Ikreiz, kad Bitcoin (BTC) cenu darbība uzrāda būtiskas korekcijas, analītiķi un tirgotāji ātri meklē iemeslu, bieži norādot ar pirkstu uz atvasināto instrumentu tirgiem, kur lāči, iespējams, izmanto nākotnes līgumu likvidācijas līmeņus vai paredz palielinātu peļņu no iknedēļas BTC opciju termiņa beigām.
Šādas runas pēdējā laikā ir samazinājušās, pateicoties Bitcoin cenu diapazonam, taču tagad, kad ir atskanējuši trokšņi par tendences maiņu, apskatīsim, kā vaļi tiek novietoti, izmantojot Bitcoin atvasinājumu tirgus.
Vai 10 $ 1,35 miljardu BTC opciju derīguma termiņš radīs nepastāvību?
Nesenā nespēja saglabāt cenas virs 65 000 USD 6. maijā ir piemērs tam, kā daži tirgus dalībnieki vaino iknedēļas opciju termiņa beigas nesenajā lejupslīdes tendencē. Ja tas tā būtu, ko var secināt, izmantojot BTC atvasinājumu metriku, varētu sagaidīt turpmāku lejupvērstu spiedienu pirms 8:00 pēc UTC termiņa beigām 10. maijā.
No augšas uz leju skatoties, 1,35 miljardu dolāru opciju atvērtā procentu likme šķiet pietiekami ievērojama, lai attaisnotu Bitcoin lāču pūles. Tomēr sīkāka analīze atklāj citu scenāriju. Deribit pieder 84% tirgus daļa 10. maija opciju termiņa beigās, tāpēc dati galvenokārt tiks iegūti no šīs biržas. Tā kā Čikāgas preču birža (CME) piedāvā tikai ikmēneša līgumus, tā tika izslēgta no analīzes.
Ir vērts atzīmēt, ka pirkšanas (pirkšanas) un pārdošanas (pārdošanas) opcijas ne vienmēr tiek saskaņotas, ja tās ir saliktas viena pret otru, un tā ir kopīga iezīme šādiem instrumentiem neatkarīgi no pamatā esošā aktīva. Tādējādi pirmā saistība, kas jāņem vērā, ir apjoma neatbilstība starp šiem instrumentiem. Parasti palielināts pieprasījums pēc pārdošanas liecina par lāču tirgiem.
Deribit BTC opcijas put-to-call apjoms. Avots: Laevitas.ch
Ņemiet vērā, ka vidējais BTC opciju pirkšanas un zvanīšanas apjoms Deribit bija 0,60 pēdējo 10 dienu laikā, kas nozīmē, ka pārdošanas (pārdošanas) instrumentiem bija par 40% mazāks apjoms salīdzinājumā ar pirkšanas (pirkšanas) opcijām, kas iepriekš bija norma. mēnesis. Būtībā ir grūti attaisnot, ka lāči ir izlikuši sava veida slazdus vai paredzējuši Bitcoin nespēju 6. maijā uzturēt 65 000 USD.
Bitcoin bulls uzlika pārāk optimistiskas likmes
Tomēr nevajadzētu uztvert katru pirkšanas iespēju pircēju pēc nominālvērtības, jo īpaši ņemot vērā to, ka līdz faktiskā derīguma termiņa beigām 10. maijā ir mazāk nekā 13 stundas. Piemēram, diez vai ir veids, kā attaisnot tiesības iegādāties Bitcoin par USD 74 000 vai pat 90 000 USD tik īsā laikā. Tāpēc, mērot atvērto procentu, nevajadzētu ņemt vērā šīs pārāk optimistiskās likmes.
Atvērt procentus par 10. maija Bitcoin derīguma termiņu pie Deribit, BTC izteiksmē. Avots: Deribit
Lai gan pārdošanas darījumu attiecība uzrāda par 35% mazāku pieprasījumu pēc pārdošanas opcijām, lāči ir pakļauti mazākam riskam, jo lielākā daļa pirkšanas instrumentu tika novietoti par USD 63 000 un augstāku. Faktiski atvērtā procentu likme par zvanu opcijām, kas ir zemāka par šo līmeni, ir 91 miljons ASV dolāru, kas nozīmē, ka 87% no tiem 10. maijā būs bezvērtīgi. Tomēr, ja Bitcoin buļļiem izdosies atjaunot 64 000 USD atbalstu, atvērtā procentu likme par zvanu opcijām pārsniegs instrumentus par 115 miljoniem ASV dolāru.
Saistīts: Neskatoties uz Bitcoin cenu nepastāvību, faktori norāda uz BTC ilgtermiņa panākumiem
Lai gan lāči, iespējams, ir izvairījušies no ievērojamiem zaudējumiem, ja Bitcoin palika virs 65 000 USD, tas nebūt nenozīmē, ka galu galā viņi iznāks uz priekšu. Pārdošanas opcijām, kuru vērtība ir USD 61 500 vai lielāka, kopējā atvērtā procentu likme ir USD 104 miljoni, kas ir tikai pietiekami, lai līdzsvarotu vienādojumu. Labākā scenārija gadījumā lāčiem ir nepieciešama Bitcoin cena zem 61 000 USD, lai nodrošinātu 100 miljonu USD priekšrocību.
Nekas neliecina, ka Bitcoin lāči veica papildu likmes, izmantojot BTC opcijas, lai gūtu peļņu no cenu krituma pirms 10. maija termiņa beigām. Nebija neparasta pieprasījuma starp pārdošanas un izsaukšanas instrumentiem, un nav noteikta cenu līmeņa, kas būtu ļoti izdevīgs lāčiem. Neatkarīgi no tā, kādas stratēģijas tika izmantotas, rezultāts ir acīmredzami līdzsvarots 62 000 USD apmērā, kas liecina, ka nav gaidāmi cenu pārsteigumi.
Šis raksts nesatur ieguldījumu padomus vai ieteikumus. Katrs ieguldījums un tirdzniecības gājiens ir saistīts ar risku, un lasītājiem, pieņemot lēmumu, jāveic savs pētījums.