Tā kā ASV Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) šonedēļ tuvojas izšķirošajiem termiņiem, lai noteiktu, vai apstiprināt biržā tirgotos fondus (ETF), kas saistīti ar Ether, Ethereum blokķēdes vietējo monētu, kriptovalūtu kopiena aiztur kolektīvu elpu. VanEck pieteikums Ether spot ETF ir jāiesniedz SEC 23. maijā. ARK 21Shares pieteikums jāiesniedz 24. maijā.
Lai gan SEC janvārī apstiprināja vairākus Bitcoin ETF fondus pēc gadiem ilgas cīņas, daudzi analītiķi sagaida, ka Ether ETF apstiprinājumu saņemšanas process būs stingrāks. Šķiet, ka regulatori ieņem piesardzīgāku nostāju attiecībā uz pasaulē otro lielāko kriptovalūtu, vilcinoties ar lēmumu, kam varētu būt nopietna ietekme uz Ethereum nākotni un plašāku kriptovalūtu.
Kas ir ETF?
Lai saprastu SEC atrunas, ir svarīgi vispirms izpētīt, kas ir ETF un kāpēc tādas preces kā ēteris apstiprināšana nav vienkārša gumijas štancēšanas lietojumprogrammu lieta. Mēs arī izpētīsim unikālās sarežģītības, kas saistītas ar Ethereum, kas regulatoriem rada pauzi.
Ieguldījumu fondu, kas tirgojas biržās, piemēram, atsevišķas akcijas, bet kam pieder tādi aktīvi kā akcijas, obligācijas vai preces, sauc par biržā tirgoto fondu (ETF). Ieguldītāji var viegli iegūt diversificētu riska darījumu ar noteiktu aktīvu klasi vai indeksu, izmantojot biržā tirgotos fondus (ETF).
Foto: Centerpoint
Lai gan ETF struktūra ir līdzīga kopfondiem, tie piedāvā dažas atšķirīgas priekšrocības. Tos var tirgot visu dienu, piemēram, akcijas, tiem ir zemākas maksas, pateicoties pasīvajai pārvaldībai, kas izseko indeksu, un ļauj veikt nodokļu efektīvus ieguldījumus, jo tie rada mazāku kapitāla pieaugumu. Šīs priekšrocības ir veicinājušas ETF popularitātes uzplaukumu, līdz 2023. gada beigām visā pasaulē investējot vairāk nekā 11 triljonus USD.
Foto: American Century Investments
Kriptofondu ETF regulējošā virve
SEC apstiprinājums ETF, kas izseko noteiktu kriptovalūtu, piemēram, Ether, prasa iestādēm būt pārliecinātām, ka pamatā esošais digitālais aktīvs darbojas vairāk kā tirdzniecības vienums, nevis vērtspapīrs. Šī atšķirība ir svarīga, jo vērtspapīrus regulē ievērojami stingrāki noteikumi un uzraudzība, lai aizsargātu ieguldītājus.
Vēsturiski SEC ir atturīgi apstiprinājusi kriptovalūtas ETF, no 2018. līdz 2023. gadam noraidot gandrīz duci priekšlikumu saistībā ar bažām, ka kriptovalūtas ir pārāk nepastāvīgas, tām trūkst stingras uzraudzības un tās varētu būt gatavas cenu manipulācijām un krāpšanai.
Tomēr mainīgā juridiskā ainava un pieaugošā regulējuma skaidrība saistībā ar Bitcoin pavēra ceļu nesenajam Bitcoin ETF apstiprinājumu vilnim. 2023. gada augustā federālā apelācijas tiesa nolēma, ka SEC ir rīkojusies “patvaļīgi un kaprīzi”, noraidot Bitcoin ETF konvertēšanas pieprasījumu no Grayscale Investments. Šī juridiskā neveiksme piespieda SEC roku, kā rezultātā šogad pirmo reizi ASV tika apstiprināti Bitcoin ETF apstiprinājumi.
Ethereum sarežģījumi
Kamēr Bitcoin ETF joprojām saskārās ar pretvējiem, Ethereum piedāvā vēl sarežģītāku problēmu tīklu, kas regulatoriem liek apturēt. Kriptovalūtas, piemēram, Bitcoin, ir paredzētas kā decentralizēta digitālā nauda un vērtības glabātuves. No otras puses, Ethereum ir attīstījusies par plašu ekosistēmu, kas atbalsta virkni decentralizētu lietojumprogrammu, viedos līgumus un pat savu valūtu ēterā.
Foto: Ētera cena 2024. gada aprīlis-maijs
Galvenais SEC bažās ir par to, vai ēteris ir jāklasificē kā vērtspapīrs vai prece. SEC priekšsēdētājs Gerijs Genslers ir publiski nosaucis Bitcoin par preci, taču ir bijis piesardzīgāks attiecībā uz Etera statusu. Lietas pamatā ir Ethereum tīkla decentralizācijas pakāpe un tā līdzdibinātāju, izstrādātāju un pārvaldības procesu ietekmes līmenis.
SEC šķiet piesardzīga, ka Ether, iespējams, atbilst kritērijiem, lai to klasificētu kā vērtspapīru, jo tas sākotnēji tika finansēts, izmantojot sākotnējo monētu piedāvājumu (ICO), un tā izstrādes lielāko daļu ir parādā nedaudzām organizācijām, piemēram, Ethereum Foundation. Šī neskaidrība ir izraisījusi sadursmi starp SEC, kas Ether uzskata par potenciālu vērtspapīru, uz kuru attiecas stingri noteikumi, un Commodity Futures Trading Commission (CFTC), kas norāda, ka ēteris ir jāregulē kā prece.
Vēl viena sarežģītība rodas no Ethereum pārejas uz vienprātības modeli par likmju pierādīšanu 2023. gadā. Ētera turētāji tagad var “nodot” savus marķierus, lai palīdzētu apstiprināt darījumus tīklā un nopelnīt atlīdzību, kas ir līdzīga procentu vai dividenžu nopelnīšanai. Daži analītiķi uztraucas, ka šis piesaistīšanas mehānisms varētu stiprināt argumentus, ka ēteris vairāk darbojas kā drošības vai ieguldījumu līgums.
Regulatīvā vilcināšanās un iespējamās sekas no SEC lēmuma
Daudzi analītiķi uzskata, ka, lai izvairītos no sacīkstēm nezināmā reljefā, SEC šo sarežģīto grūtību dēļ vai nu atliks, vai noraidīs secinājumus par Ether ETF pieteikumiem. Pēc Marka Konorsa no 3iQ Corp domām, jebkuram progresam digitālo aktīvu jomā, iespējams, būs jānotiek caur tiesību sistēmu, kamēr Gerijs Genslers ir SEC priekšsēdētājs.
Atteikums varētu izraisīt vēl vienu lielu juridisku cīņu, kas līdzinās Bitcoin ETF sāgai. JPMorgan analītiķi domā, ka veidne būs līdzīga - SEC noliegums, kam sekos juridiskas problēmas, kuras aģentūra galu galā var zaudēt tiesā. Tomēr viņi brīdina, ka regulatori var “uzmanīties no slidenas nogāzes”, kur Ether ETF apstiprināšana paver slūžas citu kriptovalūtu produktu vilnim.
Saskaņā ar Decimal Digital Currency Roshan Shah teikto, iestādes, iespējams, virzās lēni, jo ETF investori joprojām iepazīst kriptovalūtu, un situācija ar ēteri ir daudz sarežģītāka.
Ja Ether ETF pieteikumi tiks noraidīti, vismaz īstermiņā, tas var iedragāt investoru uzticību un izraisīt nepastāvību Ether cenā, jo nauda atgriezīsies Bitcoin un citos kriptovalūtos ar skaidrākiem regulējuma ceļiem. Pašlaik Grayscale Ether Trust tirgojas ar 24% atlaidi tās neto aktīvu vērtībai, atspoguļojot zemās cerības uz SEC apstiprinājumu šajā mēnesī.
Vai gaidāmas ar ETF saistītās regulējošās reformas?
Lai gan apstiprinājums šonedēļ šķiet maz ticams, daudzi uzskata, ka tas ir tikai laika jautājums, līdz Ether ETF saņems zaļo gaismu, izmantojot juridiskas darbības vai iespējamās likumdošanas reformas.
Kriptogrāfijas nozare lobē Kongresu, lai panāktu skaidrākus noteikumus par digitālajiem aktīviem. Viens priekšlikums varētu izveidot jaunu aktīvu klasi starp precēm un vērtspapīriem, lai ietvertu tādas kriptovalūtas kā Ether.
Turklāt līdz ar jaunu vēlēšanu ciklu 2024. gadā, maiņa SEC virsotnē varētu pavērt jaunas perspektīvas, kas ir atvērtākas kriptovalūtu inovācijām. Kā atzīmē Kinga Bosse no MPCH: “Ir daļa politikas veidotāju, kuri patiešām saprot kriptovalūtu. Taču daudziem citiem ir jautājumi par kriptovalūtu ietekmi uz globālo ainavu.
Galu galā, lai gan regulatori var virzīties uz priekšu, kriptovalūtu straujā izaugsme un vispārēja integrācija, visticamāk, prasīs kompromisu un skaidrākus regulējošos norādījumus. Ethereum un tā vietējā Ether marķiera gadījumā šis pašreizējais nenoteiktības periods var būt tikai ievads plašākai pieņemšanai un vieglākai piekļuvei investoriem, izmantojot SEC apstiprinātos ETF produktus.
Ziņa Ētera ETF lietojumprogrammas tiek rūpīgi pārbaudītas: kā SEC gaidāmais lēmums varētu veidot kriptovalūtas ieguldījumu nākotni, pirmo reizi parādījās Metaverse Post.