu apmaiņas arēnā, nav savu indeksu uzņēmumu.
Un CF Benchmarks ir izslēgusi cenu datus no Binance, pasaulē lielākās un likvīdākās biržas — Binance —, jo tā neatbilst tās kritērijiem.
Lai gan CF Benchmarks neatklāj, cik daudz tas nopelna, tas kādu laiku ir gatavs ģenerēt maksas.
Piemēram, S&P Dow Jones iekasē no klientiem aptuveni 3 bāzes punktus jeb 0,03% par aktīviem, pamatojoties uz S&P 500 indeksiem, saskaņā ar 2022. gada dokumentu.
Apsveriet, ka tikai viens no šiem ETF — State Street’s — pārvalda 541 miljardu USD. Tas nozīmē, ka S&P no šī fonda maksā 162 miljonus ASV dolāru.
Aprīlī Honkonga apstiprināja Bitcoin un Ethereum ETF, un trīs emitenti - Harvest Global Investments, China AM un Bosera AM - izmanto BRR kā etalonu saviem piedāvājumiem.
40 triljonu dolāru tirgus
Bez indeksiem nebūtu ETF. Uzņēmumi, piemēram, BlackRock iShares vienība, ražo indeksus, lai atbalstītu ETF. Un viņi izseko visu, sākot no akcijām līdz obligācijām un beidzot ar tādām precēm kā zelts un nafta.
Etalona indeksi, piemēram, S&P 500, atbalsta virkni ETF, un tie ir kļuvuši par 40 triljonu dolāru pensijas tirgus fiksētājiem.
Kaut kur pa ceļam Chung saprata, ka ir iespēja izveidot Bitcoin indeksu.
Ar etalonuzdevumu pieredzi Chung bija iegrimis finanšu datu iekšējā darbībā, kas nosaka kapitāla tirgus.
2016. gadā Londonas kriptovalūtu atvasinājumu birža Crypto Facilities saprata, ka tai ir vajadzīgs indekss, lai palīdzētu noslēgt kriptovalūtu nākotnes līgumus par pareizo cenu.
Tas arī apsprieda šī indeksa nodrošināšanu CME, atvasināto instrumentu tirdzniecības gigantam Čikāgā, par savu gaidāmo Bitcoin nākotnes līgumu.
"Nav projekta"
Chung sāka izveidot indeksu tikai ar četriem programmatūras izstrādātājiem, galu galā izveidojot biznesu Crypto Facilities paspārnē 2018. gadā.
Tajā laikā bija daži Bitcoin indeksi, tāpēc Chung komanda strādāja "bez projekta", viņš teica.
Viņš domāja, ka tas varētu ļoti līdzināties indeksiem no dominējošajiem pakalpojumu sniedzējiem S&P vai MSCI. Taču bija galvenie izaicinājumi.
Atšķirībā no akcijām, kriptovalūta ir 24/7 tirgus, kas tirgojas dažādās globālās, neregulētās biržās.
Uzņēmumam S&P vienkārši ir jāuzņem, piemēram, Apple akciju cenas momentuzņēmums vienā reizē un vienā vietā, piemēram, Ņujorkas biržas dienas beigās.
"Taču, izmantojot kriptovalūtu, jums ir jānoskaidro, kāda ir Bitcoin cena jebkurā konkrētajā laika brīdī un kādi ir galvenie dienas brīži, kad tiek norēķināti finanšu darījumi, un jāveido metodoloģija ap to," sacīja Čungs.
"Un jums tas jādara uzticami, ievērojot tradicionālo produktu finanšu noteikumus, lai gan tā ir šī jaunā aktīvu klase," sacīja Čungs.
Tas bija liels izaicinājums. Bet Chung komandai bija spēcīgs ierocis - tās attiecības ar CME.
CME Bitcoin fjūčeru līgumi bija vieni no pirmajiem šādiem regulētajiem produktiem kriptovalūtā, un tas licencēja BRR no palaišanas 2017. gada beigās.
Un tad piezvanīja Krakens.
Atbilstoši indeksi
2019. gadā birža par neizpaužamu summu iegādājās Crypto Facilities un CF Benchmarks. Taču tas bija Kraken lielākais darījums kopš tā apmaiņas uzsākšanas 2013. gadā.
"CF etalonos mēs atzinām galveno lomu, kas būtu jāuzņemas pilnvarotam etalonu administratoram" Bitcoin ETF, Tim Ogilvie, Kraken Institutional vadītājs, pastāstīja DL News.
"Ātri uz priekšu šodien, un CF Benchmarks tagad ir pasaulē lielākais kriptovalūtu indeksu nodrošinātājs," piebilda Ogilvie. "Viņiem būs svarīga loma kriptovalūtu produktu telpas izplatīšanā."
Atbilstošu indeksu izveide nav vienkārša. Lai nodrošinātu datu integritāti un uzticamību, indeksu nodrošinātājiem ir jāievada cenas no stingri regulētām biržām, piemēram, NYSE un Nasdaq.
Regulatori nevēlas, lai investori pērk ETF, kuru pamatā ir kļūdaini indeksi.
Taču kriptovalūtu indeksu nodrošinātājam ir grūti ievadīt līdzīga veida cenas tirgū, kur regulējums un uzticamība joprojām ir nevienmērīga.
Rezultātā CF Benchmarks uztur stingrus atlases kritērijus, kas jāizpilda, lai tos varētu iekļaut etalonā, sacīja Čungs.
Piemēram, biržai ir jāpierāda, ka tā novērš krāpšanu un veic stingrus “pazīsti savu klientu” procesus un naudas atmazgāšanas novēršanas pārbaudes.
Nav Binance
BRR apkopo cenu datus no sešām biržām, tostarp Kraken, Gemini un Coinbase. Tomēr Binance netiek izmantota tā regulējošo problēmu dēļ.
Pēc tam, kad birža novembrī samaksāja 4,3 miljardu dolāru sodu un atzina savu vainu ASV banku likuma pārkāpšanā, Binance izpilddirektors Ričards Tens strādā, lai ievērotu noteikumus. Bet tas ir bijis lēns process.
Chung atzina, ka datu trūkums par apmaiņu, kurā tagad ir 200 miljoni lietotāju visā pasaulē, ir liela datu nepilnība.
Tomēr svarīgāk ir tas, lai viņš spētu ievērot etalona integritāti.
"Ja tas nozīmē, ka man ir mazāks uzņēmums, lai tā būtu," sacīja Čuns.
Jauns vilnis
Tagad Kraken darījums par CF etaloniem ir pozicionējis to, lai gūtu peļņu no jauna kriptovalūtas laikmeta — Bitcoin un Ethereum ETF parādīšanās.
Tā kā ETF ir pieejami un viegli tirgojami produkti, tie sola atvērt kriptovalūtu tirgu jaunam investoru vilnim.
Lai gan Honkongas līdzekļu saņemšana ir bijusi remdena salīdzinājumā ar ASV, analītiķi saka, ka piedāvājumi varētu sasniegt 1 miljardu USD.
Čungs tagad vērš uzmanību uz Dienvidkoreju, kur varas iestādes apspriež, vai atļaut atklāt Bitcoin ETF.
Sazinieties ar autoru pa e-pastu joanna@dlnews.com