Jau ziņots, ka prezidenta amata kandidāta Donalda Trampa padomnieki ir izplatījuši plānus vairāk pakļaut Federālo rezervju sistēmu prezidenta kontrolei.
Ekonomisti uzskata, ka Fed neatkarība un sabiedrības uzticēšanās tai ir svarīga centrālās bankas spējai ierobežot inflāciju.
Agrāk un citās valstīs centrālo banku politiskā kontrole ir izraisījusi augstāku inflāciju.
Politiskie līderi nereti vēlas pazemināt procentu likmes, kas palīdzētu ekonomikai īstermiņā, taču nākotnē tas varētu novest pie augstākas inflācijas.
Kam būtu jākontrolē ASV naudas piedāvājums: ekspertiem vai vēlētiem pārstāvjiem? )
Pagājušajā mēnesī jautājumi par to, kam vajadzētu vadīt ASV centrālo banku, parādījās pēc tam, kad The Wall Street Journal ziņoja, ka Trampa tuvākā loka pārstāvji apsprieduši vairākus priekšlikumus, lai piešķirtu Fed, kam ir galvenā loma ekonomikas vadīšanā, lielāku kontroli pār centrālo banku. Ilgstošās debates atkal uzvirmoja pagājušajā mēnesī. prezidenta kontrolē.
Ekonomisti saka, ka Fed politisko lēmumu atstāšana prezidenta ziņā gandrīz noteikti novedīs pie augstākas inflācijas. Lielākā daļa prezidentu, visticamāk, izdarīs spiedienu uz Fed, lai tā noturētu etalonprocentu likmes zem normas, veicinot inflāciju. )
"Pierādījumi ir ļoti skaidri, ka, ja jūs atteiksities no neatkarīgas centrālās bankas, jūs iegūsit augstāku un nestabilāku inflāciju," sacīja Džeimss Bulards, bijušais Sentluisas Federālo rezervju sistēmas prezidents, kurš 2008. gadā strādāja Fed. Komiteja laika posmam līdz 2023.
Džordžtaunas universitātes politikas zinātnes profesore Sāra Bindere, eksperte par to, kā politiķi ietekmē Fed, norāda uz "stagflācijas" laikmetu kā piesardzīgu stāstu. Viņa sacīja, ka septiņdesmito gadu inflācija un ekonomikas stagnācija ar divciparu skaitli ir daļēji saistīta ar prezidentu Lindona Džonsona un Ričarda Niksona spiedienu uz Federālo rezervju sistēmu pazemināt procentu likmes. )
"Pagājušā gadsimta 70. gadu ieraksti liecina, ka šis politiskais spiediens veicināja inflāciju vairāk nekā desmit gadus," viņa sacīja Investopedia. "Tas nav pašsaprotams secinājums, ka Fed pakļausies Trampa vēlmēm, taču tas noteikti nostāda Fed īpaši nestabilā politiskā stāvoklī."
Federālo rezervju neatkarība
Federālo rezervju sistēma ir neparasta ASV valdības daļa, jo tā ir veidota tā, lai tā būtu vismaz zināmā mērā imūna pret politiķu ietekmi. )
Fed tika izveidots 1913. gadā, lai stabilizētu finanšu sistēmu pēc banku bankrotu viļņa, un tās pilnvaras gadu gaitā ir pieaugušas. Tagad tā ir atbildīga par banku darbības regulēšanu un, pats galvenais, valsts monetārās politikas noteikšanu. )
1977. gadā Kongress piešķīra Federālajai Rezervju sistēmai dubultu mandātu — kontrolēt inflāciju, vienlaikus saglabājot pilnīgu nodarbinātību ekonomikā. Tas galvenokārt tiek darīts, manipulējot ar federālo fondu likmi, kas nosaka procentu likmi, par kādu nacionālās bankas aizdod viena otrai. Tas ietekmē procentu likmes dažādiem citiem aizdevumiem visā ekonomikā, tostarp biznesa un privātpersonu aizdevumiem (piemēram, hipotēkām).
Lēmumus par likmju paaugstināšanu un samazināšanu pieņem komiteja, kurā pārmaiņus darbojas prezidenta amatā ieceltie, kuru pilnvaru termiņš ir 14 gadi, un reģionālo banku prezidenti, kuru pilnvaru termiņš ir viens gads.
Tā kā prezidents jebkurā pilnvaru termiņā var iecelt tikai dažus Federālās atvērtā tirgus komitejas (FOMC) locekļus, komitejai ir lielāka rīcības brīvība nekā citām federālajām aģentūrām darboties kā tehnokrātiem un pieņemt lēmumus, pamatojoties uz to, ko viņi uzskata par gudru ekonomikas politiku, nevis politisku. apsvērumi — vismaz teorētiski. )
Fed kritiķi jau sen ir centušies centrālo banku vairāk pakļaut citu valdības daļu kontrolei. Viņi bieži apgalvo, ka Fed neatkarības dēļ sabiedrība nevar saukt to pie atbildības, padarot tās pārvaldību nedemokrātisku. Kritiķi arī dēvē FED ekonomistus par neievēlētiem birokrātiem, sakot, ka viņiem nevajadzētu ļaut pieņemt ekonomikas politikas lēmumus.
Kāpēc vairāk politikas noved pie augstākas inflācijas
Federālo rezervju sistēma pēdējos gados ir bijusi uzmanības centrā, jo tā ir nepārtraukti paaugstinājusi federālo fondu likmi, cenšoties savaldīt inflāciju, kas krietni pārsniedz centrālās bankas noteikto 2% mērķi. Etalona procentu likmju diapazons tagad ir 23 gadu augstākais līmenis 5,25–5,50%, kas ir augstākais līmenis kopš jūlija.
Stingrāka monetārā politika ir palīdzējusi samazināt inflāciju, liekot patērētājiem un investoriem cerēt, ka likmju samazināšana varētu būt ceļā. Tomēr Fed amatpersonas sacīja, ka pirms politikas atvieglošanas viņiem ir jābūt pārliecinātākiem, ka cenu spiediens tiek kontrolēts.
Ekonomisti brīdina Fed, ka tā reakcija uz prezidentu, visticamāk, ļaus inflācijai strauji attīstīties.
Viljanovas universitātes ekonomikas profesors Viktors Lī sacīja, ka prezidentiem ir labs iemesls spiedienu uz Fed pazemināt procentu likmes, un tas ir darīts arī agrāk, daļēji tāpēc, ka vēlēšanu cikls ir piespiedis viņus domāt īstermiņā.
Kad Fed nosaka ļoti zemas procentu likmes, aizdevumi ir lētāki, cilvēki aizņemas vairāk, lai iegādātos vairāk preču, uzņēmumi algo vairāk strādnieku, un ekonomika plaukst — visas prezidenta labās lietas. )
"Zemas procentu likmes var īslaicīgi izraisīt bezdarba samazināšanos, kas lieliski izskatās vēsturiskajiem operatoriem, kas kandidē uz pārvēlēšanu," e-pastā sacīja Lī.
Taču bija neizbēgamas sekas – tirgotāji atklāja, ka viņu klienti ir turīgāki un var maksāt augstākas cenas, tāpēc paaugstināja cenas. Vēl ļaunāk, jo inflācija daļēji ir psiholoģiska parādība, ekonomisti ir atklājuši, ka populārie priekšstati par inflāciju var kļūt par pašpiepildošu pravietojumu.
"Inflācija ir atpaliekošs rādītājs," sacīja Lī. "Bet, kad inflācijas gaidas zaudē savu enkuru, tas var viegli izkļūt no kontroles un pārvērsties par hiperinflāciju. Šī ir mācība no vēstures, un, ja tā netiek saprasta, tai ir lemts atkārtoties."
Lī un citi ekonomisti norāda uz Ričarda Niksona piemēru, kurš paļāvās uz Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētāju Artūru Bērnsu, lai saglabātu zemas procentu likmes pirms 1972. gada vēlēšanām. Lai gan Bērnss bija cienīts ekonomists un viņam vajadzēja zināt labāk, viņš to tomēr darīja, palīdzot izraisīt divciparu inflāciju, kas valstī bija 1970. gados. )
Cik ietekmētam vajadzētu būt Fed? )
Protams, Fed faktiski nav pilnībā atdalīts no politikas.
Kā Džordžtaunas universitātes Binders un pētnieks Marks Spindels dokumentē savā grāmatā "Neatkarības mīts: kā Kongress pārvalda Fed", Fed amatpersonas apsver, kā politiķi, sabiedrība un finanšu tirgi uztvers viņu politiku. Šīs bažas parādījās Federālās atklātā tirgus komitejas protokolā un tika publiskotas piecus gadus vēlāk. )
Fed amatpersonām ir jāatbild Kongresa locekļiem, kuri publiskās uzklausīšanas laikā bieži mudina Fed amatpersonas pārvietot procentu likmes vienā vai otrā virzienā. Tomēr, lai gan Kongress gadu gaitā ir pārstrukturējis Fed, tas joprojām atstāj galīgo lēmumu par monetāro politiku Federālās atklātā tirgus komitejas ziņā.
"Ja runa ir par to, Kongress var darīt visu, ko vēlas monetārās politikas jomā, tāpēc šajā ziņā tas ir politisks," sacīja bijušais Sentluisas Fed prezidents Džeimss Bulards. "Bet Kongress ir skatījis šo jautājumu pēdējos 100 gadus un nolēma ieturēt zināmu attālumu no tā ikdienas politikas."
Fed spēja ietekmēt inflāciju lielā mērā izriet no sabiedrības pārliecības, ka Fed saglabās inflāciju sava ilgtermiņa mērķa 2 procentu apmērā. Tas varētu tikt apdraudēts, ja prezidents klaji uzliks īkšķi uz skalas.
"Fed izaicinājums ir tās uzticamība un leģitimitāte," sacīja Binders. "Tas viss izriet no sabiedrības pārliecības, ka Fed zina, ko tā dara, un darīs to kārtīgi. Tas netiks vienkārši sagrozīts vējā, konkurējošo partiju vai konkurējošo ideoloģiju nomocīts."
Binders arī pauž bažas, ka Fed varētu pārspīlēti reaģēt pretējā virzienā, saglabājot pārāk augstas procentu likmes, lai aizstāvētu savu uzticamību, tādējādi nevajadzīgi kaitējot ekonomikai ar monetāro stingrību. )
Brīdinājuma pasakas no visas pasaules
Pantheon Macroeconomics galvenais ekonomists Ians Šeperdsons norādīja uz Apvienoto Karalisti, kur Anglijas Banka bija ievēlētas valdības kontrolē līdz 1997. gadam. Tajā gadā Anglijas Bankas pārvaldības struktūra mainījās, lai padarītu to neatkarīgāku. Nav nejaušība, ka Lielbritānijas inflācija, kas ilgu laiku bija par vairākiem procentpunktiem augstāka nekā ASV un Vācijā, tajā gadā bija līdzvērtīga citām ekonomikām. )
ANO finanšu institūcijas Starptautiskais Valūtas fonds 2022. gadā veiktajā 17 Latīņamerikas valstu pētījumā atklāja, ka valstīs ar lielāku centrālās bankas neatkarību inflācijas līmenis ir nemainīgi zemāks.
Türkiye ir vēl viens spilgts piemērs saiknei starp politiku un inflāciju. Autoritārais valdnieks Tajips Erdogans ir eksperimentējis ar neparastu ekonomikas teoriju: procentu likmju pazemināšana var pazemināt inflāciju. Tā vietā sagaidāms, ka 2023. gadā inflācija sasniegs 85,5%, pirms centrālā banka sāks izmantot tradicionālākas metodes un paaugstinās procentu likmes.
Galu galā lēmumu par Fed struktūras maiņu pieņems Kongress. Bulards sacīja, ka, pamatojoties uz sarunām ar likumdevējiem, viņš domā, ka iespēja, ka tas patiešām notiks, ir niecīga.
"Pat ja jūs domājat, ka šie cilvēki varētu būt galējā pusē, vai nu pa kreisi, vai pa labi, viņi ļoti atbalsta parastā sarunā," sacīja Bulards. "Es nesaprotu, ka viņi nopietni apsver fundamentālu Fed struktūras maiņu."
Noklikšķiniet uz mana iemiesojuma, sekojiet man, uzmanīgi izlasiet manu profilu un atrodiet mani 8 gadu pieredze valūtu lokā, iespējams, sniegs jums zināmu tirdzniecības pieredzi.