Šonedēļ mēs esam Consensus, un šodien ir FA diena — lūdzu, sakiet sveiki, ja esat tuvumā!

Pagājušā nedēļa bija liela nedēļa ASV attiecībā uz regulējošo kustību; Pārstāvju palāta nobalsoja par jaunu kriptovalūtu likumprojektu, un SEC veica apstiprinājumu, kas virzīja spot ētera ETF sarakstus uz priekšu.

Šodienas informatīvajā izdevumā Bendžamins Dīns no Wisdom Tree apskata bitkoina attīstību kopš tā pirmsākumiem, tā kā aktīva veiktspēju un integrāciju tradicionālajās finansēs.

Grāmatā Ask an Expert Kevins Tams no Raimonda Džeimsa sniedz pārskatu par SEC 13F pieteikumiem un to, ko tie mums parāda par to, kuras iestādes ir ieguldījušas bitcoin ETF.

Un kā vienmēr, sadaļā Turpināt lasīt ir pieejama plašāka informācija.

– Sāra Mortone

Jūs lasāt Crypto for Advisors — CoinDesk iknedēļas biļetenu, kas izpako digitālos līdzekļus finanšu konsultantiem. Abonējiet šeit, lai saņemtu to katru ceturtdienu.

Digitālie aktīvi atbilst Trad-fi, ironiski — vai ne?

Ir pagājuši 15 gadi kopš Bitcoin pirmkoda izplatīšanas tiešsaistē. Ideja bija nodrošināt veidu, kā cilvēki var apmainīties ar vērtību bez starpnieka apstiprināšanas. Pēdējo 15 gadu laikā daudz kas ir mainījies, jo ir izveidoti daudzi citi izplatīti datu bāzu tīkli (piemēram, Ethereum, Solana utt.). Katram ir sava funkcionalitāte un iespējamie lietošanas gadījumi.

Mūsu pētījumi atklāj vairākus interesantus punktus, kas gadu gaitā ir palikuši pārsteidzoši nemainīgi, lai gan parasti digitālie līdzekļi tiek uzskatīti par strauji mainīgu un pastāvīgi mainīgu telpu:

• Deviņos no pēdējiem divpadsmit gadiem Bitcoin pārspēja lielas un mazas kapitalizācijas akcijas, valsts kases, investīciju kategorijas un augsta ienesīguma obligācijas, kā arī zeltu, REITS vai infrastruktūru.

• Pēdējo 11 vai 2 gadu laikā aprēķinātā bitkoina korelācija ar visām iepriekš minētajām aktīvu klasēm bija zemāka par 25%.

• Aktīva svārstīgums ir 69%, bet, pateicoties tā zemajai korelācijai, pievienojot 1% no tā 60/40 portfelim (60% MSCI All Country World, 40% Bloomberg Multiverse), būtu pievienoti tikai 0,07% svārstīguma un 0,5% no maksimālā izņemšana.

• Šī 1% pozīcija būtu uzlabojusi atdevi pēdējo 11 gadu laikā par 0,67% gadā, kas ir informācijas attiecība 0,96.

Līdzīgi statistikas konstatējumi attiecas uz digitālajiem aktīviem kopumā (t.i., ārpus bitcoin). Ieguldītājiem tas nozīmē, ka viņiem nav nepieciešams aktīvi aplūkot aktīvu; viņi var piešķirt kā neitrāls investors. Labs aktīva neitrālas pozicionēšanas novērtējums vairāku aktīvu portfelī ir aplūkot tirgus portfeli, t.i., portfeli, kas simulē visu ieguldītājiem pieejamo likvīdo aktīvu kopumu.

Kopējais likvīdo aktīvu tirgus ierobežojums ir aptuveni 197 triljoni USD. Ar tirgus maksimālo apjomu 2,4 triljonu dolāru apmērā kriptovalūtas veido gandrīz 1,2% no tā. Šis tirgus tagad pēc lieluma ir līdzīgs augsta ienesīguma obligācijām, ar inflāciju saistītām obligācijām vai jaunattīstības valstu mazas kapitalizācijas obligācijām.

Aplūkojot tikai kriptovalūtu un digitālo aktīvu īpašības, ir skaidrs, ka tie var dot vērtību vairāku aktīvu portfelim. Ņemot vērā to izaugsmes potenciālu, diversifikācijas pilnvaras un ieguldījumu vieglumu, izmantojot regulētus ieguldījumu instrumentus, investoriem kļūst arvien grūtāk tos ignorēt. Ieguldot 1–2% apmērā, investori ieņems neitrālu nostāju attiecībā uz telpu, gatavi gūt labumu no iespējamās augšupejas un pārvaldīt risku, ierobežojot lejupvērsto risku līdz vienam procentam.

Tagad to izdarīt ir vieglāk nekā jebkad agrāk. 2024. gadā ir parādījušies daudzi globāli bitkoinu un citu digitālo aktīvu biržā tirgotie fondi (ETF). Vietējie bitcoin ETF ASV ir piedzīvojuši vienu no lielākajām ETF izlaišanas vēsturē. Spot ētera produkti, iespējams, ir nākamais solis. Honkonga ir apstiprinājusi biržā tirgoto fondu iekļaušanu sarakstā, kas nodrošina bitkoīna un ētera iedarbību. Londonas Fondu birža dara to pašu, lai gan sākotnēji profesionāliem investoriem.

Dažiem var rasties ilgošanās, vērojot, kā digitālo līdzekļu telpa saplūst ar tradicionālajām finansēm. Tomēr tā ir normāla daļa no jaunas nozares, kas aug un attīstās. Protams, mēs nonākam pie ironiskā iznākuma: šai jaunajai aktīvu klasei viens no drošākajiem/pieejamākajiem/pārskatāmākajiem veidiem, kā iegūt ietekmi, ir ETF/ETP. Tajā pašā laikā, ņemot vērā statistikas pierādījumus, kas tagad ir izveidoti, un ir grūti ignorēt ieguldījumu iemeslu piešķiršanai, sagaidiet, ka digitālie aktīvi arvien vairāk atgādinās tradicionālo finanšu sistēmu, uz kuras pamata šī jaunā tehnoloģija tika izstrādāta, lai uzlabotu.

- Bendžamins Dīns, WisdomTree digitālo aktīvu stratēģijas direktors

Jautājiet ekspertam

J: Ko SEC 13-F iesniegumi mums stāsta par bitcoin vai ETF ieviešanu?

13F ir pārskats par akciju turējumu, ko iesniedzis institucionālo ieguldījumu pārvaldnieks ar aktīviem, kas pārsniedz 100 miljonus USD. Kanādas piecas lielākās bankas, TD Bank, RBC, BMO, CIBC un Scotiabank, ir pievienojušas bitcoin ETF saviem institucionālajiem fondiem. Kopējais Kanādas banku riska darījumu apjoms pārsniedz USD 19,9 miljonus.

J: Kāpēc šiem ETF ir nozīme, ko tas nozīmē?

ASV Vērtspapīru un biržu komisija 2024. gada janvārī apstiprināja tūlītējo bitcoin ETF iekļaušanai sarakstā un tirdzniecībai, kas ir piesaistījis vairāk dalībnieku un vēl vairāk uzlabojis likviditāti kriptovalūtu tirgū.

Institucionālie un privātie investori tagad var iegādāties vērtspapīrus, kas ir tiešā veidā pakļauti bitkoinu tūlītējai tirgus darbībai, paši neveicot bitkoinu pārvaldību.

Vietējie bitkoinu ETF ir nodrošināti ar bitcoin turējumiem, kas tiek turēti regulētos turētājbankos. Šī vienošanās atbrīvo individuālos ieguldītājus no atbildības pašiem meklēt turētājbanku vai pārvaldīt pašpārvaldi, kas varētu viņus pakļaut riskam, piemēram, uzlaušanai vai turētājbankas atslēgu zaudēšanai neatbilstošu tehnoloģiju drošības pasākumu dēļ.

J: Bitkoinu īpašums ir riskants, tad kāpēc banka to integrē?

Mēs redzam bitkoinu kā likumīgu aktīvu klasi, un lielie institucionālie investori iegādājas bitcoin kā alternatīvu ieguldījumu, meklē veidus, kā diversificēt savu portfeli un meklēt peļņu, kas nodrošinātos pret tirgus nestabilitāti, un tas viss notiek saskaņā ar apstiprinātu normatīvo regulējumu.

- Kevins Tams, digitālo aktīvu izpētes speciālists un vecākais filiāļu atbilstības uzraugs, Raymond James Ltd.

Turpiniet lasīt

• ASV Vērtspapīru un biržu komisija apstiprināja vairāku biržu pieteikumus iekļaut biržā tirgotos fondus (ETF), kas piesaistīti ētera cenai.

• Saskaņā ar SEC iesniegtajiem datiem Blackrock spot bitcoin ETF 2024. gada pirmajā ceturksnī piesaistīja 414 institucionālos investorus.

• Morningstar apkopoja ASV Republikas palātas šifrēšanas balsojumu un to, kāpēc tas ir milzīgs solis uz priekšu nozarei.

Piezīme. Šajā slejā izteiktie viedokļi ir autora viedokļi, un tie ne vienmēr atspoguļo CoinDesk, Inc. vai tā īpašnieku un saistīto uzņēmumu uzskatus.