Volfgangs Minhau ir DL News žurnālists. Viņš ir Eurointelligence līdzdibinātājs un direktors, kā arī New Statesman raksta sleju par Eiropas lietām. Viedokļi ir viņa paša.

Kā jauns finanšu žurnālists 80. gadu vidū es satiku nelaiķi Ivanu Boesky, investoru, kurš sevi sauca par mūsdienu arbitru.

Viņš lika mani apmānīt.

Vecā arbitrāža bija cenu atšķirību izmantošana starp biržām. Ja vekseļi sterliņu mārciņās viduslaiku Parīzē būtu lētāki nekā Brigē, tirgotājs baņķieris tos pirktu Parīzē un pārdotu Brigē.

Tas novestu pie cenu izlīdzināšanas. Lai gan visi ir iesaistīti naudas dēļ, šim darījumam ir sociāla vērtība. Tas palielināja tirgu efektivitāti.

Bet tas nav tas, ko Boesky darīja. Viņš izteica neticamu apgalvojumu, ka viņš arbitrāžas informāciju — apvienošanās arbitrāžu, kā viņš to nosauca.

Tas mums izklausījās intriģējoši, taču tas izrādījās eifēmisms iekšējās informācijas tirdzniecībai.

Dažus mēnešus pēc mūsu tikšanās viņš tika arestēts. Tas, kas man šķita kā finanšu jauninājums, izrādījās vecmodīga krāpšana.

Viņš izcieta laiku cietumā, viņam uz mūžu tika liegts piedalīties finanšu tirgos, viņš kļuva par valdības informatoru un palika ārpus uzmanības loka līdz savai nāvei pagājušajā mēnesī.

Maikla Duglasa Gordona Geko varonis 1987. gada filmā “Volstrīta” — daļa “alkatība ir laba” – balstījās uz Boesky.

Boesky pieredze man mācīja, ka finanšu inovācijas patiesībā nepastāv.

"Kad kāds apgalvo, ka ir radījis inovāciju, parasti ir lielāka iespēja, ka viņi ir atraduši veidu, kā slēpt riskus."

Tas varētu izklausīties kā drosmīgs apgalvojums. Bet padomājiet par to.

Finanses ir starpniecība starp aizņēmējiem un aizdevējiem, kā arī noguldītājiem un investoriem.

Kredītu var strukturēt dažādos veidos. Vai ierobežot risku.

Bet, ja kāds apgalvo, ka ir radījis inovāciju, parasti ir lielāka iespēja, ka viņi ir atraduši veidu, kā slēpt riskus. Piemērs: ASV paaugstināta riska hipotēkas 2000. gados, kas slēpa sliktu kredītvēsturi milzīgos ieguldījumu kategorijas produktu fondos.

Fundamentāls novērojums

Tātad, kā tas attiecas uz kriptovalūtu vai precīzāk, uz decentralizētu finansējumu?

Sāksim ar daudzu tendenci jaukt DeFi instrumentu — marķieru, blokķēdes tīklu, viedo līgumu — īpašības ar pašu nozari.

Defi solītā sociālā vērtība slēpjas finanšu starpnieka darbības pārtraukšanā. Tas ir liels darījums, un tas attaisnotu dažas lielas investīciju plūsmas kriptovalūtu nozarē.

Tas, ko Amazon sākotnēji darīja attiecībā uz grāmatām un vēlāk ar visu pārējo, ir tas, ko kriptovalūta var darīt finanšu jomā.

Kripto iespējas

Finanšu jomā jūs varat novērtēt īres meklētāja starpnieka pašreizējās izmaksas, ņemot vērā starpību starp tirgus procentu likmēm un aizdevuma likmēm vai kredītkaršu procentu likmēm.

Citiem vārdiem sakot, atšķirība starp centrālās bankas kapitālu un likmi, ko banka jums piešķir par noguldījumiem vai iekasē no jums parādu, ir ļoti plaša.

Tas ir ietaupījumu potenciāls, ko var piedāvāt kriptovalūta.

Tas var novērst problēmas, kas saistītas ar hipotēkas pieteikumu, un tas var saskaņot aizņēmējus un aizdevējus tādos veidos, kas nav iespējams ar lielākoties statiskām mūsdienu finanšu iestādēm.

Taču uzmanieties no apgalvojumiem, kas pārsniedz šo. Statistikā ir slavena metode, ko sauc par “sāknēšanas metodi” — paraugu ņemšanas paņēmienu, kas, šķiet, virspusēji rada datus no nekā.

Jūs varat ielādēt datus, bet jūs nevarat ielādēt naudu, tāpat kā centrālā banka nevar ilgstoši paplašināt naudas piedāvājumu, pārsniedzot noteiktus sliekšņus, neradot inflāciju.

Burbuļi var saglabāties pārsteidzoši ilgu laiku - pat gadu desmitiem. Daži cilvēki veiks slepkavību, kamēr tā turpināsies. Ja tas nebūs ilgtspējīgs, tas beigsies.

DeFi dabiskais šķērslis ir tas, ka īpašumtiesības uz nekustamajiem īpašumiem regulē valsts tiesību akti. Lai pieprasītu maksātnespējīga parādnieka īpašumus, ir nepieciešams tiesas rīkojums.

Kreditēšana bez ķīlas, kas ir banku bizness, ir sarežģīta tīrā kriptovalūtā.

Vairumtirdzniecības finanšu tirgi jau darbojas ar augstu efektivitātes līmeni un zemām peļņas normām.

Galvenais DeFi solījums no ekonomikas perspektīvas būtu tās finanšu tirgu daļas, kuras cieš visvairāk berzes augsto darījumu izmaksu un ienākšanas šķēršļu veidā.

Tā būtu sociāla vērtība, taču tam tik un tā būtu nepieciešams kriptoloģiski draudzīgs regulējums.

Sociālā vērtība

Šis scenārijs atšķiras no tā, par kuru es runāju iepriekšējās slejās par kriptovalūtu kā iespējamu fiat naudas aizstājēju. Tam nav nepieciešama varas iestāžu vienošanās.

Sociālā vērtība šeit ir brīvība veikt darījumus bez valsts kontroles. Abiem kopīgs ir īres meklētāju starpnieku likvidēšana.

Attiecībā uz DeFi starpnieka arguments ir vissvarīgākais. Taču man ir grūti redzēt decentralizētu finanšu pasauli, kas darbojas ārpus tiesību sistēmām.

Fiat naudas sistēmā var atšķirt iekšējo un ārējo naudu. Naudas iekšienē ir banku radītā nauda, ​​piemēram, izmantojot aizdevumus.

Ārpus naudas eksistē ārpus finanšu sistēmas, piemēram, zelts. Kripto naudu var klasificēt kā ārējo naudu no pasaules, kas nav kriptovalūta, perspektīvas.

Šajā definīcijā kriptovalūta ir burbulis, kas vai nu uznirst, vai tiek barots ar fiat naudu, kas ļauj kriptovalūtu investoriem likvidēt savas pozīcijas.

Taču neiekrītiet finanšu inovāciju ažiotāžā. Kripto Visumā ir daudz Boesky.

Es domāju, ka Amazon ir labāks veids, kā domāt par Defi. Amazon brutāli izgrieza starpnieku.

Bet tāpat kā Amazon neizgudroja grāmatu no jauna, kriptovalūta neizgudros no jauna finanses.