Crypto for Advisors: Bitcoin ETF Vs Direct Ownership

CoinDesk · 2024-05-23T16:23:12.000Z

The arrival of spot bitcoin ETFs in the US has driven a lot of interest and inflows, especially from institutions. As client interest grows, advisors are hearing more questions from their clients about whether they should own the underlying asset directly or if ETF ownership is suitable for them. D.J. Windle, founder and portfolio manager of Windle Wealth, created the “advisors guide” to help navigate these questions. Miguel Kudry, CEO of L1 Advisors, answers questions about ETH ETFs. Will they be the same or different? –S.M. You’re reading Crypto for Advisors, CoinDesk’s weekly newsletter that unpacks digital assets for financial advisors. Subscribe here to get it every Thursday. To ETF or Not to ETF As digital assets continue to gain traction, financial advisors are increasingly encountering questions from clients about the best ways to invest in bitcoin. Two primary options dominate the conversation: investing in a spot bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) and buying bitcoin directly. This article aims to provide financial advisors with a detailed comparison of these investment vehicles, addressing key aspects such as management, custody, trading, and tax implications to inform both advisors and their clients better. Management Bitcoin ETF A spot bitcoin ETF is managed by professional fund managers who handle the buying, selling and custody of bitcoin, simplifying the investment process for investors who may be unfamiliar with the technical aspects of cryptocurrencies. This professional management reduces the burden on investors but comes with management fees that can reduce overall returns over time. Additionally, investors do not have control over the underlying bitcoin, as decisions are made by the fund managers. Direct Bitcoin Ownership When clients buy bitcoin directly, they own the cryptocurrency outright, providing a level of control and flexibility that ETFs cannot match. Direct ownership eliminates the need for paying ongoing management fees, but investors must manage their own purchases, sales, and custody, which can be complex and time-consuming. Mismanagement can lead to significant losses, especially for inexperienced investors as managing bitcoin holdings can require specialized knowledge. Custody and Security Bitcoin ETF ETFs typically utilize institutional-grade custody solutions provided by third-party custodians, which often employ advanced security measures such as cold storage and multi-signature wallets. This reduces the risk of theft and loss, but investors rely on third-party custodians, introducing counterparty risk. Advisors and their clients also do not have direct control over the custody arrangements, which can be a concern for those who prioritize control. Direct Bitcoin Ownership Direct bitcoin ownership requires investors to manage their own custody solutions, ranging from using digital wallets to storing private keys. This offers greater control but also increased responsibility for securing the assets. Poor security practices or lost private keys can result in irreversible loss of funds. Advisors should educate clients on best practices for protecting their Bitcoin, such as using hardware wallets and enabling two-factor authentication. Trading and Liquidity Bitcoin ETF Bitcoin ETFs are traded on major stock exchanges, providing high liquidity and ease of trading during regular market hours. This regulated market offers additional investor protections. However, trading is limited to stock exchange hours, unlike the 24/7 crypto market. Markets often move a lot outside of traditional exchange hours and advisors or clients wouldn’t be able to do anything about it. Also, ETF shares may trade at a premium or discount to the net asset value (NAV) of the underlying bitcoin. Direct Bitcoin Ownership Bitcoin can be bought and sold on various cryptocurrency exchanges, providing access to a global market that operates 24/7. This offers high liquidity, and investors buy and sell at market prices without premiums or discounts. However, the liquidity and trading experience can vary significantly across different exchanges, and some may charge higher fees for transactions and withdrawals. For advisors, many may not want to manage client funds with a trading day that is 24/7. That puts a large responsibility to ensure you are paying attention when you may otherwise not be. Tax Implications Bitcoin ETF Investing in a bitcoin ETF can have different tax implications compared to holding bitcoin directly. ETFs may offer more straightforward tax reporting, as they are treated like other securities. This can simplify tax reporting for investors, and certain ETFs may offer structures that provide tax advantages, such as deferring capital gains taxes. However, selling ETF shares may incur capital gains taxes, which can impact overall returns. Direct Bitcoin Ownership Holding bitcoin directly involves different tax considerations, particularly around capital gains and losses. The tax treatment can be complex and time-consuming, with specific rules on reporting and calculation. Direct ownership allows investors to manage their capital gains and losses directly, potentially optimizing their tax strategies. However, tax reporting can be complex and burdensome, requiring careful compliance and often the consultation of a tax professional and/or software to track the transactions. Advisors may need to work closely with tax professionals to ensure compliance and optimize tax outcomes. Using Institutional Platforms For clients seeking direct bitcoin ownership without the complexities of self-management, institutional platforms through advisors who manage crypto offer a viable alternative and potentially the best of both worlds. These platforms provide professional management, similar to ETFs, but with the added benefit of direct ownership. Holding bitcoin in many different account types, such as a Trust, IRA, and Corporate Account, can make estate and tax planning a bit easier with more flexibility in account types that are a little harder to access when owning the individual coins on a hard wallet. However, this convenience comes at a cost, as these institutions often charge cold storage fees to secure the bitcoin holdings in offline wallets, adding an extra layer of security but also increasing overall costs. So what now? Choosing between a spot bitcoin ETF and buying bitcoin directly involves weighing the pros and cons of each method. Financial advisors should help the client decide what is most important to them when it comes to their exposure to bitcoin. And often, it boils down to just that: exposure. For some clients, exposure is enough, in which case the ETF may be the best option. It’s quick and easy to grab that exposure. For others, having direct ownership of these assets may be of utmost importance, in which case the advisor should help the client decide if they have the knowledge to handle self-custody or if paying for institutional custody and all its benefits is in their best interest. - D.J. Windle, founder and portfolio manager, Windle Wealth Ask an Expert Q: What are some key differences between the bitcoin and ether ETFs, and how they differ from owning the underlying asset? In both cases, owning the underlying asset enables full portability, 24/7 liquidity, and the ability to do things on Bitcoin or Ethereum crypto rails (namely global payments, Decentralized Finance, and more). However, the ETH ETF now introduces a key aspect that advisors should consider. Unlike bitcoin, ether can become a yield-bearing asset by staking it to help secure the Ethereum network. It is very unlikely that the first ETH ETFs offer any staking rewards to investors for a number of regulatory and operational reasons of the issuers. Today, owning and holding ether directly (and for that matter, any other yield-bearing digital asset) is the only way to access these staking rewards, so advisors should consider this when talking to clients about Ether. These staking rewards become income-generating opportunities that investors with considerable ETH exposure should, at the very least, consider, or at the very least, understand that they are leaving on the table if they only hold the asset in ETF form. Q: How should advisors think about the entire spectrum of custody options? Custody is not a one-size-fits-all solution. In TradFi, advisors typically work with more than one custodian to address their firm's and client's full needs. Digital asset custody is even more nuanced, and advisors would do well to adopt a hybrid approach to custody options. Different custody options cater to different investor profiles. Some clients may have higher exposure to digital assets than others. Some may be already self-custody and want to incorporate those into their financial planning or advisory relationship. Others may want exposure through direct ownership via a qualified custody solution. For others, spot ETFs and other publicly traded vehicles may offer enough exposure. Advisors should also be prepared to support their client’s evolving needs and interests. The price volatility and performance of digital assets usually makes investors lean in and become more educated. Oftentimes, it also makes them prone to adopt new forms of custody as their level of sophistication, risk appetite, and overall knowledge of the space increase. Q: Unlike bitcoin (BTC), ether (ETH) can be staked to help secure the Ethereum network and generate income from staking rewards. Do custody options impact an investor’s ability to access such rewards? Advisors should be aware that the custody or investment vehicle used to own or invest in ETH very much impacts an investor’s ability to generate rewards from staking or the net fees they keep in their wallets. Spot ether ETF applicants ditched all staking language from their S-1 filings, meaning that ETH ETF investors will not see any rewards from staking. Qualified custodians effectively operate as walled gardens when it comes to staking. Some offer staking solutions by running their own staking infrastructure and operating the staking programs on behalf of investors who can opt-in to stake their ETH and typically pay the custodian or the staking operator a percentage of rewards. Self-custody enables investors to access a wide range of staking solutions that can be custodial or non-custodial, depending on whether they send their ETH to a third party to be staked or they sign transactions on-chain to stake ETH or mint any of the so-called Liquid Staking Tokens. - Miguel Kudry, CEO, L1 Advisors Inc. Keep Reading U.S. spot bitcoin ETFs continued their streak of positive inflows on Monday. Standard Charter now forecasts that the U.S. ether ETFs will be approved this week. Grayscale announced their new CEO, who was formerly with Goldman Sachs. Note: The views expressed in this column are those of the author and do not necessarily reflect those of CoinDesk, Inc. or its owners and affiliates.

Vietējo bitcoin ETF ienākšana ASV ir izraisījusi lielu interesi un pieplūdumu, īpaši no iestādēm. Pieaugot klientu interesei, konsultanti uzklausa vairāk jautājumu no saviem klientiem par to, vai viņiem vajadzētu tieši piederēt pamatā esošajam aktīvam vai arī ETF īpašumtiesības viņiem ir piemērotas. D.J. Windle, Windle Wealth dibinātājs un portfeļa pārvaldnieks, izveidoja "padomdevēju ceļvedi", lai palīdzētu orientēties šajos jautājumos.
Migels Kudrijs, L1 Advisors izpilddirektors, atbild uz jautājumiem par ETH ETF. Vai tie būs vienādi vai atšķirīgi?
–S.M.
Jūs lasāt Crypto for Advisors — CoinDesk iknedēļas biļetenu, kas izpako digitālos līdzekļus finanšu konsultantiem. Abonējiet šeit, lai saņemtu to katru ceturtdienu.
Uz ETF vai ne uz ETF
Tā kā digitālie aktīvi turpina pieaugt, finanšu konsultanti arvien biežāk sastopas ar klientu jautājumiem par labākajiem veidiem, kā ieguldīt bitcoin. Sarunā dominē divas galvenās iespējas: ieguldīšana tūlītējā bitcoin biržā tirgotā fondā (ETF) un tieša bitcoin pirkšana. Šī raksta mērķis ir sniegt finanšu konsultantiem detalizētu šo ieguldījumu instrumentu salīdzinājumu, pievēršoties tādiem galvenajiem aspektiem kā pārvaldība, glabāšana, tirdzniecība un nodokļu ietekme, lai labāk informētu gan konsultantus, gan viņu klientus.
Vadība
Bitcoin ETF
Vietējo bitcoin ETF pārvalda profesionāli fondu pārvaldnieki, kas nodarbojas ar bitkoinu pirkšanu, pārdošanu un uzglabāšanu, vienkāršojot ieguldījumu procesu investoriem, kuri, iespējams, nav pazīstami ar kriptovalūtu tehniskajiem aspektiem. Šī profesionālā vadība samazina ieguldītāju slogu, bet tai ir arī pārvaldības maksas, kas laika gaitā var samazināt kopējo peļņu. Turklāt investori nekontrolē pamatā esošo bitcoīnu, jo lēmumus pieņem fondu pārvaldnieki.
Tiešās Bitcoin īpašumtiesības
Kad klienti pērk bitcoin tieši, viņiem tieši pieder kriptovalūta, nodrošinot tādu kontroles un elastības līmeni, kādu ETF nevar līdzināties. Tiešās īpašumtiesības novērš nepieciešamību maksāt pastāvīgās pārvaldības maksas, taču investoriem pašiem jāpārvalda savi pirkumi, pārdošana un glabāšana, kas var būt sarežģīti un laikietilpīgi. Nepareiza pārvaldība var radīt ievērojamus zaudējumus, īpaši nepieredzējušiem investoriem, jo ​​bitcoin turējumu pārvaldīšanai var būt nepieciešamas īpašas zināšanas.
Uzraudzība un drošība
Bitcoin ETF
ETF parasti izmanto institucionāla līmeņa glabāšanas risinājumus, ko nodrošina trešo pušu turētāji, kas bieži izmanto uzlabotus drošības pasākumus, piemēram, saldētavu un vairāku parakstu makus. Tas samazina zādzību un zaudējumu risku, bet investori paļaujas uz trešo pušu turētājiem, ieviešot darījuma partnera risku. Padomdevējiem un viņu klientiem arī nav tiešas kontroles pār aizbildnības kārtību, kas var radīt bažas tiem, kuri piešķir kontroli prioritārām.
Tiešās Bitcoin īpašumtiesības
Tiešās bitcoin īpašumtiesības prasa, lai investori pārvaldītu savus glabāšanas risinājumus, sākot no digitālo maku izmantošanas līdz privāto atslēgu glabāšanai. Tas nodrošina lielāku kontroli, bet arī lielāku atbildību par aktīvu nodrošināšanu. Slikta drošības prakse vai pazaudētas privātās atslēgas var izraisīt neatgriezenisku līdzekļu zudumu. Konsultantiem vajadzētu izglītot klientus par labāko praksi viņu Bitcoin aizsardzībai, piemēram, izmantojot aparatūras makus un iespējot divu faktoru autentifikāciju.
Tirdzniecība un likviditāte
Bitcoin ETF
Bitcoin ETF tiek tirgoti lielākajās biržās, nodrošinot augstu likviditāti un vieglu tirdzniecību parastajās tirgus stundās. Šis regulētais tirgus piedāvā papildu ieguldītāju aizsardzību. Tomēr tirdzniecība ir ierobežota līdz biržas stundām, atšķirībā no 24/7 kriptovalūtu tirgus. Tirgi bieži daudz pārvietojas ārpus tradicionālajām apmaiņas stundām, un konsultanti vai klienti nevarētu neko darīt. Tāpat ETF akcijas var tirgot ar prēmiju vai atlaidi līdz pamatā esošā bitkoīna neto aktīvu vērtībai (NAV).
Tiešās Bitcoin īpašumtiesības
Bitcoin var pirkt un pārdot dažādās kriptovalūtu biržās, nodrošinot piekļuvi globālajam tirgum, kas darbojas 24/7. Tas piedāvā augstu likviditāti, un investori pērk un pārdod par tirgus cenām bez prēmijām vai atlaidēm. Tomēr likviditāte un tirdzniecības pieredze dažādās biržās var ievērojami atšķirties, un dažas var iekasēt augstākas maksas par darījumiem un izņemšanu. Padomdevējiem daudzi var nevēlēties pārvaldīt klientu līdzekļus ar tirdzniecības dienu, kas ir 24/7. Tas uzliek lielu atbildību, lai nodrošinātu, ka jūs pievēršat uzmanību, kad citādi varētu nepievērst uzmanību.
Nodokļu ietekme
Bitcoin ETF
Ieguldījumiem bitcoin ETF var būt atšķirīgas nodokļu sekas salīdzinājumā ar tiešu bitcoin turēšanu. ETF var piedāvāt vienkāršākus nodokļu pārskatus, jo tie tiek uzskatīti par citiem vērtspapīriem. Tas var vienkāršot nodokļu pārskatu sniegšanu ieguldītājiem, un daži ETF var piedāvāt struktūras, kas nodrošina nodokļu priekšrocības, piemēram, atlikt kapitāla pieauguma nodokļus. Tomēr, pārdodot ETF akcijas, var tikt iekasēti kapitāla pieauguma nodokļi, kas var ietekmēt kopējo peļņu.
Tiešās Bitcoin īpašumtiesības
Bitcoin turēšana ir tieši saistīta ar dažādiem nodokļu apsvērumiem, jo ​​īpaši saistībā ar kapitāla pieaugumu un zaudējumiem. Nodokļu apstrāde var būt sarežģīta un laikietilpīga, ar īpašiem ziņošanas un aprēķināšanas noteikumiem. Tiešās īpašumtiesības ļauj ieguldītājiem tieši pārvaldīt savu kapitāla pieaugumu un zaudējumus, potenciāli optimizējot nodokļu stratēģijas. Tomēr nodokļu pārskatu sniegšana var būt sarežģīta un apgrūtinoša, tāpēc ir nepieciešama rūpīga atbilstība un bieži vien konsultācijas ar nodokļu speciālistu un/vai programmatūru, lai izsekotu darījumiem. Padomdevējiem, iespējams, būs cieši jāsadarbojas ar nodokļu speciālistiem, lai nodrošinātu atbilstību un optimizētu nodokļu rezultātus.
Institucionālo platformu izmantošana
Klientiem, kuri meklē tiešu bitcoin īpašumtiesību bez pašpārvaldes sarežģītības, institucionālās platformas ar konsultantu starpniecību, kas pārvalda kriptovalūtu, piedāvā dzīvotspējīgu alternatīvu un, iespējams, labāko no abām pasaulēm. Šīs platformas nodrošina profesionālu pārvaldību, līdzīgi kā ETF, bet ar papildu priekšrocībām, ko sniedz tiešās īpašumtiesības. Bitkoinu turēšana daudzos dažādos kontu veidos, piemēram, trasta, IRA un korporatīvajā kontā, var atvieglot īpašuma un nodokļu plānošanu ar lielāku elastību kontu veidos, kuriem ir nedaudz grūtāk piekļūt, ja īpašumā ir atsevišķas monētas cietā makā. . Tomēr šī ērtība maksā, jo šīs iestādes bieži iekasē maksu par saldētavu, lai nodrošinātu bitcoin uzkrājumus bezsaistes makos, pievienojot papildu drošības līmeni, bet arī palielinot kopējās izmaksas.
Nu ko tagad?
Izvēloties starp vietas bitcoin ETF un bitcoin iegādi, ir jāizvērtē katras metodes plusi un mīnusi. Finanšu konsultantiem jāpalīdz klientam izlemt, kas viņam ir vissvarīgākais saistībā ar bitcoin iedarbību. Un bieži vien tas ir saistīts tikai ar to: ekspozīciju.
Dažiem klientiem pietiek ar ekspozīciju, un tādā gadījumā ETF var būt labākais risinājums. Šo ekspozīciju ir ātri un viegli uztvert. Citām personām var būt ārkārtīgi svarīgi, lai tie piederētu šiem aktīviem, un tādā gadījumā padomdevējam ir jāpalīdz klientam izlemt, vai viņam ir zināšanas, kā rīkoties ar pašu aizbildnību, vai arī maksāšana par institucionālo aizgādību un visiem tās ieguvumiem ir viņu interesēs. .
- D.J. Windle, Windle Wealth dibinātājs un portfeļa pārvaldnieks
Jautājiet ekspertam
J: Kādas ir dažas galvenās atšķirības starp bitcoin un ētera ETF un kā tās atšķiras no bāzes aktīva piederības?
Abos gadījumos bāzes aktīva īpašumtiesības nodrošina pilnīgu pārnesamību, 24/7 likviditāti un iespēju veikt darbības, izmantojot Bitcoin vai Ethereum kriptogrāfijas sliedes (proti, globālos maksājumus, decentralizētās finanses un citus). Tomēr ETH ETF tagad ievieš galveno aspektu, kas konsultantiem būtu jāņem vērā. Atšķirībā no bitkoīna, ēteris var kļūt par aktīvu, kas nes peļņu, ievietojot to, lai palīdzētu nodrošināt Ethereum tīklu. Ir maz ticams, ka pirmie ETH ETF investoriem piedāvās jebkādu atlīdzību vairāku emitentu regulējošu un darbības iemeslu dēļ. Mūsdienās ētera (un šajā sakarā jebkuru citu ienesīgumu nesošu digitālo aktīvu) tieša piederība un turēšana ir vienīgais veids, kā piekļūt šīm nozīmīgajām atlīdzībām, tāpēc konsultantiem tas jāņem vērā, runājot ar klientiem par Ether. Šīs iemaksātās atlīdzības kļūst par ienākumu gūšanas iespējām, kuras ieguldītājiem ar ievērojamu ETH ekspozīciju būtu vismaz jāapsver vai vismaz jāsaprot, ka viņi atstāj uz galda, ja viņi tur aktīvu tikai ETF formātā.
J: Kā konsultantiem būtu jādomā par visu aizbildnības iespēju spektru?
Aizbildnība nav universāls risinājums. TradFi padomdevēji parasti strādā ar vairāk nekā vienu pārvaldītāju, lai pilnībā apmierinātu sava uzņēmuma un klienta vajadzības. Digitālo aktīvu glabāšana ir vēl niansētāka, un padomdevējiem būtu labi pieņemt jauktu pieeju glabāšanas iespējām. Dažādas turēšanas iespējas ir piemērotas dažādiem investoru profiliem. Dažiem klientiem var būt lielāka saskarsme ar digitālajiem aktīviem nekā citiem. Daži, iespējams, jau ir pašizgādījušies un vēlas tos iekļaut savās finanšu plānošanas vai konsultāciju attiecībās. Citi var vēlēties pakļautību, izmantojot tiešu īpašumtiesību, izmantojot kvalificētu aizbildniecības risinājumu. Citiem, spot ETF un citi publiski tirgoti transportlīdzekļi var piedāvāt pietiekamu ekspozīciju. Padomdevējiem arī jābūt gataviem atbalstīt sava klienta mainīgās vajadzības un intereses. Cenu nepastāvība un digitālo aktīvu veiktspēja parasti liek investoriem pievērsties un kļūt izglītotākiem. Bieži vien tas arī liek viņiem pieņemt jaunus aizbildnības veidus, jo palielinās viņu sarežģītības līmenis, riska apetīte un vispārējās zināšanas par telpu.
J: Atšķirībā no bitcoin (BTC), ēteri (ETH) var likt lietā, lai palīdzētu nodrošināt Ethereum tīklu un gūtu ienākumus no atlīdzības. Vai glabāšanas iespējas ietekmē ieguldītāja spēju piekļūt šādām atlīdzībām?
Padomdevējiem jāapzinās, ka turētājs vai ieguldījumu instruments, kas izmantots ETH īpašumā vai ieguldījumiem tajā, ļoti ietekmē ieguldītāja spēju gūt atlīdzību no ieguldījumiem vai neto maksas, ko viņi glabā savā makā. Spot ētera ETF pretendenti no saviem S-1 pieteikumiem neņēma vērā visas likmes formulējumus, kas nozīmē, ka ETH ETF investori neredzēs nekādu atlīdzību no ieguldījuma. Kvalificēti aizbildņi efektīvi darbojas kā sienu dārzi, kad runa ir par mietošanu. Daži piedāvā ieguldījumu risinājumus, vadot savu ieguldījumu infrastruktūru un ieguldīšanas programmas to investoru vārdā, kuri var izvēlēties iemaksāt savu ETH un parasti maksāt turētājam vai ieguldīšanas operatoram noteiktu atlīdzības procentu. Pašuzturēšana ļauj ieguldītājiem piekļūt plašam ieguldījumu risinājumu klāstam, kas var būt ar aizbildnību vai bez aizbildnības, atkarībā no tā, vai viņi nosūta savu ETH trešajai pusei, lai veiktu ieguldījumus, vai arī viņi paraksta darījumus ķēdē, lai iegādātos ETH vai izceltu kādu no tā sauktie Liquid Staking Tokens.
- Migels Kudrijs, L1 Advisors Inc izpilddirektors.
Turpiniet lasīt
ASV spot bitcoin ETF pirmdien turpināja savu pozitīvo pieplūdumu sēriju.
Standarta harta tagad prognozē, ka ASV ētera ETF tiks apstiprināti šonedēļ.
Grayscale paziņoja par savu jauno izpilddirektoru, kurš iepriekš bija Goldman Sachs.
Piezīme. Šajā slejā izteiktie viedokļi ir autora viedokļi, un tie ne vienmēr atspoguļo CoinDesk, Inc. vai tā īpašnieku un saistīto uzņēmumu uzskatus.

Apskati vairāk satura no autora

Jaunākās ziņas